31 Aralık 2013 Salı

CNBC-e Aralık Enflasyon Anketi Sonucu


CNBC-e Enflasyon anketine katılan 17 ekonomistin beklentileri şöyle:

-          Aralık ortalama Tüfe %0,42

-          2013 sonu ortalama Tüfe %7,36

-          2014 sonu ortalama Tüfe %6,59

 

 

 
Ara-13
2013 SONU
2014 SONU
(%)
TÜFE
TÜFE
TÜFE
 
 
 
 
ORTALAMA
0,42
7,36
6,59
MAKSIMUM
0,72
7,68
7,10
MINIMUM
0,10
7,00
5,80
KATILIMCI
17
17
12

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Türk Hava Yolları – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – 2014 yılına ilişkin bütçe rakamlarını açıkladı. Şirket 2014’de 59.5mn yolcu (26.2mn iç, 32.3mn dış hat), %78.8 doluluk oranı, yurtiçi bilet fiyatlarında TL bazında %2 gerileme, yurtdışı bilet fiyatlarında Euro bazında %1 artış, yakıt dışı birim giderlerinde dolar bazında %2  artış, personel sayısında %18 artış beklerken, toplam ciro tahminini de 11.4 milyar dolar olarak açıkladı. Yolcu sayısı kabaca beklentimize paralel iken doluluk oranı %78.6’lık beklentimizin çok hafif üzerindedir.Yurtdışı bilet fiyatlarındaki artış beklentisi ise beklentilerimize göre biraz daha iyimser, 11.4 milyar dolarlık ciro tahmini ise beklentimize paraleldir.
 
Şişe Cam – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – ve Anadolu Cam – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – tapu devir işlemlerinin tamamlanması sonrası Topkapı arazisinin satım bedeline ilişkin tutarları İş GYO-Nef Gayrimenkul ortak girişiminden tahsil ettiklerini açıkladılar. Böylece Anadolu Cam’a 295.5mn TL nakit, Şişe Cam’a ise 24.5mn TL nakit girişi oldu. Anadolu Cam ve Şişe Cam satıştan sırasıyla 100mn TL ve 110mn TL (konsolide) kar elde edeceklerini açıklamışlardı - bu tutarlar 2013 finansallarına kaydedilecek.  
 

Varantlarda Güne Başlarken - 31 Aralık 2013

BIST100 endeksi haftanın ilk gününe yukarı yönlü hareket ederek başladı ve artıda geçen günün ardından %6.42 yukarıda 67,985 puandan sonlandı. BIST30 ise günü %6.53 yükselerek 82,649 puandan kapattı. Sanayi endeksi (xusin) %6.51, bankacılık endeksi (xbank) ise %6.34 yükseliş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, HALKB ve EKGYO oldu.

Piyasalara Bakış

Bir süredir ifade ettiğimiz gibi 2014 yılında, başta gelişmekte olan piyasalar olmak üzere, bazı gelişmiş ülke riskli varlıkları üzerinde de olumsuz etkilerini görebileceğimiz, güçlü dolar ve dikleşen verim eğrilerinin de eşlik edeceği, daha yüksek büyüme, daha sınırlı likidite ortamına geçiş olasılığı olduğu görüşündeyiz. Dolayısıyla da 2014 yılı dolardaki güçlenmenin devam edebileceği bir yıl olabilir. Özellikle faiz arttırımının ne zaman başlayacağına yönelik soru işaretleri ile birlikte verim eğrisinde kısa taraftaki seyrin daha ön planda olabileceğini belirtmekte fayda var.
Bu doğrultuda da FED’in Ocak ayında “tapering”’e başlayacağına dair açıklamaları sonrasında ABD piyasalarında özellikle bono piyasalarındaki ve gelişmekte olan ülke piyasalarındaki gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz. Gelişmekte olan piyasalarda bazı ülkelerin para birimlerindeki (örneğin ABD doları karşısında son üç yılın en düşük değerine ulaşan Tayland bahtı) değer kaybı dikkat çekici olmaya devam ediyor. FED’in açıklamaları sonrası önemli direnç seviyelerini test eden ABD 10 yıllık faizi sınırlı yükseliş yönünde tepki verirken, düşük faiz politikasından çıkışa yönelik sinyaller için önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin öneminin daha da arttığını söyleyebiliriz. Buna paralel de ABD’de açıklanacak makro verilerin özellikle kırılgan ve bazı içsel dinamikleri nedeni ile ayrışma olasılığı yüksek olan bazı gelişmekte olan piyasalar için volaltilite yaratma olasılığının daha da yükseldiği söylenebilir.  

