TSKB 4Ç12’de bizim
beklentimiz olan 67mn TL’ye paralel ve piyasa beklentisi olan 75mn TL’nin
altında 68mn TL kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreklik bazda %1 artışa işaret
ederken yıllık bazda ise %6 azalma anlamına geliyor. Böylece, bankanın 2012’de
özsermaye getirisi %20 oldu. Net faiz marjında çeyreklik bazda yaşanan artış,
karşılık ve faaliyet giderlerinde yaşanan artışı karşılamıştır. Yapılan
telekonferans sonucu kredi büyüme tahminimizde bir miktar iyileştirmeye yaptık
ve sonuç olarak 2013 kar tahminimizi %8 artırdık. 2013 yıl sonu için yeni hedef
fiyatımız olan 2.60TL %14 artış potansiyeline işaret ederken, TSKB için TUT
olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.
4Ç12’de öne çıkan
başlıklar;
· 4Ç12’de kredi hacmi
çeyreklik olarak ve dolar bazında %4.2 büyüdü. TSKB, proje finansmanı
kredilerinin toplam içerisindeki ağırlığını artırdı. 4Ç12 itibariyle toplam
krediler içerisinde, proje finansmanı, kurumsal krediler ve APEX ağırlığı
sırasıyla %52, %37 ve %11 olmuştur.
· TSKB 4Ç12’de TÜFE’ye
endeksli bonolara yatırım yapmayı tercih etti ve sonuç olarak menkul kıymet
portföy büyüklüğü çeyreklik bazda %5 arttı. Fonlama tarafına baktığımızda ise,
TSKB’nin repo fonlaması çeyreklik bazda sabit kalırken alınan krediler ise aynı
dönemde %3 artmıştır.
· Menkul kıymetlerden
elde edilen faiz gelirlerinin çeyreklik bazda %22 artması sonucu, bankanın net
faiz marjı aynı dönemde 42 baz puan arttı ve 4Ç12’de %4.8 oldu. Sonuç
olarak, 2012’de net faiz marjı %4.6 olarak gerçekleşirken, bu oranın 2011 yıl sonunda
%4.5 olduğunu hatırlatalım.
· Ticari işlemler
gelirlerinde TSKB’nin 4Ç12’de 1.5mn TL zarar kaydetmesinde, sermaye piyasası
işlemler kalemi etkili olmuştur. Ayrıca, 3Ç12’de elde edilen gayrimenkul
satışından dolayı, diğer gelirler kalemi 3Ç12’deki 4mn TL seviyesinden 4Ç12’de
1mn TL’ye gerilemiştir.
· 2012’de faaliyet
giderleri yıllık bazda %12 arttı. Personel giderleri yıllık bazda %6 artarken,
diğer işletme giderleri ise aynı dönemde %22 artmıştır. Sonuç olarak, TSKB’nin
gider/ gelir oranı 2012’de %15 seviyesinde gerçekleşti.
· Risk maliyeti artan
genel karşılıkların etkisiyle, 4Ç2’de 15 baz puan artarak, 23 baz puan oldu.
Takibe dönüşen kredi oranı ise önceki çeyrekteki %0.29 seviyesinden %0.20
seviyesinde geriledi.
garanti yatırım
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder