Şirket ve Sektör Haberleri

Şirket ve sektör haberleri:

                                                                                                                                                                                   

-          Son açıklanan 2Ç15 sonuçlarına ilişkin gerçekleşme ve beklentileri aşağıda bulabilirsiniz;

  

-          EREGL: Erdemir 2Ç15’te beklentilerin üzerinde 442 mln TL net kar açıkladı (BNPP beklentisi: 336 mln TL net kar, piyasa beklentisi: 348 mln TL net kar). Beklentilerin üzerinde satış hacmi ve 43 mln TL’lik arsa satış kazancı net karı olumlu etkiledi. Şirket bu çeyrekte beklentimizin üzerinde 2,3 milyon ton çelik sattı (2Ç14’e göre %16 artış). Yüksek satışlara bağlı olarak ciro da beklentielrin biraz üzerinde gerçekleşti. TL karşısında güçlü dolar, düşen çelik fiyatlarının ciro üzerinde olumsuz etkisini telafi etti. Birim FAVÖK 2Ç14’e göre %17 düşerek bu çeyrekte beklentimize uyumlu 106 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Artan satış hacmi sayesinde FAVÖK %22 artarak beklentilerin üzerinde 652 mln TL oldu.

 

-          BIZIM: Bizim Toptan’ın 2Ç15 sonuçlarını bu akşam seans kapandıktan sonra açıklaması bekleniyor (BNPP beklentisi: 2 mln TL net kar, piyasa beklentisi: 2,7 mln TL net kar). Şirketin bu çeyrekte cirosunu %10 artırmasını ancak FAVÖK’ün %11 düşmesini bekliyoruz. Satınalınan franchise faaliyetlerinin ve düşen tüketici güveninin şirketin kar marjlarını olumsuz etkilediğini düşünüyoruz. şirketin artan net borcundan dolayı da net karın baskı altında kalmaya devam etmesini bekliyoruz.

 

-          Temmuz ayında yabancı yatırımcılar hisse senedi piyasasında net 248 mln USD satış yaptılar. Yabancı yatırımcılar Temmuz ayında işlem hacminin %18,10’unu gerçekleştirdiler (Haziran’da %20,05 idi). Yabancı payı da 2014 sonunda %63,81’den Temmuz sonunda %63,77’ye gerilemiş oldu. Temmuz ayında en çok yabancı girişi olan hisseler; THYAO ($37m), TCELL ($32m), PETKM ($20m), ARCLK ($13m), HALKB ($13m). Temmuz ayında en çok yabancı çıkışı olan hisseler; GARAN ($77m), ISCTR ($64m), EREGL ($30m), ULKER ($30m), AKBNK ($30m).

Şirket ve Sektör Haberleri

-     (olumlu) ECZYT, ECILC: Eczacıbaşı Yatırım Holding yönetim kurulu, iştirak portföyünün her yönden gözden geçirilerek, her tür yeniden yapılandırma, stratejik işbirliği ve varlıkların değerlendirilmesi gibi konularda çalışma ve inceleme yapılmasına, zaman içinde oluşabilecek olası öneri ve tekliflerin de değerlendirilmesine oy birliği ile karar verdi. Eczacıbaşı Yatırım Holding (ECZYT) portföyünde bulunan en önemli varlıklar Eczacıbaşı İlaç (ECILC) ve Kartal’da büyük arazisi (318 dönüm) olan Eczacıbaşı Holding’in hisseleri. Eczacıbaşı Yatırım Holding’in ayrıca Zeytinburnu’da 14 mln TL bilanço değerine sahip yatırım amaçlı gayrimenkulü (dokuz dönüm arazi ve üzerindeki Atlı Zincir İğne fabrika binası) bulunuyor.  http://kap.gov.tr/bildirim-sorgulari/bildirim-detayi.aspx?id=407794

 

Sektör ve Şirket Haberleri

Teknosa – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Hürriyet gazetesinde yer alan haberde Teknosa Genel Müdürü Necil Oyman Hollanda’da satın alma ile ilgilendiklerini belirtti. Oyman Hollanda gibi Türk nüfusu yoğun Avrupa ülkelerinde satın alma fırsatları araştırdıklarını söyledi. Ayrıca online satın almalarda fırsatlar olabileceğini söyledi. 

