Piyasalara Bakış

Dün yurtiçi piyasaların kapalı olduğu günde yurtdışı piyasaların geçen hafta başlarından itibaren etkili olan tepki yükselişleri sonrasında kar satışları altında kaldığını gördük. Stoxx 600 %0.6 ekside, S&P 500 endeksi ise %0.22 ekside dün günü tamamladı. 14 Nisan sonrasında 200 günlük ortalamasından  toparlayarak piyasa genelindeki stabilizasyona da destek olan Nasdaq endeksindeki seyrin piyasa geneli için belirleyici olabileceğini belirtmiştik. Nitekim dün satış baskısı altında kalan Nasdaq (%-0.83) endeksi ön plandaydı. Nasdaq hala 50 günlük ortalamasının altında işlem görüyor ve endekste 4185 seviyesi önemli olabilir.  Seans sonrasında açıklanan Apple (seans sonrası işlemlerde %8 yükseldi) ve Facebook birinci çeyrek finansallarının ise beklentilerin üzerinde kaldığını not edelim. Yeni haftaya Çin öncülüğünde yatay seviyede başlayan gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI GOP endeksi dün günü %0.49 ekside tamamladı.

Piyasalara Bakış

FED’in bugünkü  FOMC toplantısında alacağı karar ve yapacağı açıklama piyasaları şekillendirecek en önemli gündem maddesi. FED’in Aralık toplantısında ise varlık alım porgramında kesintiye (“tapering”) başlama olasılığını gözardı etmemek gerektiğini düşünüyoruz. Olası bir kesinti durumunda kesintinin derecesi ve/veya FED’in önümüzdeki döneme ilişkin bir yol haritası çizip çizmeyeceğine yönelik detaylar (özellikle de düşük faiz politikasından çıkışa yönelik detaylar) özellikle de gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıklar açısından oldukça önemli olabilir. “Tapering”’de Mart ayına yönelik beklentiler ağırlığını korusa da, tarım dışı istihdam rakamı sonrasındaki son anketlere göre Mart ayına yönelik beklentilerin azaldığını,  Aralık ayı beklentilerinin ise yükseldiğini belirtmekte fayda var. 

Piyasalara Bakış

Bu hafta açıklanan makro verilere baktığımızda ABD haftalık işsizlik maaşı başvurularında Kasım ayına yönelik pozitif sinyaller dikkat çekiciydi. Haftalık başvurular 23 Kasım haftasında 10.000 kişi düşüşle 316.000’e gerileyerek iki hafta üst üste beklenenden oldukça iyi yönde gerçekleşti. (beklenti:330.000) Dört haftalık ortalamada devam eden gerileme de önemliydi (7500 kişi düşüşle 331.750’ye geriledi.) Her ne kadar yüksek oynaklık gösteren bir veri olsa da tarım dışı istihdam rakamına yönelik öncü gösterge olarak izlenmesi nedeniyle haftalık işsizlik başvurularının Kasım ayına yönelik vereceği sinyaller önemli. Bu doğrultuda da işsizlik maaşı başvuruları rakamlarında dört haftalık ortalamada gerileme sinyalinin devamını, yani 6 Aralıkta açıklanacak tarım dışı istihdam rakamı öncesinde haftalık rakamların istihdamdaki iyileşmeyi destekleyip desteklemediğini izliyoruz. Tarım dışı istihdam rakamında ise Ekim ayındaki güçlü rakam ve önceki aylara yapılan yukarı revizyonlarla son üç aylık ortalama 202.000 seviyesinde önemli eşik olarak vurgulanan 200.000’inin üzerinde seyrediyor. Ayrıca ISM imalat ile korelasyonu yüksek olan Chicago PMI’da pozitif sinyaller görmeye devam ettiğimizi de not edelim. Özellikle istihdam alt endeksindeki yükseliş ön plandaydı.

Yukarıda da ifade ettiğimiz gibi bazı olumlu sinyaller veren verilerin de desteğiyle Kasım ayında rekor seviyeleri gören S&P 500 endeksi aşırı alım bölgesinde bulunuyor. Bir süredir ifade ettiğimiz gibi S&P 500 endeksi gibi bazı benchmark endeksler rekor seviyelerinde bulunuyorken, bazı varlık volatilite göstergelerinin düşük seviyelerini korumasına paralel gelişmekte olan piyasalar gibi riskli varlıklara yönelik daha nötr bir duruşun daha uygun olabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu bağlamda da özellikle gelişmekte olan ülke döviz kurundaki gelişmeler dikkat çekiyor. 

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta ABD 2Ç büyüme, ISM ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları gibi büyümeye yönelik güçlü sinyaller veren verilerle birlikte dolar endeksindeki güçlenme ve faizlerdeki yükselişin Cuma günü beklenenin altında kalan ABD tarım dışı istihdam rakamları ile bir miktar dengelenmişti. ABD Temmuz ayı tarım dışı istihdam rakamının beklenenin altında gerçekleşmesi ile veri öncesinde %2.75’lere yaklaşan ABD 10 yıllık faizlerinin 2.60’lara gerilediğini görmüştük.

