Koza Altın’ı en beğendiğimiz şirket önerileri listemize dahil ediyoruz.
Koza Altın, madencilik faaliyetlerini planları doğrultusunda yürütürken, altın rezervlerini 2012 yıl sonu itibariyle 3.7 milyon ons’a, kaynaklarını da (rezervler dahil) 12.6 milyon ons’a yükseltmiştir. 2012 altın üretimi 338 bin ons seviyesinde gerçekleşirken, 2013 altın üretiminin 354 bin ons seviyesine, 2014 altın üretiminin ise 454 bin ons seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Koza Altın’ın 2013 4. Çeyrek döneminde Himmetdede, 2014 4. Çeyrek döneminde ise Diyadin madeninde altın üretimine başlamasını bekliyoruz. Koza Altın, düşük nakit maliyetli üretim modeliyle de avantajlı olarak öne çıkmaktadır. Şirketin, 2011 tüm yıl nakit maliyetleri ons başına 359 dolar iken, (benzer şirketlerinin nakit maliyetleri: 539 dolar/ons) 2012 ilk 9 aylık nakit maliyeti ons başına 353 dolar’a gerilemiştir.;
Koza Altın değerlememiz en çok altın fiyatlarına hassasiyet göstermektedir.
Altın fiyatlarındaki %10’luk hareket, Koza Altın için makul şirket değeri hedefimizi %12 değiştirmektedir. Koza Altın hisseleri, yıl başından bu yana İMKB100 endeksinin %6, son 3 ayda ise %10 altında getiri sağlamıştır. Altın fiyatı ise ons başına 4 Ekim 2012 tarihinde 1,790 dolar iken, bugün 1,593 dolar/ons seviyesine gerilemiştir. Koza Altın hissesindeki görece düşük performansın, çoğunlukla altın fiyatlarındaki gerilemeden kaynaklandığını düşünüyoruz. Altın fiyatlarındaki muhtemel bir yükselişin de Koza Altın hissesinde yukarı yönlü tepki bulmasını bekliyoruz.
Koza Altın değerlememizde altın fiyat varsayımlarımızı revize ettik.
Altın fiyatlarındaki düşüşün ve altına yönelik kısa vadeli fiyatlamaların gerilemesi neticesinde, 2013 altın fiyatı tahminimizi önceki 1,980 dolar/ons seviyesinden, 1,592 dolar/ons’a düşürdük. Buna rağmen, 2016 ve sonrası altın fiyatı öngörümüzü ise 1,470 dolar/ons’dan 1,625 dolar/ons’a yükselttik. Bu doğrultuda, Koza Altın için hedef hisse fiyatımızı 50 TL/hisse’den 54 TL/hisse’ye yükselttik. Hedef hisse fiyatımız %25 yükseliş potansiyeli barındırmaktadır. Koza Altın için tavsiyemizi, Endeks Üzeri Getiri olarak muhafaza ediyoruz.
yatırım finansman
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder