30 Ağustos 2012 Perşembe

30 AĞUSTOS ZAFER BAYRAMIMIZ KUTLU OLSUN


 
Zafer Bayramı, Türkiye Cumhuriyeti ve Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti’nin ulusal bayramıdır. Her yıl 30 Ağustos günü kutlanır. Zafer Bayramı, 1922 yılında 26 Ağustos’ta başlayıp, 30 Ağustos’ta Dumlupınar’da Mustafa Kemal’in başkumandanlığında zaferle sonuçlanan Başkomutanlık Meydan Muharebesi’ni (Büyük Taarruz) anmak için kutlanan bayramdır. İşgal birliklerinin ülke sınırlarını terketmesi daha sonra gerçekleşse de, 30 Ağustos sembolik olarak ülke topraklarının geri alındığı günü temsil eder.

Zafer Bayramı, ilk defa 30 Ağustos 1923 günü Afyonkarahisar, Denizli, Kahramanmaraş, Ankara ve İzmir’de kutlanmıştır. Resmî olarak Zafer Bayramı ilân edilmesi 1935 yılının Mayıs ayında olmuştur. Zafer Bayramı, tüm yurtta törenlerle kutlanır. Devlet erkânı ve birçok vatandaş, Ankara’da Anıtkabir’i, diğer illerde de anıt ve şehitlikleri ziyaret edip, Mustafa Kemal Atatürk’e, silâh arkadaşlarına ve komutasında savaşmış askerlere şükranlarını sunar. Hemen hemen her yerleşim yerinde, askerî birlikler geçit törenlerine katılır. Ayrıca dış temsilciliklerde de çeşitli kutlamalar yapılır. 30 Ağustos günü, Türkiye’de resmî tatildir.

Her yıl, Harp Okulları ve Astsubay Meslek Yüksekokulları bu tarihte mezun verir. Tüm subay ve astsubay rütbe değişiklikleri bu tarihte geçerli olur.
 
devamı için lütfen tıklayın...

29 Ağustos 2012 Çarşamba

Piyasa Gelişmeleri

Cuma günü yapılacak olan Fed Jackson Hole konferansında Başkan Bernanke’nin yeni bir tahvil alım programı konusunda verebileceği mesajlar beklenirken bugün açıklanan ABD GSYH verisi tahminlere paralel olarak %1,7 seviyesinde gerçekleşti. Büyümenin yavaş seyri Fed’den ilave gevşeme beklentilerini destekliyor. Öte yandan ABD’de bekleyen konut satışları ise tahminlerden yüksek gerçekleşti. Euro bölgesinde ise ECB’nin borç krizinin çözümüne destek olacağı beklentileri sürüyor.
 
Yurtiçinde ise TCMB, bugünkü 1 milyar TL'lik repo dönüşüne karşılık 3,5 milyar TL'lik repo ihalesi açtı. Böylece TCMB'nin toplam fonlaması 34,5 milyar TL'ye yükseldi, ortalama fonlama maliyeti de %6,4 seviyesinde sabit kaldı. Fonlamanın piyasanın ihtiyacından fazla olmaya devam etmesi ile TCMB %5 faizle piyasadan gecelik vadede 5,5 milyar TL çekti ve İMKB repo piyasasında ortalama faiz %5 oldu. Cuma günü 12 milyar TL’lik 1 hafta vadeli ve 3,5 milyar TL’lik 1 ay vadeli repo ihalesi dönüşü bulunuyor. Aynı zamanda vergi çıkışları nedeniyle piyasanın 10 milyar TL’nin üzerinde fonlama ihtiyacı bulunuyor.
 
TCMB’nin gevşek para politikasına bağlı olarak TL zayıf seyretmeye devam ediyor. USD/TL 1,8170, döviz sepeti ise 2,047 seviyesinde bulunuyor. 05.03.14 vadeli gösterge tahvil faizi ise %7,65 seviyesinde yatay seyretti.

DIRIT - Diriteks Diriliş Tekstil Halka Açıldı

Sermaye Piyasası Kurulu'nun (Kurul) 03/06/2011 tarih ve 17/519 sayılı kararı uyarınca Ortaklığımız hisse senetlerinin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (Borsa) tarafından belirlenen Serbest İşlem Platformu'nda (SİP) işlem görmesine ilişkin duyuru formudur.

Ortaklığımızın 7.150.000.- TL sermayesini temsil eden paylarının tamamı Kurul kaydındadır. Ancak Kurul kaydında olmak Ortaklığımızın ve paylarının Kurul veya kamuca tekeffülü anlamına gelmez.

Ortaklık yönetim kurulumuzun 16/03/2012 tarih ve 253 sayılı toplantısında, ortaklığımızın 7.150.000.-TL hisse senetlerinin SİP'te işlem görmesine karar verilmiş olup, işlem görme Ortaklığımızın ve paylarının Borsa veya kamuca tekeffülü anlamına gelmez.

Duyuru formu ve eklerinde yer alan bilgilerin gerçeği dürüst bir biçimde yansıtmasından Ortaklığımız ve ekte verilen 16/03/2012 tarih ve 253 sayılı karar gereğince yönetim kurulumuz sorumludur. Bağımsız denetim kuruluşları ise, denetledikleri finansal tablo ve raporlara ilişkin olarak hazırladıkları raporlardaki yanlış ve yanıltıcı bilgi ve kanaatler nedeniyle doğabilecek zararlardan hukuken sorumludur.
  

Halka Arz - Jantsa Kimdir ?

JANTSA Jant Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi 1977 yılında Şefik Çerçioğlu önderliğinde 600 ortak tarafından Aydın'ın Sultanhisar ilçesine bağlı Atça kasabasında kurulmuştur. Üretimine tarım sektöründe iddalı olarak zirai jantlar ile başlayan kuruluşumuz, 1980 yılında ağır vasıta jantı, 1990 yılında tubelles jantı ve 2000 yılında da iş makinesi jantı üretimine geçerek sektöründe tam anlamıyla yerini almıştır.