 

Tarım dışı istihdam rakamı beklenenin altında 162.000 kişi artışla 185.000 olan ortalama beklentinin altında kalsa da ve Mayıs ve Haziran ayı rakamları da aşağı yönde revize edilmiş olsa da  işsizlik oranının %7.5’den %7.4’e gerilediğini ve ayrıca son üç aylık ortalamanın 175.000, altı aylık ortalamanın ise 200.000 seviyesinde bulunduğunu not ediyoruz.

 

Beklenenden daha iyi gelen ABD ISM üretim endeksinden sonra dün açıklanan ISM Hizmet endeksi de beklentileri aşarak büyümeye yönelik olumlu sinyal verdi, 

Piyasalara Bakış

Dün sabah da bahsettiğimiz gibi önceki gün ABD’de 1Ç GSYİH rakamının aşağı yönde revize edilmesi varlık alım programında yavaşlatma beklentilerini hafifletti ve piyasalara moral verdi. Ayrıca dün ABD’de New York FED Başkanı Dudley’in nispeten güvercince açıklamaları ön plandaydı ve piyasalardaki olumlu havayı destekledi. Nitekim S&P 500 endeksi son satış baskısı ardından tepki yükselişine devam ederek günü %0.62 artışla kapattı.

 

Diğer taraftan ve 9000 kişi düşüşe işaret eden haftalık işsizlik maaşı başvurularından gelen sinyaller, her ne kadar volatil bir veri olsa da önümüzdeki hafta açıklanacak tarım dışı istihdam öncesi dikkate değerdi. Tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyaller FED’in varlık alım programından çıkışta göstergelerden biri olması açısından önemli. Bloomberg’de yer alan ankete göre ortalama beklenti 165.000 kişi artış olacağı yönünde şekilleniyor. (önceki:175.000) Beklenenin üzerinde güçlü artış ekonomiye yönelik pozitif sinyal verirken FED’in son açıklamalarını destekler nitelikte olabilir, tersi durumda zayıf seviyede gelecek rakamlar ise çıkış stratejisi endişelerini hafifletebilir.

 

Piyasalara Bakış

Büyüme ve istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin azaldığına vurgu yapan FED Başkanı Bernanke’nin açıklamalarının varlık alımlarının yavaşlatılmasının bu yıl sonlarında olabileceğine işaret etmesi ile birlikte S&P 500 endeksi satış baskısı altında kaldı. S&P 500 telekom sektörü öncülüğünde bütün sektörlerde etkili olan satış baskısı ile günü %1.39 ekside kapattı. Açıklamalar sonrası dolar endeksi ve bono faizlerinde artış yaşandı.

 

Bilindiği üzere FED’in çıkış stratejisinde zamanlama sinyali vereceğine yönelik beklentiler bir süredir soru işareti yaratıyor. Bernanke, komite’nin bu yıl içinde aylık alım hızının yavaşlatılmasının uygun olabileceğini ve eğer veriler desteklemeye devam ederse varlık alım hızının ölçülü adımlar ile 2014’ün ilk yarısında da azaltmaya devam edilebileceğini ve yıl ortasında da sona erebileceğini öngördüğünü vurguladı.

 

FED’le birlikte ayrıca Çin’de para piyasası faizlerinde görülen artış da dikkat çeken bir diğer konu. Çin’de gecelik repo faizi ortalaması %12.5 seviyesine yükseldi (dün %7.87) Çin Borsası %2 ekside şu saatlerde.

Çin’de bu sabah açıklanan PMI endeksinden de negatif sinyaller dikkat çekti. HSBC PMI imalat endeksi 48.3’e gerileyerek 49.1 olan beklenenin altında kaldı.

 

Piyasalara Bakış

Bu hafta başında açıklanan ve 50’nin altına daralma bölgesine gerileyen ISM imalat endeksi gibi zayıf yönde sinyal veren verilere karşı, dün FED’in açıkladığı Beige Book’un ekonomiye yönelik daha iyimser sinyal vermesi parasal genişlemeden çıkış beklentilerine destek olarak hisse senetlerinde satış baskının devam etmesine neden oldu. S&P 500 endeksi %1.38 düşüşle 1608 seviyesine gerilerken bu sabah Asya piyasalarında Japonya ve Çin Borsasında da satış baskısı etkili olmaya devam ediyor.