30 Aralık 2013 Pazartesi

Varantlarda Güne Başlarken - 30 Aralık 2013

Cuma günü ilk seansı sert düşüşle geçiren BIST100 endeksi ikinci seansta gelen alışlarla yukarı yönlü harekete rağmen günü %1.04 ekside 63,885 puandan sonlandırdı. BIST30 ise günü %1.05 düşüşle 77,586 puandan kapattı. Sanayi endeksi (xusin) %1.75, bankacılık endeksi (xbank) ise %0.67 geriledi. Haftanın son gününde en çok hacim yaratan hisseler sırasıyla HALKB, GARAN ve EKGYO oldu.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, Hazine Müsteşarlığından gelen açıklamaya göre Türkiye Kalkınma Bankası AŞ'ye, Avrupa Konseyi Kalkınma Bankası'ndan 80 milyon euro, Alman Kalkınma Bankası'ndan yaklaşık 48 milyon euro tutarında finansman sağlanmasına ilişkin garanti anlaşmasının imzalandığını görüyoruz. Sağlanan bu finansman KOBİ’leri desteklemek amacıyla kullanılacak. TÜRSAB Başkanı Ulusoy, 2014 yılında turist sayısının 37- 38 milyon, turizm gelirinin ise 35 milyar dolar civarında gerçekleşmesini öngördüklerini belirtti. Gıda Tarım ve Hayvancılık Bakanlığı, Türkiye’nin tarımsal üretim değerini 2023 yılında 150 milyar dolara çıkacağını belirterek bu rakamla Türkiye’nin dünyanın beşinci büyük tarımsal ekonomisi olmasının hedeflenğini bildirdi. IMF’nin tahminlerine göre Türkiye'nin 2014’te kişi başı milli geliri %2.5 artarak 11 bin doları aşacak.

CNBC-e Kasım Dış Ticaret Anketi Sonucu

CNBC-e anketine katılan 14 ekonomistin Kasım ayı için dış ticaret tahminleri şöyle:
-          Ortalama ihracat beklentisi 14,046 mlr dolar
-          Ortalama ithalat beklentisi 22,125 mlr dolar
-          Ortalama Dış Ticaret Açığı beklentisi 8,079 mlr dolar
-          12 ekonomistin 2013 sonu için dış açık tahmini 97,196 mlr dolar

 

 

CNBC-e Kasım ayı dış ticaret anketi (mln dolar)
 
 
 
 
 
KASIM
KASIM
2013 SONU
 
İHRACAT
İTHALAT
DIŞ DENGE
DIŞ DENGE
ORTALAMA
14.046
22.125
-8.079
-97.196
MAKSİMUM
14.400
23.500
-6.700
-93.800
MINIMUM
13.400
20.900
-10.100
-100.000

Piyasalara Bakış

FED’in güvercince “tapering” olarak da ifade edilen kararları ve açıklamaları sonrasında S&P 500 endeksi büyüme yönlü fiyatlamalarla yeni rekor seviyelerde işlem görmeye devam ediyor.  2012 sonlarından itibaren etkili olan uzun vadeli yükseliş trendi direnç bölgesini test eden ve Cuma günü gün içinde 1844 seviyesini gören S&P 500 endeksi seans sonu kar satışları ile 1841 seviyesinde haftayı tamamladı. Diğer taraftan son haftaların en düşük seviyelerinden toparlayan VIX endeksindeki %1.05 yükselişin ise dikkat çekici olduğunu belirtmekte fayda var. Gelişmekte olan piyasalar tarafında ise MSCI GOP  endeksi geçtiğimiz hafta dolar bazında %0.94 yükseldi. Bu dönemde içsel dinamikleri ile negatif ayrışan yurtiçi piyasalarda ise TL’deki devam eden değer kaybı ve bono faizlerindeki artışa paralel  MSCI Türkiye endeksi geçtiğimiz hafta dolar bazında %10.5 sert düşüş gösterdi.  MSCI Türkiye endeksinin 2008 dipleri sonrasındaki uzun vadeli yükselen trend desteğinin altında işlem gördüğünü not edelim.

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Türk Telekom – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Rekabet Kurumun Ağustos 2012’de başlattığı soruşturma neticelendi. Buna gore, Rekabet Kurumu TTNet’in genişbant internet pazarında hakim durumunu kötüye kullanmadığına dair karar vermiştir. 
 
Türk Hava Yolları – OLUMLU; Endekse Paralel Getiri –, Airbus’dan satın alınan 7 adet A321-200NEO uçak opsiyonunun 2018 yılında teslim alınmak üzere kesin siparişe çevrilmesine karar verdi. Şirketin son filo planı, filo büyüklüğünün mevcut 232’den kesinleşmiş siparişlerle 2018 yılsonunda 352’ye çıkmasını öngörüyordu. Haberi şirketin uzun vadeli büyüme planları açısından olumlu karşılıyoruz.
 

25 Aralık 2013 Çarşamba

Varantlarda Güne Başlarken - 25 Aralık 2013

Dün gün boyu alıcılı seyreden BIST100 endeksi %1.34 artışla 68,997 puandan günü tamamladı. BIST30 endeksi ise günü %1.36 artışla 83,974 puandan sonlandırdı. Sanayi endeksi (xusin) %1.52 düşüş, bankacılık endeksi (xbank) ise %0.87 artış gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla HALKB, GARAN ve EKGYO oldu.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, Ekonomi Bakanı Zafer Çağlayan ve İçişleri Bakanı Muammer Güler, yazılı bildirimle görevlerinden istifa ettiklerini açıkladı. Dün açıklanan Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantı özetinde, kurulun önümüzdeki dönemde enflasyonun azalmaya devam edeceğini, ancak temel enflasyon göstergelerinin bir süre daha hedefin üzerinde seyredeceğini öngördüğü belirtildi. Merkez Bankası’ndan yapılan açıklama ile, Ocak ayı sonuna kadar en az 6 milyar Dolar’lık satım yapılması planlandığının belirtildiğini hatırlatalım.

Piyasalara Bakış

Dün TCMB Başkanı Başçı basın toplantısı ile 2014 yılı para ve kur politikasını açıkladı. Açıklamalarda öne çıkan konu Aralık ve Ocak aylarındaki döviz satım ihale tutarı ile ilgili ifadelerdi. Buna göre Aralık ayında döviz satım ihale tutarı her gün için minimum 450 milyon dolar,  Ocak ayında ise her gün için minimum 100 milyon ABD dolar olacak. Böylelikle, 2014 yılı Ocak ayı sonuna kadar en az 6 milyar dolar satım yapılması planlanıyor. Ayrıca Merkez Bankası TL zorunlu karşılıklarda döviz olarak tutulabilecek kısıma ilişkin rezerv opsiyon katsayılarında da değişikliğe gitti. Buna göre %40 - %60 arasındaki dilimler için ROK’larda artışa gidiliyor.
Sayın Başçı’nın açıklamaları kısa vadede TL’de değerlenme yarattı fakat daha orta vadeli etkileri şu an itibariyle çok net değil ve başka faktörlere de bağlı bizce. Dün Başçı’nın açıklamaları ile TL’deki toparlanma ve yurtdışındaki olumlu havanın da etkisiyle MSCI Türkiye endeksinin dolar bazında %1.92 yükseliş gösterdiğini gördük. Tepki yükselişlerinin devam edip etmeyeceğini izliyoruz. 

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Hayat – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri  –  Kasım ayındaki hayat prim üretimi yıllık bazda %9 azaldı. İlk 11 ayda prim üretimi artışı yıllık bazda %7.9. Son 4 aydır prim artış hızındaki yavaşlamanın sebebi, ilgili mevzuat değişikliğine uyum sağlamak amacıyla yapılan altyapı çalışmaları dolayısıyla gelir sigortaları satışının yapılamaması. Ancak şirket Kasım ayından itibaren bu ürünleri yeniden sunmaya başladı. Gelir sigortaları karlılığı düşük bir ürün olduğu için şirketin 4Ç13 karlılığına etkisi kısıtlı olacaktır.
 
Aksa Enerji – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri –  2010 yılında gerçekleştirilen halka arz ile ilgili kurumlar vergisi ve katma değer vergisi konularında vergi cezaları ile ilgili olarak vergi denetim kurulu ile 753.000 TL olarak uzlaştı.
 
Petkim – OLUMSUZ; Öneri Yok –  Vergi dairesi tarafından gümrük yönetmeliğinin 53. maddesinde belirtilen istisnai kıymet beyanı uyarınca yapılan ithalatlarla ilgili olarak, 2008-2009-2010-2011 ve 2012 yılarına ait toplam 9,6 milyon TL damga vergisi ve 9,6 milyon TL vergi ziyaı cezası Petkim’e debliğ edildi.
 

İş Bankası C Teknik Analizi

Hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışların 4,67 seviyesinde dengelendiğini görüyoruz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, ana destek haline gelen 4,67 seviyesinin üzerinde, toparlanmanın ilk aşamada 4,89-5,10 aralığına denk gelen direnç bölgesine doğru süreceği söylenebilir. Bu nedenle, 4,67 seviyesine stop loss konularak, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 4,79 ve 4,71 seviyeleri izlenebilir.
 
Alçalan hareket içinde 4,67 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda ise, düşüşün daha uzun süreye yayılacağını, hissenin yeni bir satış dalgası içine gireceğini düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını tavsiye etmekteyiz.
 

