TSKB, PNSUT, PETUN temettü

TSKB, 2018 yılı karından temettü ödemeyeceğini açıkladı.

PNSUT hisse başına 0,45 TL temettü (0,3825 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %6,1.

PETUN hisse başına 0,96 TL temettü (0,816 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %15,8.

TSKB Bilanço Analizi

TSKB 4Ç12’de bizim beklentimiz olan 67mn TL’ye paralel ve piyasa beklentisi olan 75mn TL’nin altında 68mn TL kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreklik bazda %1 artışa işaret ederken yıllık bazda ise %6 azalma anlamına geliyor. Böylece, bankanın 2012’de özsermaye getirisi %20 oldu. Net faiz marjında çeyreklik bazda yaşanan artış, karşılık ve faaliyet giderlerinde yaşanan artışı karşılamıştır. Yapılan telekonferans sonucu kredi büyüme tahminimizde bir miktar iyileştirmeye yaptık ve sonuç olarak 2013 kar tahminimizi %8 artırdık. 2013 yıl sonu için yeni hedef fiyatımız olan 2.60TL %14 artış potansiyeline işaret ederken, TSKB için TUT olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.

4Ç12’de öne çıkan başlıklar;

· 4Ç12’de kredi hacmi çeyreklik olarak ve dolar bazında %4.2 büyüdü. TSKB, proje finansmanı kredilerinin toplam içerisindeki ağırlığını artırdı. 4Ç12 itibariyle toplam krediler içerisinde, proje finansmanı, kurumsal krediler ve APEX ağırlığı sırasıyla %52, %37 ve  %11 olmuştur.

TSKB - TSKB 4Q12 earnings review: BUY

Earnings below our estimate despite stronger top line
TSKB reported TRY68m bank-only net profit in 4Q12 (flattish q-q but -6% y-y) resulting in 16.0% quarterly ROE. FY12 net profit was TRY307m (+20% y-y, yielding 20% annual ROE). The reason that results were below our estimate of TRY74m (market consensus: TRY75m) was mainly the higher-than-anticipated provisioning expenses.

Earnings forecasts broadly unchanged, NIM contraction ahead
The main point is the NIM contraction in 2013. The downward trend in security portfolio yields (-100bp y-y) and the diminishing loan spread
(-20bp y-y) are likely to shave off around 30bp y-y, resulting in 4.2% NIM. As we had been projecting these already, we have made tiny changes to our earnings forecasts, leaving 2013 and 2014 almost unchanged.

Transferring coverage and changing valuation basis
We transfer our coverage, and change our valuation method to Gordon Growth and Excess Equity Return, which produces a TP of TRY2.73 for TSKB. We reiterate our BUY in the stock on favourable expected 2013 P/E of 8.1x, P/BV of 1.3x and ROE of 17%. These valuation metrics look fairly attractive to us, and offset the weak earnings outlook in 2013.

TSKB Teknik Analiz

Orta vade için trendi yukarı gördüğümüz hissede, ana destek noktası olarak 2,00 seviyesini takip etmekteyiz. Olası geri çekilmelerde bu seviyenin altına inilmediği sürece, teknik açıdan düşüşlerin orta vadeli hareket içinde oluşan ara düzeltme hareketleri olarak kalmaya devam edeceğini, yükseliş eğiliminin süreceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 2,00 seviyesini stop loss kabul edip hissede geri çekilmelerin alış yönünde değerlendirilebileceği söylenebilir. 2,06 seviyesi ara destek noktası olarak etkili olacaktır. Olası geri çekilmelerde 2,00 seviyesinin üzerinde duracak gücün bulunamaması, bu seviyedeki desteğin bozulması durumunda, satış baskısının artmasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması doğru olacak gözükmektedir.

Ana direnç olarak da 2,30 seviyesi ön plana çıkmakta, 2,00 seviyesinin altına inilmediği sürece, geri çekilmelerin sınırlı kalacağını düşündüğümüz hissede, bu seviyenin üzerindeki yukarı ataklarda da, ilk etapta 2,30 seviyelerine doğru bir hareketlenme beklemekteyiz. Daha orta vade yükselen hareket içinde hedef olarak 2,42-2,66 bandı gösterilebilir. Ara direnç noktaları olarak 2,12, 2,15, 2,20 ve 2,24 seviyeleri izlenebilir.

Yukarı ataklarda satış için de ilk etapta 2,30 seviyelerine doğru hareketlenmelere bakılabilir. Bu seviyenin aşılması durumunda, satış için sırasıyla 2,42 ve 2,66 seviyeleri gözlenebilir.

TSKB - Teknik Analiz

Orta vade için trendi yukarı gördüğümüz hissede, ana destek noktası olarak 1,92 seviyesi ön plana çıkmaktadır. Hisse üzerinde son iki haftadır etkili olan realizasyon amaçlı satışların sürmesi durumunda, teknik açıdan 1,92 seviyesine yaklaştıkça durulacağı, orta vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın bu seviyenin üzerinde oluşacağı söylenebilir. Geri çekilme hareketi içinde 1,92 seviyesinin altına inilmediği sürece, teknik açıdan düşüşlerin orta vadeli hareket içinde oluşan ara düzeltme hareketleri olarak kalmasını, yükseliş eğiliminin korunmasını beklemekteyiz. Bu nedenle, 1,92 seviyesini stop loss kabul edip hissede geri çekilme hareketinin alış yönünde değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz.  1,97 seviyesi ara destek noktası olarak etkili olacaktır. Geri çekilme hareketi içinde 1,92 seviyesindeki desteğin bozulması halinde, satış baskısının artmasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması doğru olacak gözükmektedir.

Ana direnç olarak da 2,15 seviyesini takip etmekte, 1,92 seviyesinin altına inilmediği sürece, geri çekilmelerin sınırlı kalacağını düşündüğümüz hissede, bu seviyenin üzerindeki yukarı ataklarda da, Ağusos ayına başlarken olduğu gibi ilk etapta 2,15 seviyelerine doğru yeni bir hareketlenme yaşanmasını beklemekteyiz. Daha orta vade yükselen hareket içinde sırasıyla 2,25 ve 2,62 seviyeleri hedeflenebilir. Ara direnç noktaları olarak 2,08 ve 2,12 seviyeleri izlenebilir.

Yukarı ataklarda realizasyon için de ilk etapta 1,92 seviyelerine doğru hareketlenmelere bakılabilir. Bu seviyenin aşılması durumunda, realizasyon için sırasıyla 2,25 ve 2,62 seviyeleri gözlenebilir.

TSKB Bilanço Değerlendirmesi

Ekonomik değer yaratmaya devam ediyor - 08/08/2012

TSKB’nin 2Ç12 konsolide olmayan net karı TL92mn (YKY: TL86mn, CNBC-e: TL85mn) olarak gerçekleşmiş olup çeyreksel %13 yıllık %44 artmıştır. Ancak, temettü gelirleri hariç bakıldığında net kar çeyreksel %3 azalmıştır. Ayrıca, çekirdek gelirlerdeki (net faiz geliri + komisyonlar) çeyreksel %5 artış faaliyet giderlerindeki %24’lük artışın gerisindedir. Yüksek getirili yeni kredi kullandırımlarının etkisinde yükselen net faiz geliri, TL6mn tutarında tahsilat geliri ve çeyreksel %3 kredi artışının etkisinde artan genel karşılık giderleri bu çeyrek göze çarpan unsurlardır. TL20mn tutarındaki temettü gelirinden arındırılmış sermaye getirisi yüksek olup yıllıklandırılmış %20 civarındadır.

Para piyasası gelirlerinin olmaması TSKB geçen çeyrek TL5mn tutarında ters repo işlemlerinden gelir elde etmişti.  Banka, TCMB’den %5,75’ten repo alıp bu repoyu bankalar arası piyasada %3-4 marjla diğer bankalara satıyordu. Bu çeyrek ise bu kalemden gelir elde edememiştir.

devamı için lütfen tıklayın...

ISCTR 2Q12 results and TSKB 2Q12 results

ISCTR 2Q12 results today (HOLD, TP TRY3.90)

Cons NI: TRY822m, TEB-BNPP: TRY905m

We expect Isbank to gain some market share in loans and FX deposits in 2Q12 while maintaining market share in TRY deposits. We forecast the bank will achieve a better loan-deposit spread evolution than peers thanks to well-under-control deposit costs. This should result in about 20bp margin expansion. We also forecast the bank will continue delivering better fee growth (even when we adjust for the impact of accrual accounting) and opex control than peers on y-y comparisons, but opex will rise sharply q-q due to bonus payments. This should be more than offset by about TRY255m higher dividend income on a q-q basis, which we estimate will result in the second best q-q increase in net income among our coverage banks for an ROAE of 19%.

TSKB 2Q12 results today (BUY, TP TRY1.98)

Cons NI: TRY85m, TEB-BNPP: TRY79m

We expect little loan growth from TSKB in 2Q12 following the strong rise in 1Q, as prices were too high hampering demand and the bank behaved conservatively. There were no NPL problems as usual. While we estimate a slight margin contraction from our numbers due to the increased number of the CBT’s extraordinary days, management guides for further margin expansion for the quarter. With little changes in the rest of the P&L items on a q-q comparison, with the exception of doubling dividend income, we forecast another strong quarter for the bank and a solid 22% ROAE.

Teknik Analiz - TSKB

Hissede orta vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde Temmuz ayına başlarken 1.92 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan geri çekilme hareketinin sürdüğünü görmekteyiz. Teknik açıdan önemli destek noktaları olarak bugün 1.81 ve 1.75 seviyeleri izlenebilir. Daha orta vadeli destek noktaları 1.71, 1.67 ve 1.64 seviyelerindedir. Orta vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 1.64 seviyesi aynı zamanda ana destek noktası olarak etkili olacaktır. Aşırı satım bölgesine gerileyen kısa vadeli göstergelerde, bu bölgeden dönüş yönünde ortaya çıkan sinyaller dikkate alındığında, hissede 1.92  seviyesinden başlayan satışların sürmesi durumunda, teknik olarak 1.64 seviyesine yaklaştıkça durulması, bu seviyenin üzerinden yeni bir toparlanma hareketi içine girilmesi beklenebilir.

Hissede önemli direnç noktaları ise 1.86, 1.90 ve 1.92 seviyelerilerindedir. 1.92 seviyesinin aynı zamanda ana direnç haline geldiğini takip etmekte, orta vadeli yükselen hareket içinde düzeltme hareketlerinin 1.64 seviyesi ile sınırlı kalmasını beklediğimiz hissede, bu seviyenin üzerinde yaşanacak yukarı hareketlerde de, Temmuz ayına başlarken olduğu gibi ilk etapta 1.86-1.92 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceğini düşünmekteyiz.

Hissenin yaklaşık üç haftadır etkili olan realizasyon baskısından kurtulabilmesi, orta vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareketin daha uzun süreye yayılarak devam edebilmesi için ise 1.92 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, yeni bir ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde hedef olarak sırasıyla 2.00 ve 2.14 seviyeleri gösterilebilir.

Kısa vadede 1.92 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün bulunamaması ise, teknik olarak yükselişlerin sınırlı kalacağının, hisse üzerinde realizasyon baskısının süreceğinin önemli bir göstergesi olarak düşünülebilir. Bu nedenle, hissede 1.92 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da değerlendirilebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.00 ve 2.14 seviyeleri gözlenebilir.

Geri çekilme hareketi içinde 1.64 seviyesinin üzerinde duracak gücün bulunamaması, bu seviyedeki desteğin bozulması ise, orta vadeli yükselen hareketin de bozulmasına, hisse üzerinde satışların yoğunlaşmaya başlamasına neden olacağından, 1.64 seviyesi aynı zamanda ana stop loss noktası olarak takip edilebilir.

Beware of short-term profit taking risk. Prefer ISCTR, TSKB and ALBRK

Beware of short-term profit taking, yet we still see value

Turkish banks have enjoyed a very strong rally that led to 20% nominal gain since May-end. Their PE discount to EM banks were 7% back in May and now they are trading at a premium. The CBT's dovish stance amid fears of global recession, strong foreign inflow in the bond market and less restrictive Basel II implementation were all acted as key triggers. Penciling in lower risk free rate assumptions (down from 9.5% to 8.5% in TL terms) and better loan growth prospects, we increase our price targets for the banking stocks by around 14%. We now see on average 19% return potential for the banks. We expect 7% earnings growth this year and 13% next year.

2. Çeyrek 2012 Banka Karlılık Beklentileri

2012 2'nci çeyrekte Akbank'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1 artışla ile 645 milyon TL, Garanti Bankası'nın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 21 düşüş ile 744 milyon TL, Halkbank'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 23 artışla 632 milyon TL, İş Bankası'nın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 azalışla 787 milyon TL, Vakıfbank'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 17 artışla 280 milyon TL, Bank Asya'nın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 8 düşüş ile 51 milyon TL, TSKB'nin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 35 artışla 86 milyon TL kar açıklayacağını tahmin ediliyor.