Deprem için kurumlar vergisi...

Meclis’te görüşülen kanuna eklenen bir madde ile kurumlar vergisi indirim ve istisnalarından yararlanan şirketlere 2022 yılındaki teşviklerinden tek seferlik %10 deprem vergisi alınacak. Yaklaşık 22 bin şirketin bu düzenlemeden etkileneceği tahmin ediliyor. 

Yeni vergi şirketlerin VUK’a göre düzenlenmiş finansalları üzerinden hesaplanacağından, UFRS finansallarındaki yeniden değerlemeden kaynaklanan ertelenmiş vergi gelirleri bu hesaplamada dikkate alınmayabilir.

Vergi teşviklerinden yararlanan FROTO, VESBE, SISE, ARCLK, LOGO, TOASO, TCELL, TTKOM ENJSA, SASA, TUPRS, EREGL, ISDMR ve ASELS

Turk Telekom Sees 5%-7% Rise in Consolidated Revenue in 2013.

ISTANBUL--Turk Telekomunikasyon AS (TTKOM.IS) said late Thursday it expects consolidated revenue to; increase by 5%-7% in 2013 compared with the previous year.

 

The company expects its consolidated; earnings before interest, tax, depreciation and amortization, or EBITDA to reach TRY5.1 billion-TRY5.3; billion ($2.87 billion-$2.99 billion) in 2013 and consolidated investment spending to be around; TRY2.2 billion in 2013, it said in a statement to the Istanbul Stock Exchange.

 

For full-year; 2012 Turk Telekom's net profit rose 28% to TRY2.64 billion from TRY2.068 billion. Full-year income; from sales rose to TRY12.7 billion from TRY11.94 billion.; Turk Telekom, which is controlled by

 

Order free Annual Report for T#252,rk Telekom#252,nikasyon; AS; (END) Dow Jones Newswires; February 08, 2013; 03:22 ET (08:22 GMT); Copyright (c) 2013 Dow Jones & Company, Inc.                                    

TURK TELEKOM Şirket Analizi

§  Beklentilere paralel. Turk Telekom'un 4. çeyrek karı 600mnTL ile piyasa beklentisi olan 622mnTL'nin biraz altında gerçekleşti (YKY:614mnTL). FAVÖK ise satışlarda yaşanan beklentilerden biraz daha iyi performansla piyasa beklentilerine paralel geldi. Satışlardaki performansın ana sebebi düşük marjlı inşaat gelirlerinin beklentilerin üzerinde gelmesiydi ve bu da sabit hat marjlarını önemli ölçüde olumsuz yönde etkileyerek 44.1% ile tarihsel olarak en düşük seviyeye ulaşıp tahminlerin oldukça altında kalmasına sebep oldu (YKYt: 45.7%, Bekl: 47.9%)

§  Mobil marjlarda güçlü toparlanma. Mobil segmentteki 17% ye ulaşan EBITDA marjı güçlü bir toparlanmaya işaret etmekte ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti (14%). Güçlü abone alımı, düşen reklam giderleri ve fiyatlarda yaşanan hafifi yükseliş hareketi ana faktörler olarak sıralanabilir. Mobil ortalama fiyatlardaki yıllık bazda uzun zamandır ilk kez yaşanan stabilizasyon ve marjlardaki iyileşmeyi Turkcell için olumlu algılıyoruz.

§  Hisse başına 0.69TL temettü dağıtımı.  Yönetim Kurulu genel kurulda onaya sunulmak üzere hisse başına temettü olarak 0.69TL dağıtma kararı aldı ve bu 9.3%'lik bir temettü verimine işaret etmektedir. Sonuçlar tahminlerimizde önemli bir değişikliğe gitmemize sebep olmadığı için TTKOM için tavsiyemizi TUT olarak muhafaza ediyoruz. Hisse 2013 FD/FAVÖK çarpanında benzer şirketlere göre 32%, Turkcell’e göre ise 24% primli işlem görmektedir.