 

Koza Altın – OLUMLU; Gözden Geçiriliyor – Çukuralan madenindeki faaliyetlerinin durdurulmasına ilişkin İzmir İl Özel İdaresi'nce gerçekleştirilen işleminin iptali amacıyla başvurduğu İzmir 4. İdare mahkemesi yürütmenin durdurulmasına karar verdi. Verilen bu karar ile Çukuralan madeni faaliyetine başlayacaktır. Daha sonra İzmir İl Özel İdaresi durdurma işlemine ilişkin mührünü kaldırmış, Çukuralan işletmesi faaliyetine başlamıştır.

 

Vakıfbank – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri - 154 gün vadeli olarak ihraç etmeyi planladığı bonolar için 13 – 15 Ocak tarihlerinde talep toplayacak. Toplam 300 milyon TL borçlanma planlanan ihraçta talep olması durumunda tutar 450 milyon TL’ye kadar artırılabilecek. Bonoların faizi ise %9.30 olarak belirlendi.

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Türk Hava Yolları – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – 2014 yılına ilişkin bütçe rakamlarını açıkladı. Şirket 2014’de 59.5mn yolcu (26.2mn iç, 32.3mn dış hat), %78.8 doluluk oranı, yurtiçi bilet fiyatlarında TL bazında %2 gerileme, yurtdışı bilet fiyatlarında Euro bazında %1 artış, yakıt dışı birim giderlerinde dolar bazında %2  artış, personel sayısında %18 artış beklerken, toplam ciro tahminini de 11.4 milyar dolar olarak açıkladı. Yolcu sayısı kabaca beklentimize paralel iken doluluk oranı %78.6’lık beklentimizin çok hafif üzerindedir.Yurtdışı bilet fiyatlarındaki artış beklentisi ise beklentilerimize göre biraz daha iyimser, 11.4 milyar dolarlık ciro tahmini ise beklentimize paraleldir.

 

Şişe Cam – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – ve Anadolu Cam – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – tapu devir işlemlerinin tamamlanması sonrası Topkapı arazisinin satım bedeline ilişkin tutarları İş GYO-Nef Gayrimenkul ortak girişiminden tahsil ettiklerini açıkladılar. Böylece Anadolu Cam’a 295.5mn TL nakit, Şişe Cam’a ise 24.5mn TL nakit girişi oldu. Anadolu Cam ve Şişe Cam satıştan sırasıyla 100mn TL ve 110mn TL (konsolide) kar elde edeceklerini açıklamışlardı - bu tutarlar 2013 finansallarına kaydedilecek.  

 

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Türk Telekom – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Rekabet Kurumun Ağustos 2012’de başlattığı soruşturma neticelendi. Buna gore, Rekabet Kurumu TTNet’in genişbant internet pazarında hakim durumunu kötüye kullanmadığına dair karar vermiştir. 

 

Türk Hava Yolları – OLUMLU; Endekse Paralel Getiri –, Airbus’dan satın alınan 7 adet A321-200NEO uçak opsiyonunun 2018 yılında teslim alınmak üzere kesin siparişe çevrilmesine karar verdi. Şirketin son filo planı, filo büyüklüğünün mevcut 232’den kesinleşmiş siparişlerle 2018 yılsonunda 352’ye çıkmasını öngörüyordu. Haberi şirketin uzun vadeli büyüme planları açısından olumlu karşılıyoruz.

 

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Hayat – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri  –  Kasım ayındaki hayat prim üretimi yıllık bazda %9 azaldı. İlk 11 ayda prim üretimi artışı yıllık bazda %7.9. Son 4 aydır prim artış hızındaki yavaşlamanın sebebi, ilgili mevzuat değişikliğine uyum sağlamak amacıyla yapılan altyapı çalışmaları dolayısıyla gelir sigortaları satışının yapılamaması. Ancak şirket Kasım ayından itibaren bu ürünleri yeniden sunmaya başladı. Gelir sigortaları karlılığı düşük bir ürün olduğu için şirketin 4Ç13 karlılığına etkisi kısıtlı olacaktır.

 

Aksa Enerji – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri –  2010 yılında gerçekleştirilen halka arz ile ilgili kurumlar vergisi ve katma değer vergisi konularında vergi cezaları ile ilgili olarak vergi denetim kurulu ile 753.000 TL olarak uzlaştı.

 

Petkim – OLUMSUZ; Öneri Yok –  Vergi dairesi tarafından gümrük yönetmeliğinin 53. maddesinde belirtilen istisnai kıymet beyanı uyarınca yapılan ithalatlarla ilgili olarak, 2008-2009-2010-2011 ve 2012 yılarına ait toplam 9,6 milyon TL damga vergisi ve 9,6 milyon TL vergi ziyaı cezası Petkim’e debliğ edildi.