24 Aralık 2013 Salı

Varantlarda Güne Başlarken - 24 Aralık 2013

BIST100 endeksi haftanın ilk gününde sert düşüş yaşayarak %2.14 geriledi ve günü 68,086 puandan sonlandırdı. BIST30 endeksi ise günü %2.35 düşüşle 82,850 puandan tamamladı. Sanayi endeksi (xusin) %2.19, bankacılık endeksi (xbank) ise %2.26 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla HALKB, EKGYO ve GARAN oldu.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, Enerji Bakanı Yıldız, yaptığı açıklamalar ile, kurlardaki artışın ekonomiye 4 milyar Dolarlık ek maliyet getirdiğini ve artan doğalgaz maliyetlerini tüketiciye yansıtmamaya çalıştıklarını belirtti. Asgari Ücret Tespit Komisyonu'nun üçüncü toplantısının sona erdiğini görüyoruz. Komisyon, dördüncü ve son toplantı için 26 Aralık'ta toplanmayı kararlaştırıken asgari ücretin gelecek yılın Ocak ve Temmuz aylarında %3 artırılması öngörüldü. Merkez Bankası’nın miktar yöntemiyle 1 hafta vadeli repo ihalesi açmayarak daha önce duyurduğu üzere 1 günlük ek parasal sıkılaştırmaya gittiğini de hatırlatalım. Son olarak Merkez Bankası’nın bugün Başkan Erdem Başçı öncülüğünde, 2014 yılında uygulanacak Para ve Kur Politikası konulu toplantı düzenleyeceğini ekleyelim.

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta FED’in 85 milyar dolar tutarındaki varlık alım programında Ocak ayında 10 milyar dolar tutarında kesintiye (“tapering”) başlayacağına dair açıklamaları sonrasında ABD piyasalarında özellikle bono piyasalarındaki ve gelişmekte olan ülke piyasalarındaki gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz. FED’in açıklamaları sonrası önemli direnç seviyelerini test eden ABD 10 yıllık faizi sınırlı yükseliş yönünde tepki verirken, tapering’e başlanılması ile birlikte getiri eğrisinde kısa taraftaki seyrin daha ön planda olabileceğini belirtmekte fayda var. ABD iki yıllık bono faizleri arttıysa da %0.4 altında kalmaya devam ediyor
Her ne kadar FED 18 Aralık’ta işsizlik ve enflasyonda %6.5-%2.0 parametrelerine vurgu yaparak faizlerin uzun süre düşük seviyede kalacağı söylemini güçlendirmiş olsa da, düşük faiz politikasından çıkışa yönelik sinyaller için önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin öneminin daha da arttığını söyleyebiliriz. Bu doğrultuda da ABD’de açıklanacak makro verilerin özellikle kırılgan ve bazı içsel dinamikleri nedeni ile ayrışma olasılığı yüksek olan bazı gelişmekte olan piyasalar için volaltilite yaratma olasılığının daha da yükseldiği söylenebilir.

Turkish Report Daily

·        CBRT to announce 2014 Monetary & Exchange Rate Policy @ 10am local> Key will be its game plan against depreciation on the ccy. CBRT had said it would peg the 1-wk repo auction to TRY liabilities => details? => CBRT will likely limit cheaper funding for every bank to a certain ratio of their TRY liabilities. Currently CBRT provides a total TL 6bn of the 1wk repo. Meanwhile, the CBRT sticks to its min FX sale auction> After selling $400m last Friday & total $ 930m for the whole wk, CBRT stuck to its prev’ly announced min FX auction size of $250m y’day. Min auction size is also @ same lvl today but will decline to $ 50m tmrw (insert hair pulling scene). TRY u/p peer EMs by 2.6% over the last wk. If the CBRT gov repeats earlier rhetoric = “The Committee assessed that the current stance of the monetary policy => appropriate to contain inflationary risks,” then expect to see further pressure on ccy & rates.  
 
·        EKGYO (NR) > Bought back 16.5m shrs (0.086% of free float, last 3m avg daily trading vol 76.7m shrs) @ TL 2.14-2.15. Total cost @ TL 35.44m.
 

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile TSK Uydu Muhabere Sistemi kapsamındaki X-Band Uydu Muhabere Sistemi Projesi ile ilgili olarak 20.12.2013 tarihinde, toplam bedeli 167,4mn dolar tutarında bir sözleşme imzaladı. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar 2019 yılı sonuna kadar gerçekleştirilecektir.
 
Hintli GMR Sabiha Gökçen Havaalanı’ndaki (SGH) %40 hissesini 225mn Euro karşılığında yine SGH’de %20 paya sahip olan Malezyalı Malaysia Airports Holdings (MAH) şirketine satma konusunda anlaşmaya vardı. TAV Havalimanları’nın – HAFİF OLUMSUZ; Endekse Paralel Getiri – sözkonusu hisse ile ilgilendiği iddia ediliyordu. GMR geçen hafta yaptığı bir açıklamayla hisse satışında diğer ortakların ön alım haklarını kullanıp kullanmayacaklarına kara verme sürecinde olduklarını bildirmişti. SGH’de kalan %40 hisse Limak Holding’in elinde bulunuyor. TAV’ın SGH’ye ortak olacağı beklentisi yaklaşık üç hafta önce gündeme ilk geldiğinde hisse fiyatına olumlu etki yapmış, ancak GMR’nin geçen haftaki ön alım hakkına yönelik açıklaması sonrası hisseye yatırımcı ilgisi biraz azalmıştı. Piyasanın habere reaksiyonunun hafif olumsuz olacağını düşünüyoruz. 
 