Yaklaşık 1500 çeşit jant üreten kuruluşumuz, üretiminin %75'ini 75 ülkeye ihraç ederek ülke ekonomisine katkıda bulunmaktadır. Kuruluşumuz 1997 yılında TS.EN.ISO 9000:1994 versiyonunu Kalite Belgesi alarak ürünün gerçekleşmesinde müşteri memnuniyetinin sağlanması amacına yönelik hizmet vermiştir.

JPMORGAN: CEEMEA YATIRIMCILARI TÜRKİYE'DE 'AĞIRLIĞINI ARTIR' TAVSİYESİNDE BULUNDUĞUMUZ HİSSELERE ODAKLANMAYA DEVAM ETMELİ

JPMorgan Cazenove bugün ayınladığı Orta-Doğu Avrupa, OrtaDoğu ve; Kuzey Afrika (CEEMEA) hisse senedi piyasası raporunda, bu bölgeye; yatırım yapanların Türkiye ve Güney Afrika'da 'ağırlığını artır'; tavsiyesinde bulunulan şirketlere odaklanmaya devam etmeleri; gerektiği görüşünde değişiklik olmadığını bildirdi.
 
JPMorgan, CEEMEA en beğenilen 10 hisse portföünün son iki; haftada gösterge endekslerin yüzde 3.5 üzerinde getiri sağladığını; vurguladı.
 
JPMorgan, Türkiye'de şirketlerin 2'nci çeyrek mali sonuçlarının; beklentilerinin üzerinde geldiğini ve değerlemelerin hala makul; olduğunu belirtirken, sadece petrol fiyatlarındaki artışın güneşli; görünümü bulutlandırdığını ifade etti.
 
JPMorgan Cazenove'nin CEEMEA Top 10 listesinde Türkiye'den Garanti; Bankası, Yapı Kredi Bankası ve Koç Holding bulunuyor.

Açıklanan Şirket Karları

29 Ağustos 2012 tarihi itibariyle AÇIKLANAN ŞİRKET KARLARI için lütfen tıklayınız;

Karlar 2010-2011 ve 2012 karşılaştırmalıdır.

http://yatirimciekrani.blogspot.com/p/aciklanan-karlar_29.html

Gubre Fabrikaları Bilanço Analizi

Gubre Fabrikalari posted a TRY 3.8mn net profit in 2Q12, which is significantly below our estimate of TRY 38.6mn and the consensus estimate of TRY 38.9mn. The deviation between actual figures and our estimates mainly stemmed from higher OPEX and lower margins at Razi, the company’s Iranian subsidiary.
ü  Following the 2Q financials, we will revise our model, although we currently maintain our “Buy” call with a TRY 16.30 target price.

Gündem

İspanya’nın Katalonya özerk bölgesinin İspanyol merkezi hükümetinden kurtarma paketi talebi ile Japonya’nın ekonomik görünümünü, küresel büyümenin yavaşlamasından dolayı 10 aydır ilk defa düşürmesi; dün borsalarda yaşanan satış dalgasının ana sebebiydi. Bu moral bozukluğuna gün sonuna doğru ABD’den gelen Conference Board’un yüketici güveni endeksinin temmuz ayında 65,4’ten 60,60’ya düşmesi ve bu düşüşün ekim 2011’den beri en yüksek düşüş oranı olması satış baskısının artmasında etkili oldu.
 
Yukarıdaki ara gündemlere rağmen hala en büyük yakın vadeli gündem bu Cuma akşamı ABD’nin Wyoming eyaletindeki Jackson Hole kentinde yapılacak toplantıda FED Başkanı Bernake’nin konuşması. Bernanke’nin Türkiye saatiyle 17:00’de konuşmaya başlayacağı beklenen toplantı; hemen hemen tüm dünya ülkelerinin MB’larının katıldığı bir içerikten oluşuyor. Dünya ekonomilerinin son dönemde MB’larının likidite politikaları ile yönlendiği düşünüldüğünde bu toplantının önemi zaten büyük. Ancak bu toplantıyı daha önemli kılan ise; 2 yıl önceki Jackson Hole toplantısında Bernanke’nin FED’in 2. Parasal genişleme (QE2) kararını açıklaması olmuştu. Bu Cuma akşamı da 12-13 eylül FED toplantısından beklenen yeni bir parasal genişleme kararı beklentilerinin sürmesi açısından çok önemli olacaktır.

Tofaş Fabrika - Teknik Analiz


Orta vadeli yükselen hareket içinde bulunan hissede, ana destek noktası olarak 8,00 seviyesi ön plana çıkmaktadır. Olası geri çekilmelerde bu seviyenin altına inilmediği sürece, teknik açıdan düşüşlerin orta vadeli hareket içinde oluşan ara düzeltme hareketleri olarak kalmasını, yükseliş eğiliminin korunmasını beklemekteyiz. Bu nedenle, 8,00 seviyesini stop loss kabul edip hissede geri çekilmelerin alış yönünde değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. 8,40, 8,32 ve 8,20 seviyeleri ara destek noktaları olarak etkili olacaktır. Geri çekilme hareketi içinde 8,00 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, satış baskısının artmasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması doğru olacağı söylenebilir.

 

Ana direnç olarak ise yılın en yüksek seviyesi olan 8,86 seviyesini takip etmekte, 8,00 seviyesinin altına inilmediği sürece, geri çekilmelerin sınırlı kalmasını beklediğimiz hissede, bu seviyenin üzerinde orta vadeli hareket içinde ilk etapta Ağustos ayına başlarken test edilen 8,86 seviyelerinin önümüzdeki süreçte yeniden deneneceğini düşünmekteyiz. Daha orta vade yükselen hareket içinde hedef olarak sırasıyla 9,48 ve 10,20 seviyeleri gösterilebilir. Ara direnç noktaları olarak 8,56, 8,68 ve 8,80 seviyeleri izlenebilir.

 

Yukarı ataklarda realizasyon için de ilk etapta 8,86 seviyelerine doğru hareketlenmelere bakılabilir. Bu seviyenin aşılması halinde, realizasyon için sırasıyla 9,48 ve 10,20 seviyeleri gözlenebilir.

Şirket Haberleri

Ak Enerji (AKENR, elektrik üretimi, $440mn PD) sermayesini %94 oranında bedelli artış ile 376mn TL’den 729mn TL’ye çıkaracak. Bu rakam bizim beklentimizin iki katıdır. Hatırlnacağı gibi ortaklar (şirketin %75’ine sahip) 2ç12’de zaten sermaye avansı olarak $75mn yatırmışlardı ve bu tutar $100mn sermaye artışına işaret ediyordu. AKENR yüksek kaldıraç ile faaliyetlerini yürütmektedir bu bakımdan sermaye artışı şirketin borçluluk oranının azalmasını sağlayacaktır.
Fenerbahce (FENER, spor kulübü, $717mn mcap) 31 Ekim’de hisse başına TL0.22 nakit temettü ödeyecek. Dünkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %0.43’dür.

İMKB Bugün İçin Beklenti

İMKB30 spot endeks yükselen trend kanalı içerisindeki hareketini sürdürerek yükseliş yönündeki gücünü hala koruyor. Hatta bunu yaparken yurtdışındaki borsalardan ayrışıyor da. İçinde bulunduğu yükselen trend kanalının üst bandının 82500, alt bandının da 79500 seviyesi civarından geçtiği bu hareketi şimdilik 80000 ile 81500 aralığına sıkışmışa benziyor. Ancak eğilim teknik olarak hala güçlü bir yükseliş görüntüsü verdiğinden yükselen trend kanalının altına sarkılmadıkça yön yukarıdır.

Aygaz Bilanço Analizi

Aygaz posted a bottom line of TRY28m in 2Q12 (down 69% y-y, EFGI: TRY71m, Cons: TRY44m) on EBITDA of TRY49m (down 29% y-y, BNPP: TRY51m, Cons: TRY54m) and revenues of TRY1.26b (up 1% y-y, BNPP: TRY1.39b, Cons: TRY1.35b).
 
Comment: EBITDA is down mainly due to inventory losses on oil prices vs. gains last year. Net income is down on lower EBITDA. The deviation from our earnings forecast is mainly due to lower than expected income from associates (Enerji Yatirimlari, Tupras) and lower than expected financial income. Top line is a poor metric for Aygaz for the short-term as usual.

Tüpraş Bilanço Analizi

Broadly in line given the lack of visibility for 2Q12
Tupras posted a bottom line of TRL136m in 2Q12 (down 47% y-y, BNPP: TRY112m, CBNCE Cons: TRY146m) on EBITDA of TRY277m (down 44% y-y, BNPP: TRY223m, Cons: TRY312m) and revenues of TRY11.9b (up 13% y-y, BNPP: TRY10.7b, Cons: TRY11.7b). Given the lack of margin visibility for 2Q on inventory losses, we consider the results as broadly in line.
 
Results confirm earnings remain less sensitive to oil prices
The company being able to post a profit above TRY100m is a positive sign that earnings are likely to be less sensitive to volatility in oil prices anymore as in 1Q12. The company management had indicated after 1Q12 results that the company had been increasing the share of oil purchases with average/forward pricing starting at the beginning of 2012.
 
BUY rating maintained on nearly 20% target upside
Tupras trades at par on a P/E basis on the average for 2012E and 2013E. Yet given the long-term added value coming from its USD2.4b residuum cracker investment to be completed in 2H14, we think it deserves somewhat better multiples. In addition, strong recovery in indicative oil refining margins in the Mediterranean region that started in 2012 is likely to continue in the rest of the year. The management indicated in the earnings teleconference that i) Tupras was expected to benefit more from the improvement in margins overall in the industry and ii) earnings were likely to remain less sensitive to changes to oil prices.

28 Ağustos 2012 Salı

Altın Yorum - 28 Ağustos 2012

Cuma günü yapılacak olan Jackson Hole toplantısı öncesinde parasal genişlemeyle ilgili beklentiler zayıflamasına rağmen ons altındaki gevşemenin sınırlı kaldığı görülüyor. Toplantı sonuçlanana kadar da sıkışmanın sürmesi muhtemel. Teknik olarak bakıldığında 1680$ seviyesini test ettikten sonra gerilemesi, bu seviyeyi direnç olarak güçlendirdi.
 
Bu seviyenin aşılması için Cuma günkü toplantıda piyasaların istediği parasal genişleme sinyalinin verilmesi gerektiği, aksi taktirde tekrar 1625$ seviyelerine doğru bir gerileme beklenebilir. Toplantıdan olumlu sonuç çıkması halinde ise yükselişin 1760$ direnç seviyesine kadar sürmesi muhtemel görünüyor.          

TOFAS FABRIKA / BUY (Maintained)



Eyeing new projects with upside and dividend prospects
 
·         Tofas’ 1H12 results did not bring in much of a surprise. The impact of a 22% decline in sales volume resulted in only a 6% decline in pre-tax earnings, thanks to the execution of the payment clause of the take-or-pay contracts.
·         Domestic passenger car and LCV demand declined by 19% in 1H12. We expect flat demand in 2H12 vs. 2H11 and expect an 10% contraction in 2012E. Tofas should benefit from the relative recovery with a market share of 14.3% and we find the company’s 2012E domestic sales volume target of 125k achievable (1H12A: 54.4k).
·         European demand has been weak resulting in several downward revisions to export guidance now standing at 170k (1H12A: 84.2k). The delay in North America export project is slightly negative in our view, while new markets such as South America and Russia (especially after the latter’s entry to WTO) may compensate for some of the shortfall in 2013E, in our opinion. Exports to N. America are expected to start in 2014E.
·         We expect headline earnings to fall by 1% in 2012E and rise by 8% in 2013E. Incorporating a lower risk-free rate of 9% into our valuation, we raise our 12-mth target price for Tofas to TL10.5/share from TL9.0/share before. With a 12-mth total return potential of 32% including a net dividend yield of 7%, we maintain BUY rating.
·         Tofas’ multiples are not demanding at 2013E P/E of 8.3x and EV/EBITDA of 4.2x. We continue to like the defensive nature of Tofas’ business thanks to the take-or-pay contracts. The expectation of lower interest rates also helps consumer sentiment and is positive for automotive demand. Tofas is currently working on new model projects which may bring further upside to valuation if they involve capacity expansion.
·         Key risks to our recommendation include stiff competition and adverse macroeconomic conditions lowering earnings. If the eagerly anticipated North America export agreement fails to be signed or if the company cannot replace the Minicargo and Linea with renewed versions of the same models or all-new models when their project life ends in 2015E, there would be downside risk to our valuation.

GYO Portföy Değer Tablosu

28/08/2012 Portföy Değeri Piyasa Değeri İskonto
  (TRY m) (TRY m) (%)
AGYO 210   99   -52.88
AKFGY 860   311   -63.85
AKMGY 810   706   -12.77
ALGYO 273   169   -37.86
AVGYO 78   46   -41.28
DGGYO 175   134   -23.33
EKGYO 6,829   6,525   -4.45
IDGYO 12   30   150.40
ISGYO 1,505   792   -47.39
KLGYO 1,089   234   -78.47
MRGYO 200   63   -68.65
NUGYO 113   277   144.42
OZGYO 96   79   -17.34
OZKGY na 361   na
PEGYO 201   51   -74.68
RYGYO 299   148   -50.48
SAFGY 1,579   665   -137.46
SNGYO 1,719   774   -54.96
TRGYO 3,386   1,290   -61.91
TSGYO 310   116   -62.69
VKGYO 185   359   93.89
YGYO 517   167   -67.73
YKGYO 111   54   -51.46

Şirket Haberleri

Sabancı Holding’in (SAHOL, holding, $8.8mr PD) enerji sektöründeki Avusturya’lı ortağı Verbund payını satabilir. Alman E.ON’un Verbund’un yerine geçebileceği belirtiliyor. (Kaynak: Zaman Gazetesi). SAHOL ve Verbund’un Türkiye’de başlıca faaliyet alanının enerji üretimi ve dağıtımı olduğunu hatırlatırız. Enerji segmenti SAHOL’un net aktif değerinin %10’una karşılık geliyor.
TAV Havalimanları (TAHVL, hava limanı terminal işletmeciliği, $1.9mr PD) %65 payı bulunan Havaş’ın halka arzını piyasa koşullarına göre değerlendirecek ( Kaynak: sabah). TAVHL Havas’ın kalan %35 hissesini almak için diğer ortaklarla görüşmelere başladı. Söz konusu alımdan sonra HAVAS’ın halka arzının gündeme geleceğini düşünüyoruz
Anel Elektrik (ANELE, inşaat malzemeleri, $134mn PD) 10.3mn TL değerinde yeni bir sözleşme imzaladı. Şirket projeyi 17 ay içinde tamamlayacak. Proje büyüklüğü 2011 yılı cironun 53’üne denk gelmektedir. Hisse üzerinde önemli bir etki beklememekteyiz.
İşbank (ISCTR, bankacılık, $13.5mr PD) sermaye benzeri tahvil ihracı kararı aldı. 1y12 itibariyla sermaye yeterlik rasyosu %14.2 olan banka Basel II düzenlemeleri nedeniyle bu oranda 50-60 baz puan gerileme öngörüyor.

Yapı ve Kredi Bankası - Teknik Analiz

Orta vade için trendi yukarı gördüğümüz hissede, ana destek noktası olarak 3,85 seviyesini takip etmekteyiz. Olası geri çekilmelerde bu seviyenin altına inilmediği sürece, teknik açıdan düşüşlerin orta vadeli hareket içinde oluşan ara düzeltme hareketleri olarak kalmasını, yükseliş eğiliminin korunmasını beklemekteyiz. Bu nedenle, 3,85 seviyesini stop loss kabul edip hissede geri çekilmelerin alış yönünde değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 4,04, 4,01, 3,98 ve 3,93 seviyeleri izlenebilir. Geri çekilme hareketi içinde 3,85 seviyesindeki desteğin bozulması halinde, satış baskısının artmasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması doğru olacağı söylenebilir.
 
Ana direnç olarak da 4,25 seviyesi ön plana çıkmakta, 3,85 seviyesinin altına inilmediği sürece, geri çekilmelerin sınırlı kalacağını düşündüğümüz hissede, bu seviyenin üzerindeki yukarı ataklarda da, ilk etapta 4,25 seviyelerine doğru yeni bir hareketlenme yaşanmasını beklemekteyiz. Daha orta vade yükselen hareket içinde 4,50 seviyeleri hedeflenebilir. Ara direnç noktaları olarak 4,12, 4,16 ve 4,20 seviyeleri izlenebilir.
 
