28 Şubat 2013 Perşembe

AÇIKLANAN KARLAR

2012 Yılı Bilanço dönemi Açıklanan Şirket Karları için lütfen tıklayınız...

http://yatirimciekrani.blogspot.com/p/aciklanan-karta.html

Varantlarda Gune Baslarken

***Bugun itfa edecek olan Subat vadeli db-X markets endeks varant ve iskontolu sertifikalarin itfa sonu referans fiyati Subat vadeli VOB IMKB30 kontratindan alinacaktir.***

***Subat vadeli VOB IMKB30 kontratinin bugun vade sonunun gelmesi dolayisiyla, bugunden itibaren endeks dayanakli db-X markets varantlarinda dayanak varlik fiyati Nisan vadeli VOB IMKB30 kontrati gunici referansi olarak kullanilacaktir.***

Dun IMKB 100 endeksi gunluk bazda %0.92 oraninda  yukselerek 78,230 seviyesinden kapanis gerceklestirdi.


Yurtici ekonomi gundeminde, gunluk bir gazetede yer alan bir habere gore Basbakan Yardimcisi Ali Babacan’in talimatiyla katilim bankaciliginda rekabetin gelismesine olanak vermek amaciyla, 2 uluslararasi bankaya daha lisans verilmesi icin surecin baslatildigi belirtildi.


Sektor haberlerinde, Akenerji ve Albaraka Turk’un bugun 2012 4. ceyrek finansallarini aciklamasi bekleniyor. Akenerji’nin 170 milyon TL ciro yapmasi beklenirken, net karlarin 11 milyon TL’ye ulasmasi bekleniyor. Albaraka Turk’un ise aciklamasi beklenen kar beklentisi 43 milyon TL seviyesinde. Dun finansal tablolarini aciklayan Ford Otosan ile ilgili bir diger haberde sirketin temettu dagitimi oldu. Buna gore, 2 Nisan’da brut 300 milyon TL tutarinda temettu dagitacak olan sirketin hisse basina 0.85TL temettu vermesi bekleniyor.

DOĞAN HOLDİNG, ENERJİDE BÖLGESEL YATIRIMCI OLMAYI HEDEFLİYOR-DÜNYA

Doğan Holding CEO'su Yahya Üzdiyen, elektrikte üretim, dağıtım ve; ticaret, petrolde arama ve üretim ile akaryakıt dağıtımında var olmak; ve portföylerini genişletmek istediklerini söyledi.; Dünya Gazetesinin haberine göre, enerjide çevre ülkelerde de; yatırımlar hedeflediklerini belirten Üzdiyen "Fırsatları takip; ediyoruz. Portföyümüze en az bir termik santral katmak için; çalışmalarımız devam ediyor" dedi. Dengeli bir yapı kuracağız Sektörde; dengeli bir yapı kuracaklarını bildiren Üzdiyen "Halihazırda çalışan; 135 MW'lık rüzgar santrali kapasitemiz var. Yüzde 33 ortak olduğumuz; 513 MVV'lık Boyabat HES geçen yıl üretime geçti. Yine 120 MVVlık; Aslancık hidroelektrik santrali de bu yılın 3. çeyreğinde üretime; başlayacak" diye konuştu.

ADANA CIMENTO - 4Q12: Better than expected: BUY

Despite a better bottom line, 4Q EBITDA was worse than expected
Adana Cement announced 4Q12 net profit of TRY18.6m (A-type shares), surpassing consensus’ TRY10.7m and our TRY5.5m. The difference comes from higher-than-expected income (TRY15.5m) from the sale of Cimsa shares (from 8.25% at end-3Q12 to 5.11% at end-4Q12). 4Q12 EBITDA of TRY6.8m was worse than the TRY8.7m consensus and our TRY15.5m.

Suffering from lower economies of scale and higher energy prices
EBITDA margin contracted significantly, from 26% in 4Q11 to 17% in 4Q12. Mediterranean domestic prices remained under excess-supply pressure throughout 2012, since last year’s exports to Syria were directed to the domestic market. Higher energy prices and lower economies of scale were the other reasons behind decreasing operational profitability.

Maintain BUY with 36% potential upside
We transfer coverage and lower our assumptions. Our 2013 EBITDA and net profit estimates decline 15% and 20%, respectively. Additionally, incorporating the positive impact of a 50bp risk-free rate cut to 7.5%, we cut our DCF-based TP from TRY5.82 to TRY5.50, indicating a still significant 36% upside. We maintain our BUY rating on Adana.

Döviz / Emtia Yorum

İtalya'nın dünkü 10 yıllık borçlanma ihalesine gelen güçlü talep ülkedeki siyasi açmaz kaynaklı endişeleri hafifletirken, euronun değer kazanmasını sağladı. Kazanımlarını bugün koruyan euro, Asya piyasalarında yüzde 0.1 değer kazanarak İtalya'daki seçimler sonrası kaydettiği değer kaybının beşte dördünü telafi etti. Salı günü sekiz haftanın en düşük seviyesi olan 1.3018 doları gören euro, Asya'da 1.3147 dolardan işlem görüyor.
İtalya'da başlıca iki partinin kendileri için en olası ittifaklara katılmayacaklarını açıklamasıyla zayıflayan koalisyon beklentileri euronun hızını kesmiş görünmüyor.

Uzmanlar İtalya'daki siyasi belirsizliğin euronun kazanımlarını sınırlayabileceğini ifade etmiş olsalar da, birçok işlemci euronun son birkaç günde kaydettiği değer artışının, ülkedeki siyasi tıkanıklığın ülkenin borçlanması önünde engel oluşturmayacağına yönelik beklentileri yansıttığını belirtiyorlar.
 
reuters

Piyasalara Bakış

Dün ABD piyasalarında devam eden tepki yükselişi ardından bu sabah Asya piyasalarında  Başbakan Abe’nin Japonya Merkez Bankası Başkanlığına bir süredir konuşulan parasal genişleme taraftarı Kuroda’yı aday göstermesi haberleri ile birlikte olumlu havanın devam ettiğini görüyoruz. Ayrıca dün FED Başkanı Bernanke’nin konuşmasında FED’in elindeki tahvilleri vadeleri dolana kadar tutmayı düşünebileceğine yönelik ifadeleri de ön plandaydı. Bilindiği üzere FED’in son toplantı tutanaklarının parasal genişlemenin yavaşlatılmasının zamanlamasına yönelik daha fazla görüş ayrılığı sinyali vermesi piyasalarda soru işaretlerine neden olmuştu. S&P 500 endeksi %1.27 yükseldi. VIX endeksi %12.6 düştü. Japonya borsası risk iştahındaki artışla %2 artıda. Japonya’da açıklanan Ocak ayı sanayi üretimi %1 artışa işaret etti. Beklenti %1.5 artış yönündeydi( Aralık: %2.4) Çin’de ise yarın açıklanacak resmi PMI rakamları öncesinde %2 artış var şu saatlerde. Hatırlanacağı üzere geçen hafta açıklanan HSBC flash PMI verisi 52.3’den 50.4’e gerilerken, bu son dört ayda açıklanan en düşük rakamdı; alt endekslerde ihracattaki gerileme dikkat çekiciydi.
Bugün makro veri tarafında ABD’de 4Ç revize GSYİH rakamı; %0.1 daralmadan %0.5 büyümeye revize edilmesi bekleniyor; haftalık işsizlik başvuruları ve bölgesel imalat endekslerinden Chicago PMI verileri takip edilecek. Yurtiçinde ise dış ticaret rakamları açıklanıyor. (beklenti:-7.10milyar$ önceki:-7.18milyar$)

Coca Cola İçecek Teknik Analizi

Hissede orta vadeli yükselen hareket içinde geçen hafta 44,10 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan kısa vadeli olarak kalmasını beklediğimiz bir geri çekilme hareketi görmekteyiz. Ana destek noktası olarak 39,50 seviyeleri takip edilebilir. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, hisse üzerinde son dönemde etkili olan satışların sürmesi halinde, 39,50 seviyesine yaklaştıkça durulması, bu seviyenin üzerinden ana direnç noktası konumuna gelen 44,10 seviyesine doğru yeni yukarı atakların oluşması beklenebilir. Bu nedenle, 39,50 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilmelerde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.
 
39,50 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. 40,40 ve 40,00 seviyeleri ara destek noktaları olarak etkili olacaktır.  

SEKERBANK - 4Q12 earnings review: HOLD

Strong core performance due to change in asset mix
Sekerbank reported TRY62.2m bank-only net profit in 4Q12 (+8% q-q and flattish y-y), bringing the FY12 net profit to TRY240m marking 104% y-y growth and yielding 14.7%. We had been expecting TRY68m net profit in 4Q12 (market consensus: TRY62.9m). The difference between our estimate and reported bottom line is from higher other operating income.

Margins and asset quality will be the key points to follow
4Q12 results are encouraging with ROE almost doubling y-y, to 14.7%. The asset mix change towards more profitable segments is likely to diminish the pace of NIM contraction in FY13. As long as asset quality is sustained, which is possible in a higher GDP growth environment, Sekerbank may defend its profitability at 14% ROE in FY13.

27 Şubat 2013 Çarşamba

Turkey Banks May Face $828 Million Fine After Rate Probe

Turkish banks including a unit of UniCredit SpA may be fined about 1.5 billion liras ($828
million) should the antitrust regulator rule that they formed a cartel to fix interest rates, according to two Turkish officials close to the investigation.
     Banks including Yapi & Kredi Bankasi AS, part-owned by UniCredit, Turkiye Garanti Bankasi AS, the country’s biggest by market value, and Akbank TAS are telling the Competition Board in Ankara that any fines, set at a maximum of 10 percent of total annual revenue, should be reduced because any cooperation on rates was informal, the officials said today on the condition of anonymity because discussions aren’t public.
     Twelve banks are under investigation for allegedly colluding to set rates on loans, deposits, credit card fees and commissions in Turkey between 2007 and 2011. The regulator, which is autonomous, heard banks’ verbal defense over the past two days and may announce a decision before the scheduled date of March 12 to ease market concern, one of the officials said.

CNBC-e Şubat enflasyon anketi

CNBC-e Şubat enflasyon anketi sonuçlandı.
Ankete katılan 20 ekonomist Şubat’ta ortalama %0,38 Tüfe bekliyor. Ekonomistlerin 2013 sonu için Tüfe beklenti ortalaması ise %6,74’dür.
4 ekonomist Şubat’ta ortalama %0,47 Üfe beklerken yılsonu ortalaması %5,42 oldu (NOT: Üfe için katılımın azlığını dikkate alınız)
9 ekonomistin yılsonu dolar kuru tahmini ise 1,84’tür.


TUSAŞ halka açılıyor

Türk Havacılık ve Uzay Sanayi AŞ (TUSAŞ) CEO’su Muharrem Dörtkaşlı, şirketin yüzde 20 hissesinin halka arzı için İş Yatırımı yetkilendirmelerinin ardından, yurtdışı aracılık için de JP Morgan’ı yetkilendirdiklerini, ikinci çeyrekte hedeflenen halka arz için nisan ayından sonra tanıtıma çıkmayı planladıklarını söyledi.
TUSAŞ, halka arza aracılık etmek üzere daha önce İş Yatırım’ı yetkilendirdiğini açıklamıştı. TUSAŞ’ın hissedarları arasında Türk Silahlı Kuvvetlerini Güçlendirme Vakfı, Savunma Sanayi Müsteşarlığı ve Türk Hava Kurumu bulunuyor. Reuters’ın sorularını yanıtlayan Dörtkaşlı, “Daha önce açıkladığımız oranda hissenin halka arzına aracılık etmesi için İş Yatırım’ı yetkilendirmiştik. Yurtdışı aracılık için de JP Morgan’ı yetkilendirdik. Nisan ayından sonra roadshow’a çıkabileceğimizi düşünüyorum” dedi. Halka arzın zamanlaması konusunda ikinci çeyreği hedeflediklerini belirten Dörtkaşlı, “Halka arzın SPK kurul kaydına alınmasına yönelik işlemlerimiz devam ediyor. Şu anda gerekli tadilleri tamamlıyoruz” diye konuştu.
Dörtkaşlı, mayıs ayında yaptığı açıklamada, halka arzda şirket değerlemesinin birkaç milyar dolar civarında olacağını belirtmişti. Türk-ABD ortak şirketi olarak 1984 yılında F-16 savaş uçaklarının üretimi amacıyla kurulan TUSAŞ’ın ABD’li hisseleri 2005 yılında Türk hissedarlar tarafından satın alındı. Havacılık ve uzay sanayi sistemlerinin geliştirilmesi, modernizasyonu, üretimi, sistem entegrasyonu gibi faaliyetleri yürüten şirket; uçak, helikopter, insansız hava aracı ve uzay gurplarında üretimler gerçekleştiriyor.

