31 Mayıs 2013 Cuma

Varantlarda Güne Başlarken - 31 Mayıs 2013

BİST 100 endeksi dün günün genelinde dalgalı seyrettikten günü sabahki açılış seviyesine paralel olarak 87,170 seviyesinden kapattı. BİST 30 endeksi %0.13 yükselerek 107,272 seviyesine geldi. Sanayi endeksi (xusin) %0.57 düşerken, bankacılık endeksi (xbank) %0.74 yükseldi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, AKBNK ve HALKB oldu.

Yurtiçi gündemine baktığımızda VOB ile birleşmesi kısa zamanda tamamlanacak BIST’te tarım ürünleri dışındaki emtialar üzerinde de vadeli işlemler yapılabilecek. BİST, 2014'te çelik ürünleri piyasasını açmayı planlıyor. Dün yılda iki defa yayıladığı Finansal İstikrar Raporu'nun ilkini yayımlayan Merkez Bankası, küresel likiditenin bol ve faiz oranlarının düşük olduğu mevcut ekonomik ortamda, risk iştahındaki ani değişimlere karşı dikaktli olunması uyarısında bulundu.


Şirket haberlerine baktığımızda Emlak Konut GYO dün akşam KAP’a yaptığı duyuruda ikincil halka arzının 5-7 Haziran tarihlerinde gerçekleşeceğini açıkladı. Emlak Konut’un işlem sırası (EKGYO) ve Emlak Konut paylarına dayalı varant ve sertifikaların işlem sıraları kapatılarak, 11 Haziran 2013 tarihinde gerçekleştirilecek Toptan Satışlar Pazarı işlemi sonrası 12 Haziran 2013 tarihinde yeniden işleme açılacak. Bugün Vakıfbank hisse başına 0.04 TL nakit brüt temettü ödeyecek.


Yurtdışı gündemine bakıldığında dün ABD’den açıklanan büyüme ve işsizlik başvurularının beklenenden kötü gelmesi üzerine Fed’in tahvil alım programında hız kesme konusunda aceleci davranmayacağı öngörüsüyle ABD ve Avrupa hisseleri yükselişe geçti. S&P 500 %0.37 artışla 1,654 puana, Dow Jones Endeksi de bir önceki güne göre %0.14 artışla 15,324 puandan günü tamamladı. Avrupa'da yaşanan krizin nedeniyle bir süredir sürekli artış gösteren Fransa'daki işsiz sayısı Nisan’da yeni bir zirve yaparak %10.6’ya yükseldi. Avrupa Merkez Bankası tarafından yayınlanan bir raporda, Euro Bölgesi ekonomisinde artan borç ve problemli krediler nedeniyle bankaların hala iflas riski taşımakta olduğuna dikkat çekildi. Japonya'da Mayıs ayı imalat setörü PMI endeksi 51.5 puana yükseldi. MSCI'nın Japonya hariç Asya Pasifik borsalar endeksi bugün yatay seyir izlerken, Japonya'nın Nikkei endeksi %1.6 yükseldi.

Piyasalara Bakış

Birkaç haftadır dile getirdiğimiz, “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temaları geçerliliğini koruyor. Nitekim öngördüğümüz gibi, Dolar ve faizlerde ciddi yükselişler gerçekleşti. Dolar/TL de son bir yılın en yüksek seviyesine geldi.
 
Geçen hafta değindiğimiz gibi FED'in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller, özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının artmasına sebep oldu. Bunun zamanlamasından ziyade, bu konunun gittikçe daha fazla konuşulur hale gelmesi daha önemli bir nokta.
 
Dün sabahki yorumumuzda “Daha önce de ifade ettiğimiz gibi burada piyasanın "aşırıya kaçmasını" önlemeye yönelik iletişim çabaları da gündeme gelebilir. Örneğin dün oy hakkı bulan ve daha “güvercin” kanatta yer aldığı düşünülen Boston Fed Başkanı Rosengren’in açıklamaları buna örnek olabilir. Ayrıca BoJ başkanı Kuroda’nın açıklamalarının bono piyasalarını sakinleştirmeye yönelik olduğunu düşünüyoruz.
 
Orta vadeli “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temalarının geçerliliğini koruyor olduğunu düşünmekle birlikte. Bu açıklamaların yanında faizlerdeki hareketin çok hızlı olduğunu düşündüğümüzde kısa vadede bono faizlerinin bir miktar gerileyebileceğini düşünüyoruz. “
 

Arçelik Teknik Analizi

Orta vadeli yükselen trendin sürdüğünü gördüğümüz hissede, ana destek noktası olarak 13,25 seviyeleri ön plana çıkmaktadır. Hissede hafta başında 14,60 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında gelen satışların sürmesi durumunda, teknik açıdan 13,25 seviyesine yaklaştıkça durulacağı söylenebilir. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satıma yönelmiş olması bu olasılığı güçlendirmektedir.
 
Alçalan hareket içinde 13,25 seviyesinin altına inilmediği sürece, hissede düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalacağını, yükseliş eğiliminin korunacağını, orta vadeli hareket içinde önümüzdeki süreçte ilk etapta 14,00-14,45 bandına doğru bir hareketlenme yaşanabileceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 13,25 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketi içinde pozisyon alınmasını önermekteyiz.
 

EKGYO halka arz sirküleri yayınlandı

Sermaye Piyasası Kurulu, Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım; Ortaklığı'nın halka arz başvurusunu kayda aldı.; SPK haftalık bülteninde yer alan karara göre, şirket 2,5 milyar; TL sermayesini 3,8 milyar TL'ye artırırken oluşan 1,3 milyar TL; bedelli payı halka arz edecek.; Mevcut ortakların yeni pay alma haklarının tamamen kısıtlanması; suretiyle halka arz edilecek payların satış yöntemine ilişkin olarak; borsada satış yöntemi (Borsa İstanbul A.Ş Toptan Satışlar Pazarı’nda; satış) ve fiyat aralığı yoluyla talep toplama yöntemi kullanılacak.; Talep toplamada uygulanacak fiyat aralığı Borsa İstanbul A.Ş. Toptan; Satışlar Pazarı’nın Kuruluş ve İşleyiş Esasları Genelgesi ve Seri:VIII,; No:66 Tebliği’nin 13'üncü maddesinin dördüncü fıkrası hükümlerine göre; Şirket tarafından belirlenecek.
 