23 Aralık 2013 Pazartesi

Varantlarda Güne Başlarken - 23 Aralık 2013

Geçtiğimiz haftanın son gününü hareketli ve yön arayışı içinde geçiren BIST100 endeksi %0.68 yükselişle 69,573 puandan sonlandı. BIST30 endeksi ise günü %0.87 artışla 84,845 puandan tamamladı. Sanayi endeksi (xusin) %0.03 düşüş, bankacılık endeksi (xbank) ise %2.20 yükseliş gösterdi. Haftanın son gününde en çok hacim yaratan hisseler sırasıyla HALKB, EKGYO ve GARAN oldu. Borsa İstanbul'da işlem gören hisse senetleri haftalık bazda ortalama %6.07 geriledi.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, IMF’nin, Türkiye'nin kısa-orta vadeli dış politikalarında, kırılganlıklara odaklı seyir izlemesi gerektiğini söylediğini görüyoruz. Bunun yanında, 2014 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Kanunu Tasarısı, TBMM Genel Kurulu'nda, 121 ret oyuna karşı 318 oyla kabul edildi. Son olarak, Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings’in, “2014 Görünümü: Türk Bankaları" raporu ile Türk bankalarının kısa vadeli zorluklarla başa çıkabilecek kadar sağlıklı olduğunu belirttiğini hatırlatalım.

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta FED’in 85 milyar dolar tutarındaki varlık alım programında Ocak ayında 10 milyar dolar tutarında kesintiye (“tapering”) başlayacağına dair açıklamaları sonrası ABD piyasalarında özellikle bono piyasalarındaki  gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz. FED’in açıklamaları sonrası önemli direnç seviyelerini test eden ABD 10 yıllık faizi sınırlı yükseliş yönünde tepki verirken, tapering’e başlanılması ile birlikte getiri eğrisinde kısa taraftaki seyrin daha ön planda olabileceğini not etmekte fayda var.
Diğer taraftan FED’in “tapering” kararı ve açıklamaları sonrasında düşük faiz politikasından çıkışa yönelik sinyaller için önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin önemi daha da arttı ve bu bağlamda özellikle kırılgan ve bazı içsel dinamikleri nedeni ile ayrışma olasılığı yüksek olan bazı gelişmekte olan piyasalar için volaltilite yaratma olasılığının daha da yükseldiğini söyleyebiliriz.

20 Aralık 2013 Cuma

Varantlarda Güne Başlarken - 20 Aralık 2013

Dün gün boyunca satıcılı seyreden BIST100 endeksi günü %3.24 düşüşle 69,100 puandan sonlandırdı. BIST30 endeksi ise günü %3.49 düşüşle 84,111 puandan tamamladı. Sanayi endeksi (xusin) %2.66, bankacılık endeksi (xbank) ise %3.41 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla HALKB, GARAN ve EKGYO oldu.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, ABD Merkez Bankası’nın tahvil alımlarını azaltıp gevşek para politikasının devam edeceğini açıklamasından sonra doların 2.080 lirayı aştığını ve faizin çift haneye ulaştığını görüyoruz. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Haftalık Para ve Banka istatistiklerine göre, bankacılık sektöründeki toplam mevduat (bankalararası dahil) bir haftada %1,03 artarak 13 Aralık ile biten haftada 901 milyar 213 milyon 51 bin liraya yükseldi. En geniş tanımlı para arzı M3 ise aynı haftada 911 milyar 140 milyon 282 bin lira seviyesine yükseldi.Bunların yanında, TCMB'nin toplam rezervlerinin de 326 milyon dolar artarak 135 milyar 964 milyon dolar ile yeni tarihi zirvesine ulaştığını görüyoruz.

Piyasalara Bakış

FED’in Ocak ayında tapering’e başlayacağına dair açıklamaları sonrası ABD piyasalarında özellikle bono piyasasındaki gelişmeleri izliyoruz. Bu doğrultuda dün özellikle ABD 5 yıllık bono faizlerindeki artış dikkat çekiciydi. Hisse tarafında ise S&P 500’de küçük ve orta büyüklükteki hisselerdeki ve ayrıca GYO gibi faizlerdeki artışa duyarlı sektörlerdeki satış baskısı dikkat çekiciydi. S&P 500 endeksi dün günü %0.06 eksiyle 1809 seviyesinden tamamladı.  FED sonrası gelişmekte olan piyasalar tarafında ise ülke döviz kurlarının baskı altında kaldığını gördük. MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksi dün dolar bazında %0.2 geriledi.
Bu sabah Asya piyasaları genelinde de zayıf görünüm hakim. Çin %1.9 ekside. Çin piyasalarında bir süredir gecelik faizlerdeki yükselişin soru işareti yarattığını hatırlatalım. Ayrıca bu sabah S&P’nin euro bölgesi kredi notunu düşürdüğünü de not etmekte fayda var.

19 Aralık 2013 Perşembe

Varantlarda Güne Başlarken - 19 Aralık 2013

Dün gün boyunca dalgalı seyreden BIST100 endeksi günü %0.66 artışla 71,417 puandan sonlandırdı. BIST30 endeksi ise günü %0.90 artışla 87,152 puandan tamamladı. Sanayi endeksi (xusin) %0.28 düşüş, bankacılık endeksi (xbank) ise %1.18 artış gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla HALKB, EKGYO ve GARAN oldu.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, Dünya Bankası’nın, Türkiye ekonomisinin yüksek dış finansman ihtiyacı ve küresel risk iştahındaki sert değişikliklere karşı kırılganlık sebebiyle 2014’te potansiyelinin altında büyüyeceğini belirterek, gelecek yıl için %4.5 olan büyüme beklentisini %3.5’e revize ettiğini okuyoruz. Borsa İstanbul, Avrasya borsaları arasında bölgesel bir ağ kurulmasına yönelik hedefleri doğrultusunda Bakü, Kırgız ve Saraybosna borsalarının ardından Karadağ Borsası'nın sermayesine %24.38 oran ile ortak olduğunu açıkladı. Ek olarak, TCMB’nin dün, 25 Aralık vadeli ve 500 milyon lira tutarlı miktar yöntemiyle repo ihalesi açtığını ve ihaleye 4 milyar 682 milyon liralık teklif geldiğini ekleyelim.

Piyasalara Bakış

ABD Merkez Bankası FED dünkü FOMC toplantısında 85 milyar dolar tutarındaki varlık alım programında Ocak ayında 10 milyar dolar tutarında (5 milyar dolar MBS+5 milyar dolar tahvil) kesintiye gideceğini açıkladı.
Bir süredir FED’in Aralık toplantısında varlık alım porgramında kesintiye (“tapering”) başlama olasılığını gözardı etmemek gerektiğini düşündüğümüzü ve FED’in Aralık veya Ocak’ta varlık alım porgramında kesintiye başlaması ama bunu faizlerin uzun süre düşük kalacağı (yeni enflasyon ve işsizlik oranı eşikleri vererek) vurgusu ile yapması olasılığının bizce yüzde ellinin üstünde olduğuna yönelik ifadelerimizi hatırlatalım. 
Varlık programında sınırlı olarak nitelendirebilecek kesintiye başlanması önümüzdeki döneme yönelik belirsizliği bir bakıma azaltırken,  diğer taraftan da daha da önemlisi FED’in düşük faiz politikasınına devam edileceğine yönelik vurgusunu güçlendirmesi, işsizlik oranı için %6.5 , enflasyon için %2.5 parametlerine ulaşımadan faiz artırımının gündemde olmayacağını bir kez daha vurgulaması riskli varlıklar açısından oldukça önemliydi. Diğer taraftan düşük faiz politikasından çıkışa yönelik sinyaller için önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin önemi daha da arttı ve bu bağlamda makro verilerin volaltilite yaratma olasılığının daha da yükseldiğini söyleyebilirz.

18 Aralık 2013 Çarşamba

Varantlarda Güne Başlarken - 18 Aralık 2013

Dün güne ekside başlayan BIST100 endeksi satışların gün içinde de devam etmesiyle %5.21 düşerek 70,946 puandan sonlandı. BIST30 endeksi ise günü %5.49 düşüşle 86,377 puandan tamamladı. Sanayi endeksi (xusin) %4.23, bankacılık endeksi (xbank) ise %6.21 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla HALKB, GARAN ve EKGYO olurken toplam işlem hacmi 4.2 milyar TL olarak gerçekleşti.

Piyasalara Bakış

FED’in bugünkü  FOMC toplantısında alacağı karar ve yapacağı açıklama piyasaları şekillendirecek en önemli gündem maddesi. FED’in Aralık toplantısında ise varlık alım porgramında kesintiye (“tapering”) başlama olasılığını gözardı etmemek gerektiğini düşünüyoruz. Olası bir kesinti durumunda kesintinin derecesi ve/veya FED’in önümüzdeki döneme ilişkin bir yol haritası çizip çizmeyeceğine yönelik detaylar (özellikle de düşük faiz politikasından çıkışa yönelik detaylar) özellikle de gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıklar açısından oldukça önemli olabilir. “Tapering”’de Mart ayına yönelik beklentiler ağırlığını korusa da, tarım dışı istihdam rakamı sonrasındaki son anketlere göre Mart ayına yönelik beklentilerin azaldığını,  Aralık ayı beklentilerinin ise yükseldiğini belirtmekte fayda var. 

17 Aralık 2013 Salı

Piyasalara Bakış


FED’in çıkış stratejisine yönelik gelişmeler hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalar için en önemli konu olmaya devam ediyor. Bu doğrultuda FED’in yarınki FOMC toplantısında alacağı karar ve yapacağı açıklama piyasaları şekillendirecek en önemli gündem maddesi iken öncesinde bugün TCMB PPK toplantısı odak noktasında olacak.
TCMB’nın Başçı’nın son açıklamalarında da vurguladığı üzere faiz koridorunda ve politika faizinde ve ayrıca diğer politika araçlarında değişikliğe gitmesi beklenmiyor.  Hatırlatmak gerekirse Merkez  Bankası Kasım toplantısında aylık repo ihalelerini durdurmuştu. 24 Aralık’ta ise haftalık repo ile fonlamada yapılacak değişikliklere yönelik (bir haftalık repo faizi ile yapılan fonlamanın TL zorunlu karşılık yükümlülükleri ile ilişkilendirilmesi) çalışmanın detaylarının açıklanacağını not edelim.

16 Aralık 2013 Pazartesi

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta ABD’de Kongre üyelerinin bütçe çerçevesi üzerinde anlaşma sağlaması ardından dün Temsilciler Meclisindeki oylamada bütçe çerçevesinin kabul edilmesi,  FED’in 17-18 Aralık toplantısı öncesinde varlık alımlarında kesintiye başlayacağına yönelik beklentilere destek olduğu söylenebilr.  Bütçe çerçevesinin temsilciler meclisi ardınan bu hafta Senatoda oylanması bekleniyor., FED’in 17-18 Aralık toplantısında varlık alım porgramında kesintiye (“tapering”) başlama olasılığını gözardı etmemek gerektiğini düşünüyoruz. FED’in bu toplantıda olası bir kesinti durumunda kesintinin derecesi ve/veya önümüzdeki döneme ilişkin bir yol haritası çizip çizmeyeceğine yönelik detaylar (özellikle de düşük faiz politikasından çıkışa yönelik detaylar) özellikle de gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıklar açısından oldukça önemli olabilir. Fed’in Aralık veya Ocak’ta varlık alım porgramında kesintiye başlaması ama bunu faizlerin uzun süre düşük kalacağı (yeni enflasyon ve işsizlik oranı eşikleri vererek) vurgusu ile yapması olasılığı bizce yüzde ellinin üstünde.

Türk Hava Yolları Teknik Analizi

Kısa vadeli alçalan hareket içinde bulunan hissede, ana destek noktası olarak 200 günlük hareketli ortalamanın ve fibonacci geri çekilme çizgisinin bulunduğu bölgeye denk gelen 6,86 seviyesini takip etmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 7,10,  6,98 ve 6,90 seviyeleri izlenebilir.
 
Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışların özellikle 6,86 seviyesine yaklaştıkça durulması, bu seviyenin üzerinden önümüzdeki süreçte ilk aşamada 7,36-7,50 aralığına denk gelen direnç bölgesine doğru yeni bir toparlanma hareketi içine girilmesi beklenebilir. Bu nedenle, 6,86 seviyesine stop loss konularak, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz. Ara direnç noktası olarak hafta başında 7,28 seviyesi etkili olacaktır.

13 Aralık 2013 Cuma

Varantlarda Güne Başlarken - 13 Aralık 2013

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, vergi incelemesi sonucu Çağdaş Yaşamı Düzenleme Derneği (ÇYDD) için hazırlanan raporda, kuruma yapılan bağışların vergisinin ödenmediği kaydedilirken, uzlaşma sağlanması için 1.5 milyon lira talep edildiği belirtildi. Bunun yanında, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Haftalık Para ve Banka İstatistikleri'ne göre, 6 Aralık'ta, en geniş tanımlı para arzı olan M3 para arzı, bir önceki haftaya göre %0,76 oranında artarak 907 milyar 79 milyon 350 bin lira seviyesine yükseldi.