TCELL - NÖTR önerimizi koruyoruz - 2013 için hala temkinliyiz!


TCELL için NÖTR olan önerimizi devam ettirirken daha önce hisse başına 11.70 TL olan 12 aylık hedef değerimizi 13.10 TL’ye çıkardık. Yeni hedef değerimiz sadece %12 yukarı potansiyele işaret etmektedir. Hedef değerimizdeki yukarı yönlü değişim şirketin 4ç12 faaliyet sonuçlarının beklentimizin bir miktar üzerinde gelmesinden kaynaklanmaktadır. TCELL’in 4ç12’deki rekor cirosu beklentilerimizi aştı, marjlar 2012 yılının sonlarına doğru mobil pazarda görülen kısmi rasyonelleşme hareketlerini yansıtmaktadır ancak net kar tek seferlik faaliyet dışı giderler nedeniyle beklentiler dahilinde kaldı. 4ç12’de açıklanan güçlü operasyonel verilere rağmen yönetim son dönemde pazardaki fiyat bazlı agresif tekliflerden çekinerek 2013 yılı için özellikle marjlar tarafında muhafazakar öngörüler açıkladı. 2013 ve 2014 F/K ve FD/FAVÖK çarpanları bakımından TCELL uluslararası benzerlerine göre sadece %8 iskontolu işlem görmektedir.

tera menkul

FORD OTOSAN - 4Q12 slightly better: HOLD

EBITDA beats our and consensus estimates
Ford Otosan reported net income of TRY199m in 4Q12 (+28% y-y, our estimate: TRY192m, CNBC-e consensus: TRY166m). EBITDA was TRY220m (+18% y-y, our estimate: TRY204m, consensus: TRY203m). The overshoot was driven by slightly better domestic pricing (as was hinted at by Tofas’ (TOASO TI) 4Q12 results) and mostly one-off items at the opex level.

Employee expense capitalization positive, R&D increase negative
SG&A employee expenses were just TRY2.5m (4Q11: TRY16m) as the company capitalized personnel expenses related to new investments. R&D/revenue ratio increased from 0.7ppt in 4Q11 to 1.3ppt in 4Q12 (a TRY14m increase). At the net level opex was TRY10m below our estimate. Ford Otosan reported TRY10m tax income (our estimate: TRY18m).

Maintain HOLD, TRY21.30 target price
We fine tune our target price to TRY21.30. Downside risks are: 1) limited market share gains with new LCV, and 2) sharper than expected declines in the LCV market in Europe in 2013. The key upside challenges are: 1) more significant market-share gains with the new Transit and LCV than we estimate, and 2) further expansion in new markets.

TRAKYA CAM Şirket Raporu

§  Önerimizi AL’a yükseltiyoruz. Son dönemde piyasadaki zayıflamayla birlikte Trakya Cam hisseleri Tut tavsiyemizden bu yana %14 gerileyerek, İMKB100 endeksinin %4 altında getiri sağladı. Trakya Cam hisseleri için 3.26TL’lik hedef fiyatımızı korurken, %28 yukarı potansiyeli dikkate alarak tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz. Şirket hisseleri 5.0x 2013 FD/VAFÖK çarpanı ile benzer şirketlerin 6.3x ortalamasına oranla %21 iskontolu işlem görüyor. Hedef değerimizin işaret ettiği 6.6x 2013 FD/VAFÖK çarpanı benzer şirketlere oranla %5 primli olsa da, Trakya Cam için önümüzdeki iki yılda ortalama %17 VAFÖK büyüme tahminimizin benzer şirketlerin %9’luk büyümesinin üzerinde olması nedeniyle makul olduğunu düşünüyoruz.
§  Marjlar dibi gördü, toparlanma zamanı. Trakya Cam’ın VAFÖK marjı; 1) yıllık bazda doğalgaz fiyatlarındaki %35 artışın, 2) devam eden yatırımlar nedeniyle yükselen faaliyet giderlerinin ve 3) ucuz fiyatlı Romanya menşeli ürünlerin iç pazara baskı yapmasının etkisiyle 2012’nin üçüncü çeyreğinde %13.9’a gerileyerek, hemen hemen global kriz dönemindeki en düşük seviyesi olan 2Ç09 düzeyine düştü. Önümüzdeki yıl doğalgaz fiyatlarında ciddi bir artış yaşanmayacağı ve Trakya Cam’ın Romanya menşeli ürünlere karşı kota başvurusunun olumlu karşılanacağı varsayımlarımız altında 2013’ün şirket için bir toparlanma yılı olacağını düşünüyoruz.

Ereğli Demir Çelik Teknik Analizi

Hissede teknik açıdan son dönemde etkili olan yoğun satışlarla hafta başında 2,15 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan bir toparlanma hareketi takip edilmektedir. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, hissede 2,15 seviyesinden başlayan toparlanma hareketinin süreceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 20 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 2,37 seviyelerine doğru bir hareketlenme yaşanacağı söylenebilir.
 
Hissenin son dönemde etkili olan satış baskısından kurtulabilmesi, daha uzun süreli bir hareketin oluşabilmesi için 2,37 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, hedef olarak sırasıyla 2,50 seviyeleri ile 2,67 seviyeleri gösterilebilir. 2,30 ve 2,34 seviyeleri ara direnç noktaları olarak etkili olacaktır.
 
Ana destek noktasının ise hissede 2,15 seviyelerinde oluştuğunu görmekteyiz. Hisse üzerinde etkili olacak satışların da, hafta başında olduğu gibi ilk etapta 2,15 seviyesine yaklaştıkça durulacağını, bu seviyenin üzerinden yeni yukarı atakların yaşanabileceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 2,15 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilmelerde pozisyon alınmasını önermekteyiz.
 
2,15 seviyesindeki desteğin bozulması halinde, hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını tavsiye etmekteyiz. Ara destek noktası olarak 2,20 seviyesi izlenebilir.
 
Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda 2,37 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirilebileceği düşünmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 2,50 ve 2,68 seviyeleri takip edilebilir.

Buy - Sell

·         SABAH NEWSDAILY REPORTS THE FOLLOWING RE THE COMPETITION AUTH’S INVESTIGATION ON ALLEGED BANK PRICE FIXING:
1.                   Yapi Kredi Bank, Sabah claims, has admitted that it was “the bank” that had suggested this “gentlemen’s agreement”.
2.                   Sabah also mentioned that three banks were allegedly blamed for forming a “cartel” and these are Akbank, Yapi Kredi Bank and Garanti Bank.
3.                   Reportedly, banks are ready to pay a cumulated sum of TRY1b, which according to Sabah could reach TL5bn if the allegations prove correct. We think the fine could amount to TL150-200mn for each large bank.
Note this is a press report in Sabah and nothing official has been announced. Would consider it pure speculation at this point. Also note, the CA’s decision will be announced on March 12 at 2 PM.
 
·         FROTO (HOLD)> 4Q12 slightly better, EBITDA beats estimates:  NI @ TL 199m in 4Q12 (+28% y-y, our estimate: TL192m, CNBC-e consensus: TL166m). EBITDA @ TL220m (+18% y-y, our estimate: TL204m, cons: TL203m). Beat driven by slightly better domestic pricing (was hinted by TOASO 4Q12) &  one-off items at OPEX level. Employee expense capitalization (++), R&D expense increase (-) SG&A personnel expense @ TL2.5m (4Q11: TRY16m) => it capitalized personnel expenses related to new investments. R&D/ revenue ratio incr’d from 0.7pp in 4Q11 to 1.3pp in 4Q12 (TRY14m increase). In net, OPEX was TL10m below than our estimate. Ford Otosan reported TL10m tax income in 4Q12 (our estimate: +TL18m). Analyst meeting on Friday.

25 Şubat 2013 Pazartesi

MOODY'S, İNGİLTERE'NİN KREDİ NOTUNU DÜŞÜRDÜ

BANK ASYA - 4Q12 earnings review

Below estimate due to higher-than-expected provisioning
Bank Asya posted TRY36m bank-only net profit in 4Q12 (-28% q-q and -31% y-y), bringing the FY12 net profit to TRY190m marking 12% y-y contraction and resulting in a poor ROE of 8.5%. Higher-than-expected provisioning expenses and the lower-than-expected other operating income pulled down the reported bottom line compared to our estimate.

Asset quality will be the main earnings driver going forward
Slightly encouraging points on asset quality were: 1) the TRY37m net NPL inflow, down by more than 50% compared to 3Q12, 2) the 3.1% q-q growth in restructured loans, which is lower than the average of the banks that have reported so far, and 3) 370bp q-q improvement in NPL provisioning ratio to 65.8% due to the effect of aging NPL.

Cut earnings by around 4% on average for 2013-15
Our earnings cuts result in around 100bp being shaved off of our long-term ROE estimate, lowering our TP to TRY2.18 (previously TRY2.55). We switched methodology from Dividend Discount to Gordon Growth/Excess Equity, with no noticeable impact on valuation. Downside risks: economic slowdown; Upside: Better NPL formation. Given limited upside, HOLD.
 
teb ytr

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta parasal genişleme konusunda daha fazla görüş ayrılığı sinyali veren FED tutanakları ardından, Euro Bölgesi PMI’larının beklentilerin altında kalması hayal kırıklığı yaratarak piyasalar genelindeki kar satışlarına destek oldu. PMI endekslerine gelecek revizyonlar önemli olsa da açıklanan rakamlar yılın geri kalanı için euro bölgesindeki toparlanmanın gücüne yönelik endişe yaratıyor. Bu sabah Çin’de açıklanan HSBC PMI endeksinin de 52.3’den 50.4’e gerilemesi, bu son dört ayda açıklanan en düşük rakamdı; bu görüntüye destek oldu. Alt endekslerde ihracattaki gerileme dikkat çekiciydi.
Japonya’da basında yer alan son haberlerde parasal genişleme taraftarı Kuroda’nın olası BOJ Başkanı olarak ön planda yer alması ile Yen’de zayıflama ön planda.. Japonya Borsasında sert yükseliş var. (%2.4) Çin ise zayıf sinyal veren HSBC PMI endeksine rağmen Japonya'dan gelen haberler ile artıda. Geçtiğimiz hafta dikkat çektiğimiz Çin’in emlak sektörüne yönelik endişeler temelinde repolar yoluyla son sekiz ayda ilk defa piyasadan likidite çekmesi önemli konulardan biri ve emlak sektörüne yönelik yeni tedbirlerin gelebileceği anlaşılıyor. Bu sabah öne çıkan bir diğer konu ise Cuma günü Moody’s’in İngiltere’nin notunu AAA’dan AA1’e indirmesi ile sterlindeki satış baskısı.
24 Şubat Pazar günü başlayan İtalya seçimleri ile ilgili haber akışı ise günün odak noktasında. İtalya seçimlerinde oy verme işlemi bugün sona eriyor ve resmi sonuçların açıklanması akşam saatlerini bulabilir. Genel senaryo merkez sol önderliğinde merkez tarafta Monti’nin desteğiyle kurulabilecek bir hükümet. Ancak merkez sağın meclisin üst kanadında beklenenden daha iyi performans göstermesi gibi risklerin göz ardı edilmemesi gerekli. Zayıf bir koalisyon resmi piyasalarda dalgalanma yaratabilir.
Ayrıca Güney Kıbrıs’ta Pazar günü yapılan ikinci tur seçimleri Merkel’in desteklediği ve finansal yardım görüşmeleri açısından önemli olan Anastasiades kazandı. Finansal yardım programının zamanlaması önemini koruyor. Buradaki soru işaretlerinden biri Güney Kıbrısın bankacılık sektörünün ne kadar şeffaf olduğu ve borcun sürdürülebilirliği konuları. Son haberlere göre Güney Kıbrıs konusu Mart ayındaki Eurogroup toplantısında görüşülebilir. Güney Kıbrıs’taki kriz euro bölgesi üzerinde sistemsel etki yaratabilecek olması nedeni ile önem taşıyor.
Bugün veri tarafında ABD’de Chicago Fed aktivite ve Dallas Fed Texas imalat endeksleri açıklanıyor. Avrupa tarafında ise İtalya’da ihaleler var. Tsi ile 17:30’da ECB’den Weidmann ve 20:00’de Asmussen konuşacak.
Bu hafta FED Başkanı Bernanke’nin Salı günü Senatodaki para politikası konulu konuşması ise haftanın en önemli konusu. FED’in son toplantı tutanaklarının parasal genişlemenin yavaşlatılmasının zamanlamasına yönelik daha fazla görüş ayrılığı sinyali vermesi piyasalarda soru işaretlerine neden olmuştu. Bu doğrultuda Bernanke’nin konuşması oldukça önemli. Ve ayrıca Çarşamba günü ECB Başkanı Draghi’nin konuşması önemli konulardan biri.
Makro veri tarafında ABD’de ISM imalat endeksi ön planda. Öncü gösterge olarak izlenen bölgesel endekslerden New York pozitif yönde Philadelphia ise kötü yönde sinyal vermişti, bu doğrultuda veride sınırlı yavaşlama beklentisi hakim. Tüketim harcamalarına yönelik sinyallerin izleneceği dayanıklı tüketim mal siparişlerinde ise manşet rakamda temelde Boeing siparişlerindeki sert gerilemeye paralel düşüş bekleniyor. (beklenti:%-4.7 önceki:%4.3) Volatil olan ulaşım hariç rakamlarda ise %0.3 artış bekleniyor (önceki:%1.0) Ayrıca PMI imalat endeksi ve 4Ç GSYİH rakamındaki revizyonlar takip edilecek diğer makro veriler. Çin’de açıklanacak PMI endeksleri ve Japonya’da ise sanayi üretimi ve TÜFE verileri ön planda olacak.
Avrupa’da ise Şubat ayı İspanya ve İtalya PMI rakamları açıklanıyor. Euro bölgesi flash PMI rakamları yılın geri kalanı için euro bölgesindeki toparlanmanın gücüne yönelik endişe yaratmıştı. İtalya ve İspanya detayları önemli. Ayrıca Almanya, Fransa ve Euro Bölgesi geneli için açıklanacak revize rakamlar da takip edilecek. Troyka heyeti Portekiz’de iki hafta sürecek yedinci gözden geçirmeye başlıyor. Portekiz’in 2013 yılı %4.5 açık hedefini karşılayabilme kapasitesi sorgulanıyor. AB Komisyonu geçen hafta Portekiz’in 2013 yılı GSYİH beklentisini %1 daralmadan %1.9 daralmaya revize ettiğini not edelim.

