Piyasalara Bakış

Dün yurtiçi piyasaların kapalı olduğu günde yurtdışı piyasaların geçen hafta başlarından itibaren etkili olan tepki yükselişleri sonrasında kar satışları altında kaldığını gördük. Stoxx 600 %0.6 ekside, S&P 500 endeksi ise %0.22 ekside dün günü tamamladı. 14 Nisan sonrasında 200 günlük ortalamasından  toparlayarak piyasa genelindeki stabilizasyona da destek olan Nasdaq endeksindeki seyrin piyasa geneli için belirleyici olabileceğini belirtmiştik. Nitekim dün satış baskısı altında kalan Nasdaq (%-0.83) endeksi ön plandaydı. Nasdaq hala 50 günlük ortalamasının altında işlem görüyor ve endekste 4185 seviyesi önemli olabilir.  Seans sonrasında açıklanan Apple (seans sonrası işlemlerde %8 yükseldi) ve Facebook birinci çeyrek finansallarının ise beklentilerin üzerinde kaldığını not edelim. Yeni haftaya Çin öncülüğünde yatay seviyede başlayan gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI GOP endeksi dün günü %0.49 ekside tamamladı.

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksinin 50 günlük ortalamasını aşağı kırarak satış baskısı altında kaldığını gördük. Mart ayı başlarından itibaren baktığımızda risk algılaması olarak izlenen teknoloji ve küçük ölçekli hisseler satışa öncülük ederken (1 Mart’tan bu yana Nasdaq %6.4, Russell 2000 %5.5 düştü) ABD faizlerindeki geri çekilme ile uyumlu olarak defansif/temettü ödeyen  sektörlerdeki alımlar ön plandaydı. (XLP Nisan başlarından bugüne %3.15 yükseldi) ), Diğer taraftan özellikle teknoloji hisselerindeki performansın önümüzdeki günlerde genel piyasanın seyri açısından belirleyici olabileceğini belirtelim. Gelişmiş piyasalardan olumlu ayrışan gelişmekte olan piyasalara baktığımızda ise olumlu ayrışmanın devam ettiğini görüyoruz. Nisan ayı başlarında bu yana S&P 500 %3.7 gerilerken,  MSCI GOP endeksi %1.46 yükseldi. Aynı dönemde MSCI Türkiye’nin ise dolar bazında %3.75 yükseldiğini gördük.

Piyasalara Bakış

Cuma günü sert satış baskısı ile zirve seviyelerinden geri çekilen S&P 500 endeksinde dün satış baskısı etkili olmaya devam etti. Küresel risk barometeresi olarak izlenen S&P 500 endeksi %1.08 düşüşle 1845 seviyesine geri çekilerek 50 günlük ortalamalarına doğru yaklaştı. Risk göstergesi olarak da algılanan teknoloji hisseleri ve küçük ölçekli hisselerdeki satış baskısı ise piyasadaki düşüşe öncülük etmeye devam etti.  Teknoloji sektör ETF’i (XLK) ve tüketime duyarlı döngüsel sektör ETF’İ (XLY) 50 günlük ortalamalarının altında. Defansif hisselere ise rotasyon görülüyor ki bu da eşzamanlı olarak gördüğümüz ABD bono faizlerindeki düşüş ile uyumlu. Gelişmiş piyasalar satış baskısı altında kalırken gelişmekte olan piyasaların ise olumlu ayrışmaya devam ettiğini görüyoruz. MSCI GOP endeksi dün dolar bazında %0.21 artıda günü tamamladı. Böylece yükselişin başladığı 20 Marttan bu yana toplamda %6.74 yükselmiş oldu.

Piyasalara Bakış

Stoxx 600 %0.7 artıda günü tamamlarken, güne benzer şekilde yükselişle başlayan ABD hisse senetlerinin satış baskısı altında kaldığını bonolarda ise alımların etkili olduğunu gördük.  Obama’nın Rusya’ya yaptırımlar konusunda ifadelerini sertleştirmesi ön plandaydı. Günü %0.7 ekside tamamlayan S&P 500 endeksinde, ofansif teknoloji sektörü ile birlikte küçük ölçekli hisse senetleri düşüşe öncülük etti.(Örneğin Russell 2000 endeksi 50 günlük ort. altında kapanış yaptı)  Hisse volatilitelerinde yükselişler gördük.VIX %6.5 yükseldi. Diğer taraftan kapanış sonrası açıklanan FED stres testini geçemeyen beş banka arasında Citigroup’un da olduğunu dair haberleri not edelim. (seans sonrası işlemlerde %5 düştü)

Piyasalara Bakış

Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisi sonrasında Çin ve Ukrayna ile ilgili gelişmelerle birlikte riskli varlıklardaki satış baskısı ile haftaya başladık. Geçtiğimiz hafta yeni zirve seviyeleri gören S&P 500 %0.05 eksi ile yatay seviyede, Stoxx 600 ise %0.5 ekside günü tamamladı. MSCI GOP endeksi dolar bazında %1.2, MSCI Türkiye %1.3 geriledi. Bu sabah ise düne göre nispeten daha olumlu hava hakim. Son zayıf veriler sonrasında pozitif yönde sürpriz yaparak büyümeye yönelik soru işaretlerini azaltan ABD istihdam verisi sonrasında, ABD faizlerindeki artış ve güçlü dolar ile birlikte gelişmekte olan piyasalardaki seyrin  tekrar ön planda olduğu söylenebilir.  Ki bu doğrultuda da hafta gelişmekte olan piyasalarda,  Brezilya’da enflasyon, Güney Afrika ve Türkiye’de cari açık gibi makro verilerin de izleneceğini belirtelim. Ayrıca Cuma günü Rusya Merkez Bankasının faiz kararı da takip edilecek önemli gündem maddelerinden biri. 

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz Cuma günü geneli itibariyle yurtdışı ve yurtiçi piyasalar olumlu idi.

Dünkü çoğu piyasadaki daha sakin ve hisse senetlerindeki sınırlı yükselişler ile birlikte hisse senedi borsa volatilite göstergelerinden Vix endeksindeki %2.2’lik düşüşe ragmen VDax endeksindeki %5.2’lik artış dikkat çekici. Ayrıca Vix endeksindeki düşüşe rağmen bono ve kur volatilite göstergelerindeki yükseliş de dikkat çekici idi. Böylece bono (Move) kur volatilite (Cvix) göstergeleri iki gün üst üste artmış oldu. Bizce bu takip edilmesi gereken bir gelişme.

Piyasalara Bakış

Geçen Cuma sabahı özellikle Çin’deki gelişmelere dikkat edilmesi gerektiğini vurgulamıştık. Nitekim bu sabah Çin borsasının ciddi bir satış baskısı altında olduğunu görüyoruz.

Geçen Cuma günü piyasalar daha sakin bir gün yaşadıysa da bu sabah  Çin’deki satış baskısı dikkat çekici. Geçen hafta da ifade ettiğimiz gibi Çin’de açıklanan öncü (HSBC ve Markit tarafından açıklanan) Şubat PMI verisinin beklentilerin altında kalmıştı. Ayrıca, geçen hafta gördüğümüz Çin Yuan’ındaki değer kaybı da dikkat çekici idi. Bu sabah ise bazı Çin banka hisselerinde satış baskısı göze çarpıyor.

Piyasalara Bakış

Dün piyasalar genelinde satış baskısı vardı. BIST 100 endeksi dün %1.16 düştü. MSCI Dünya ve S&P 500 endeksleri de sırasıyla %0.33 ve %0.65 geriledi. MSCI Gelişmekte olan ülke endeksi ise yatay idi.

Geçen hafta Fed başkanı Yellen’in konuşması arasında daha az “güvercince”  olarak dikkat çeken bazı ifadeleri vurgulamıştık ve bu ifadeleri özellikle gelişmekte olan ülkeler açısından nispeten olumsuz olarak değerlendirmek mümkün diye yorumlamıştık.

Nitekim dün açıklanan Fed toplantı tutanaklarının piyasa tarafından nispeten “şahince” algılandı ve satış baskısı yarattı. S&P 500 endeksi %0.65 geriledi. Dün ayrıca bono ve hisse senedi volatililte endekslerinde de yükseliş gördük.

Piyasalara Bakış

Piyasalar genelinde geçtiğimiz hafta dikkat çektiğimiz olumlu hava dün gelişmiş piyasalarda devam ederken gelişmekte olan ülkelerde baskı vardı. BIST 100 endeksi dün %1.16 düştü. MSCI Dünya ve S&P 500 endeksi hafif yükselirken. MSCI Gelişmekte olan ülke endeksi de %0.8 geriledi.

Dün Aralık ayı ödemeler dengesi veriler açıklandı. Buna göre cari açık Aralık ayında 8.3 milyar dolar oldu. CNBC-e anketine göre ortalama 7,6 mlr dolar cari açık bekleniyordu. Böylece 2013 yılı cari işlemler açığı, bir önceki yıla göre 16.507 milyon ABD doları artarak 65.004 milyon ABD dolarına yükselirken, parasal olmayan altın hariç cari işlemler açığı 983 milyon ABD doları azalarak 53.223 milyon ABD dolar oldu. CNBCE anketine göre 2014 sonunda ise cari açığın 48 milyar dolara gerilemesi bekleniyor.