Yukarı ataklarda realizasyon için de ilk etapta 4,25 seviyelerine doğru hareketlenmelere bakılabilir. Bu seviyenin aşılması durumunda, realizasyon için 4,50 seviyeleri gözlenebilir.

Not arttırımı çok yakında mı?



Fitch dün Türkiye hakkında kapsamlı bir analiz yayınladı. Bu raporla beraber, Türkiye’nin kredi notunun yatırım yapılabilir seviyeye (BBB-) yükseltilmesinin artık an meselesi olduğu iyiden iyiye dillendirilmeye başlandı.
 
Fitch Türkiye hakkında dün yayınladığı raporda şu ifadelere yer verdi:
 
"Türkiye'de yumuşak iniş süreci şu ana kadar yolunda gidiyor. Türkiye ekonomisi sürdürülebilir büyümeye dönüş yolunda ilerlerken, enflasyon ve cari açık azalıyor. Ancak yüksek dış finansman gereği küresel piyasalardaki olumsuz şoklara karşı kırılganlığın sürmesine neden oluyor.
 
Büyümenin potansiyele yaklaşması, enflasyonun hedefe doğru gerilemesi ve cari açığın daha sürdürülebilir seviyelere daralması kredi notunun BB+'dan BBB-'ye yükseltilmesine neden olabilir.”
 
Fitch ayrıca 2012 büyümesini %2,8, 2013 büyümesini %4,5 olarak beklerken, cari açığı ise 2012 için 60 milyar $ (GSYİH’nın %7,5’i), 2013 için de 59 milyar $ (%6,6) olarak bekliyor.
 
Fitch’in not arttırımı için sunduğu formül zaten malumun ilanı. Bu üç şartın birarada gerçekleşmesi halinde not arttırımı doğal olarak kaçınılmaz olur. Bununla beraber, Fitch’in tahminlerini fazlaca iyimser buluyoruz. Ekonomik büyümenin 2013’de %4,5’e yükselmesi halinde cari açıkta gerileme (petrol fiyatlarında hızlı bir düşüş olmadığı takdirde) pek mümkün görünmüyor.
 
Öte yandan cari açıkta son dönemdeki gerilemenin nedeni yapısal olmaktan çok döngüsel, yani ekonomideki hızlı yavaşlamaya paralel olarak cari açık da geriliyor. Türkiye ekonomisinin ithalata (ve yabancı sermaye girişine) dayalı büyüme modeli değişmedikçe de cari açıkta kalıcı bir gerileme olması mümkün değil. Bu nedenle daha önce yayınladığımız raporlarda hep, piyasanın kredi notu artış beklentilerine katıl(a)madığımızı belirttik.
 

27 Ağustos 2012 Pazartesi

IMKB de bugün

Endeks günün ilk yarısındaki yükseliş denemesi sonrasında aşağı yönlüydü. Kapanış 65.654 seviyesinde gerçekleşti. Zayıf yükseliş denemeleriyle birlikte geri çekilmeler de sınırlı kalmaya devam ediyor. Haftalık kapanışın son yorumumuzda da belirtmiş olduğumuz 65.500/750 bandıyla sınırlı kalması iyimser beklentimizin korunmasında etkili. Saatlik grafiklerde ortalama bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 66.100 seviyesinin altına gelinmesi çok kısa vade açısından zayıflamanın bir miktar daha devamına işaret etse de genel olumlu görünümün korunduğunu belirtmeye devam ediyoruz. 65.250-66.500 bandı dışına çıkılması durumunda endeksin yönüne dair daha belirgin hareketler görebileceğimizi düşünüyoruz.
Destek seviyeleri 65.500-65.250/150-64.800/500
Direnç seviyeleri 66.350-66.750-67.000/500-67.750

24 Ağustos 2012 Cuma

ALTIN YORUM - 24 Ağustos 2012

Ons altın son bir haftalık yükselişle birlikte 1680$ seviyesindeki idrenç seviyesine geldi. Ay sonu ABD’de yapılacak olan toplantıdan parasal genişlemeyle ilgili beklentiler zayıflamasına ve piyasalara satış gelmesine rağmen altında henüz realizasyon yaşanmadı.
 
Dün 1674$ direnç seviyesine yakın yerden dönmesi realizasyonun başlangıcı olabilir.
 
Gelebilecek satışlarda gerileme 1630$ seviyesine kadar sürmesi muhtemel çünkü bu seviyeye kadar altında güçlü bir destek yok. 

GÜNDEM

Fitch, Türkiye'de yumuşak inişin şu ana kadar yolunda gittiğini açıkladı. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye'de yumuşak inişin şu ana kadar yolunda gittiğini, ancak yüksek dış finansman gereksinimi nedeniyle kırılganlığın sürdüğünü söyledi. Not artırımının büyüme, enflasyon ve cari açıktaki gelişmelere bağlı olduğunu söyleyen Fitch'in Kasım ayındaki not revizyonuna kadar Türkiye'nin kredi notu görünümünü pozitife çevirmesini beklemekle beraber kredi notunun yatırım yapılabilir seviyeye yükseltilmesi için cari açık ve enflasyonun %5'ler seviyesine doğru indirilmesinin gerektiğini düşünüyoruz.
 
Merkel ve Hollande Yunanistan konusunda işbirliği yapacak. Almanya Başbakanı Merkel, Yunanistan'da reformların sürdürülmesi için Fransa Cumhurbaşkanı Hollande ile işbirliği yapacağını açıkladı. Öte yandan Reuters haberinde İspanya’nın euro bölgesi ile yardım konusunda görüştüğü, devlet desteği ile kurtarılan İspanyol bankalarının ise Eylül sonundan önce acil likidite almasının mümkün görünmediği bildirildi.

Removing GARAN & Including YKBNK-YF SECURITIES‏

We think that it may be the time for a switch from Garanti Bank (GARAN.IS) to Yapi Kredi Bank (YKBNK.IS) based on following fundamentals.
 
i. YKB has relatively favourable valuation with 12-m fw looking 8.85x P/E and 1.18x P/BV vs. Garanti Bank’s 10.36x P/E and 1.47x P/BV.
ii. Recent positive developments in Spain have been broadly priced in for Garanti Bank through BBVA, but not yet for YKB through Unicredit of Italy.
iii. In a low inflation environment CPI linkers contribution is expected to diminish for Garanti Bank, but YKB has almost no exposure to CPI linkers. So YKB may enjoy a better NIM formation in the coming periods.

ŞİRKET HABERLERİ

Tekfen Holding –OLUMSUZ; NÖTR; Gözden Geçiriliyor – 2Ç12’de 57mn TL net kar açıkladı, bizim tahminimizin (77mn TL) ve piyasa tahmini olan 72mn TL’nin altında kaldı. En büyük sapma, taahhüt tarafında beklentinin altında gerçekleşen operasyonel performans. Ciro rakamı piyasa tahminin ve bizim beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşmesine rağmen, VAFÖK (91mn TL) piyasa tahmininin (72mn TL) altında kaldı. Beklentilerin altında gerçekleşen operasyonel performansın şirket üzerinde kısa vadeli olumsuz etkisi olmasını bekliyoruz.
 
TAV Havalimanları’nın – NÖTR; Gözden Geçiriliyor – bugün 2Ç12 mali sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Şirketin yayınladığı ankete göre 2Ç net karı için piyasa beklentisi 33mn EUR seviyesindedir. Bizim net kar beklentimiz ise 28mn EUR’dur.
 
Çimsa – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – 2Ç12’de 41.5 milyon TL net kar elde etti. Açıklanan net kar bizim beklentimiz ve piyasa beklentisi olan 44 milyon TL’nin hafif altında kaldı. Bunun sebebi, beklentilerin hafif altında gelen operasyonel karlılıktan kaynaklanmaktadır. VAFÖK marjı 2Ç12’de %26.5 olurken, bizim beklentimiz olan %28.5’un altında gerçekleşti.

İMKB Bugün İçin Beklenti

 
İMKB30 spot endeks yükselen trend kanalı içerisindeki hareketini sürdürerek aşağıda 79000, yukarıda 82000 aralığı içerisinde kalmayı sürdürüyor. Her ne kadar 82000 seviyesinin kuvvetli baskısı ile dün 81459 seviyesinden gelen satışlarla bir düzeltme hareketi görüntüsü içerisinde olsa da 79000 seviyesi civarından geçen yükselen trend alt bandının altında kalmadıkça; yükseliş potansiyelini koruyacaktır.
 
Dün yaşanan düzeltme başlangıcı görüntüsü; İMKB30 spot endeksin, 80000 desteğine doğru yönelmesine neden oluyor. Endeks, 80000 desteğinde tutunamaması durumunda teknik olarak 79000 seviyesini deneyebilecek bir görüntü içerisinde olduğu sinyali veriyor. Ancak yukarıda da yazdığım gibi yükselen kanal alt bandının altında kalınmadıkça endeksin yükseliş potansiyeli teknik olarak sürecektir. Bu nedenle 79000 civarından geçen bu alt bant desteği önemle takip edilmelidir.

23 Ağustos 2012 Perşembe

Altın Yorum - 23 Ağustos 2012

Dün akşam açıklanan FOMC tutanaklarından parasal genişlemeye ilişkin sinyal geldi. Dün ve bugün altındaki yükselişin sebebi buydu. Fakat yinede ay sonu yapılacak toplantıdan kesin bir parasal genişleme çıkacak diye algılanmamalı. Piyasaların beklediğinin tersine ay sonu bir sinyal gelmeyeceğini düşünüyorum. Asıl FED toplantısı 12-13 Eylülde. Bu sebeple yükseliş değerlendirilmeli. Direnç seviyelerinden realizasyonlar denenebilir.
 
Altın da bu beklentiyle (ay sonuna kadar) 1680$ seviyelerini test edecek, ay sonundan önce bu seviyelere gelirse de biraz realizasyon gelecek gibi. Yani 1680$ ’da satışlar gelebilir.
 
Gram altında da bu seviye 97.00’lere tekabül ediyor.

Piyasalardaki Gelişmeler

Biz bayram tatilinde iken Euro Birliği MB’nın (ECB) sorunlu ülke tahvilleri alacağına dair yapılan spekülasyonlar ve İspanya’nın yaptığı borçlanma ihalelerinde faiz oranını düşürmesi borsaların olumlu havalarını korumalarını sağladı. Dolar değer kaybederken, Euro, Dolar karşısında dün sabaha 1,25’e yakın seviyelerden başladı.
 
Ancak dün sabah Japonya’da açıklanan zayıf dış ticaret verilerinin etkisiyle gelişmiş borsa endeksleri değer kaybetti. Zira Japonya borç krizindeki Avrupa’dan gelen zayıf talebin ihracatı sekteye uğratması ve yakıt ithalatındaki artışın etkisiyle temmuz ayında beklentilerden yüksek dış ticaret açığı vermesi Golabal ekonomiye dair endişeleri artırması nedeniyle borsalarda satışlara neden oldu.
 
devamı için lütfen tıklayın...

ŞİRKET HABERLERİ

Tekfen Holding – NÖTR; Gözden Geçiriliyor – bugün 2Ç12 mali sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Bizim 2Ç12 net kar tahminimiz TL77mn, piyasanın net kar beklentisi ise 72mn TL.
 
Hürriyet – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – bugün 2Ç12 mali sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Bizim net kar beklentimiz 9 milyon TL piyasanın net kar beklentisi 11mn TL düzeyinde bulunuyor.
 
Akfen Holding – OLUMSUZ; Endeksin Üzerinde Getiri – Akşam gazetesinde yer alan habere göre Bursa Belediyesi Mudanya-Kabataş hattında çalışması planlanan ilk gemisini Norveç’ten aldı. İkinci gemi için ise görüşmeler sürüyor. Bursa Belediye Başkanı, geminin Mudanya – Kabataş hattında seferlerine bir ay içerisinde başlamasını planladıklarını belirtti. Haber, Akfen Holding’in %30 bağlı ortaklığı İDO için artan rekabet dolayısıyla bir miktar olumsuz. IDO, Akfen Holding değerlememizin %11’ini, 2012 düzeltilmiş VAFÖK tahminimizin %16’sını oluşturuyor.
 
Kardemir – OLUMLU; Endeksin Üzerinde Getiri – 2Ç12'de bizim beklentimize yakın piyasa beklentisinin üzerinde 64 milyon TL net kar açıkladı (2Ç11: 51 milyon TL). Net karda piyasa beklentisi 46 milyon TL, bizim beklentimiz 68 milyon TL seviyesindeydi. 2Ç12’de net satış ve VAFÖK sırasıyla 454 milyon TL (2Ç11: 424 milyon TL) ve 121 milyon TL (2Ç11: 82 milyon TL) olarak gerçekleşti. Vafök için bizim beklentimiz 119 milyon TL, piyasa beklentisi ise 78 milyon TL seviyesindeydi. Şirketin 2Ç12 Vafök marjı %27 ile 3Ç08’den bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. Şirketin bir önceki çeyrekte %18,4 olan VAFÖK marjı bu çeyrekte %26,7 oldu.

IMKB de dün ve bugün...

Günün ilk yarısında yatay ağırlıklı bir seyir izleyen endeks ikinci seanstan itibaren güçlenen alımlarla yukarı yönlüydü. Kapanış 66.109 seviyesinde gerçekleşti. Endekste yükseliş eğilimi beklentilerimiz paralelinde devam ediyor. Önceki zirve olan 66.140 seviyesine yakın kapanış iyimserliğin devamına işaret.
 
Teknik göstergeler açısından her hangi bir olumsuzluk olmadığını da belirtmeye devam ediyoruz. Gerek saatlik gerekse günlük grafiklerde göstergelerdeki yukarı eğilim korunuyor. Daha önce de belirttiğimiz gibi 67.750-70.000 bandını daha güçlü bir direnç bölgesi olarak değerlendiriyoruz. Bu bandın sınırlı realizasyonlarla test edilmesini bekliyoruz. Olası geri çekilmelerde 65.500/750 bandı üzerinde yaşanacak bir tutunma yükseliş hareketinin gücünü korumasını sağlayacaktır.
Destek seviyeleri 66.000-65.500-65.250/150-64.800/500
 
Direnç seviyeleri 66.350-66.750-67.000/500-67.750-68.000

Gündem

Fed ilave parasal genişleme sinyali verdi. Fed Açık Para Piyasası Komitesi'nin (FOMC) Ağustos ayı toplantı tutanaklarında üçüncü tur parasal genişleme sinyali verildi. Tutanaklarda, üyelerin çoğunun gelen verilerin ekonomik toparlanmada gözle görülür ve sürdürülebilir düzelmeye işaret etmemesi halinde yakın bir zamanda ilave parasal genişlemeyi destekleyebileceklerini belirttikleri kaydedildi. ABD'de merkez bankası yetkilileri ve ekonomistler bu ay sonunda Wyoming eyaletinde Jackson Hole toplantısı kapsamında bir araya gelecek. Fed Başkanı Bernanke’nin Jackson Hole konuşması parasal genişleme programının zamanlaması hakkında ipuçları verebilir. Biz Fed’in Eylül ayında üçüncü tur parasal genişleme programını başlatmasını bekliyoruz.
    
      Merkezi yönetim brüt borç stoku Temmuz sonunda¨524,6 milyar . Hazine verilerine göre merkezi yönetim brüt borç stoku Temmuz sonu itibarıyla¨524,6 milyar olarak gerçekleşti. Hazine açıklamasına göre borç stokunun¨382,1 milyar tutarındaki kısmı Türk Lirası cinsi,¨142,5 milyar tutarındaki kısmı döviz cinsi borçlardan oluştu.
 
      ABD'de ikinci el konut satışları beklentilerin altında. ABD'de ikinci el konut satışları Temmuz ayında yıllık bazda 4,47 milyona yükselmesine rağmen beklentilerin altında açıklandı. Gayrı safi yurtiçi hasılanın (GSYH) yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,3 büyüdüğü teyit edilen Almanya düzenlediği 2 yıllık tahvil ihalesinde %0 faiz ile €4 milyar borçlandı. Çin'de ise HSBC imalat PMI Ağustos ayında 47,8 ile Kasım 2011’den beri en düşük seviyeye geriledi. Öte yandan, Çin Merkez Bankası Başkanı para politikasında mümkün olan her türlü aracın kullanması gerektiğini söyledi.

22 Ağustos 2012 Çarşamba

ALTIN YORUM - 22 Ağustos 2012

Gram altın 94.50 trend direncini kırdı şu anda. Ay sonunda ABD’de yapılacak toplantıdan iyi şeyler çıkacak beklentisiyle de yükseliş eğilimini sürdürecektir. Pozisyonu korumak yada alım yönünde tavsiyede bulunmak lazım, kar realizasyonu içinde 97.00 seviyelerini bekleyebiliriz, tabi o zamanda tekrar durum değerlendirmesi yaparak satmamız gerekir.