Turkcell Teknik Analizi

Hissede Şubat ayına başlarken etkili olan yoğun satışlarla 10,70 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan toparlanma hareketinin teknik açıdan sürdüğünü görmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, hissede 10,70 seviyesinden başlayan toparlanma hareketinin bu hafta da devam edeceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 11,70-12,10 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği söylenebilir.
Hissede yükseliş hareketinin daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için 12,10 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, yükselen hareket içinde hedef olarak sırasıyla 12,65 seviyeleri ile 13,10 seviyeleri gösterilebilir.
Ana destek noktası olarak ise 11,20 seviyeleri ön plana çıkmakta, hisse üzerinde etkili olacak satışların da, ilk etapta bu seviyeye yaklaştıkça durulacağını, 11,20 seviyesinin üzerinden yeni yukarı atakların yaşanabileceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 11,20 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilmelerde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.
Hissede 11,20 seviyesindeki desteğin bozulması halinde, hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. 11,40 seviyesi ara destek noktası olarak etkili olacaktır.
Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda 12,10 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirilebileceği düşünmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 12,65 ve 13,10 seviyeleri gözlenebilir.

22 Şubat 2013 Cuma

TURKCELL - Rational pricing yet a trend?: BUY

4Q12 adjusted net income beat estimates significantly
Turkcell reported 4Q12 net profit of TRY459m, a 38% y-y increase, in line with our expectations. Ex-one off expenses of TRY106m, the bottom line was TRY565m, significantly ahead of our estimates. Net profit was up 29% y-y if 4Q11 is adjusted for a TRY105m one-off expense. 4Q12 EBITDA of TRY848m also beat our estimates and was up 22% y-y.

A strong 15% y-y revenue growth in 4Q12
The 47% y-y rise in data revenue to TRY295m and 35% y-y increase in Superonline revenue to TRY190m were as expected. Voice ARPU was the positive surprise, growing an impressive 9% y-y in 4Q12 (2012: +3%). Turkcell’s subscriber base contracted slightly, by around 50K in 4Q12 vs Vodafone’s 215k addition and Avea’s 300K addition.

TRY13.73 TP (from TRY12.17) implies 21% upside: BUY maintained
With a cautious stance parallel to management guidance, we base our assumptions on voice ARPU being flat y-y in 2013. Still, our 12-month TRY13.73 TP implies 21% upside. We transfer coverage in Turkcell, while maintaining our BUY rating. Shareholder uncertainty will continue, in our view, and we expect dividends to remain blocked for the timebeing.

PETKIM TESISLERI ICINDE KURULACAK KONTEYNER LIMANININ APM TERMINALLERI'NCE ISLETILMESINE YONELIK ANLASMA IMZALANDI

Petkim tesisleri içerisinde kurulacak bir konteyner limanının APM Terminalleri Liman İşletmeciliği A.Ş. (APM Terminalleri) tarafından işletilmesine yönelik, APMT BV. ve APM Terminalleri ile 22 Şubat 2013 tarihinde bir işletme anlaşması imzalanmıştır. Anlaşmaya göre konteyner limanı yatırımının ilk fazının 2015 yılında tamamlanarak devreye alınması, ikinci fazının ise 2016 yılında tamamlanması hedeflenmektedir. Altyapı ve inşaat yatırımları Petlim tarafından, makina ve ekipman yatırımları ise APM Terminalleri tarafından yapılacak projede Petlim'in yapacağı yatırım bedelinin 300 milyon USD civarında olacağı öngörülmektedir. Konteyner limanı 28 yıl süre ile APMT tarafından işletilecektir. Yapılacak limanın kapasitesi 1,5 milyon TEU olup, kapasitenin 4 milyon TEU'ya çıkartılması potansiyeli bulunmaktadır.