 
Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'nın ikincil halka arzı; 5-7 Haziran tarihlerinde gerçekleştirilecek.; Emlak Konut GMYO'nun çıkarılmış sermayesinin 2,5 milyar TL'den; 3,8 milyar TL'ye artırılması nedeniyle ihraç edilecek olan 1,3 milyar; TL nominal değerli B Grubu paylar halka arz edilecek.; Beheri 1 kuruş değerde 100 adet paya denk gelen 1 TL nominal; değerli bir lot pay 2,65-3,10 TL fiyat aralığından satışa sunulacak.; Halka arz edilen payların yüzde 10'u yurtiçi bireysel yatırımcılara,; yüzde 10'u yurtiçi kurumsal yatırımcılara ve yüzde 80'i yurtdışı; kurumsal yatırımcılara satılacak.; Halka arzda Halk Yatırım Menkul Değerler lider aracı kurum olarak; yer alacak. Konsorsiyum eş liderleri Ak Yatırım, Deniz Yatırım, Finans; Yatırım, Garanti Yatırım, İş Yatırım, TSKB, Yatırım Finansman ve Ziraat; Yatırım olacak.; Halk Yatırım'dan konu ile ilgili KAP'a yapılan açıklamada ise; şu bilgiler verildi:; "Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. ("Emlak Konut" veya; "Şirket")'nin 2.500.000.000 TL olan çıkarılmış sermayesinin,; 1.300.000.000 TL artırılarak 3.800.000.000 TL'ye artırılması; dolayısıyla, artırılan 1.300.000.000 TL'lik kısmı temsil eden; 130.000.000.000 adet B grubu paylar, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.; (alıcı ve satıcı üye) aracılığı ile 1 (bir) lot (beheri 1 kuruş; nominal değerde 100 adet pay) için belirlenecek halka arz fiyatından; Toptan Satış Pazarı'nda satılacaktır.; Bu çerçevede satışa konu paylar, SPK'nun 30.05.2013 tarih ve 19/621; sayılı ihraç belgesine dayanılarak ve Şirket'in talebiyle, Merkezi; Kayıt Kuruluşu A.Ş. nezdinde, 03.06.2013 tarihine kadar "Borsa'da; işlem gören nitelikte" ihraç edilecektir.; Söz konusu işlemde 1 lot için pay bedeli Borsa İstanbul A.Ş. Toptan; Satışlar Pazarı ("TSP")'nın Kuruluş ve İşleyiş Esasları Genelgesi; dahilinde belirlenecek bir fiyat aralığı içinde serbestçe; belirlencektir.; TSP'de satış işleminin 11.06.2013 tarihinde gerçekleştirilmesi; öngörülmektedir. Alıcı ve satıcı üye, takas işlemini Borsa dışında; gerçekleştirecektir. Borsa dışında gerçekleştirilecek takas işlemine; ilişkin ibraname ilişikte sunulmuş olup, takasın gerçekleştirileceği; tarihi izleyen en geç 2 iş günü içinde takas sonuçlarına ilişkin; belgeler Borsanıza teslim edilecektir."

30 Mayıs 2013 Perşembe

BIMAS Teknik Analizi

Hisse senedi endekse gelen yoğun satış baskısından etkilenerek geri çekilmeler yaşamıştır. Yükseliş trendi içerisinde destek noktalarına yakın seviyelerde işlem gören hisse senedi  satış baskısı altında kalmıştır. Gelen satışların sonlanacağını destek noktasının çalışacağını düşünüyoruz. Hisse senedinde alım için uygun seviyeler 89,00 – 89,50 seviyesidir. BIMAS için kısa vadeli hedef fiyatımız 92,50 seviyesidir. Bu teknik önerimizi 86,00 stop loss seviyesi ile takip edeceğiz.
 
 
ata ytr

Piyasalara Bakış

Birkaç haftadır dile getirdiğimiz, “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temaları geçerliliğini koruyor. Nitekim öngördüğümüz gibi, Dolar ve faizlerde ciddi yükselişler gerçekleşti. Önceki gün ABD 10 yıllıklarındaki ciddi yükseliş dikkat çekici idi ve faizler bir yıldan uzun sürenin en yükseğini gördü. Dolar/TL de son bir yılın en yüksek seviyesine geldi.
 
Geçen hafta değindiğimiz gibi FED'in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller, özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının artmasına sebep oldu. Burada önemli olan konulardan biri, FED’in varlık alımlarında gerçekten azaltmaya gidip gitmeyeceği. Öte yandan bir azaltmaya gidecekse, bunun zamanlamasından ziyade, bu konunun gittikçe daha fazla konuşulur hale gelmesi daha önemli bir nokta.
 
Daha önce de ifade ettiğimiz gibi burada piyasanın "aşırıya kaçmasını" önlemeye yönelik iletişim çabaları da gündeme gelebilir. Örneğin dün oy hakkı bulan ve daha “güvercin” kanatta yer aldığı düşünülen Boston Fed Başkanı Rosengren’in açıklamaları buna örnek olabilir.
 
Ayrıca BoJ başkanı Kuroda’nın açıklamalarının bono piyasalarını sakinleştirmeye yönelik olduğunu düşünüyoruz.
 
Orta vadeli “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temalarının geçerliliğini koruyor olduğunu düşünmekle birlikte. Bu açıklamaların yanında faizlerdeki hareketin çok hızlı olduğunu düşündüğümüzde kısa vadede bono faizlerinin bir miktar gerileyebileceğini düşünüyoruz.
 
Öte yandan Salı sabahki yorumumuzda da ifade ettiğimiz gibi “Mayıs ayı başından bu yana artan G7 kur volatilitesine rağmen; son bir haftadaki artışıyla birlikte hisse senedi volatilitesinin nispeten düşük seviyelerde olması dikkat çekici. Öte yandan hisse senedi volatilitesinin de artış eğilimine girebileceğini düşündürüyor.”
 

Varantlarda Güne Başlarken - 30 Mayıs 2013

BİST 100 endeksi aşağı yönlü hareketini dün de devam ettirdi ve yoğun satıcılı geçen günün ardından %3.05 düşerek 87,174 seviyesine geriledi. BİST 30 endeksi %3.15 düşüşle 107,136 puandan günü sonlandırdı. Sanayi endeksi (xusin) %2.24, bankacılık endeksi (xbank) %3.76 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, ISCTR ve AKBNK oldu.

Yurtiçi gündemine baktığımızda dün Maliye Bakanı Şimşek’in, Yeni Gelir Vergisi Kanun Tasarısı ile yeni bir vergi artışı getirilmeyeceğini açıkladığını görüyoruz. OECD, yayınladığı beklenti raporunda Türkiye ekonomisinin yeniden ivme kazanmakta olduğunu ve ekonominin 2013'te %3'ün üzerinde büyümesinin öngörüldüğünü bildirdi.


Şirket haberlerine baktığımızda geçtiğimiz günlerde toplanamayan Turkcell’in Genel Kurulu’nun 24 Haziran’da toplanma kararı aldığını görüyoruz. Emlak Konut GYO ikincil halka arz için hazırlanacak izahname kuralları çerçevesinde dipnotlarda bazı ilave açıklamalar içeren finansal tabloların son halini KAP'a bildirildi. Aksa Enerji'den KAP'a yapılan açıklamada, Kazancı Holding'in 100 milyon adet pay satışı sonrasında takas işleminin tamamlandığı ve şirketin halka açıklık oranının %5.2'den %21.5'e yükseldiği bildirildi. Bugün Türk Hava Yolları, Erdemir ve Anadolu Efes sırasıyla hisse başına 0.14 TL, 0.034 TL ve 0.45 TL miktarında nakit brüt temettü ödemesi gerçekleştirecek.


Yurtdışı gündemine bakıldığında ABD’de Fed’in tahvil alım programında kısıtlamaya gideceğine dair endişelerin devam etmesiyle New York Borsası düşüş kaydetti. S&P 500 Endeksi %0.7 kayıpla 1,648 puana Dow Jones Endeksi ise %0.7 düşüşle 15,302 puana geriledi. Yine aynı endişelerin güçlü yenin ihracatçıları etkilemesiyle desteklemesi sonucu Tokyo Borsası gerilemeye devam ediyor. Nikkei Endeksi, %5.15 değer kaybederek 13.589 puandan kapandı. Avrupa Komisyonu, Fransa Cumhurbaşkanı Hollande'ın ekonomiyi canlandırmak amacıyla daha cesur hamlelerde bulunması konusundaki baskılarını artırdı.

Enka İnşaat Teknik Analizi

Orta vadeli yükselen trendin sürdüğünü gördüğümüz hissede, ana destek noktası olarak 5,44 seviyeleri takip edilebilir.  Hissede hafta başında 6,06 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında gelen satışların sürmesi durumunda, teknik açıdan 5,44 seviyesine yaklaştıkça durulması beklenebilir. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satıma yönelmiş olması bu olasılığı güçlendirmektedir.
 
Alçalan hareket içinde 5,44 seviyesinin altına inilmediği sürece, hissede düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalmasını, yükseliş eğiliminin korunmasını, orta vadeli hareket içinde önümüzdeki süreçte ilk etapta 6,06 seviyelerine doğru yeni bir hareketlenme yaşanmasını beklemekteyiz. Bu nedenle, 5,44 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.
 
5,44 seviyesindeki desteğin bozulması halinde ise, orta vadeli yükselen hareketin de bozulacağını, hissede düşüş hareketinin daha uzun süreye yayılacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. Ara destek noktaları  5,78, 5,68, 5,60 ve 5,52 seviyeleri etkili olacaktır.

29 Mayıs 2013 Çarşamba

3. Boğaz Köprüsü'nün Temeli Atıldı

3. Boğaz Köprüsü'nün Temeli Atıldı

Başbakan Recep Tayyip Erdoğan, "Bizler, geçmişimizden, ecdadımızdan aldığımız ilhamla, İstanbul'da, diğer 80 vilayetimizde tarih yazmaya, tıpkı ecdadımız gibi, tarihe eserler bırakmaya devam ediyoruz."

 
Başbakan Recep Tayyip Erdoğan, "Bizler, geçmişimizden, ecdadımızdan aldığımız ilhamla, İstanbul'da, diğer 80 vilayetimizde tarih yazmaya, tıpkı ecdadımız gibi, tarihe eserler bırakmaya devam ediyoruz. Bugün İstanbul'da, İstanbul'un fethinin 560. yıl dönümünde bir kez daha tarih yazıyor, bir kez daha dev bir projenin temellerini atıyoruz" dedi. Erdoğan, Garipçe'deki 3. Boğaz Köprüsü ve Kuzey Marmara Otoyolu temel atma törenindeki konuşmasına, "Bir hadise muhatap olan bir Osmanlı padişahının ve onun kudretli komutanlarının, onun güzel askerlerinin ordusunun bir çağı, karanlık çağı kapatarak, aydınlık çağı açtığının 560. yıl dönümünde sizlerle bir aradayız" diyerek başladı.
 
İstanbul'un değişik yerlerinde sabah saatlerinden itibaren çeşitli kutlamalar yapıldığına ve bunların gece geç saatlere kadar süreceğine değinen Erdoğan, "Bu vesileyle, İstanbul'un fethini gerçekleştiren o şanlı padişahı, komutanlarını, neferlerini rahmetle yad ediyorum. Ruhu şad olsun. Fatih Sultan Mehmet, bundan tam 560 yıl önce bugün, İstanbul'u fethederek, tarihin akışını değiştirmiş ve karanlık bir çağı kapatıp, aydınlık bir çağa kapılarını aralamıştır. Fatih Sultan Mehmet Han, bize, İstanbul başta olmak üzere muhteşem şehirler bırakmakla kalmamış, fetih ruhunu da kendisinden sonra gelen nesillere miras olarak devretmiştir" diye konuştu. Erdoğan, Fatih Sultan Mehmet'in "Hüner, bir şehir bünyad etmektir/Reaya kalbin abad etmektir" dizesini aktararak, şöyle devam etti:

UBS Report

THE LIRA
 
UBS bugün yayınladığı raporda zayıf bankacılık karları, yüksek enflasyon ve artan faizlerin Türk hisse senetleri için çok daha olumlu olmaması engellediğini belirtti.
UBS bugün yayınladığı raporda, Türk hisse senetlerini şu anda EEMEA bölgesindeki benzerlerine göre önemli oranda primli işlem gördüklerini, yıl başından bu yana Türk hisselerinin yüzde 15 getiri sağladığını ve 12 aylım Fiyat-Kazanç oranı tahminlerine göre MSCI Gelişmekte olan Piyasalar Endeksi'nin yüzde 11 üzerinde işlem gördüklerini vurguladı.

Kar tahminlerinde yapılan revizyonların pozitif bir ivmeye işaret ettiğini ancak değerlemeler ve karların düşük faiz oranlarından aldıkları desteğin sona ermekte olduğunu ifade eden UBS, BIST'ın son 12 aydır düşen tahvil faizlerinden aldığı desteği kaybedeceğini düşündüklerini vurguladı.

Türkiye'nin makro dinamiklerinin cari likidite şartları altında çekiciliğinin farkında olduklarını belirten UBS, bununla birlikte yüksek enflasyon, artan faiz oranları ve zayıf bankacılık karlarının Türk hisseleri için çok daha olumlu olmalarını bu noktada engellediğini belirtti.