 

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile TSK Uydu Muhabere Sistemi kapsamındaki X-Band Uydu Muhabere Sistemi Projesi ile ilgili olarak 20.12.2013 tarihinde, toplam bedeli 167,4mn dolar tutarında bir sözleşme imzaladı. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar 2019 yılı sonuna kadar gerçekleştirilecektir.

 

Hintli GMR Sabiha Gökçen Havaalanı’ndaki (SGH) %40 hissesini 225mn Euro karşılığında yine SGH’de %20 paya sahip olan Malezyalı Malaysia Airports Holdings (MAH) şirketine satma konusunda anlaşmaya vardı. TAV Havalimanları’nın – HAFİF OLUMSUZ; Endekse Paralel Getiri – sözkonusu hisse ile ilgilendiği iddia ediliyordu. GMR geçen hafta yaptığı bir açıklamayla hisse satışında diğer ortakların ön alım haklarını kullanıp kullanmayacaklarına kara verme sürecinde olduklarını bildirmişti. SGH’de kalan %40 hisse Limak Holding’in elinde bulunuyor. TAV’ın SGH’ye ortak olacağı beklentisi yaklaşık üç hafta önce gündeme ilk geldiğinde hisse fiyatına olumlu etki yapmış, ancak GMR’nin geçen haftaki ön alım hakkına yönelik açıklaması sonrası hisseye yatırımcı ilgisi biraz azalmıştı. Piyasanın habere reaksiyonunun hafif olumsuz olacağını düşünüyoruz. 

 

SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Yapı Kredi Bankası – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – beş yıl vadeli altı aylık kupın ödemeli 500 milyon dolar tutarında bono ihracı yaptı. Bonoların kupon faizi %5,25 olarak belirlendi. Radikal gazetesi haberine göre satış tutarının altı katı kadar talep geldi.  Yapı Kredi Bankası ayrıca MTN programı kapsamında altı ay vadeli 7,2 milyon dolar borçlanma yaparken ek 20 milyon dolar ve 10 milyon avroluk borçlanmalar için SPK’ye başvurdu.

 

Garanti Bankası – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Avrupa Yatırım Bankası (EIB)’den 75 milyon avro karşılığı 206,2 milyon TL tutarında finansman sağladı. Kaynak KOBİ’lere kullandırılacak.

 

İş Bankası – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – 10 yıl vadeli yurtdıiı tahvil ihracı için önde gelen küresel bankalardan oluşan bir konsoriyuma yetki verdi. Borçlanmanın tutarı talep toplama döneminde belirlenecek.

 

Sektör ve Şirket Haberleri

Tekfen Holding’in – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri –  4Ç12 sonuçlarını bugün açıklaması bekleniyor. Bizim 4Ç12 net kar tahminimiz TL166mn, konsensus tahmini ise TL165mn.

 

Alarko Holding’in – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri –  4Ç12 sonuçlarını bugün açıklaması bekleniyor. Bizim 4Ç12 net kar tahminimiz TL17mn, konsensus tahmini ise TL37mn.

 

Türk Hava Yolları - OLUMSUZ; Endeksin Üzerinde Getiri – yeni dönem toplu İş Sözleşmesi görüşmelerinde devam eden anlaşmazlık nedeniyle Hava-İş Sendikası’nın grev kararı aldığını ve kararı dün itibariyle (10 Nisan) tebliğ ettiğini belirtti. Grev kararının tebliğ edilmesinin grevin fiilen uygulanacağı anlamına gelmeyeceğini ifade eden THY, müzakerelerin devam etmesi yönünde sendikaya teklifte bulunduklarını da iletti. Prosedüre göre Hava-İş Sendikası 6 işgünü sonra fiilen grev uygulamasına gidebilecek. Önceki örneklerde olduğu gibi grevin başlaması durumunda hükümetin bir kaç gün içerisinde müdahale edebileceğini düşünüyoruz. Bu anlamda hisse üzerinde sözkonusu olan baskının uzun sürmeyeceğini düşünüyoruz.

 

Sektör ve Şirket Haberleri

Kardemir D – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Çelik İş Sendikası ile yürütülmekte olan 10. Dönem Toplu İş Sözleşmesi görüşmelerinde uzlaşma sağlanamamış olup, uyuşmazlık üzerine Karabük Çalışma ve İş Kurumu Müdürlüğünce  arabulucu tayin edilmiştir.