 

Daha önce de ifade ettiğimiz gibi Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamının önemi büyük. Tarım dışı istihdam rakamında (beklenti:168.000 önceki:165.000) önceki aylarda gördüğümüz iyileşmenin devamına dair sinyaller çıkış stratejisi beklentilerine ve bu paralelde de orta vadeli güçlü dolar ve yüksek faiz temasına destek olabilir. Son birkaç verideki alt istihdam endekslerinde zayıflama görüldüğünü not edelim ve bu doğrultuda oldukça zayıf yönde gelecek rakamlarla birlikte ise çıkış stratejisine yönelik beklentilere ara verilebilme olasılığını da gözardı etmemeli. Bu doğrultuda bugün tsi ile 15:30’da açıklanacak ve her ne kadar volatil bir veri olsa da bir süredir pozitif sinyallerin görüldüğü haftalık işsizlik maaşı başvurularından gelecek sinyaller de veri öncesi dikkat çekebilir.

 

Bilindiği üzere ABD Merkez Bankası FED’in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller piyasalar genelinde soru işareti yaratıyor ve özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının arttığını görüyoruz. FED’in çıkış stratejisinde zamanlamadan ziyade, bu konunun gittikçe daha fazla konuşulur hale gelmesi bizce daha önemli bir nokta. Makro verilerden gelecek sinyallere vurgu yapan FED paralelinde makro verilerin öneminin arttığını vurgulamaya devam ediyoruz.

Piyasalara Bakış

Birkaç haftadır dile getirdiğimiz, “daha güçlü ABD doları ve daha yüksek faizler” temalarının yansıması geçen hafta piyasaların çoğunda satış baskısı olarak ortaya çıktı.

 

Hafta içi Fed'in varlık alımlarında kısıtlamaya gidebileceğine dair sinyaller özellikle gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarında satış baskısının artmasına sebep oldu.

 

Bu tarz düşüşler sonrası piyasaların dengelenme çabası içerisine girmesi doğal olur. Nitekim sabah saatleri itibariyle Japonya hariç Asya borsalarında genelde daha sakin bir seyir var.

 

Geçen haftanın son iki günü ciddi düşüş gösteren Japonya'nın Nikkei endeksi ise bu sabah da baskı altında. Daha önceleri de ifade ettiğimiz gibi özellikle Japon bono faizlerindeki hızlı artışın beraberinde Yen’in değer kazancını ve hisse senetlerinde baskı yarattığını görüyoruz. BoJ tarafından hafta sonu da devam eden açıklamaların henüz Japon piyasalarını sakinleştirmeye yetmediğini görüyoruz.

 

Bu bağlamda, Mayıs ayı başından bu yana artan G7 kur volatilitesine rağmen hisse senedi volatilitesinin nispeten düşük seviyelerde olması (son birhaftada artmasına rağmen) dikkat çekici ve hisse senedi volatilitesinin de artış eğilimine girebileceğini düşündürüyor.

 

Her durumda da özellikle Japonya piyasalarındaki seyrin diğer piyasalar açısından önemli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz.

ykbnk

 

Bugün ABD ve İngiltere'de piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak.

 

Teknik tarafta ise: 93,000 direnç noktası altında zayıflama sinyali üreten yukarı hareket kapsamında, 90,500 seviyesinin hafta içerisinde yön konusunda önemli olacağını düşünüyoruz. 90,500 desteğinin aşağı kırılmasıyla birlikte artacak satış baskısı, kısa vadeli düzeltme eğiliminde 89,000 ve 86,500 desteklerinin test edilme riskini gündeme getirecektir. Şu aşamada aşağı yönlü teknik risklerin oluştuğunu gözlemlediğimiz piyasada, 93,000 seviyesini direnç noktası olarak izlemeyi sürdüreceğiz. ;Bu paralelde piyasada yeniden yükseliş yönünde hareket etmek için 93,000 direncinin kırılması beklenmelidir.

Piyasalara Bakış

Daha önce de ifade ettiğimiz gibi global merkez bankalarının politika değişikliğine gitmesi ve faizlerdeki artış 2013 yılının ana risklerinden biri olabilir. Bu doğrultuda Japonya bono faizlerinde bu hafta yaşanan sert yükseliş dikkat edilmesi gereken konulardan biri olmaya devam ediyor. Dün ABD’de açıklanan ve beklenenden kötü gelen verilerle ABD 10 yıllık faizlerinde son yükseliş sonrası gerileme yaşandı. Bu sabah Japonya 10 yıllıklarında da benzer görünüm var.  Bu sabah Japonya Maliye Bakanı Aso’nun açıklamaları da ön plandaydı. BOJ’un bono piyasasındaki hareketlere dikkat etmesi gerektiği ve Japonya’nın tahvil faizlerindeki artışa hazır olmalı yönündeki ifadeleri dikkat çekiciydi. Japonya Borsası şu saatlerde kar satışları ile ekside. Çin Borsası ise son iki gündür etkili olan kar satışları sonrası bu sabah %1’e yakın artıda. Çin’de Başbakan yardımcısı Lİ Keqiang’ın daha fazla teşvik adımlarının olmayabileceğini ve çok fazla kamu harcamasının yeni bazı riskler yaratabileceği yönündeki açıklamaları dikkat çekiciydi. Dün S&P 500 endeksinde ise 23 Nisan'dan sonra etkili olan ekonomiye duyarlı döngüsel hisselerdeki güçlü performansın yavaşladığını not edelim. 23 Nisan’dan sonra döngüsel/defansif rasyosunda zayıflama etkili. Bu doğrultuda dün S&P 500 endeksi %0.51 oranında yükselirken beklenenden kötü yönde gelen verilere paralel yükseliş defansif sektörler öncülüğündeydi.

 

Hatırlatmak gerekirse beklenenden iyi yönde gelen Nisan ayı tarım dışı istihdam rakamının, çıkış stratejisini tartışan FED’in varlık alım programında azaltma /durdurma beklentilerini tekrar ön plana çıkardığı söylenebilinir. Benzer şekilde bu hafta açıklanan perakende satışlar rakamının da %0.3 düşüş beklentisine karşı Nisan ayında %0.1 artışa işaret etmesi ve detaylarda daha net sinyal veren oto ve benzin hariç rakamlardaki beklenenden (%0.3)  iyi yöndeki %0.6 artış da bu yöndeydi ve büyümeye duyarlı sektörlere destek oldu. Her ne kadar dün açıklanan ISM imalat için öncü göstergelerden biri olan bölgesel imalat endekslerinden empire state endeksi beklenenin altında kalarak negatif sinyal verse de istihdam alt endeksinde nispeten sınırlı orandaki düşüş dikkat çekiciydi. Dolayısıyla dün açıklanan empire state ve sanayi üretimi rakamı karışık sinyaller verse de, tarım dışı istihdamda olduğu gibi makro veriler pozitif yönde sürprizler yaratmaya devam ederse, FED'in çıkış stratejisine yönelik beklentilerin öne çekilebileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu doğrultuda bugün haftalık işsizlik maaşı başvurularından gelecek sinyaller önemli olabilir, veri önceki haftalarda olduğu gibi (2008 sonrası en düşük seviyeye gerilemişti) Mayısa ayına yönelik iyileşme sinyali vermeye devam ederse istihdama yönelik pozitif beklentilere destek olabilir. Ayrıca bugün ISM imalat için bir diğer öncü gösterge Phily FED endeksinden gelecek sinyaller de izlenecek.

 

Piyasalara Bakış

Dün ABD'de açıklanan perakende satışlar rakamı %0.3 düşüş beklentisine karşı Nisan ayında %0.1 artışa işaret etti. Daha net sinyal veren oto ve benzin hariç rakamlarda ise beklenenden (%0.3)  iyi yönde %0.6 artış vardı. Tüketim harcamalarına yönelik sinyallerin izlendiği veri, tarım dışı istihdam sonrası önemli verilerinden biriydi.   Beklenenden iyi yönde gelen Nisan ayı tarım dışı istihdam rakamının, çıkış stratejisini tartışan FED’in varlık alım programında azaltma /durdurma beklentilerini tekrar ön plana çıkardığı söylenebilinir. Bu doğrultuda makro veriler tarım dışı istihdamda olduğu gibi pozitif yönde sürprizler yaratmaya devam ederse, FED'in çıkış stratejisine yönelik beklentiler öne çekilebilir.

 

Diğer taraftan büyük resime baktığımızda G7 toplantısında, resmi açıklama yapılmamasına rağmen, Japon yeninin değer kaybetmesi sürecine yönelik sert eleştirilerin olmaması bizce oldukça önemli. ABD tarafında ise Hilsenrath’ın yazısı ile birlikte Bernanke'nin konuşmasında "aşırı risk" alımına karşı dikkatli oldukları uyarısıyla birlikte değerlendirildiğinde, FED'in piyasalara mesaj vermeye çalıştığı yorumunu çıkarmak olası. Bu görünüm dolar endeksindeki güçlenme eğilimine destek olabilir. FED’e yakınlığı ile bilinen Hilsenrath’ın varlık alımlarının yavaşlatılması konulu yazısında FED’in çıkış stratejisi için hala zamanlamanın tartışıldığını vurguladığına yönelik ifadeleri dikkate değerdi. Avrupa tarafında ise Merkez Bankası ECB’nin KOBİ’lere kredi akışını kolaylaştıracak yollar aradığı yönündeki beklentiler ön planda. Ayrıca Japon bono faizlerinde son günlerde yaşanan ciddi yükselişin de yakından takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz.

 

Piyasalara Bakış

Bu haftanın önemli konularından biri Avrupa Merkez Bankası ECB’nin KOBİ’lere kredi akışını kolaylaştıracak yollar aradığı yönündeki haber akışıydı. ECB’den Mersch’in açıklamalarında ve basında yer alan haberlere göre ECB, çevre ülkelerdeki kredi kanallarına tekrar işlerlik kazandırabilmek için varlığa dayalı menkul kıymet sektörünü canlandırmaya yönelik yollar arıyor. Diğer taraftan Euro Bölgesinde kemer sıkma politikalarına yönelik tartışılan alternatifler de bir diğer önemli konu olmaya devam ediyor. Bu bağlamda Fransa Maliye Bakanı Moskovici'nin kemer sıkma politikaları uygulamayacaklarını ifade eden açıklamaları dikkate değerdi.

ABD tarafında ise geçen hafta açıklanan ve pozitif sinyaller veren Nisan ayı tarım dışı istihdam rakamının, çıkış stratejisini tartışan FED’in varlık alım programında azaltma /durdurma beklentilerini tekrar ön plana çıkardığı söylenebilinir. Bu doğrultuda dün açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvurularında devam eden iyileşmenin de bu görünüme destek olduğu söylenebilinir. Veri sonrasında dolar endeksindeki güçlenme dikkat çekiciydi.

Bu doğrultuda S&P 500  endeksine bakacak olursak  yılbaşından itibaren döngüsel/defansif rasyosunun S&P 500’deki yüselişe temelde temettü beklentisinden kaynaklı olarak eşlik etmediğini belirtmiştik. 23 Nisan’dan sonraki dönemde bu görünümün değiştiğine,  yani ekonomiye duyarlı döngüsel hisselerdeki performansın güçlendiğini belirtmekte fayda var. Bu istihdam piyasasındakii iyileşmeyi destekler nitelikte. Dün ise S&P 500 endeksi %0.37 düşüşle 1626 seviyesinden günü tamamlarken, bunda defansif sektörlerdeki satış baskının etkili olduğu söylenebilinir. Döngüsel sektörlerde ise artış yaşanmaya devam etti. 

Piyasalara Bakış

Hafta başında ifade ettiğimiz gibi yaklaşık son bir aya damgasını vuran temalardan biri olan küresel yavaşlama yerini ülkeler arası ayrışmaya bırakabilir. Görünen o ki ABD’deki ekonomik performans çoğu gelişmiş olan ülkeden daha olumlu anlamda ayrışma potansiyelini sahip. Şu an dünyada parasal gevşemeden çıkışı tartışan ender merkez bankalarından olan FED’in bu duruşun sebeplerinden biri de bu. Cuma günü açıklanan Nisan ayı tarım dışı istihdam 165.000 kişi artış gösterdi. Ortalama beklenti 140.000 seviyesindeydi.  Mart ayı rakamı 88.000 artıştan 138.000 artışa revize edildi. İşsizlik oranı ise %7.6'dan %7.5'e geriledi.

Tarım dışı istihdam rakamında revizyonlarla birlikte son üç aylık ortalamanın 212.000 seviyesinde bulunduğunu belirtelim. (önceki:206)

 

Pozitif sinyaller veren Nisan ayı tarım dışı istihdam rakamı sonrasında FED Başkanları konuşmaları önemli sinyaller içerebilir, ki bu son verinin çıkış stratejisini tartışan FED’in varlık alım programında azaltma /durdurma beklentilerini tekrar ön plana çıkardığı söylenebilinir.  Bu doğrultuda Çarşamba günü başlayacak Chicago FED konferansından gelecek açıklamalar dikkat çekebilir. FED Başkanı Bernanke’nin Cuma günü konuşacağını not edelim.  Bu doğrultuda FED’den Lacker’in açıklamaları dikkate değerdi. Lacker istihdamda önemli gelişmelerin yaşandığını ve FED’in varlık alımlarının azaltılması olasılığının değerlendirilmesi gerektiğini vurguluyor.

 

Piyasalara Bakış

Bir süredir ifade ettiğimiz gibi küresel büyümenin yavaş yavaş hız kestiği ve beklentilere nazaran gerçekleşmelerin olumsuz sürprizler yaratmaya başladığına dair sinyaller var. Bu doğrultuda makro verilerden gelecek sinyaller önemli olmaya devam ediyor. Mart ayında zayıflama sinyali veren ISM imalat ve tarım dışı istihdam rakamları ardından, Çin,  Avrupa ve ABD’de açıklanan Nisan ayı PMI imalat endekslerinin de bu yönde sinyaller verdiğini hatırlatalım.

 

Negatif sinyal veren verilerin parasal genişlemenin bir süre daha devam edeceği beklentisi yarattığı söylenebilinir. Bu doğrultuda son açıklanan veriler sonrasında 1 Mayıs FED toplantısından “çıkış stratejisine” yönelik sinyaller kritik olmaya devam ediyor. Hatırlanacağı üzere enflasyon oranı %2.5'in üzerine çıkmadıkça ve işsizlik oranı %6.5'in altına gelmedikçe faiz oranlarını düşük seviyede tutmaya devam edeceğini söyleyen FED’in son tutanaklarında tahvil alımlarının azaltılması /durdurulmasına yönelik tartışmaların güçlendiğine yönelik sinyaller ön plandaydı. Ancak FED toplantısı öncesinde FED’e yakınlığı ile bilinen Hilsenrath’ın WSJ’deki yazısında FED’in enflasyonun hedeflerin altında olma konusunda endişeli olduğuna yönelik ifadeleri dikkate değer. Bu haftaki FED toplantıdasında büyümedeki yavaşlama sinyallerine yönelik olası yorumlar bu bakımdan da önemli.

 

Piyasalara Bakış

Dün ABD'de dayanıklı tüketim malı siparişleri Mart ayında %5.7 ile beklentilerin üzerinde düşüşe işaret etti. Ortalama beklenti %3 düşüş yönündeydi. Bu manşet rakamdaki son üç aydaki ikinci düşüş oldu. Yeni siparişlerde temelde havayolu ve savunma sanayi kaynaklı ulaşım sektöründeki volatiliteye paralel düşüş bekleniyordu. Volatil olan ulaşım hariç rakamlara bakıldığında %0.5 artış beklentisine karşı %1.4 oranındaki sert düşüş de, son açıklanan ve zayıf sinyal veren makro verileri destekler nitelikteydi. Daha net gösterge olarak izlenen savunma ve ulaşım hariç rakamda ise %0.2 artış vardı. Beklenti %0.3 artış yönündeydi. Ancak Şubat ayı rakamındaki %2.7 düşüşten %4.8 düşüşe revizyon dikkat çekiciydi. 

 

Bir süredir ifade ettiğimiz gibi küresel büyümenin yavaş yavaş hız kestiği ve beklentilere nazaran gerçekleşmelerin olumsuz sürprizler yaratmaya başladığına dair sinyaller var. Bu doğrultuda makro verilerden gelecek sinyaller önemli olmaya devam ediyor. Bu son açıklanan verilerle birlikte bu hafta Çin,  Avrupa ve ABD’de açıklanan Nisan ayı PMI imalat endekslerinin de bu yönde sinyaller verdiğini hatırlatalım.

 

Bu doğrultuda ABD’de Cuma günü açıklanacak 1Ç büyüme verisi birinci yarı büyümesinin ne yönde şekillendiğine yönelik ipuçları paralelinde ön planda olacak. Bloomberg ortalama beklenti %3.0 (önceki:%0.4)

Piyasalara Bakış

Dün ECB Başkanı Draghi’nin faiz toplantısı sonrasındaki açıklamalarında bir süredir konuşulan faiz indirimleri konusunda net bir sinyal yerine açık kapı bırakmaya devam etmesi ile euroda sert tepki yükselişi gördük. Euro dolar 1.2780’lerden 1.29’un üzerine doğru hareketlendi. Ayrıca ABD’de son açıklanan makro verilerin;  ISM imalat, haftalık işsizlik başvuruları gibi; negatif sinyal vermesi ve BOJ’un dün sabah açıkladığı ve varlık alımlarını iki katına çıkaran yeni parasal genişleme adımları ile Yen’deki sert satışlar da bu görünümü destekledi.

 

S&P 500 %0.40 artışla 1559 seviyesinde yatay bantta hareket ederken, bu sabah Japonya borsası dünkü BOJ açıklamaları ile etkil olan sert yükselişine devam ediyor. Japonya borsasında %2.3 yükseliş var. Japon 10 yıllık faizleri BOJ kararları sonrasında %0.55’lerden %0.417’lere geriledi. Çin Borsası ise  tatil nedeni ile kapalı.

 

Piyasalar bugün tsi ile 15:30’da açıklanacak ABD tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyalleri bekliyor. Piyasadaki ortalama beklenti 190.000 artış olacağı yönünde. (Şubat ayı:236.000) Beklentiden sert sapma özellikle son açıklanan makro veriler sonrasında soru işareti yaratabilir. Bu hafta açıklanan tarım dışı istihdam rakamı için öncü gösterge olarak izlenen ADP özel sektör istihdam rakamının Mart ayında 158.000 artışla beklentilerin oldukça altındakaldığını da hatırlatalım. Ortalama beklenti 200.000 seviyesindeydi.

 

Piyasalara Bakış

Dün ABD’de açıklanan haftalık işsizlik başvuruları olumlu sinyal vermeye devam etti. ABD endeksleri günü yükselişle kapattı. Ulaştırma endeksi öncülüğünde  Dow Jones sanayi endeksi %0.58 yükselişle tamamlerken, S&P 500 endeksi %0.56 yükseldi. VIX %4.48 düştü. ABD'de haftalık işsizlik başvuruları artış beklentilerinin aksine 10.000 kişi düşüşle 332.000 seviyesinde gerçekleşti. Beklenti 350.000 idi. Bir önceki rakamda 340.000'den 342.000'e sınırlı revizyon yaşandı. Avrupa tarafında ise Yunanistan haricinde sert yükselişler yaşandı. Yunanistan ile Troyka gözden geçirmede anlaşmazlık yaşıyor ve son haberlere göre görüşmeler AB liderler zirvesi ve maliye bakanları toplantısı sonrasında tekrar başlayacak.