ŞİRKET HABERLERİ, SERMAYE ARTTIRIMLARI

Şişecam NÖTR; Revize ediliyor –grup şirketlerinden Çayırova Cam’ı devralmayı planlıyor. Şirket bu amaçla sermayesini artırarak yeni ihraç edilecek payları Çayırova Cam ortaklarına verecek. Bir zamanlar düzcam üretimi yapan Çayırova Cam uzun bir süredir herhangi bir üretim faaliyetinde bulunmuyordu. Şirket halihazırda grup şirketlerine kiraladığı ve aralarında bir limanın da bulunduğu bazı gayrimenkullere ve grup şirketlerinde sahip olunan bazı hisselerden oluşan bir hisse portföyüne sahiptir.

Trakya Cam’ın NÖTR; Revize ediliyor –Çayırova Cam’da %28.1 payı bulunmaktadır. İşlem grup yapısını sadeleştirmeye yönelikgenel stratejinin bir parçası gibi değerlendirilebilir. Ancak ile etapta yine de grup şirketleri arasında yeni çapraz sahiplik de yaratacaktır: örneğin Trakya Cam işilem karşılığında Şişe Cam hissesi alacaktır.

Adana – OLUMSUZ; Endekse Paralel Getiri – 2Ç12’de 23 milyon TL net kar elde etti. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 29 milyon TL’nin altında oldu. Bunun sebebi, düşük gelen faaliyet dışı kardan ve beklentimizin altında gelen faaliyet dışı kardan kaynaklanmaktadır. Yıllık bazda VAFÖK marjı 2Ç12’de %30 oluken, bizim beklentimiz olan %28’in hafif üzerinde gerçekleşti.

Banvit – OLUMSUZ; Gözden Geçiriliyor – 2Ç12’de 1.6 milyon TL net kar elde etti. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 12 milyon TL’nin oldukça altında kaldı. Bunun sebebi, yüksek gelen vergi giderlerinden ve beklentilerin altında gelen operasyonel karlılıktan kaynaklanmaktadır. VAFÖK marjı 2Ç12’de %7.7 olurken, bizim beklentimiz olan %10’nun altında gerçekleşti. 2Ç12’de yüksek seyreden hammadde fiyatları, karlılığı olumsuz etkiledi.

Çimsa – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – bugün 2Ç12 mali sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Bizim ve piyasanın net kar piyasa beklentisi 44mn TL.

ABD de son durum

ABD piyasaları dün gün başındaki iyimserliğin ardından satıcılıydı. Dow Jones 13.204 seviyesinde kapanış gerçekleştirirken değer kaybı %0,51 oldu. S&P500 %0,35 düşüş yaşarken, Nasdaq %0,29 değer kaybetti. Avrupa piyasalarının Avrupa Merkez Bankası’nın krize ilişkin yeni adımlar atacağına yönelik beklentiyle yükselişle günü tamamlaması sonrasında ABD piyasaları da güne yükselişle başladı. Çin’den gelebilecek olası gevşeme adımları da dün global piyasalardaki yükseliş eğilimini destekleyen başka bir etkendi. ABD piyasalarında zirve seviyelerinden gelen kar realizasyonu etkili oldu. Emtia tarafında altın, dolardaki değer kaybıyla beşinci günde de yükselişini devam ettirirken, petrol fiyatları 114 dolar seviyesiyle üç ayın en yükseğindeki hareketini devam ettirdi. Asya’da bu sabah Japonyadan gelen olumsuz dış ticaret verisiyle satış baskısı yaşanıyor.

17 Ağustos 2012 Cuma

Altın Yorum - 17 Ağustos 2012


Ons altın, 1616$ seviyelerine yükseldi. Merkel’in açıklamaları altının da yükselmesine neden oldu. Yükselişin devam edebilmesi için güçlü direnç noktası olan 1625$ - 1630$ aralığının üzerine çıkması gerekiyor, bu seviyenin üzerine çıkılması halinde ise 1650$ bandına kadar bir yükseliş potansiyeli mevcut.      

Gram altın 93.45 seviyelerinde,,  Gram da 94.00 seviyesine kadar yükseliş potansiyeli var, yeni pozisyon almak için bu seviyelerin yüksek olduğunu, alım yapmak için 92.00 seviyelerini beklemek gerektiği düşünülmelidir.


Ons,      Destek  1610$ - 1590$   direnç seviyeleri  1625$ - 1630$  

TL/GR,  Destek   92.00 -  91.10   direnç seviyeleri   93.50 - 95.20

IMKB Yorum

Düne alıcılı seyirle başlayan endekste, kısa vadeli alçalan trend aşılamazken, kapanış %0.47’lik değer artışıyla 64916 seviyesinden gerçekleşti. Endeks 304 puan yükselirken, 56 hisse değer kazandı, 26 hisse ise değer kaybetti. İşlem hacmi önceki güne göre %10 azalarak 1.307 milyon TL olarak gerçekleşti. Günün en yüksek işlem hacmine sahip ilk beş hisse GARAN, ISCTR, AKBNK, VAKBN, YKBNK olurken, söz konusu hisselerdeki hacim, toplam işlem hacminin %48’sini oluşturdu.

İMKB’nin güne alıcılı seyirle 65100 seviyesinde başlamasını bekliyoruz. 64500 desteğinin korunduğu endekste olumlu açılışla birlikte kısa vadeli alçalan trend direnci olan 65200 seviyesinin aşılması haftanın son işlemlerinde iyimserliğin 65600 ve 66100 seviyelerine yönelik devam etmesi beklenebilir. Yıllık bazda hakim olan yükselen trend içerisinde kısa vadeli destek 64000 bölgesinde bulunurken, ara destek ise 64500 seviyesindedir. 64000 ana destek seviyesinin korunması şartıyla 67200 direncinin test edilmesi potansiyeli devam edecektir.