UBS raporuhda, Türkiye'de en çok beğendiği hisseler olarak Halkbank, Garanti Bankası, Emlak GYO, Coca-Cola Içecek ve THY'yi, en az beğendiği hisseler olarak Tüpraş, Ford Otosan ve Anadolu Efes'i sıraladı

Varantlarda Güne Başlarken - 29 Mayıs 2013

Dün gün boyunca dalgalı bir seyir izleyen BİST 100 endeksi ikinci seansın sonuna doğru yoğunlaşan satışlarla 90,000 direnç seviyesini aşağı yönlü kırarak %0.70 düşüşle 89,916 puandan günü sonlandırdı. BİST 30 endeksi %1.01 düşüşle 110,615 puana geriledi. Sanayi endeksi (xusin) %0.74 yükselirken, bankacılık endeksi (xbank) %2.38 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, ISCTR ve HALKB oldu.

Yurtiçi gündemine baktığımızda bankaların aldığı komisyonlara düzenleme getirecek olan Tüketici Koruma Kanunu’nun dün bakanlar kurulunda imzaya açıldığını görüyoruz. TCMB’nin resmi rezerv varlıkları Nisan ayında bir önceki aya göre 7 milyar 308 milyon dolar artarak, 134 milyar 1 milyon dolar oldu.


Şirket haberlerine baktığımızda TMSF’nin el koyduğu Digiturk’ü satın almakla ilgilendiği konuşulan Türk Telekom, KAP’a yaptığı resmi açıklamayla halihazırda herhangi bir satın almayla ilgili bir şirket kararı olmadığını bildirdi. Türk Telekom’un KAP’a yaptığı bir başka açıklamaya göre, şirketin hakim ortağı Ojer Telekomünikasyon, borçlarının yeniden finansmanı, vadesinin uzatılması ve temettü ödenmesi için 4.48 milyar dolar ve 211.97 milyon euro tutarında kredi aldığını görüyoruz. Bugün Türk Telekom ve Simpas GYO sırasıyla hisse başına 0.69 TL ve 0.05 TL miktarında nakit brüt temettü ödeyecek.

Yurtdışı gündemine bakıldığında ABD'de Mart ayı konut fiyatlarının son 7 yılın en sert yükselişini gerçekleştirmesi ve tüketici güven endeksinin 2008’den bu yana en yüksek seviyeye gelmesiyle ABD hisselerinin yükselişe geçtiğini görüyoruz. S&P 500 endeksi %0.6 yükselerek 1,660 puana, Dow Jones Endeksi ise %0.7 yükselerek 15,409 puana çıktı. Moody's, zayıf ekonomiden kaynaklı risklerin azaldığını ve daha iyi bir istihdam piyasası oluştuğunu öne sürerek ABD bankacılık sistemine yönelik görünümünü 2008 yılından beri ilk kez "negatif"ten "durağan"a yükselti. Avrupa hisse senetleri dün üst üste ikinci günde de yükseliş gösterdi. MSCI'nın Japonya hariç Asya Pasifik borsalar endeksi %0.3 düşerken, Japonya'nın Nikkei endeksi %0.1 yükseldi. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Çin’de bankacılık sektörünün varlıklarının hızla arttığına dikkat çekerek bunun ilerde krize neden olabileceği uyarısında bulundu.

Piyasalara Bakış

Birkaç haftadır dile getirdiğimiz, “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temaları geçerliliğini koruyor. Nitekim öngördüğümüz gibi, Dolar ve faizlerde ciddi yükselişler gerçekleşti. Dün de ABD 10 yıllıklarındaki ciddi yükseliş dikkat çekici idi ve faizler bir yıldan uzun sürenin en yükseğini gördü. Dolar/TL de son bir yılın en yüksek seviyesine geldi.
 
Geçen hafta değindiğimiz gibi FED'in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller, özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının artmasına sebep oldu. Burada önemli olan konulardan biri, FED’in varlık alımlarında gerçekten azaltmaya gidip gitmeyeceği. Öte yandan bir azaltmaya gidecekse, bunun zamanlamasından ziyade, bu konunun gittikçe daha fazla konuşulur hale gelmesi daha önemli bir nokta. Burada piyasanın "aşırıya kaçmasını" önlemeye yönelik iletişim çabaları da gündeme gelebilir. Örneğin WSJ'de yer alan gazetenin Fed izleyicisi Hilsenrath'ın yorumları da bunun örneklerinden biri olarak. Fakat bir anlamda, diş macunu tüpten çıkmış durumda demek mümkün. Dolayısıyla bundan sonraki veri açıklamalarında, özellikle de istihdam ile ilgili olanlarda, piyasalarda volatilitenin artması olası.
 
Dün de ifade ettiğimiz gibi “Mayıs ayı başından bu yana artan G7 kur volatilitesine rağmen; son bir haftadaki artışıyla birlikte hisse senedi volatilitesinin nispeten düşük seviyelerde olması dikkat çekici. Öte yandan hisse senedi volatilitesinin de artış eğilimine girebileceğini düşündürüyor.”

İş Bankası (C) Teknik Analizi

Orta vadeli yükselen trendin sürdüğünü gördüğümüz hissede, ana destek noktası olarak 6,84 seviyeleri ön plana çıkmaktadır. Hissede Mayıs ayı içinde 7,80 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında gelen satışların sürmesi halinde, teknik açıdan 6,84 seviyesine yaklaştıkça durulacağı söylenebilir. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satıma yönelmiş olması bu olasılığı güçlendirmektedir.
 
Alçalan hareket içinde 6,84 seviyesinin altına inilmediği sürece, hissede düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalacağını, yükseliş eğiliminin korunacağını, orta vadeli hareket içinde önümüzdeki süreçte ilk etapta 7,62 seviyelerine doğru bir hareketlenme yaşanacağını düşünmekteyiz. Bu nedenle, 6,84 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınmasını önermekteyiz.
 
6,84 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda ise, orta vadeli yükselen hareketin de bozulacağını, hissede düşüş hareketinin daha uzun süreye yayılacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını tavsiye etmekteyiz. 7,26, 7,16, 7,08 ve 6,94 seviyeleri ara destek noktaları olarak etkili olacaktır.
 

28 Mayıs 2013 Salı

TÜRK TRAKTÖR

Cazip getiri potansiyeli. Turk Traktör için fiyat hedefimiz düşük iskonto oranı ve yukarı yönlü giden benzer şirket çarpanlarını modelimize yansıtarak fiyat hedefimizi 9% arttırıyoruz. 6%’lık temettü verimi ile birlikte 12 aylık hedef fiyatımıza 18%’lik bir getiri potansiyeli sunduğu için hisse için tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz. Hisse, tavsiyemizi TUT’a çektiğimiz 5 Mart 2013 tarihinden itibaren piyasanın 10% altında performans göstererek 2. yarıda finansallarında beklediğimiz önemli toparlanma öncesi ve benzer şirketlere göre 2014 F/K çarpanında 17% iskontosunu göz önüne aldığımızda cazip bir alım fırsatı sunmaktadır.
2. yarıda finansallarda güçlü toparlanma bekliyoruz. Şirketin iç piyasa traktör satışlarında 2. yarıda toparlanma beklentimize paralel olarak yılın ikinci yarısında geçen seneye göre FAVÖK ve net kar’da 28% ve 26%’lık artış bekliyoruz.  Sene başından itibaren olan hacim daralması baz etkisinden kaynaklanmakta olup hükümet bütçesinde 2013 yılı için tarıma ayrılan 24% lük artış,  Ziraat Bankası kredi faiz desteğindeki yükselme ve düşük faiz ortamı (traktör satışlarının 90%’ı krediyle gerçekleşmekte) bu sene için talebi destekleyen temel unsurlar olarak göze çarpmaktadır. 2013 senesinde piyasanın 2% büyümesini bekliyoruz.
Yılın 2. yarısındaki traktör lansmanı yukarı yönlü risk oluşturmakta. Türk Traktör yılın 2. yarısında ihracat pazarı için yeni bir traktör lansmanı yapacak olup, 2011 sonunda ihracatına başlanan küçük versiyonu oldukça başarılı olmuştu (2012 yılında ihracat hacimlerinin 52% artmasında en büyük pay sahibiydi).  Bu traktörün hitap ettiği pazar daha geniş olup rakamlarımıza yukarı yönlü risk teşkil etmektedir. 
4. nesil motorlara geçiş süresi uzatıldı. Hükümet daha önce belirlemiş olduğu 4. nesil motorlara geçiş süresini Ekim 2014’den Ekim 2016 yılına kaydırdı. Bu ertelemenin uzun süredir beklenen hurda teşviğinin habercisi olabileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki seçim dönemi öncesinde (muhtemelen 2014) hükümetin yaklaşık 500K adetlik hurda traktörü hedefleyebileceği hurda teşviği programı çıkarması oldukça yüksek bir ihtimal olarak görüyoruz. Türkiye’deki traktör parkının yaklaşık olarak yarısı 25 yaş üzerindedir (700K).
ykbnk

Piyasalara Bakış

Birkaç haftadır dile getirdiğimiz, “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temalarının yansıması, geçen hafta piyasaların çoğunda satış baskısı olarak ortaya çıktı.
 
Hafta içi FED'in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller, özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının artmasına sebep oldu. Burada önemli olan konulardan biri, FED’in varlık alımlarında gerçekten azaltmaya gidip gitmeyeceği. Öte yandan bir azaltmaya gidecekse, bunun zamanlamasından ziyade, bu konunun gittikçe daha fazla konuşulur hale gelmesi daha önemli bir nokta. Burada piyasanın "aşırıya kaçmasını" önlemeye yönelik iletişim çabaları da gündeme gelebilir. Örneğin WSJ'de yer alan gazetenin Fed izleyicisi Hilsenrath'ın yorumları da bunun örneklerinden biri olarak. Fakat bir anlamda, diş macunu tüpten çıkmış durumda demek mümkün. Dolayısıyla bundan sonraki veri açıklamalarında, özellikle de istihdam ile ilgili olanlarda, piyasalarda volatilitenin artması olası.
 
Dün sabah da belirttiğimiz gibi bu tarz düşüşler sonrası, piyasaların dengelenme çabası içerisine girmesi doğal olur.
 
Nitekim geçen haftanın son iki günü ciddi düşüş gösteren ve dün de baskı altında olan Japonya'nın Nikkei endeksinin bugün yükseldiğini görüyoruz. ise dün de baskı altında idi. Japonya hariç Asya borsalarında ise sınırlı toparlanma çabaları var.

Varantlarda Güne Başlarken - 28 Mayıs 2013

Haftaya %0.17 primle 91,169 seviyesinden başlayan BİST 100 endeksi günün büyük kısmını ekside geçirdikten sonra, günü %0.52 düşüşle 91,000 direnç noktasının altında 90,546 seviyesinden sonlandırdı. BİST 30 endeksi %0.71 düşüşle 111,743 puana geriledi. Sanayi endeksi (xusin) %0.31 yükselirken, bankacılık endeksi (xbank) banka hisse senetlerinin Merkez Bankası’nın mevduat hesabı faiz oranlarına üst sınır getirmesinden olmusuz etkilenmesiyle %1.88 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, AKBNK ve ISCTR oldu.

Yurtiçi gündemine baktığımızda Merkez Bankası’nın açıkladığı verilere göre, imalat sanayi genelinde Mayıs ayı kapasite kullanım oranı geçen yılın aynı dönemine göre 0,1 puan artarak %74,8’e yükseldi. Mayıs ayı Reel Kesim Güven Endeksi, bir önceki aya göre 0,5 puan yükselerek 112,5 seviyesine ulaştı. IMF’nin yaptığı tahminlere göre, Türkiye ekonomisinin büyüklüğü bu yıl sonunda 851 milyar dolara ulaşacak. TCMB Başkanı Erdem Başçı, Türkiye'de 2013 yılında enflasyonun %5 hedefine yakın bir seviyede gerçekleşmesini beklediklerini ifade etti. Türkiye’nin büyüme rakamlarının 2013-2015 döneminde daha dengeli bir seyir izlemesi ve kademeli olarak hızlanmasını beklendiğini dile getiren Başçı, yapısal reform alanındaki ilerlemelerle Türkiye'nin büyüme hızının desteklenebileceğinin de sözlerine ekledi.


Şirket haberlerine baktığımızda Türk Telekom ve Fransız Canal Plus’ın, Çukurova’nın borçları nedeniyle TMSF’nin el koyduğu Digiturk’ü satın almakla ilgilendiğini görüyoruz. Halkbank, KAP’a yaptığı açıklamada, borsada işlem gören ortaklıkları paylarının banka portfoyünde alım satımı için genel müdürlüğü yetkilendirdi.


Yurtdışı gündemine bakıldığında dün  ABD ve İngiltere’de piyasaların kapalı olduğunu hatırlatalım. Avrupa hisseleri, geçtiğimiz haftaki düşüşün ardından dün otomobil üreticileri ve teknoloji firmalarının ilerleme göstermesiyle toparlandı. Stoxx Europe 600 Endeksi %0.3 yükselişle 304.34 puana ulaştı. İmar şirketleri ve kamu hizmeti sektörü hisselerinin zayıflaması ve yendeki düşüşün etkisiyle yükselen otomobil üreticileri ve kargo şirketler hisse senetleri nedeniyle Tokyo borsası dalgalı bir seyir izledi. Topix Endeksi dün Ağustos 2011'den bu yana en büyük düşüşünü genişletti. İngiltere’nin en büyük 4 bankası kâr endişeleriyle bu yılın sonuna kadar 189,000 kişiyi işten çıkarmayı planlıyor. Bu hamleyle İngiltere’de işsizlik seviyesi son 9 yılın en düşüğüne gerileyebilir. İsrail Merkez Bankası, ekonomik canlandırmayı hızlandırmak için bu ay içinde ikinci defa politika faizini indirdi.

