ISCTR, KRDMD, BIZIM, AEFES temettü

ISCTR, 2018 yılı karından temettü ödemeyeceğini açıkladı. BDDK tarafından temettü ödenmesine izin verilmedi.

KRDMD iki taksit halinde ve Haziran ve Kasım aylarından geç olmamak kaydıyla toplam hisse başına 0,263 TL temettü (0,22355 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %9,9.  

BIZIM hisse başına 0,1716 TL temettü (0,146 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %2,3.  

AEFES 31 Mayıs’ta hisse başına 0,5068 TL temettü (0,43078 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %2,5.

ANADOLU EFES BİRACILIK VE MALT SANAYİİ A.Ş.

Şirketimizin %33.33 oranında hissesine sahip olduğu Türkiye'de meyve yetiştiriciliği ve meyve suyu konsantresi üretimi ve yurtiçi ve yurtdışına satışını yapan Anadolu Etap Tarım ve Gıda Ürünleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Anadolu Etap"), meyve suyu konsantresi imalatı konusunda faaliyet gösteren Penkon Gıda Sanayii A.Ş. ("Penkon")'nin %100 hissesinin yetkili mercilerden gerekli izinlerin alınması ve uluslararası bir denetim şirketinin 30.06.2013 tarihinde sona eren mali dönemi kapsayacak şekilde Uluslararası Muhasebe Standartları ("UFRS")'na göre yapacağı mali denetimden sonra yapılacak değerleme sonrası net fiyatın belirlenmesi kaydıyla 36,5 milyon Euro şirket değeri üzerinden satın alınması amacıyla şirketin %25 oranında hissesine sahip olan Penguen Gıda Sanayii A.Ş. ("Penguen"), %50 oranında hissesine sahip olan GTR Credit Europe B.V. ve %25 oranında hissesine sahip olan Gençoğlu Holding A.Ş. ile bugün bir hisse satış ve alım sözleşmesi imzalamıştır. Konuya ilişkin gelişmeler Şirketimiz tarafından özel durum açıklamaları ile kamuya açıklanacaktır.

Anadolu Efes Şirket Raporu

*Coca Cola İçecek operasyonlarındaki beklentilerin üzerinde büyüme Anadolu Efes için daha yüksek değerlemeye işaret ediyor. Ancak Türkiye ve Rusya bira operasyonlarındaki zayıf performans görünümü sürüyor.
 

*İMKB-100’ün son 1 yıllık dönemde %30 gerisinde kalan hissenin, %15 olan tarihi prim ortalamasına rağmen, şu an benzerleri ile aynı seviyelerde işlem görmesi dikkat çekiyor.
 

*Hedef fiyatımızı risksiz getiri oranındaki düşüş, Coca Cola İçecek değerlemesindeki artış ve nakit akımlarının 2013’e kaydırılması nedenleriyle 27.3TL’den 30.0TL’ye yükseltiyor ve önerimizi Endeksin Altında Getiri’den, Endekse Paralel Getiri’ye yükseltiyoruz.
 

*Net Aktif Değer yöntemi ile bulduğumuz hedef fiyatımız ve önerimiz için en önemli aşağı yönde riskler arasında hammadde maliyetlerinde olası artış ve Türkiye ve Rusya bira operasyonlarında zayıf performansın devam etmesi gösterilebilir. Yukarı yönde riskler arasında ise SABMiller birleşmesi sonrasında beklentilerin üzerinde büyüme yeralmaktadır

hsbc

ANADOLU EFES - Weak performance: HOLD

Weak performance by international & Turkish brewery operations
In 3Q12, Anadolu Efes posted TRY246m net income, much lower than our and consensus estimates of TRY265m and TRY270m on weak operating performance of both international and Turkish operations. Posted EBITDA (TRY416m) was below our and consensus estimates (TRY447m). Decline in unit sales in Russia was much higher than our expectation.

A 13% y-y decline in unit sales of international operations
Weakness in international volumes stemmed from weak unit sales in Russia which was due to low stock levels in distributors, low in-store activity, prolonged negotiations with some key accounts and loss of a brand with a 0.5% market share. In Turkish operation high marketing expenses continued to hurt profitability.

TP unchanged despite weak performance
Our TP is based on a sum-of-the-parts asset valuation using peers and DCF. The Company’s peer multiples, both beverage and beer, expanded 10% in last six months while our DCF valuation also increased due to low cost of debt. However, we cut our revenue, EBITDA and net income forecasts due to ongoing weakness in performance in Russia and Turkey.

Buy - Sell

AKBNK (BUY, TP: TL8.80) => Borrowed $500m via a 5-year Eurobond at US treasury rate +328bp and $500m via a 10-year Eurobond at US treasury rate +345bp, according to Bloomberg. This indicates respective costs of 3.95% c.120bp and 5.15% c.155bp wider than Turkish government Eurobond yields with same maturities.

 

THYAO (U/R) => To add 20 new routes in 2013 according to local daily citing chairman’s comments to local TV channel. Comment: Growth impact => Only ~2%-3% in 2013. While THYAO flies to more than 200 destinations currently, new routes usually start off at low frequencies. We also assume opening of new routes will be spread over 2013.

 

AEFES (AEFES TP TL25.52) => The CMB approved AEFES’s application for a $500m debt issue. AEFEs did not specify reason behind, but believes the current environment is very favourable for new debt issue. Currently borrows @ LIBOR+250bps.  Mandated banks for a planned bond sale of $500m with 5,7 and 10 year maturities. We believe AEFES is looking at acquisition opps in Eastern Europe and nearby regions and would like to raise debt beforehand.

 

TURPS (BUY, TP TL 48.60) => Up to $1b of bonds, TUPRS plans to issue, have been registered by the CMB according to the board’s weekly bulletin issued yesterday. No further details are available as to pricing, maturity and the exact amount the company might issue eventually. The amount to be issued would most probably depend on the pricing according to our previous discussions with management. Comment: We expect TURPS will use bond proceeds to replace some banking debt it uses to finance its working capital (~$1.2b as end-1H12 according to our estimates).

 

AKSEN (HOLD, TP TL4.13)=> CMB approved AKSEN’s application to increase paid-in capital by 6.2% to TRY613m, first announced in April 2012. Recall that under the deal, AKSEN will sell the issued shares to GS at $2.94 per share. GS will also own a put option with a strike price of $2.94/share to return shares to AKSEN. The transaction will have no impact on the current share price.

 

ASELS (N/R) => State Tender Institution will require the Turkish Armed Forces Foundation and its subsidiaries to hold tenders for its procurements, according to daily Zaman. Negative for Asels.

teb