Piyasalara Bakış

Piyasalar genelinde geçtiğimiz hafta dikkat çektiğimiz olumlu hava dün de devam etti fakat dün yurtiçi piyasalarda FED Başkanı Yellen’ın konuşması kullandığı bazı ifadeler nedeniyle sınırlı satış baskısı  gördük.

S&P 500 endeksi dün de artışına devam ederk %1.1 artışla 1819 seviyesinden günü tamamlarken volatililte endekslerindeki geri çekilmenin devam ettiğini gördük. Kritik destek seviyelerinden toparlayan MSCI gelişmekte olan ülke piyasa endeksi de dün arttı. Aynı zamanda ABD bono tahvil faizlerinde de yükselişler vardı

Piyasalara Bakış

Piyasalar genelinde geçtiğimiz hafta gördüğümüz tepki yükselişleri ardından, FED Başkanı Yellen’ın bugünkü konuşması öncesinde dün hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasaların nispeten sakin bir gün geçirdğini söyleyebiliriz. Beklentilerin altında kalan tarım dışı istihdam rakamına rağmen aşırı satım bölgesinden tepki yükselişleri ile toparlayan ABD endekslerinde bu hafta 50 günlük hareketli ortalamaların geçilip geçilmeyeceğini izliyoruz. S&P 500 endeksi dün %0.16 artışla 1799 seviyesinden günü tamamlarken sınai hisselerindeki baskı ön plandaydı. Diğer taraftan volatililte endekslerindeki geri çekilmenin sınırlı da olsa devam ettiğini gördük. Kritik destek seviyelerinden toparlayan MSCI gelişmekte olan ülke piyasa endeksi dolar bazında %0.19 gerilerken, MSCI Türkiye endeksindeki %0.84 düşüş dikkat çekiciydi.  

Piyasalara Bakış

Cuma günü beklentilerin altında kalan ABD tarım dışı istihdam verisine rağmen aşırı satım bölgesinde bulunan ABD endekslerinde, 200 günlük hareketli ortlamaların üzerinde Perşembe günü ardından Cuma günü de tepki yükselişlerinin etkili olduğunu gördük. 2013 yılı zirvelerini test eden VIX %11.2 düşerken, küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi %1.33 artışla Cuma gününü 1797 seviyesinden tamamladı. Bu doğrultuda bu hafta endekslerdeki kısa vadeli düzeltme sürecinin sona erdiğine dair sinyaller açısından 50 günlük hareketli ortalamaların geçilip geçilmeyeceğini izliyor olacağız. Gelişmekte olan piyasalar tarafında ise döviz kurlarındaki rahatlamanın devam etmesi ile kritik destek seviyelerinden tepki yükselişlerinin etkili olduğunu gördük. Bu sabah benzer görnünüm Asya piyasalarında da etkili.

Piyasalara Bakış

Dün beklenildiği kadar güvercince sinyaller içermeyen Draghi açıklamaları ön plandayken, tarım dışı istihdam öncesinde tahvil faizlerinde yükseliş, hisse senetlerinde son sert satış baskısı ardından tepki yükselişlerinin etkili olduğunu gördük. Ocak ayı başlarından bu yana hisse senetlerindeki satış baskısı ile güvenli liman algılaması ile  200 günlük ortalamalarına yaklaşan ABD 10 yıllıkları dün 2.70’lere toparlarken, kısa vadeli düzeltme sürecindeki S&P 500 bütün sektörlerdeki alımlarla günü %1.24 artıda 1773 seviyesinden kapattı. 2013 zirvelerini test eden CBOE S&P 500 30 günlük volatilite endeksi VIX %13.6 düştü. Benzer şekilde gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki rahatlama ile gelişmekte olan ülke hisse senetlerinde de yükselişler gördük. MSCI GOP dolar bazında %1.44 yükselirken, TL’deki rahatlama ile birlikte MSCI Türkiye endeksi %5.08 artıda günü tamamladı. Bu sabah Japonya borsası %2 artıda. Çin’de ise tatil sonrası zayıf görüntü hakim. Bugün günün odak noktasında Ocak ayı tarım dışı istihdam rakamı var.  (beklenti 175.000 185.000 aralığında)