VAKIFBANK - Overdraft cap hits harder: HOLD

10% shaved off annualised pre-tax income
Overdraft accounts constitute 1.9% of the total loan book of Vakifbank, compared with the 1.1% average for our coverage. The Central Bank (CBT) capped the interest rate of overdraft accounts, linking it to the credit card monthly interest rate of 2.2%, which means an around 1.4ppt drop that may result in a 10% negative impact on annualised pre-tax income.

Further cap rate cut may come
Annual interest on overdraft accounts is likely to drop by a sizeable 17ppt, to 26% with CBT’s action, shaving around TRY220m off Vakifbank’s interest income. Volume gains are not expected to be enough to offset the negative impact. Moreover, the cap is set to be further reduced by the CBT in tandem with the reduction in credit card interest rates.

Downgraded to HOLD, TP cut to TRY7.30 from TRY8.10
Our revised TP offers limited upside potential, so we cut our recommendation to HOLD. The key downside risks to our GGM & EERM-based TP are 1) slower economic growth pushing NPL ratios higher and lowering fees, and 2) rise in interest rates lifting cost-of-funding. Upside risk is faster GDP growth in a moderate competitive environment.

TURKISH BANKS - Rate cap to trigger EPS cuts

Cap on overdraft rates affects full-year pre-tax income by 4.3%
The Central Bank of Turkey (CBT) put a cap on the interest rate of overdraft accounts, linking it to the credit card monthly interest rate of 2.2%. Although overdraft accounts comprise only 1.1% of the total loan book of the banks that we cover, we expect the negative impact on annualised income to be 4.3%.

Volume gains insufficient to offset rate cap impact
The annual interest rate on overdraft accounts is likely to drop by a sizeable 17ppt to 26%, shaving around TRY1.3b in interest income from the banks that we cover. Volume gains are not expected to be sufficient to offset the negative impact. Moreover, the cap is set to be further reduced by the CBT in tandem with the reduction in credit card interest rates.

Vakifbank to be the most negatively affected
We have cut the monthly interest rate from an estimated 3.6%, which we obtained through channel checks, to 2.2%. While some banks used to charge lower rates for individuals, they tend to charge more to corporates, bringing the starting point to the same level for almost all the banks across the board. Accordingly the cap is expected to lower the interest income on these loans by around 40% ceteris paribus, and the negative impact on annualized income is expected to be around 4.3%. The regulatory pressure and the government’s willingness to

Bizim Toptan Teknik Analizi

Orta vadeli yükselen hareketin sürdüğü hissede, ana destek noktasının 30,90 seviyelerine yükseldiğini görmekte, bu seviyenin altına olası geri çekilmelerde inilmediği sürece, hissede düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalacağını, yükseliş eğiliminin süreceğini, geçen hafta test edilen 33,30 seviyelerinin önümzdeki süreçte yeniden deneneceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 30,90 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınabileceği söylenebilir.
 
Alçalan hareket içinde 30,90 seviyesindeki desteğin bozulması halinde ise, orta vadeli yükselen hareketin ivme kaybedeceğini, hissede düşüş hareketinin daha uzun süreye yayılacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. Ara destek noktaları olarak 32,30, 31,90, 31,50 ve 31,20 seviyeleri izlenebilir.
 

TÜRKİYE ŞİŞE VE CAM FABRİKALARI A.Ş.

Topluluk şirketlerimizin sermaye ve iştirak yapılarının sadeleştirilmesi, şirketler arasındaki çapraz ortaklık ilişkilerinin; giderilmesi yönünde başlatılmış olan yeniden yapılandırma çalışmaları kapsamında, Paşabahçe Cam Sanayii ve Ticaret A.Ş. portföyünde bulunan 58.966.446 TL nominal değerli (% 3,93 oranındaki) Şirketimiz paylarının Borsa İstanbul A.Ş. Toptan Satışlar Pazarı'nda +/- %20 oranında marj uygulanmaksızın, Toptan Satışlar Pazarı'nın Kuruluş ve İşleyiş Esasları Genelgesi kurallarına göre, başvuru tarihi itibariyle bir önceki haftanın son iş günü olan 24.05.2013 tarihinden geriye doğru 10 iş günü boyunca oluşmuş ağırlıklı ortalama fiyatların ortalamasının alınması ve en yakın fiyat adımına yuvarlanması suretiyle belirlenen 3,24 TL fiyat üzerinden, Türkiye İş Bankası A.Ş. Mensupları Munzam Sosyal Güvenlik ve Yardımlaşma Sandığı Vakfı'na satılmasına ve satış işlemleri sonucunda oluşacak kazancın Kurumlar Vergisi Kanunun 5/1-e maddesi kapsamında değerlendirilmesine karar verilmiştir.

27 Mayıs 2013 Pazartesi

Varantlarda Güne Başlarken - 27 Mayıs 2013

BİST 100 endeksi haftanın son gününe %0.39 primle başladıktan sonra günü yön arayışı içinde geçirdi ve %0.37 düşüşle 91,016 seviyesinden haftayı sonlandırdı. BİST 30 endeksi %0.21 düşüşle 112,547 puana geriledi. Sanayi endeksi (xusin) %0.51, bankacılık endeksi (xbank) ise %0.26 düşüş gösterdi. Günün en çok hacim yaratan hisseleri sırasıyla GARAN, HALKB ve AKBNK oldu.

Yurtiçi gündemine baktığımızda Merkez Bankası’nın finansal istikrarı korumak ve parasal aktarım mekanizmasını daha da güçlendirmek adına kredili mevduat hesabı faiz oranlarına üst sınır belirledi. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's’un Türkiye Bölge Müdürü Zeynep Holmes, Türkiye'nin kredi notununun bu yıl içinde gözden geçirileceğini fakat bunun not artırımı sinyali olarak değerlendirilmemesi gerektiğini söyledi. Türkiye’nin GSYH ve cari açığını yakından takip ettiklerini ifade eden Holmes, S&P için cari açıktan çok cari açık finansmanın önemli olduğunu ve Türkiye'de kişi başına milli gelirinin diğer yatırım yapılabilir ülkelere oranla daha düşük olduğunu sözlerine ekledi. Bugün reel kesim güven endeksi ve kapasite kullanım oranı açıklanacak.