Piyasalara Bakış

ABD’de ABD’de Kongre üyelerinin bütçe çerçevesi üzerinde anlaşma sağlaması ardından dün Temsilciler Meclisindeki oylamada bütçe çerçevesi kabul edildi. Bütçe konusundaki anlaşmanın FED’in 17-18 Aralık toplantısında varlık alımlarında kesintiye başlayacağına yönelik beklentilere destek olduğu söylenebilr.  Bütçe çerçevesinin temsilciler meclisi ardınan Senatoda önümüzdeki hafta oylanması bekleniyor. Oylamalar ile ilgili haber akışı FED öncesi önemli olmaya devam edecek. Bu doğrultuda Kasım ayında rekor seviyelerini gören ve zirve seviyelerinden kar satışları ile geri çekilen S&P 500 endeksi FED öncesi dün de satış baskısı altında kaldı. Endeks %0.38 düşüşle 1775 seviyesine gerilerken,  perakende satışlar verisinin de desteğiyle ABD 10 yıllık faizlerinin 2.88’lere yükseldiğini ve dolar endeksinin güçlendiğini gördük. Gelişmekte olan piyasalarda ise ülke döviz kurlarındaki baskının güçlendiğini görüyoruz. Bu sabah özellikle yüksek enflasyon rakamı ile birlikte faiz artırımı beklentilerinin yoğunlaştığı Hindistan ve ayrıca Endonezya para birimindeki değer kayıpları dikkat çekiyor. FED öncesi bu sabah gelişmekte olan Asya piyasaları genelinde de satış baskısı hakim. Diğer taraftan güne satış baskısı ile başlayan Japonya borsası tepki ile %0.4 artıda.

Vakıfbank Teknik Analizi

Hisse üzerinde kısa vadeli alçalan trend baskısının sürdüğünü takip etmekteyiz. Ana destek noktası olarak orta vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 4,10 seviyesi ön plana çıkmaktadır. Ara destek noktaları olarak 4,45, 4,36, 4,32 ve 4,21 seviyeleri izlenebilir.
 
Hisse üzerinde son dönemde artan satış baskısının sürmesi halinde, teknik açıdan 4,10 seviyesine yaklaştıkça durulacağı, bu seviyenin üzerinden önümüzdeki süreçte 4,63-4,90 aralığına denk gelen direnç bölgesine doğru yukarı yönlü yeni atakların oluşacağı söylenebilir. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri bu olasılığı güçlendirmektedir. Bu nedenle, 4,10 seviyesine stop loss konularak, hissede geri çekilme hareketi içinde pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz.
 

10 Aralık 2013 Salı

Varantlarda Güne Başlarken - 10 Aralık 2013

Haftanın ilk gününe alıcılı başlayan BIST100 endeksi, özellikle holding hisselerine yoğunlaşan alışlarla günü %1.16 yükselişle 74,232 puandan sonlandırdı. BIST30 endeksi ise günü %1.08 artışla 90,376 puandan tamamladı. Sanayi endeksi (xusin) %1.93, bankacılık endeksi (xbank) ise %0.04 çıkış gösterirken toplam işlem hacmi 2.2 milyar TL oldu. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, HALKB ve EKGYO oldu.

Yurtiçi haberlerine baktığımızda, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretiminin bir önceki aya göre %3.1 daraldığını görüyoruz. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası dün yaptığı açıklamayla düzenli fonlanma yapılan günlerde açılacak döviz satım ihale tutarını en az 20 milyon dolardan en az 50 milyon dolara yükselttiğini duyurdu. Borsa İstanbul AŞ yetkililerinin yaptığı yazılı açıklamaya göre, Nasdaq OMX ile bu ay içinde imzalanması beklenen stratejik işbirliği anlaşmasının imza töreni 31 Aralık'ta yapılacak Olağanüstü Genel Kurul'da alınması gereken bazı kararlar nedeniyle ileri bir tarihe ertelendi.

Piyasalara Bakış


Dün yurtdışı piyasalarda  Çin’deki güçlü iharacat rakamları ile birlikte Aralık ayına yönelik vurgusunu yineleyen St.Loius FED Başkanı Bullard gibi FED Başkanları konuşmalarındaki bazı şahince ifadeler dikkat çekti. Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisi sonrası %1.1 yükselen S&P 500 endeksi dün %0.2 artışla 1808 seviyesinden günü tamamladı. İstihdam rakamları ardından özellikle de kırılgan olan ülke döviz kurlarındaki artan baskının hafiflediğini gördüğümüz gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI GOP endeksi dün dolar bazında %1.05 yükseldi. Bu sabaha bakacak olursak Asya gelişmekte olan piyasalar genelinde Endonezya hariç yatay görünüm hakim. Japonya Borsası ise dünkü sert yükseliş ardından kar satışları ile %0.25 ekside. 
Hatırlatmak gerekirse Cuma günü ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam rakamının beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşmesi ve ayrıca işsizlik oranındaki %7.3’den %7.0’a gerileme ile birlikte küresel risk barometresi olarak izlenen ve büyüme yönlü fiyatlamaların etkili olduğu S&P 500 endeksinde sert  yükselişler görmüştük. Tarım dışı istihdam verisi Kasım ayında 203.000 kişi artışa işaret ederken (beklenti:185.000) Ekim ayı rakamı 204.000’den 200.000’e aşağı reviz edildi . Böylece üç, altı ve oniki aylık ortalamalar sırasıyla 193.000, 180.000 ve 191.000 seviyesinde gerçekleşti ve önemli eşik olarak vurgulanan 200.000’inin altında kaldı.