OTKAR, KORDS, ANHYT temettü

OTKAR bugün hisse başına brüt 3,0 TL (2,55 net) nakit temettü dağıtıyor. Temettü verimi %2,7. Referans fiyat 109,10 TL.

KORDS bugün hisse başına brüt 0,35 TL (0,2975 net) nakit temettü dağıtıyor. Temettü verimi %3,3. Referans fiyat 10,38 TL.

ANHYT bugün hisse başına brüt 0,30 TL (0,257 net) nakit temettü dağıtıyor. Temettü verimi %5,25. Referans fiyat 5,458 TL.

OTKAR: Sabah: Milli tank Altay testi geçti

Milli tank Altay'ın, manevra kabiliyetiyle ilgili, ilk kez Sarıkamış'ta gerçekleştirilen kış testinden başarıyla geçtiği bildirildi.

Savunma Sanayii Müsteşarlığı Kara Araçları Daire Başkanı Levent Şenel, AA muhabirine yaptığı açıklamada, Altay projesiyle iki tane tank prototipinin geliştirileceğini ve kalifikasyon testlerini tamamlayacaklarını söyledi.

Projede, kritik tasarım onaylama safhasında olduklarını belirten Şenel, ana yüklenici Otokar ile alt yükleniciler Aselsan, MKE ve Roketsan'dan verdikleri dokümanlarla ilgili bazı düzeltmeler istedikleri bu sürecin tamamlanmasının ardından, asıl prototiplerin üretim safhasına geçileceğini anlattı.

Ana yüklenici firmanın, milli tank Altay'ın manevra kabiliyetiyle ilgili ilk kez kış testi gerçekleştirdiğini dile getiren Şenel, ''Aldığımız bilgiye göre, Sarıkamış'taki kar üstünde yapılan kış testi oldukça olumlu geçti. Sonuçlar memnuniyet verici'' dedi.

Otokar Report 31/07/2012

OTOKAR / BUY (Maintained)

2Q12 results merit upward revision to FY12 earnings

·         Otokar reported 2Q12 net profit of TL31mn (+65% y/y), beating estimates by a wide margin. BGC estimate was TL14mn while consensus stood at TL15mn. While part of the miss was due to the company recording more from the outstanding defense orders sooner than we predicted, spare parts revenue was higher than expected too and 2Q12 EBITDA margin at 17.1% was also massively stronger compared to previous quarters owing to the delivery of higher margin internal security vehicles.

·         We calculate that Otokar has an outstanding defense order backlog of cTL259mn; cTL150mn of which will be delivered in 2H12. We raise our 2012E net profit forecast to TL71mn, 18% higher than before. We foresee 29% earnings growth in 2012E.

Otokar 2012 2Ç Bilanço Analizi

•          2Ç’de beklentinin üzerinde kar açıkladı…

Askeri araç satışlarının artması ile çeyreksel bazda satış gelirlerini %8,8 oranında artan şirket, maliyetlerindeki düşüş sonucu artan operasyonel karlılıkla net karını %65’lık artışla 30,6 mn TL’ye çıkarmıştır. Piyasa beklentisi 15 mn TL kar açıklaması yönündeydi.

•          Satışlarla birlikte marjlarda iyileşme var...

Özellikle askeri araç satışlarındaki artış ve bu segmentteki göreceli yüksek karlılığın etkisiyle toplamda düşen maliyetler sonucu şirketin FAVÖK marjı %12,7’den %17’ye yükselirken, net kar marjı da %7,7’den %11,62’ye yükselmiştir.

•          Yurtdışı satışlar %53 oranında arttı...

2012/6 aylık dönem içerisinde ise şirketin yurt içi satışlarında bir önceki döneme göre %2,3’lük artış görülürken, yurt dışı satışlarda %53’lük artış yaşanmış, böylece toplam satışlarda %12’lik yükseliş görülmüştür. Maliyetlerin göreceli olarak düşmesi ile birlikte FAVÖK’teki artış %27 olurken, net kardaki 6 aylık artış %33 olarak gerçekleşmiştir. İlk 6 aylık dönemde şirket 11,4 mn dolarlık ar-ge yatırımı yapmıştır.

•          2013 sonuna kadar 132 mn TL tutarında sipariş aldı…

Son dönemde kazandığı İETT ihalesi (41,9 mn Euro) ve 4x4 Cobra İhalesi (39,5 mn TL) ile 2013 yılı sonuna kadar 132 mn TL’lik satışı garanti etmiştir. Ayrıca şirketin Kazakistan’da Cobra üretimi ile ilgili yaptığı anlaşmanın, satışlarına olumlu yansıması beklenmektedir.

•          Endekse paralel getiri...

Şirketin ilk yarıda göstermiş olduğu performansın yılın geri kalan kısmında da göstermesini bekliyoruz. Geçen yılı 55 mn TL net kar açıklayan şirketin bu yılı 75 mn TL net kar ile tamamlamasını beklemekteyiz. Defter değerine göre pahalı olarak görünen hissenin yılsonu kar tahminimize göre F/K oranı 11,25’e denk gelmektedir. Hissede beklentimiz bu nedenle endekse paralel getiridir.