 

ykb yatırım

BAKANLAR KURULU, TÜRK TELEKOM'UN YÜZDE 6.68 HİSSESİNİN HALKA ARZ EDİLMESİNE KARAR VERDİ

Bakanlar Kurulu'nun bugünkü Resmi Gazete'de yayınlanan 14 Ocak; 2013 tarihli kararına göre Türk Telekom'un Hazine mülkiyetinde bulunan; yüzde 6.68 hissesi halka arz yoluyla satılacak. Bakanlar Kurulu,; bu satışın 31 Aralık 2013'e kadar tamamlanmasını da kararlaştırdı.; Bakanlar Kurulunun bugünkü Resmi Gazete'de yer alan kararına; göre, Toplam % 6,68 oranındaki Türk Telekom hissesinin satış yöntemi; ile özelleştirilmesi, satışın halka arz suretiyle gerçekleştirilmesi; ve halka arz işleminin 31/12/2013 tarihine kadar tamamlanmasına karar; verildi.;

 

Halka arz işleminde yurtiçi ve/veya yurtdışı sermaye piyasalarında; satış ile buna ilişkin zamanlamanın piyasa şartlarına göre tespiti ve; ek satış hakkının kullanılabilmesi hususlarının Türk Telekom İhale; Komisyonunca belirlenecek.; 406 sayılı Telgraf ve Telefon Kanunu uyarınca, Türk Telekom; hisselerinin satışında Türk Telekom ve T.C. Posta ve Telgraf Teşkilatı; Genel Müdürlüğü çalışanları ile küçük tasarruf sahiplerine ayrılması; öngörülen % 5 oranındaki pay ile ilgili olarak  2008 yılında % 3; oranındaki payın ayrılmasını müteakip bu defa da (a) bendinde; belirtilen oranın % 10'u tutarındaki şirket paylarının yine (a); bendinde belirtilen oran içerisinde değerlendirilerek, söz konusu; çalışanlara ve küçük tasarruf sahiplerine ayrılması,; ç) Halka arz işleminde özendirici imkanların kullanılmasına, piyasa; şartlarına göre Türk Telekom İhale Komisyonu tarafından karar; verilmesi, kararlaştırıldı.

TÜRK TELEKOM HALKA ARZININ BAKANLAR KURULU'NDA BİRKAÇ GÜNE KADAR İMZAYA AÇILMASI BEKLENİYOR

Hükümet, Türk Telekom'da yeni bir halka arz için düğmeye bastı.; Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB), Türk Telekom'un yüzde 6.68'inin; halka arzı için Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanlığı'na; başvurdu. Bakanlar Kurulu'nun birkaç güne kadar imzaya açılması ve; halka arzın yol haritasının çıkarılması bekleniyor.;

 

HABERTÜRK'ün Maliye Bakanlığı kaynaklarından aldığı bilgiye göre; Türk Telekom'da halka arz için resmi süreç başlatıldı. Türk Telekom'da; halen Hazine'nin yüzde 31.68 oranında payı bulunuyor. Bu yıl içinde; Telekom'un yüzde 6.68 hissesi daha halka arz edilecek. Halka arz; sonrasında Hazine'nin Telekom'daki payı yüzde 25'e düşecek. Kaynaklar,; ÖİB'nin konuyla ilgili olarak Ulaştırma Bakanlığı ile gerekli; yazışmaları yaptığını belirtti.

 

Ulaştırma Bakanlığı'nın halka arz için; Bakanlar Kurulu nezdinde girişimde bulunacağı, bu çerçevede Bakanlar; Kurulu kararının birkaç gün içinde imzaya açılabileceği ifade edildi.; Yetkililer, Bakanlar Kurulu kararıyla halka arzın karara bağlanacağını; vurguladı.; Türk Telekom'da halka arz en kısa sürede gerçekleştirilecek.; Kaynaklar, bu konuda çalışmaların yapıldığını belirterek, "Belli bir; takvim doğrultusunda işlemler yürüyor" dedi. Türk Telekom'un yüzde 55; çoğunluk hissesini Dubai merkezli Oger Telecom kontrol ediyor.; Şirketin, yüzde 13.32'si 2008 yılında 1.87 milyar dolara halka arz; edildi.

Türk Telekom Teknik Analizi

Hissede yaklaşık üç aydır etkili olan alçalan hareket içinde Kasım ayının ikinci yarısında 6,34 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan toparlanma hareketinin sürdüğünü görmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri ve geçen hafta yaşanan yukarı hareket ile hissenin kısa vadeli alçalan trend baskısından kurtulmuş olunması dikkate alındığında, hissede 6,34 seviyesinden başlayan yükselen hareketin süreceği, önümüzdeki süreçte 7,00-7,30 aralığına denk gelen direnç bölgesine doğru bir hareketlenme yaşanacağı söylenebilir. Hissede daha orta vade hedef olarak sırasıyla 7,60 seviyeleri ile 7,74-7,95 bandı gösterilebilir.  6,78 ve 6,90 seviyeleri ara direnç noktaları olarak etkili olacaktır.