 

Turkcell – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Habertürk’e göre temettü dağıtımı ile genel kurul konularının gündeme gelmesi öngörülen yönetim kurulu toplantısı ertelendi. Bir kaynağa göre yeni toplantı haftaya yapılması planlanıyor.

 

Alarko – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Alarko Grubu şirketi tarafından güney sahillerinde bulunan bir tatil köyünü satın almak üzere görüşmelere başladı. Ancak olası satınalma ile ilgili herhangi bir detay verilmemiş. Şu anda Alarko Holding’in %51 ortaklığı olan Alarko GYO’nun sahibi olduğu 781 yatak kapasiteli Hillside Beach Club (Fethiye) bir başka Alarko Holding şirketi olan Attas tarafından işletiliyor. Yukarıda bahsedilen tatil köyü için de benzer bir sahiplik ve işletme yapısı görebiliriz.

 

Akenerji’nin – NÖTR; Revize ediliyor – sahibi olduğu ve piyasa koşulları göz önünde bulundurularak faaliyeti 31/12/2012 itibariyle durdurulan Çerkezköy (98MW) doğalgaz santralininin ve ekipmanının yurtdışında kurulu bir şirkete satışı konusunda anlaşma sağlandı ve satışa ilişkin avans alındı. Ancak fiyat ile ilgili herhangi bir detay açıklanmadı.

 

Şirket ve Sektör Haberleri

Indeks Bilgisayar – OLUMLU; Endeksin Üzerinde Getiri – %99,99 iştiraki Teklos’un sahipliğinde bulunan ve Şişli İlçesi Ayazağa Mahallesi Cendere yolu No: 13 adresindeki  40.000 M2'lik arazinin en uygun şartlarda projelendirilmesi ve değerlendirilmesi adına Yönetim Kurulu Başkanımız N. Erol Bilecik'in 14.06.2012 tarihli özel durum açıklaması ile yetkili olduğunu duyurulmuştu. Bu çerçevede, Teklos hasılat paylaşımı usulüne göre aşağıdaki şartlar dahilinde yüklenici firma Seba Vadi İnşaat ile sözleşme imzalamıştır. Yüklenici firma Seba İnşaat tarafından 30.09.2013 tarihine kadar inşaat ruhsatının alınması kararlaştırılmıştır. Hasılat paylaşım oranları Teklos için %46,5 yüklenici Seba İnşaat için %53,5 olarak anlaşılmıştır. İşin süresi inşaat için alınacak ruhsat tarihinden başlayarak, 36 ay olarak belirlenmiştir. Yüklenici Seba İnşaat projede asgari satış metre karesini 3.806 US$ (KDV dahil) olarak taahhüt etmiştir. İnşaat süresinin bitiminde yüklenici Seba İnşaat proje satışı bitmemiş olsa dahi, Teklos’a isabet eden toplam hasılat payını birim metre karesi  asgari  3.806 US$ (KDV dahil) ödeyecektir. Hasılat paylaşımı sonucunda Teklos’un elde edeceği asgari hasılat tutarının yaklaşık 88,5 milyon US$'ın (KDV Dahil) üzerinde olacağı tahmin edilmektedir.

 

TELEKOM SEKTÖRÜ – OLUMSUZ; BTK mobil operatörlerinin karşılaştırmalı tarifelerini internette yayımlamaya başladı. Bu uygulama mobil operatörler arasındaki rekabeti arttırabilir.

 

Enka’nın – NÖTR; Öneri Yok – Yönetim kurulu 08/05/2013 tarihinden itibaren hisse başına 0.08 TL nakit temettü (%1.52 temettü verimi) ve %14.29 bedelsiz sermaye artışına karar verdi. Temettü kararı 12/04/2013 tarihinde yapılacak genel kurulda görüşülecek.

 

PETROL SEKTÖRÜ – NÖTR: Basında yer alan habere göre Enerji Bakanı Yıldız, THY modelinde olduğu gibi bir bölümünü halka arz ederek özelleştirmeyi düşündüklerini söyledi. Yıldız, tasarıyla ruhsat alanlarının daha netleşeceğini, 180'den fazla ruhsat alanı alamayan TPAO'yu uluslararası şirket haline getirecek yapılanmaya gittiklerini belirtti.