Piyasalara Bakış

Hisse senetlerinde küresel boyut alan düzeltme dalgası dün de etkili olmaya devam etti.  Zayıf Çin PMI verileri ardından dün ABD’de açıklanan ISM imalat endeksinin de sert düşüşe işaret etmesi hisse senetlerinde sert satış baskısına neden oldu. Geçtiğimiz hafta 50 günlük ortalamasının altına inerek kısa vadeli düzeltme sürecini teyit eden S&P 500 endeksi, oldukça düşük seviyede gerçekleşen ISM imalat endeksi ile birlikte %2.28 sert düşüşle 1741 seviyesine geriledi  ve 1770’lerdeki Aralık ayı ortalarındaki destek seviyesinin altına inmiş oldu. Geçtiğimiz haftalarda da dikkat çektiğimiz bazı varlık volatilitelerindeki artış ön plandaydı. CBOE S&P 500 30 günlük volatilite endeksi VIX %16.4 yükselişle 21.44’e ulaştı. Güvenli liman algılaması ile hisse senetlerinden bonolara rotasyonun devam ettiğini gördük.

 

Riskli varlık sınıfındaki gelişmekte olan piyasalarda ise döviz kurlarındaki volatilite ön planda olmaya devam etti. Dün MSCI GOP endeksi dolar bazında %1.41 gerilerken , MSCI Latin Amerika % 2.21 , MSCI Brezilya %3.2 geriledi.  Bu sabah sert satış baskısının Asya piyasaları genelinde de etkili olduğunu görüyoruz. Japonya %4.2 ekside. Çin Borsasının tatil nedeni ile hafta genelinde kapalı olduğunu hatırlatalım.

Piyasalara Bakış

TCMB’nin aldığı ve piyasa beklentilerinin de üzerinde gerçekleşen sert faiz artırımları (hem gecelik oranlarda hem de haftalık repoda) ardından başta TL olmak üzere gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki kıs vadede bir rahatlama görmüştük. TCMB kararıyla aynı gün Hindistan merkez bankası (RBI) da 25 baz puan sürpriz faiz artırımına gitti. Önceki gün ise Güney Afrika merkez  bankası 50 baz puanlık süpriz bir faiz arttırımına gitti. Fakat bu faiz arttırımlarına rağmen gelişmekte olan ülke piyasalarındaki rahatlamanın kısa süreli kaldığı ve önceki gün özellikle Güney Afrika Randının ve Ruble’deki satış baskısının de etkisiyle gelişmekte olan ülke piyasalarının tekrar satış baskısı altına girdiğini gördük.

Dün Rusya’daki gelişmelerden sonra gelişmekte olan ülkelerde gene kısa süreli bir sakinleşme yaşandıysa da bu sabah itibariyle Ruble’deki baskının devam ediyor olması dikkat çekici.

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülke piyasalarındaki baskı ile birlikte global piyasaların satış baskısı altında kaldığını gördük.  Hisse (VIX Cuma günü %31.7 yükseldi), bono ve döviz volatilitelerinde sert yükselişler görülürken, S&P 500 endeksi haftayı %2.63 sert satış baskısı altında tamamladı. MSCI GOP endeksi dolar bazında %2.3, MSCI Türkiye endeksi ise %5.91 düştü. Kısacası hisselerde satış, bonolarda alış (ABD 2 yıllıkları %0.35’lere doğru geriledi) görürken, altın ve diğer bazı emtialarda ise yükseliş gördük. Bu sabah ise Asya piyasalarında da satış baskısının devam ettiğini görüyoruz.

Bu haftaya baktığımızda TCMB Başkanı Başçı’nın 28 Ocaktaki enflasyon raporu sunumu sırasında vereceği mesajlar ve 29 Ocak FED FOMC toplantısı ana gündem maddeleri olarak öne çıkıyor. Hatırlatmak gerekirse TCMB EPS uygulanan günlerde %7.75 seviyesindeki gecelik borç verme faizinin %9 seviyesinde olacağını açıklamış, 27 -30 Ocak tarihlerinde ise EPS uygulanacağını belirtmişti. Merkez Bankasının son açıklamaları EPS uygulanan günlerde üst bantta faiz artırımına işaret etse de, EPS uygulama günlerinin sıklığına yönelik belirsizlik soru işareti yaratıyor ve TL’deki baskının hafiflemesi için yetersiz kalıyor. Bu doğrultuda da yurtiçinde TL’deki seyir ve merkez bankasının politika adımları en önemli konu olmaya devam ediyor.

Piyasalara Bakış

Kısa vadeli düzeltme sürecine girip girmeyeceğini izlediğimiz S&P 500 endeksinde, bir süredir büyümeye duyarlı döngüsel sektörlerdeki görece zayıf performans ardından, dün finansallar ve sınai hisseleri gibi diğer ofansif sektörlerde de satış baskısı gördük.  Ancak teknoloji hisseleri nispeten güçlü kaldı. Bu doğrultuda S&P 500 endeksi %0.89 düşüşle 1828 seviyesine gerileyerek son beş haftalık yatay seyrin diplerini test etti. Kısacası hisselerde satış bonolarda alış (ABD 2 yıllıkları %0.35’lere doğru geriledi) görürken, dolarda zayıflama, altın ve diğer bazı emtialarda ise yükseliş gördük.

Ayrıca daha önce de dikkat çektiğimiz  VIX’deki yükselişin devam etmesi (%7.24) ve bono (move), döviz ve gelişmekte olan ülke döviz (EM-VXY) gibi diğer bazı varlık volatilitelerindeki artış da bu doğrultuda önemliydi.

Piyasalara Bakış

Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz hafta ABD’de çok güçlü olmayan/ karışık verilerle birlikte ABD faizlerinde sınırlı da olsa rahatlama görmüştük. Ancak dün kısa vadeli faizlerdeki yükseliş ön plandaydı. Geçtiğimiz haftayı %0.37 seviyesinde tamamlayan 2 yıllık tahvil faizi, dün tekrar %0.4’e doğru hareketlendi.  Ayrıca daha önce dikkat çektiğimiz  VIX’deki toparlanma sonrası (ki dün %0.23 geriledi) dün bono volatilitesindeki (move endeksi) artış da dikkat çekiciydi. FED’in tapering’e başlamasının ardından özellikle verim eğrisinde kısa taraftaki gelişmeleri izliyoruz. Bu doğrultuda 29 Ocak FOMC toplantısı öncesinde bu hafta WSJ yazarı Hilsenrath’ın FED’in Ocak toplantısında tapering’e devam edeceğine dair ifadelerini içeren son yazısını da tekrar hatırlatalım.

 

Hisse tarafında ise S&P 500’ün kısa vadeli düzeltme sürecine girip girmeyeceğini izlerken, bu doğrultuda büyümeye duyarlı döngüsel sektörlerdeki görece zayıf performans dikkat çekici olmaya devam ediyor.  Bu doğrultuda dün S&P 500 endeksi %0.06 artı ile yatay seviyede günü tamamlarken (hayalkırıklığı yaratan bilançosu ile IBM hissesindeki satış baskısı ön plandaydı), gelişmekte olan piyasalarda gecelik faizlerdeki sakinleşme ile birlikte Çin Borsasındaki toparlanma öncülüğünde dün MSCI GOP endeksinde dolar bazında %0.59 yükseliş gördük.  MSCI Türkiye endeksi ise PPK kararlarının ardından diğer gelişmekte olan ülkelere eşlik etti ve dolar bazında %1.54 yükseldi.

Piyasalara Bakış

Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz hafta ABD’de çok güçlü olmayan/ karışık verilerle birlikte  S&P 500 endeksi haftayı %0.2 eksiyle yatay seviyede kapatırken, ABD faizlerinde sınırlı da olsa rahatlama görmüştük. Geçtiğimiz haftayı %0.37 seviyesinde tamamlayan 2 yıllık tahvil faizi şu saatlerde %0.38 seviyelerinde işlem görüyor. WSJ yazarı Hilsenrath’ın Ocak toplantısında FED’in tapering’e devam edeceğine dair ifadeleri içeren son yazısı da dolara destek oluyor. FED’in tapering’e başlamasının ardından  özellikle verim eğrisinde kısa taraftaki gelişmeleri izlediğimizi hatırlatalım.

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta Cuma günü açıklanan ABD Aralık ayı tarım dışı istihdam rakamının süpriz yaparak piyasa beklentisinin oldukça altında kalması sonrasında ABD faizlerinde yaşanan gerilemenin özellikle son dönemde olumsuz ayrışma göstermiş olan ve içlerinde Türkiye’nin de bulunduğu gelişmekte olan ülkeler için kısa vadede olumlu olduğunu düşünüyoruz. Fakat oluşan trendlerin değiştiğini söylemek için bizce erken.

Ayrıca son günlerde dikkat çektiğimiz Japon Yenindeki değerlenme olasılığının devam ettiğini düşünüyoruz. Nitekim Yen’in ABD doları karşısında 104’ün altına gerilediğini not ediyoruz. Yen’in hızlı değer kazanmasının ise diğer piyasalara olumsuz yansımaları olabileceğini tekrar hatırlatalım.