Ana destek noktası olarak ise bu hafta 6,50 seviyesi ön plana çıkmakta, hisse üzerinde hafta içinde yaşanacak satışların ise kısa vade için 6,50 seviyesine yaklaştıkça dengelenmesini beklemekteyiz. Teknik olarak başlayan güçlenme hissede alınacak yeni pozisyonların riskinin düşük olacağını göstermektedir. Bu nedenle, 6,50 seviyesini stop loss kabul edip, hissede pozisyon alınmasını önermekteyiz.

Olası geri çekilme hareketleri içinde 6,50 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, hisse üzerinde satış baskısının derinleşmeye başlamasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması gerektiğini düşünmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 6,64 ve 6,60 seviyeleri önemli bulunmaktadır.

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda ilk etapta 7,00 seviyelerine doğru hareketlenmelerini değerlendirmesini tavsiye etmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, daha orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,60, 7,74 ve 7,95 seviyeleri gözlenebilir.

TTTURK TELEKOM - Oversold: BUY

Shares have underperformed the ISE-100 by 13% QTD
We upgrade Turk Telekom to BUY on valuation grounds after its recent weak share price performance alongside its 11% FY13E dividend yield. Indeed, the stock has underperformed the ISE-100 by 13% so far in 4Q12. We acknowledge that operating trends, particularly in the fixed-line segment, were not supportive. Yet, we conclude that the stock is oversold.

SPO pressure seems to outweigh
We believe a couple of factors have driven the weak share performance: 1) its weak fixed-line business; 2) market speculation of a potential SPO; and 3) macroeconomic events rewarding cyclical rather than defensive names in relative terms. We treat the last two as temporary and believe we are fairly reflecting the first factor in our numbers.

11% dividend yield in FY13E
We maintain our TP at TRY7.46 as a lower assumed cost of equity is offset by lower estimates. Slower-than-expected fixed-line broadband and competitive pressures in mobile are the main downside risks to our call. The 11% FY13E dividend yield is eye-catching, particularly when we take into account negative real rates on TRY time deposits and bonds.

Türk Telekom Teknik Analizi

Hissede yaklaşık üç aydır etkili olan alçalan hareket içinde geçen hafta 6,34 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan yeni bir toparlanma hareketi takip etmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri gözönüne alındığında, hissede 6,34 seviyesinden başlayan toparlanma hareketinin süreceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta kısa vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen ana direnç noktası olarak etkili olacak 6,70 seviyesine doğru bir hareketlenme yaşanacağı söylenebilir. 6,62 seviyesi ara direnç noktası olarak etkili olacaktır.

 

Hissenin kısa vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, daha uzun süreye yükselişin yayılmaya başlayabilmesi için 6,70 seviyelerinin aşılmasını önemli görmekteyiz. Bu seviyenin üzerinde, hedef olarak sırasıyla 7,00-7,30 bandı ile 7,60 seviyeleri gösterilebilir.

 

Hissede 6,70 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün oluşmaması halinde etkili olacak satışların ise geçen hafta olduğu gibi ana destek konumuna gelen 6,34 seviyesine yaklaştıkça kısa vade için dengelenmesini beklemekteyiz. Teknik olarak başlayan güçlenme hissede alınacak yeni pozisyonların riskinin düşük olacağına işaret etmektedir. Bu nedenle, 6,34 seviyesini stop loss kabul edip, hissede pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz. Olası geri çekilme hareketleri içinde 6,34 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, hisse üzerinde satış baskısının derinleşmeye başlamasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması gerektiğini düşünmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 6,50 ve 6,42 seviyeleri izlenebilir.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda ilk etapta 6,70 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirmesini tavsiye etmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, daha orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,00, 7,30 ve 7,60 seviyeleri gözlenebilir.

TÜRK TELEKOM VE KPN GROUP BELGİUM, "TÜRK TELEKOM MOBİLE"I BELÇİKA PAZARINA SUNMAK ÜZERE ANLAŞMA İMZALADI

Türk Telekom ve KPN Group Belgium, "Türk Telekom Mobile"ı Belçika; pazarına sunmak üzere anlaşma imzaladı.; Sabah Gazetesinin haberine göre, Anlaşma kapsamında KPN Group; Belgium/BASE tarafından üretilen ve Belçika'da yaşayan Türkler; hedeflenerek kurulan "Ay Yıldız" markası "Türk Telekom Mobile" olacak.; Buna göre 2003 yılındaki adıyla BASE'in Belçika'da yaşayan Türklerin; hem Belçika'da hem de Türkiye'de uygun fiyata iletişim kurmaları; amacıyla hayata geçirdiği Ay Yıldız, Türk Telekom Mobil oluyor.; Aboneler sabit tarafta Türk Telekom'un mobil tarafta ise Avea'nın; şebekesinden yararlanacak.