 

KIRMIZI ET SEKTÖRÜ - NÖTR: ETBİR (Et Üreticileri Birliği) yaptığı açıklamada, şarküteri ürünlerine gelen kırmız-beyaz et karışı sınırlandırlıması sebebiyle kırmızı et fiyatları 10-20% zamlanabilir.

 

ak ytr

Şirket ve Sektör Haberleri

Koç Holding – NÖTR – Endekse Paralel Getiri –  Koç ailesinin 3 üyesi Rahmi Koç, Suna Kıraç ve Mustafa Koç 100mn adet hisselerini (%3,94 pay) yabancı kurumsal yatırımcılara satacağı duyuruldu. Bloomberg haberine göre satış hisse başına 9,5 TL’den yapılacak (yaklaşık $550mn). Hissenin dünkü kapanış fiyatı 10 TL. Satış sonrası 180 gün sure ile Koç Holding hissesi satmama taahhüdü verilmiştir. Satış işlem sonrası Koç ailesi üyelerin Koç Holding’deki payları %13,72’den %9,77’ye inmesi ve halka açık oranın %22,3’den %26,3’e yükselmesi beklenmektedir. 

 

Aksa Enerji’nin – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Goldman Sachs, Şubat ayında açıklaması yapılan %3.32 Aksa Enerji hisse alımını gerçekleştirdi. Yapılan önceki açıklamaya göre Aksa Enerji’nin ana hissedarı Kazancı Holding geçmişte açıklanan kredi miktarının 400mn dolardan 500mn dolara yükseldiğini açıklamıştı. Ayrıca Kazancı Holding, açıklanan işlemin şartları uyarınca Aksa Enerji’nin %3.32’sine denk gelen hisseleri pay başına 2,94 ABD doları olacak şekilde toplam 60mn dolar karşılığında Goldman Sachs’a satışı konusunda anlaşmaya varmıştı. Böylece Goldman Sachs’ın Aksa Enerji’deki payı %13.3’den %16.62’ye yükseldi.

 

Arçelik – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Arçelik’in "BB+" olan yabancı para ve TL cinsinden uzun vadeli kredi notlarını, "AA" olan uzun vadeli ulusal kredi notunu teyit etti. Notların görünümü durağandır.

 

Şirket ve Sektör Haberleri

Türk Traktör – Hafif Olumlu- Endeksin Üzerinde Getiri” – 4Ç12’de 52 milyon TL net kar açıkladı (4Ç11: 44 milyon TL).   Açiklanan net kar bizim 59 milyon TL tahminimizin altında kalırken, piyasa beklentisi olan 47 milyon TL nin üzerinde geldi. Şirketin 2012 net karı böylece yıllık bazda %3 düşüşle 2011’deki 277 milyon TL’den 268 milyon TL seviyesine geriledi. Net kardaki sapma amortisman giderinin beklentimizin üzerinde yazılmasından kaynaklandı. Şirketin operasyonel sonuçları genelde beklentilerimiz paralelinde gelirken, piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı. Şirketin 4Ç12 cirosu 425 milyon TL olurken, bizim beklentimiz 431 milyon TL piyasa beklentisi ise 402 milyon TL düzeyindeydi. VAFÖK 65 milyon TL ile önceki çeyrek ve geçen yılın üzerinde açıklanırken, brüt kar marjı fiyat rekabeti ve amortisman kaynaklı olarak bir miktar geriledi. VAFÖK marjı ise 4Ç12’de %15,2 ile önceki çeyrek ve geçen yılın paralelinde geldi.

 

İş Bankası – OLUMLU; Endeksin Üzerinde Getiri – 4Ç12 net karını 966 milyon TL açıklayarak bizim 740 milyon TL kar beklentimizin ve piyasanın 825 milyon TL kar beklentisinin üzerinde bir sonuç elde etti. Bankanın 2012 net karı önceki yıla göre %24 artışla 3.311 milyon TL oldu. Özkaynak karlılığı 2011’deki %15,2’den %16,5’e çıktı. Karın beklenenden iyi gelmesi menkul kıymet satışları ile Hazine karlarının sıçrama yapmasından ve bizim 150 milyon TL’lik tahminimize karşılık 326 milyon TL seviyesine ulaşmasından kaynaklandı. İş Bankası için hedef fiyat hisse başına 8,30 TL düzeyinde bulunuyor. Yüzde 30 artış potansiyeli bulunan hisse için görüşümüz ‘Endeksin Üzerinde Getiri’.