Anlaşma kapsamında, APM Terminalleri, 3 yıllık yatırım dönemi içerisinde yatırımın finansmanında kullanılmak üzere 65 milyon USD'yi Petlim'e ödeyecektir. Geri kalan 235 milyon USD için proje finansmanı yöntemiyle dış kaynak temini planlanmaktadır. Yatırımın tamamlanmasının ardından gelecek 28 yıllık işletme süresi içerisinde ise hasılat paylaşımı yöntemi söz konusu olup yatırımın geri ödeme süresinin 8 ila 12 yıl arasında olması beklenmektedir.

KOZA ALTIN ISLETMELERI - Sell-off offers opportunity: BUY

Overreaction provides buying opportunity
Spot gold prices slipped 6% to USD1,570 per oz from the recent USD1,670 due to potential change in FED policy in the last two weeks. Despite the rise in its reserve and resource base, Koza’s shares plunged 8% in USD terms. With a weaker TRY, the gold price declined only 3% in TRY terms. Koza is a defensive play with 65% of its cash costs in local currency.

Cutting average gold price estimate to USD1,600 from USD1,750
Gold prices averaged USD1,660 per oz in 2013 YTD, similar to the 2012 average. While our precious metals analyst Anne-Laure Tremblay remains positive on gold, maintaining her USD1,790 per oz in 2013 (Lift-off delayed, 31 January 2013), we cut our average gold price estimate for 2013 from USD1,750 to USD1,600 to be on the conservative side.

Significant 19% upside despite 10% cut in TP on lower prices
While we maintain our production (350k oz) and cash cost (USD389/oz), estimates, we cut revenue by 9%, and EBITDA and net income by 11% for 2013 and 2014. Our TP is based on a blended valuation, assigning 75/25 weights to DCF and peers. Apart from risks arising from the gold price and USD/TRY, regulatory risks are high in the mining industry.

İMKB 50 Yabancı Takas Grafikleri


Piyasalara Bakış

Parasal genişleme konusunda daha fazla görüş ayrılığı sinyali veren FED tutanakları ardından, dün Euro Bölgesi PMI’larının beklentilerin altında kalması hayal kırıklığı yaratarak piyasalar genelindeki kar satışlarına destek oldu. PMI endekslerine gelecek revizyonlar önemli olsa da açıklanan rakamlar yılın geri kalanı için euro bölgesindeki toparlanmanın gücüne yönelik endişe yarattı. DAX %1.88 düşerken, Cds’lerde yükseliş görüldü. 
Dün Avrupa piyasalarındaki sert satışların ardından gün boyu satış baskısı altında kalan S&P 500 endeksi FED’den Wiiliams’ın açıklamaları ile birlikte etkili olan sınırlı tepki hareketi ile günü %0.63 eksiyle kapattı. FED Williams’ın tahvil alımlarına yılın ikinci yarısında da ihtiyaç duyulacağına ilişkin yorumlarda bulunması ön plandaydı.  Bu sabah vadeli endeksler artıda. Her ne kadar tepki alımları görülse de risk algılamasında gösterge olarak izlenebilecek İsveç kronu ve Avustralya dolarındaki sert yükseliş bizce dikkat çekici.  
Dünkü sert satışlar sonrası USD/JPY’de toparlanma ile hafta sonu tatili öncesinde Asya borsalarında tepki alımları ön planda. Japonya %0.68 artıda kapattı. Çin ekside. Bugün ABD’de açıklanacak önemli bir veri yok. Avrupa tarafında Almanya’da açıklanacak reel sektör güven endeksi IFO endeksinden gelecek sinyaller izlenecek. Ayrıca haftanın en önemli konularından biri olan ikinci 3 yıllık LTRO ödemeleri ile ilgili açıklamalar izlenecek. Piyasadaki beklenti 125 milyar euro seviyesinde. Bu seviyenin çok altında kalabilecek rakamlar soru işareti yaratabilir.

Tüpraş Teknik Analizi

Hisse üzerinde son dönemde etkili olan yoğun satışların 47,90 seviyesinde dengelendiğini görmekteyiz. Teknik açıdan hissede son bir haftadır 47,90 seviyesinden başlayan bir toparlanma hareketi takip edilmektedir. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, hissede toparlanma hareketinin teknik olarak devam etmesi, önümüzdeki süreçte ilk etapta 51,00-52,50 bandının test edilmesi beklenebilir. 
 
Hissenin son dönemde etkili olan satış baskısından kurtulabilmesi, daha uzun süreli bir hareketin oluşabilmesi için ana direnç konumunda bulunan 52,50 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Hareketin bu yönde olması durumunda, sırasıyla 54,25 seviyeleri ile 55,00-56,50 bandı hedeflenebilir.
 
Ana destek noktası olarak ise kısa vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 48,70 seviyesi ön plana çıkmakta, hisse üzerinde etkili olacak satışların da, teknik olarak ilk etapta 48,70 seviyesine yaklaştıkça durulacağını, bu seviyenin üzerinden yeni yukarı atakların oluşabileceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 48,70 seviyesine stop loss koyup, hissede düşüşlerde pozisyon alınmasını önermekteyiz.

Buy - Sell

·         CAPACITY UTIL RATE (FEB) > 14:30 TR; No cons. Jan @ 72.4%
 
·         CONSUMER LOANS +24.5% > the 13-week trend growth rate of consumer loans strengthened for the 4thconsecutive week to 24.9% as of Feb 15 => much above the 15% year-end growth target. Seasonal pattern suggests further acceleration in 2Q. We think current growth pace means further RRR hikes in the upcoming MPC meetings.
 
·         TCELL > OPERATING BETTER, GUIDANCE CAUTIOUS > 4Q12 NI TL459m +38% y-y- in line; adj for TL106m one-off exp, NI @ TL565m, beating est significantly (cons: TL465m) => +29% yoy vs adj 4Q11 (TL105m one-off expense). Beat due to better than exp oper perf. 4Q12 revenues @ TL2,807m => +15% y-y. Data rev +47% y-y & Superonline rev +35% y-y & voice ARPU +9% y-y in 4Q12. Vodafone & Avea’s voice ARPU in 4Q12 @ +6% & +5% y-y, resp. TCELL’s blended ARPU @ TL21 => +10% y-y in 4Q12. Sub base -50K to 35.1m vs Vodafone & Avea +215K & +300K, resp. Continued shift from pre-paid to post-paid (37.5% of total sub base from 36.7% in 3Q & 33.8% in 4Q11) => helped ARPU. 4Q12 EBITDA @ TL848m; +22% yoy=> better. EBITDA mrg @ 30.2% vs 28.4% in 4Q11 => FY2012 @ 30.9% (FY2011’s 31.1%). EBITDA mrg expansion due to lower S&M expense/sales due to lower subs additions. GUIDANCE: Mgmt believes voice, mobile broadband & incr’d contribution of subsidiaries should continue to be growth drivers. Rev guidance: TL11.2bn-11.4bn (7-9% y-y) & consolidated EBITDA @ TL3.3bn–TL3.5bn (2-8% y-y). Capex guidance @ 15% of revenues. Mgmt guidance reflects cautious view both @ rev & costs with mid-range EBITDA mrg @ 30.1% (30.9% @ 2012). Both TCELL’s & Avea’s guidance of mobile price rationalization in the last couple of Qs has NOT become a trend yet. Teleconference @ 5.30pm local. COURT CASE > Separately, the SDIF filed a case demanding compensation for alleged TL131.9m loss due to TCELL’s termination of contracts with A-tel on Aug 1, 2012. A-tel is a 50/50 JV between TCELL and SDIF and is in charge of distribution and sales of pre-paid cards in TR. Compensation amount corresponds to 6% of 2012 NI (0.5% of MCAP) => could be provisioned for in the following periods.

TAV Havalimanları Şirket Raporu

12 TL yeni hedef fiyat ile “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi veriyoruz.
 
* Yaklaşmakta olan yeni İstanbul havalimanı projesi ihalesi öncesinde daha temkinli bir görüş ediniyoruz. DHMİ’den gelen Atatürk Havalimanı için gelir garantisi mektubu ile bu yöndeki belirsizliğin büyük ölçüde ortadan kalktığı, hissede oluşan pozitif tepki ile bu yöndeki risklerin azaldığı ve bundan sonra gözlerin yeni havalimanı ihale sürecine çevrileceğini düşünüyoruz.
 
* Olası senaryolar arasında TAV’ın ihaleyi kazanması durumunda başta olumlu tepki öngörmekle birlikte yaşanacak rekabete ve dolayısıyla oluşacak fiyata bağlı olarak, projenin de büyüklüğünü dikkate alarak nakit akımı, bilanço ve temettü açılarından hissede baskı olabileceğini düşünüyoruz. Projeye ilişkin kendi varsayımlarımıza dayanan senaryo analizimizde projenin uzun vadede değer artırıcı olabileceğine inanıyouz. İhalenin başkası tarafından kazanılması ise TAV hissesinde yine baskı yaratabilecektir.
 
* Portföydeki mevcut havalimanlarından oluşan hedef değerimizi İNA modelimizde daha düşük iskonto oranı kullanarak 11.5 TL’den 12.0 TL’ye yükseltiyor, ancak “Endeksin Üzerinde Getiri” olan yatırım tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri”  olarak değiştiriyoruz.
 
* Tavsiyemize ilişkin başlıca yukarı yönlü riskler; yeni havalimanı ihalesinin pek rekabetçi olmayan bir süreç sonunda kazanılması, başta Atatürk Havalimanı (AHL) olmak üzere mevcut havalimanlarında yolcu ve uçak trafiğinin tahminlerimizden güçlü seyretmesi, ihale sonrası AHL’de ciddi kapasite artırıcı önlemler alınmaya başlanması ve İstanbul dışında değer artırıcı yeni havalimanı projeleri alınması olacaktır. Aşağı yönlü riskler ise bunların tersi yöndeki gelişmeler olacaktır.
 
hsbc yatırım

21 Şubat 2013 Perşembe

İMKB YARIN HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. İLE AÇILIYOR

İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda (İMKB) yarın sabah seans,; "Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş" ile açılacak.; Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. paylarının Borsa'da işlem; görmeye başlayacağı ilk gün olması nedeniyle sabah seansı öncesinde,; İMKB İşlem Salonu'nda bir tören düzenlenecek.
 
İMKB Başkan Yardımcısı Mustafa Kemal YILMAZ ve Türkiye Halk; Bankası A.Ş. Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Müdürü Süleyman ASLAN'ın; yapacakları tören konuşmalarının ardından seans, saat 09.30'da; yetkililerin gonga vurmasıyla başlayacak.; Borsa'da "HLGYO" koduyla, Kurumsal Ürünler Pazarı'nda işlem; görecek olan "Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş"nin İMKB'deki ilk; işlem günü töreni basına açık olarak gerçekleşecek.

Yapı ve Kredi Bankası Teknik Analizi


Hissede Ocak ayı içinde 5,90 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında gelen satışların 100 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 4,96 seviyesinde dengelendiğini görmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, teknik açıdan hissede 4,96 seviyesinden başlayan bir toparlanma hareketi içine girileceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 5,34 seviyesine doğru bir hareketlenme yaşanacağı söylenebilir. 5,20 ve 5,26 seviyeleri ara direnç noktaları olarak etkili olacaktır.

 

Hissenin son dönemde etkili olan satış baskısından kurtulabilmesi, daha uzun süreye yükseliş hareketinin yayılmaya başlayabilmesi için 5,34 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde sırasıyla 5,48-5,64 bandı ile 5,90 seviyeleri hedeflenebilir.

 

Ana destek noktasının ise 4,96 seviyesinde oluştuğunu gözlemekte, hisse üzerinde etkili olacak satışların da, geçen hafta olduğu gibi ilk etapta bu seviyeye yaklaştıkça durulacağını, 4,96 seviyesinin üzerinden yeni yukarı atakların yaşanabileceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 4,96 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilmelerde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 5,10 ve 5,06 seviyeleri takip edilebilir.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda 5,34 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 5,48, 5,64 ve 5,90 seviyeleri gözlenebilir.

Doğuş Otomotiv Teknik Analizi

Hissede orta vadeli yükselen hareket içinde Şubat ayına başlarken 9,64 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan geri çekilme hareketinin sürdüğünü görmekteyiz. Ana destek noktası olarak 8,64 seviyesi takip edilebilir. Hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışlarla aşırı satım bölgesine gerileyen kısa vadeli göstergelerde geri dönüş yönünde ortaya çıkan sinyaller dikkate alındığında, satışların 8,64 seviyesine yaklaştıkça durulacağı, bu seviyenin üzerinden "ikili dip" hareketi içinde ilk etapta 20 günlük hareketli ortalamaya denk gelen ana direnç noktası olarak etkili olacak 9,16 seviyesine doğru bir toparlanma eğilimi içine girileceği söylenebilir. Bu nedenle, 8,64 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketi içinde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.
 
Hissenin 8,64 seviyesindeki desteğinin bozulması durumunda, orta vadeli yükselen hareketin ivme kaybedeğini, hisse üzerinde son dönemde etkili olan satışların yoğunlaşmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz.
 
Hissenin son dönemde artan satış baskısından kurtulabilmesi, olası yukarı hareketlerin daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için ise 9,16 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Hareketin bu yönde olması durumunda, hedef olarak sırasıyla 9,40-9,64 bandı ile 10,00 seviyeleri gösterilebilir.
 
Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda 9,16 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 9,40, 9,64 ve 10,00 seviyeleri gözlenebilir.

Piyasalara Bakış

Dün ABD’de açıklanan FED toplantı tutanaklarında bazı üyelerin parasal genişlemede daha erken yavaşlamaya gidilmesi gerektiği yönündeki ifadeleri zirve seviyelerini test eden endekslerde beklenen satış baskısına neden oldu. S&P 500 endeksi %1.24 düşerken, tarihi diplerinde seyreden volatililte göstergesi VIX endeksindeki %19.2 oranındaki sert yükseliş ön plandaydı. Dolar endeksi 200 günlük hareketli ortalamasının üzerine çıktı. Emtialarda ise satış baskısı görüldü. Altında toplantı tutanakları açıklanmadan başlayan satış baskısı devam etti.
ABD endekslerindeki sert düşüş ardından bu sabah Asya piyasalarında ise Çin’in emlak sektörüne bazı kısıtlamalar getireceği ve likidite endişeleri ile birlikte satış baskısı devam ediyor. Çin borsasındaki %2.8 sert düşüş dikkat çekici. Hatırlanacağı üzere bu hafta başında Çin’in son sekiz aydır ilk defa repolar yoluyla likiditeyi kısmen sıkılaştırması soru işareti yaratmıştı. Japonya %1.39 ekside. Japon Yeninde değerlenme baskısı hakim.
FED’e yönelik soru işaretleri ile birlikte önümüzdeki günlerde ön plana geçebilecek ABD’de ertelenen kamu harcamaları ile ilgili görüşmeler ve 24-25 Şubat İtalya seçimleri endekslerde baskı yaratabilecek diğer önemli konular olmaya devam ediyor. Ayrıca bu haftanın en önemli konularından biri 22 Şubattaki ikinci 3 yıllık  LTRO ödemeleri. İtalya seçimlerinde ise piyasalar açısından en büyük çekince Berlusconi’nin beklenenden daha iyi performans göstermesi olduğunu hatırlatalım. Son anketlerde Berlusco’ninin oylarının arttığına dair haberler soru işareti yaratmıştı. Son haberlerde Monti’nin Merkel’in anketlerde lider olan merkez sol partinin seçimi kazanmasını istemediğine dair ifadeleri dikkat çekici. Euro bölgesi için önemli risklerden biri de zor durumdaki Güney Kıbrıs’daki ikinci tur seçimler ve bu doğrultuda finansal yardım sürecine yönelik gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz.

FMOC TOPLANTISINDA FED'İN VARLIK ALIMLARININ HIZINI DEĞİŞTİRMEYE HAZIR OLMASI GEREKTİĞİ TARTIŞILDI- TUTANAKLAR

ABD'de Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında FED'in; gevşek para politikasına ilişkin büyüyen tedirginliğin gündeme geldiği; ve FED'in istihdam piyasası normalleşmeden bu politikaları geri; çekmek zorunda kalabileceği tartışıldı.
 
29-30 Ocak tarihlerinde gerçekleştirien FOMC toplantısının dün; gece yayınlanan tutanaklarına göre bazı FOMC üyeleri, uygulanmakta olan; gevşek para politikasının finansal piyasalarda istikrarsızlığa; yol açabileceği ve gelecekte bu politikaları geri çekmenin daha zor; olabileceği endişelerini diye getirdiler.
 
FED, uygulamakta olduğu programların nasıl gittiği Mart ayında; yapılacak FOMC toplantısında değerlendirmeyi planlıyor.; Tutanaklara göre, FOMC üyelerinden bir çoğu FED'in varlık; alımlarının hızını, ekonominin nasıl performans gösterdiğine,; uygulanan programın maliyet ve fayda analizlerine bağlı olarak; değiştirmeye hazır olması gerektiğini ifade ettiler.
 
Bazı FOMC üyeleri, FED'in istihdam piyasası iyileşene kadar; devam edeceğini ifade ettiği tahvil alım programını küçültmesi; veya sona erdirmesi gerekebileceğini de dile getirdiler.
 
Tutanaklarda hangi üyelerin veya kaç üyenin tahvil alım; programının değiştirilmesi, küçültülmesi veya sona erdirilmesi; gerektiğini dile getirdiği konusunda net bir bilgi verilmedi.

Buy - Sell

·         SNGYO (NR) >  Bought 45ksqm of land in Atasehir (Istanbul) from SDIF for $90m. Recall appraisal value of land is $111m and SNGYO had offered the highest bid @ $80m with JV partner Maslak Ticaret two weeks ago. Newly acquired land is very close to the Istanbul Finance Centre project and if zoning plans don’t change the co can develop a residential project with c.100k sqm sellable area. This land will raise 2012 year-end NAV ests by c.1%. Based on conservative ests, SNGYO can generate TL500m revs and TL150m NI. We believe this project will be finished in 1H2017.
 
·         EKGYO (NR)> Only one company bid for EKGYO’s Avcilar land tender (revenue sharing model). Co bid TL380m with 12% revenue share agreement to EKGYO (TL46m). Appraisal value is TL78m. We believe EKGYO will cancel this tender. They can re-tender the land or turn it to a public procurement model project where margins are lower than RSM projects.    
 
·         EREGL (HOLD, TP TL2.68) > Will increase paid-in capital by TL410m (13.27%) to TL3.50b through a bonus issue. No date set yet.