TTKOM Raporu

MOBİL TARAFTA OLUMLU SİNYALLER!

TTKOM için hisse başına TL8.30 hedef fiyat ile NÖTR önerimizi sürdürmekteyiz. Hedef değerimiz %17 yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir ve bu nedenle tavsiyemiz NÖTR’dür. TTKOM 3ç12’de operasyonel olarak beklentilere paralel sonuçlar açıkladı; net satış büyümesi %5.6’ya gerilerken faaliyet dışı inşaat cirosundaki yavaşlama bu duruma etki etti konsolide marjlar bir önceki çeyreğe göre yatay seyretti. Net kardaki yıllık bazda %77 artış geçen yılın aynı döneminde kaydedilen yüksek kur farkı giderlerinin baz etkisinden kaynaklanmaktadır. 3ç12 sonuçlarındaki en önemli nokta mobil tarafta marjlada beklentinin üstünde iyileşme olması ancak südürülebilir bir iyileşmeden bahsetmek için henüz erken. Kamunun payının (%31.68) azaltılması için olası bir SPO beklentisi nedeniyle hisse fiyatındaki baskı bu süreç boyunca devam edecektir. TTKOM uluslar arası benzerlerine göre değerinde işlem görüyor. Şirket önemli oranda temettü ödemektedir ve bu da yatırımcılar açısından en cazip noktalardan biridir.

Buy - Sell

TTKOM 3Q12 review (HOLD, TP: TL7.44) – Broadly in line: NI @ TL636m (+77% y-y & 1% q-q) => 1% below Co’s analyst survey. Strong y-y EPS growth <= low base-effect (had substantial FX losses in 3Q11). Operating => consol’d EBITDA flat y-y (fxd-line EBITDA: -1% y-y, mobile EBITDA: +12% y-y). Fxd-line sgmnt remained sluggish => PSTN rev -6% y-y to TL957m <= lower usage & ongoing subscr base contraction. DSL subscr base => flat @ 7.0m for 3rd consecutive Q while ARPL +3% y-y to TL37.1 <= crowding-out effect of growing 3G subscr base main reason behind stagnant fxd-line broadband sub-base. Mobile => better than our exp on growth (rev +11% y-y) & mrgs (EBITDA mrg flat @ 14%) => major +VE surprise was prepaid mobile ARPU @ TL13 (BNPP est: TRY12.2) => 17% y-y & 7% q-q growth => data growth & incr’g incoming traffic were key drivers of ARPU growth in general. D/s risks mostly on fxd-line sgmnt as both PSTN & DSL subscr base trends remain sluggish. On the other hand, amid some signs of price stabilisation, sooner than exp rationalisation in mobile market is up/s risk to our est.

TCELL 3Q12 tdy (BUY; TP TL11.11) => We expect fairly strong top-line growth in 3Q12 => 300k net subscriber additions and 8% y-y revenue growth (TL2,720m rev). We est EBITDA margin (TL862m EBITDA) @ 31.7% implying 2.8pps y-y contraction due to: 1) increasing off-net traffic; and 2) cost inflation running above price adjustments. We exp NI @ TL579m (cons: TL576) implying 8% growth on y-y and q-q terms.

EREGL 3Q12 tdy (HOLD; TP TL2.04) => We est TL2,160m rev (-12% y-y), TL248m EBITDA (-65%) and TL103m NI (-13%) vs cons NI @TL 120m. We forecast volumes to rise slightly y-y in 3Q12 on higher production and demand.We exp lower flat steel prices y-y and q-q along with relatively stong raw material costs to continue taking a significant toll on Erdemir's margins in 3Q12. However, we do not foresee a sequential decline in margins, because lower raw material costs are forecast to offset the –VE impact of lower steel prices.

HURGZ (N/R) => agreed to sell a plot of land for TL50m. The Co will recognize TL29.1m income from the sale of the asset on its tax purpose statements. As the Co has net financial debt of TL410m, the sale of the real estate asset should support the B/S of the Co.

SELEC (N/R): Gov is revising its ceiling in the global budget of pharmaceutical expenses. Based on current & forecasted infl deflators => plans to incr current pharma expenditure ceiling of TL16.7b in 2012 to TL18.2b in 2013 & TL19.6b in 2014 => pharma producers are asking for the ceiling to be raised @ least to TL20b as TL deprec’d 10% against euro in the last 3yrs. Final decision is due soon. We view any revision above TL18b to be +VE.