Şirket haberlerine baktığımızda Türkiye Garanti Bankası A.Ş. yaklaşık olarak 1.18 milyar TL ile 2012 yılında en fazla kurumlar vergisi ödeyen kurum oldu. Garanti Bankası’nı Türkiye İş Bankası Anonim Şirketi ve Akbank TAŞ takip etti. Erdemir KAP’a yaptığı açıklamada, 25. dönem toplu iş sözleşmesi görüşmeleri sürecinde Çelik-İş Sendikası tarafından grev kararı alındığını bildirdi. SPK, geçen hafta gerçekleşemeyen Turkcell Genel Kurul’unun tekrar toplanması için 30 gün süre verdi. Eğer bu süre içerisinde Genel Kurul toplanamazsa SPK gerekli yönetim kurulu üyelerinin atamalarını resen yapacak. Çukurova Grubu’nun borçları nedeniyle TMSF, Show TV ve BMC’den sonra Digiturk’e de el koydu. Bizim Toptan bugün hisse başına 0.32 TL nakit brüt temettü ödemesi yapacak.


Yurtdışı gündemine bakıldığında İngiliz The Economist dergisi, Avrupa’daki liderleri, harekete geçmemeleri durumunda Euro Bölgesi’nin durgunluk ya da dağılma, veya her ikisini de yaşayabileceği konusunda uyardı. Fed St. Louis Başkanı James Bullard, Euro Bölgesi'nde ekonominin toparlanma sinyalleri göstermemesi durumunda Avrupa Merkez Bankası'nın yeni teşvik önlemlerine başvurması gerekebileceğini belirtti. Çin’de sanayi şirketlerinin kârları Nisan ayında hız kazanarak, beklenenin altında gelen imalat endeksi verisinin tersine bir tablo çizdi. Bu hafta küresel piyasalar ABD’den gelecek tüketici güven endeksi, bekleyen konut satışları, kişisel gelir oranları, güncellenmiş ilk çeyrek büyümesi gibi verileri yakından takip edecek. ABD ve İngiltere’de bugün piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak.

Piyasalara Bakış

Birkaç haftadır dile getirdiğimiz, “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temalarının yansıması geçen hafta piyasaların çoğunda satış baskısı olarak ortaya çıktı.

 

Hafta içi Fed'in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının artmasına sebep oldu.

 

Bu tarz düşüşler sonrası piyasaların dengelenme çabası içerisine girmesi doğal olur. Nitekim sabah saatleri itibariyle Japonya hariç Asya borsalarında genelde daha sakin bir seyir var.

 

Geçen haftanın son iki günü ciddi düşüş gösteren Japonya'nın Nikkei endeksi ise bu sabah da baskı altında. Daha önceleri de ifade ettiğimiz gibi özellikle Japon bono faizlerindeki hızlı artışın beraberinde Yen’in değer kazancını ve hisse senetlerinde baskı yarattığını görüyoruz. BoJ tarafından hafta sonu da devam eden açıklamaların henüz Japon piyasalarını sakinleştirmeye yetmediğini görüyoruz.

 

Bu bağlamda, Mayıs ayı başından bu yana artan G7 kur volatilitesine rağmen hisse senedi volatilitesinin nispeten düşük seviyelerde olması (son birhaftada artmasına rağmen) dikkat çekici ve hisse senedi volatilitesinin de artış eğilimine girebileceğini düşündürüyor.

 

Her durumda da özellikle Japonya piyasalarındaki seyrin diğer piyasalar açısından önemli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz.

ykbnk
 

Bugün ABD ve İngiltere'de piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak.

 
Teknik tarafta ise: 93,000 direnç noktası altında zayıflama sinyali üreten yukarı hareket kapsamında, 90,500 seviyesinin hafta içerisinde yön konusunda önemli olacağını düşünüyoruz. 90,500 desteğinin aşağı kırılmasıyla birlikte artacak satış baskısı, kısa vadeli düzeltme eğiliminde 89,000 ve 86,500 desteklerinin test edilme riskini gündeme getirecektir. Şu aşamada aşağı yönlü teknik risklerin oluştuğunu gözlemlediğimiz piyasada, 93,000 seviyesini direnç noktası olarak izlemeyi sürdüreceğiz. ;Bu paralelde piyasada yeniden yükseliş yönünde hareket etmek için 93,000 direncinin kırılması beklenmelidir.

Şirket Haberleri

- Basında yer alan haberlere göre Türk Hava Yolları (THYAO, havayolları, $  5.8 milyar PD) yetkilileri tarafından yapılan açıklamalar, Lufthansa ile ilgili görünürde herhangi bir anlaşma olmadığına işaret ediyor.   Lufthansa ile işbirliğinin derinleştirilmesi konusunda Alman basınında geçtiğimiz günlerde şirketlerin birbirlerinde hisse sahibi olmaları konusu tartışılıyorken, THY CEO’su Kotil ise Lufthansa ile yakın zamanda yeni, özel bir anlaşmanın imzalanmasını öngörmediğini belirtmekte.  Lufthansa ile ilgili basında yer alan bu haberlerin, konunun ayrıntıları daha berraklaşmadan THYAO’un hisse performansında belirgin bir etkisi olmayacağını düşünmekteyiz.  THYAO hisseleri 9.3x F/K ve 7.8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.    
- TMSF Turkcell'de (TCELL) Çukurova'nın payına Çukurova Holding'in borçlarına istinaden el koyabilir. Çukurova'nın TCELL'de kontrol hakkı veren dolaylı payı bulunuyor ve bu payları Rus Alfa grubu ile paylaşıyor. Diğer yandan başbakan yardımcısı Ali Babacan hükümetin TCELL'deki ana hissedarların temettü konusunda anlaşamaması gibi problemlerinin çözülmesi için müdahale edebileceğini belirtti.
- Alarko Holdig'in (ALARK, inşaat ve enerji, $715mn PD) daha önce açıklanan Fas'ta aldığı tren yolu projesi iptal edildi. Proje büyüklüğü 128mn $ ile ALARK'ın bekleyen projelerinin %8'ine gelmektedir. ALARK zararlarının tanzimi için gerekli yasal başvuruyu yaptı (3.6mn €'luk akreditif).

ÇİMENTO SEKTÖRÜ

§  Adana Çimento ve Çimsa halen favori hisselerimiz. Değerlemede kullandığımız risksiz faiz oranı varsayımımızı %7.5’ten %6.5’e düşürmemiz ve baz FD/klinker çarpanımızı 300TL/ton’dan 325TL/tona yükseltmemiz sonucunda hedef fiyatlarımızı yukarı yönde revize ediyoruz. Favori hisselerimiz olan Adana Çimento ve Çimsa’yı son dönemdeki ralli ile Mart ayındaki sektör raporumuzdan bu yana ortalama olarak endeksin %18 üzerinde getiri sağlamış olmalarına rağmen, cazip değerlemelerini dikkate alarak beğenmeye devam ediyoruz.
§  Adana Cimento: hala yolu var. Adana Çimento için hedef fiyatımızı 5.14TL’den 5.72TL’ye yükseltirken, %15’lik (%6 temettü verimi dahil) toplam getiri potansiyelini dikkate alarak Al önerimizi deam ettiriyoruz. Mart ayındaki seon sektör raporumuzdan bu yana İMKB100 endeksinin %16 üzerinde getirmiş olmasına rağmen şirket hisselerini beğenmeye devam ediyoruz. Adana Çimento 8.1x 2013T FD/VAFÖK çarpanı ile benzerlerine göre %7 iskontolu işlem görüyor. Ek olarak, şirketin 324TL/ton FD/klinker çarpanı 344TL/ton sektör ortalamasının %5 altında yer alıyor.
§  Akçansa: Tut önerimizi devam ettiriyoruz. Akçansa hedef fiyatımızı 10.10TL’den 11.45TL’ye yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımızın işaret ettiği sınırlı %3 yukarı yönlü potansiyeli (%6 temettü verimi dahil) dikkate alarak şirket hisseleri için Tut önerimizi devam ettiriyoruz. Akçansa’nın 10.1x 2013T FD/VAFÖK çarpanı benzerlerine göre %15 prime işaret ederken, şirket hisseleri FD/klinker çarpanı bazında da %10 primli işlem görüyor.

Yapı ve Kredi Bankası Teknik Analizi

Hissede orta vade için yükselen hareketin sürdüğünü görmekteyiz. Ana destek noktası olarak bu hafta 5,84 seviyeleri ön plana çıkmaktadır. Bu seviyenin altına inilmediği sürece, hissede yaşanabilecek geri çekilme hareketlerinin düzeltme hareketleri olarak kalacağını, yükseliş eğiliminin korunacağını, orta vadeli hareket içinde önümüzdeki süreçte ilk etapta 6,40 seviyelerinin test edileceğini düşünmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri bu olasılığı güçlendirmektedir. Bu nedenle, 5,84 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınabileceği söylenebilir.
 
5,84 seviyesindeki desteğin bozulması halinde ise, orta vadeli yükselen hareketin ivme kaybedeceğini, hisse üzerinde satış baskısının yoğunlaşmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. Ara destek noktaları olarak 6,02, 5,96 ve 5,90 seviyeleri izlenebilir.
           
Daha uzun süreye yükselişin yayılmaya başlayabilmesi için ise 6,40 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, sırasıyla 6,60 seviyeleri ile 6,80 seviyeleri hedeflenebilir.

20 Mayıs 2013 Pazartesi

Varantlarda Güne Başlarken - 20 Mayıs 2013

Moody’s’in yapmış olduğu not arttırımı sonrasında Cuma günü yükselişle açılan BİST 100 endeksi, günün geri kalanında sabahki kazanımlarını geri verdi. 2. seansta yön arayışı içinde yatay seviyede seyreden BİST 100 Endeksi günü % 0.02 düşüşle 91,924 seviyesinde sonlandırdı. BİST 30 Endeksi ise % 0.20 düşerek 114,061 puandan kapandı. Geçen hafta BİST 100 endeksi %2.63 oranında değer kazandı.

Yurtiçi gündemine baktığımızda Moody’s’in Türkiye’nin kredi notunu arttırmasını ve de Merkez Bankası’nın faizleri 50 baz puan indirmesini geçen haftanın en önemli iki gündem maddesi olarak görüyoruz. Bunların dışında haftasonu açıklanan İstanbul Ticaret Odası verilerine göre Nisan ayı Piyasa Güven İndeksi Ocak ayına göre %2.5 artışla 101.37’ye, Eğilim ve Beklenti İndeksi ise %3.9 artışla 108.69’a puana yükseldi. İstanbul’a yapılacak 3. havalimanın sözleşmesi bugün imzalanacak.


Şirket haberlerine baktığımızda Cuma günü 2013 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını açıklayan THY’nin satış gelirlerinin geçen senenin aynı dönemine göre %28 artarak 3.6 milyar TL, net zararının ise %24 azalarak 22 milyon TL olarak gerçekleştiğini görüyoruz. Şişe Cam’ın ilk çeyrek kârı beklentilerin üzerinde 86 milyon TL olarak açıklandı. Hava İş Sendikası, THY’nin geçen hafta önerdiği 22 Mayıs 2013 tarihine kadar toplu sözleşme imzalama davetini reddettiklerini açıkladı. Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu, Çukurova Grubu’ndan olan alacaklarını tahsil etmek amacıyla gruba ait olan Show TV ve BMC’ye el koydu. Kazancı Holding, Aksa Enerji’nin %16.3’lük hissesinin satışı için süreci başlattı.

Piyasalara Bakış

Bu hafta Çin, Avrupa ve ABD’de açıklanacak Mayıs ayı öncü PMI endeksleri, FED 1 Mayıs FOMC toplantı tutanakları önemli (varlık alım programına yönelik rahatsızlıklar güçlenebilir)., Almanya’da büyüme verisi ile korelasyonu yüksek olan IFO endeksi,  ABD’de dayanıklı tüketim malı siparişleri ve güçlü yönde sürpriz yaratması beklenen ikinci el konut satışları rakamı da beklentilere yön verecek ana veriler olarak sıralanabilir.
 
FED Başkanı Bernanke’nin Çarşamba günü JEC (Joint Economic Committee) komitesi öncesinde tsi ile 17:00’deki ekonomi sunumu ve bono faizlerindeki yükselişin de tartışılacağı Japonya Merkez Bankası toplantısının  haftanın ön planda olacak diğer konuları olduğunu belirtelim. Ayrıca Çarşamba günü başlayacak AB zirvesi, Japonya’da dış ticaret verileri ve merkez bankaları tarafında İngiltere Merkez Bankası ve Avustralya Merkez Bankası toplantı tutanakları takip edilecek diğer konular.
 
Bu sabah Japonya’da ekonomi bakanı Amari’nin hafta sonundaki açıklamaları ön planda ve zayıflama eğilimindeki Japon Yeni’nde düzeltme yaşanıyor. Amari JPY’nin büyük ölçüde değer kaybettiğini, daha fazla değer kaybının zaralı olabileceğini vurguluyor. Japon bono faizlerindeki ciddi yükselişe geçen hafta dikkat çekmiştik. Bu bağlamda Maliye Bakanı Aso’nun kurda stabiliteyi vurgulayan açıklamaları ardından hafta sonu gelen Amari’nin açıklamaları dikkat çekici ve bono piyasasını sakinleştirmeye yönelik bizce.