Bu sabah Asya piyasalarında olumlu ABD kapanışları sonrasında yükselişler devam ediyor. Japonya Borsası %1.45 artıda günü tamamladı.Önemli direnç seviyelerini test eden dolardaki kar satışlarını not edelim. Japonya’da Başbakan Abe’nin aday gösterdiği  BOJ başkan adayı Kuroda ve başkan yardımcısı adayları Iwata ve Nakaso parlamentoda üst mecliste de onaylandı. 20 Martta görevlerine başlayacaklar.

Bugün makro veri tarafında Euro Bölgesi Şubat ayı TÜFE, ABD’de bölgesel imalat endekslerinden Empire State, TÜFE, Michigan tüketici güven endeksi ve sanayi üretimi rakamları geliyor. Avrupada liderler zirvesi devam ediyor, Eurogroup Güney Kıbrıs konusunu grüşüyor. Yurtiçinde işsizlik oranı ve Şubat ayı bütçe gerçekleşmeleri açıklanıyor.

Piyasalara Bakış

Dün İtalya'da politik belirsizlik ön planda olmaya devam ederken,  Grillo'nun negatif son açıklamaları ön plandaydı,  hayal kırklığı yaratan ihaleler sonrasında İtalya bono spreadlerinde artış yaşandı. İtalya Borsası %1.74 ekside günü tamamladı. Diğer taraftan Yunanistan ile troyka gözden geçirmede anlaşmazlık yaşıyor ve son haberlere göre görüşmeler bu hafta yapılacak AB liderler zirvesi ve maliye bakanları toplantısı sonrasında tekrar başlayacak.

Almanya yatay seviyede günü tamamlarken ABD tarafında ise S&P 500 endeksi perakende satışlar rakamının da desteğiyle %0.13 artışla günü artıda tamamladı, dolar güçlendi. Önemli direnç seviyelerini test eden dolardaki seyrin önümüzdeki günlerde piyasalardaki seyir için önemli olduğunu belirtelim. Tarihi zirvesini kıran Dow Jones sanayi endeksi ulaştırma endeksi öncülüğünde %0.04 artıda kapattı. Ancak yükselişte düşük hacimin ön planda olmaya devam ettiğini not ediyoruz. VIX endeksi %3.59 düştü. Perakende satışlar Şubat ayında %1.1 artış ile beklentilerin (beklenti:%0.5) üzerinde artış yaşandı. Manşet rakamda fiyatlardan kaynaklı bir yükseliş bekleniyordu. Daha net sinyal veren oto ve benzin hariç rakamlarda ise %0.4 artış vardı. Beklenti %0.2 artış yönündeydi.

Bu sabah Avustralya’da açıklanan istihdam rakamı ön planda. 10.000 artış beklentisine karşı 75.000 artış ile beklenenden oldukça iyi yönde gelen istihdam rakamı Avustralya dolarındaki yükselişe destek oluyor. Japonya tarafında ise Başbakan Abe’nin ekonomi danışmanı Hamada’nın açıklamaları dikkat çekti. Hamada USD/JPY’nin 100 seviyesine üzerine çıkabileceğini ifade etti.  Diğer taraftan Başbakan Abe’nin aday gösterdiği BOJ başkan adayı Kuroda ve başkan yardımcısı adayları Iwata ve Nakaso parlamentoda alt mecliste onaylandı. Üst mecliste ise Cuma günü görüşülecek. Başkan yardımcısı adaylarından Iwata'nın ana muhalefet partisinden destek alamama ihtimali var. Japonya Borsası %1.16 artıda. Çin ise yatayda.

Piyasalara Bakış

ABD’de kamu harcamaları kesintileri konusunun ön plana geçmeye başlamasıyla seansın son iki saati içerisinde etkili olan satış baskısı ile S&P 500 endeksi günü %0.09 eksiyle kapattı. VIX %5.3 yükseldi. ABD’de “sequester” olarak ifade edilen ve bu yıl başında geçici çözüm ile ertelenen kamu harcamaları kesintileri bugün devreye giriyor. Son dakika anlaşma olasılığı olsa da kesintilerin GSYİH’da yavaşlamaya yol açabilecek olması ve dolayısıyla volatilite yaratabilicek olması nedeni ile endişe kaynağı olduğunu hatırlatalım. Dün iki önerinin reddedilmesi ardından Obama’nın bugün Kongre liderleri ile biraraya gelmesi bekleniyor.

Global ekonomideki toparlanma beklentilerinin sorgulanmasına neden olabilecek son açıklanan PMI verileri ile birlikte bir süredir vurguladığımız FED’e yönelik soru işaretleri, ABD’de bugün devreye girecek kamu harcamaları kesintileri ve belirsizlik yaratan İtalya seçimleri ile Avrupa kaynaklı risklerin ön plana geçmeye başlamasıyla birlikte yurtdışı piyasalarda yaşanan satış baskısının, kısa vadeli tepki yükselişleri sonrası, devam etme olasılığını bizce küçümsememek gerekli.

Piyasalara Bakış

Dün ABD’de açıklanan FED toplantı tutanaklarında bazı üyelerin parasal genişlemede daha erken yavaşlamaya gidilmesi gerektiği yönündeki ifadeleri zirve seviyelerini test eden endekslerde beklenen satış baskısına neden oldu. S&P 500 endeksi %1.24 düşerken, tarihi diplerinde seyreden volatililte göstergesi VIX endeksindeki %19.2 oranındaki sert yükseliş ön plandaydı. Dolar endeksi 200 günlük hareketli ortalamasının üzerine çıktı. Emtialarda ise satış baskısı görüldü. Altında toplantı tutanakları açıklanmadan başlayan satış baskısı devam etti.

ABD endekslerindeki sert düşüş ardından bu sabah Asya piyasalarında ise Çin’in emlak sektörüne bazı kısıtlamalar getireceği ve likidite endişeleri ile birlikte satış baskısı devam ediyor. Çin borsasındaki %2.8 sert düşüş dikkat çekici. Hatırlanacağı üzere bu hafta başında Çin’in son sekiz aydır ilk defa repolar yoluyla likiditeyi kısmen sıkılaştırması soru işareti yaratmıştı. Japonya %1.39 ekside. Japon Yeninde değerlenme baskısı hakim.

FED’e yönelik soru işaretleri ile birlikte önümüzdeki günlerde ön plana geçebilecek ABD’de ertelenen kamu harcamaları ile ilgili görüşmeler ve 24-25 Şubat İtalya seçimleri endekslerde baskı yaratabilecek diğer önemli konular olmaya devam ediyor. Ayrıca bu haftanın en önemli konularından biri 22 Şubattaki ikinci 3 yıllık  LTRO ödemeleri. İtalya seçimlerinde ise piyasalar açısından en büyük çekince Berlusconi’nin beklenenden daha iyi performans göstermesi olduğunu hatırlatalım. Son anketlerde Berlusco’ninin oylarının arttığına dair haberler soru işareti yaratmıştı. Son haberlerde Monti’nin Merkel’in anketlerde lider olan merkez sol partinin seçimi kazanmasını istemediğine dair ifadeleri dikkat çekici. Euro bölgesi için önemli risklerden biri de zor durumdaki Güney Kıbrıs’daki ikinci tur seçimler ve bu doğrultuda finansal yardım sürecine yönelik gelişmeleri izlemeye devam ediyoruz.

Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta kurlar konusu ön plandaydı. G7 açıklamaları sonrası G20 açıklamalarını da piyasanın geneli herhangi bir sürpriz olmadığı şeklinde algıladı. Hatırlanacağı üzere G7 açıklamalarında piyasa tarafından belirlenen döviz kurlarını destekleyen yöndeki vurgular ön plandaydı. Fakat G-20 açıklamasında yer alan bazı ifadelerin Japonya'nın Yen üzerindeki sözel müdahelelerini kısıtlıyıcı yönde etkileyebileceğini bunun da daha ileride Yen'deki değer kaybına ivme kaybettirebileceğini düşünüyoruz

Bu sabah Japon Yeni zayıflama eğiliminde. Başbakan Abe parasal genişlemeye vurgu yapan açıklamalarına devam ediyor.  Abe, BOJ’un %2 enflasyon hedefine ulaşmak için genişlemeci politikalar ile gerekeni yapacağına,  güçlü Japon Yenindeki düzeltmenin uygun olduğuna vurgu yaptı.  Bugün ABD piyasaları bugün tatil nedeni ile kapalı. Tsi ile 11:00’de ECB’den Nowotny’nin basın toplantısı ve ECB Başkanı Draghi’nin ts ile 16:30’da parlamentodaki konuşması izlenecek.

ABD ve Çin öncülüğünde küresel ekonomide toparlanma beklentileri hakim olmaya devam ediyor. Avrupa’da açıklanan 4Ç GSYİH rakamları daralmaya işaret etse de Aralık ayı sanayi üretimi rakamı ve son açıklanan PMI endekslerindeki sinyaller dip görüntüsü yönünde şekilleniyor. Bu doğrultuda bu haftanın odak noktasında flash PMI endeksleri ve Almanya reel sektör güven endeksi IFO yer alıyor. Ayrıca Almanya yatırımcı güven endeksi ZEW anketi, ABD’de FED toplantı tutanakları (varlık alım programına yönelik yorumlar önemli) konut verileri, enflasyon, bölgesel imalat endekslerinden Philadelphia Fed endeksi ve Japonya dış ticaret rakamları takip edilecek önemli makro veriler.