DOHOL (N/R) => Board member of Full (fuel distribution co of which DOHOL acq 60% stake recently) => told press they aim to incr mkt shr from 2% to 6% by incr’g its no. of fuel distributor stations from 54 (21 owned) to 500 over the nxt 3yrs. Board member also signalled a chng in strategy => will not pursue aggressive price cutting going fwd. Currently Full gives up on its retail mrg in order to offer lower fuel prices & incr throughput rates. Full commands a throughput rate higher than 3x the avg of its peers but lower margins. Based on combined sales of fuel stations, Full generated TL649m in 1H12.

TTKOM -- BÜYÜME ÇOK SINIRLI!

TTKOM için hisse başına TL8.30 (önceki hedef fiyat: TL7.50) hedef fiyat ile NÖTR önerimizi sürdürmekteyiz. Hedef değerimiz %19 yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir ve bu nedenle tavsiyemiz NÖTR’dür. Hedef değerimizdeki yukarı yönlü revizyon faizlerdeki düşüş nedeniyle daha önce %10.7 olarak kullanılan risksiz getiri oranını %9.7’ye düşürmemizden kaynaklanmaktadır. TTKOM 2ç12’de beklentilere paralel operasyonel sonuçlar açıklarken, net satışlardaki büyüme beklediğimiz gibi hız kazansa da, büyüme bizim beklentimizin aksine esas faaliyet dışı gelirlerden kaynaklandı. Bu çeyrekte TL630mn (kur farkının olumlu etkisi ile yıllık 25% büyüme) olarak açıklanan net kar  yüksek gelen finansal giderler nedeniyle bizim beklentimizin bir miktar altında kaldı. Şirket önemli oranda temettü ödemektedir ve bu da yatırımcılar açısından en cazip noktalardan biridir.

Turk Telekom (Hold, TRY 7.37)

TT reported 1Q12 net income of TRY 772mn (UCI: TRY 678mn; cons: TRY 687mn), up 27% yoy; EBITDA of TRY 1,232mn (UCI: TRY 1,190mn; cons: TRY 1,231mn), down 4% yoy, with an EBITDA margin of 41.6% (down 2.6pp yoy): TRY 2,960mn in revenues (in-line), up 2.5% yoy. Overall; operational results were in line with notable erosion in gross margins (down 3.9pp yoy) partially offset by cost control at fixed-line. Net income was boosted by FX gains (TRY 70mn impact).

■   In-line fixed performance; revival of DSL sub growth thanks to Lokum. Fixed-line revenues were down 0.5% yoy (down 2% qoq) with the notable slowdown in DSL growth to 3% (15% yoy in 4Q11) due to flat yoy ARPU (down 1% qoq) with the dilution from Lokum package as the majority of the 238,000 DSL sub increase in 1Q12 was driven by the low-ARPU daily DSL package (Lokum). PSTN revenues were down 6% yoy (-7% yoy in 4Q11) with 250,000 qoq slide in total access lines (UCI: 220,000) partly offset by 1% yoy growth in ARPU (thanks to limiting free all-direction minutes in bundles). Fixed fee as a percentage of PSTN revenues was flat qoq at 71%. Management indicated a potential inflationary increase in PSTN bundle tariffs as TT needs further price increases to meet its revenue growth guidance of 6%-8% in 2012, in our view. Leased-line revenues were down by 17% yoy due to reduction in price cap set by Telecom Authority. Fixed-line EBITDA margin was down by 2.4pp at 51.1% while the qoq recovery was driven mainly by the ‘’other’’ item (1.9pp impact) and limiting commercial expenses (1.6pp impact).  

■   No signs of mobile margin recovery. Mobile revenues grew 12% yoy to TRY 787mn (UCI: TRY 798mn, cons: TRY 792mn) on the back of 4% yoy growth in ARPUs at TRY 19.9 (UCI: TRY 20.3, cons: TRY 20.2) and 170,000 net adds in 4Q11 (UCI: 220,000) driven by post-paid adds (110,000) through MNP. Mobile margin was down 6pp qoq and flat yoy at 9.9% (UCI: 11.6%; cons: 12%) driven by higher interconnect (0.6pp impact); maintenance costs (2pp) with the expanded network and doubtful debt (2.5pp impact). APPM was down 7% qoq at TRY 0.062, suggesting continued deterioration in competitive landscape led by Avea. 

■   Bottom line. TT posted operationally in-line figures with consensus but continued pressure on gross margins stemming from flattish pricing and lower total subscriber base in fixed-line. While the results do not warrant any material revision to our estimates; we upgrade the stock to HOLD given i) its underperformance of ISE by 7% (down by 6%) since our downgrade leaving no downside to our TP; ii) likely support from 7.3% dividend yield (ex-date 30 May) in S/T based on its historical performance.