 

Yapı Kredi Bankası – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – 4Ç12’de elde ettiği 513 milyon TL tutarındaki kar ile bizim 509 milyon TL’lik kar tahminimiz ve piyasanın 521 milyon TL net kar tahmini paralelinde bir sonuç elde etti. Bankanın 75 milyon TL serbest karşılık ayırması karlılığı azaltan bir unsur oldu. Böylece Yapı Kredi’nin 2012 net karı yıllık %3 artışla 1.913 milyon TL’ye ulaşırken, özkaynak karlılığı ise karlılık ve menkul kıymet değerlemeleri sonucu hızlı büyüyen sermayenin de etkisiyle 2011’deki %16.8 seviyesinden 2012’de %13.8’e geriledi. Banka için belirlediğimiz hedef değer hisse başına 6.20 TL düzeyinde bulunuyor ve %23 artış potansiyeli taşıyor. ‘Endekse Paralel Getiri’ görüşümüzü koruyoruz.

 

Şirket Haberleri

- Emlak Konut GYO (EKGYO, GYO, $4.3mr PD) Kartal’daki arazisi (207mn TL bedelle alınan yaklaşık 100bin metrekare ölçekli arazi) için gelir paylaşımı ihalesinin ikinci oturumunu dün gerçekleştirdi. Teklifler EKGYO’ya asgari gelir payı olarak 466mn TL- 534mn TL arasında önerirken; ihale çarpanları 2.25x-2.58x arasında gerçekleşti. En yüksek teklifi Dap Yapı ile Ağaoğlu Grup şirketi Eltes Yapı konsorsiyımu verdi. EKGYO teklifler, değerlendirdikten sonra kazanan şirketi açıklayacak. Arsayı modelimize ekspertiz değerinden koyduğumzudan ve ihale sonucunda oluşacak değer şirketin ortalama ihale çarpanı 1.61x’nın önemli ölçüde üzerinde olduğundan ihale sonucunu EKGYO için pozitif olarak değerlendiriyoruz. Bu projenin yaratacağı ilave değerin EKGYO değerlememize %3  civarında pozitif katkı yapacağını  hesaplıyoruz.;

 

- Türk Traktör (TTRAK, tarım makineleri, $1.5mr PD) grup şirketi Otokar’ın (OTKAR, Otomotiv, $554mn PD) tesislerini bir yıl daha kullanmaya devam edecek (montaj hattı). TTRAK mevcut durumda yıllık 35 bin adet üretim kapasitesine sahiptir ve bu grup şirketi OTKAR’ın tesisleri sayesinde 40 bin adete yükselmektedir. 2012’de 40 bin adet ve 2013’te 39.2 bin adetlik satış olacağını tahmin ediyoruz. TTRAK yakında Adapazarı’nda yılda yaklşaşık 15 bin adet üretim kapasitesine sahip  ve toplam kapasitetyi yaklaşık olarak 50 bin adete çıkaracak bir montaj hattı yatırımına başlayacak. Yeni tesis 2014 yılında hizmete girecek.;

 

- Aselsan (ASELS, savunma, 2,2bn$ PD) Türk Silahlı Kuvvetleri’nden 11.5mn Euro değerinde yeni bir proje alırken bu rakam 4,3mr $ olan birikmiş iş ile karşılaştırıldığında çok sınırlıdır. Teslimatlar 2013 ve 2014 yıllarında gerçekleşecek.;

Şirket Haberleri

- Türk Telekom’un (TTKOM, telekomünikasyon, $13.3mn PD)  ikincil halka arz ile %6.68 hissesinin hazine tarafından Şubat ’12 satılacağı haberlerinin ardından, Özelleştirme İdaresi detayların henüz belli olmadığını açıkladı. Hazine TTKOM’da %31.68’ paya sahip, %15 ise halka açık hisselerden oluşuyor.

- Habertürk Gazetesi’nin haberine göre Başbakan Yardımcısı Ali Babacan Vakıfbank’ın (VAKBN, bankacılık, $6.8mr PD) ikincil halka arzının Vakıflar Genel Müdürlüğü’nün hisselerinin Hazine’ye devrinden hemen sonra gündeme geleceğini belirtti. Halka arz sürecinin ise bu transferden sonra en az birkaç ay daha sürebileceğini ve VAKBN’nin halka arzının Ziraat Bankası’nın birincil halka arzından daha önce gerçekeleceğini düşündüğünü de ekledi. 2014’ün seçim yılı olduğu düşünüldüğünde, VAKBN halka arzının 2ç13 kadar erken olabileceğini düşünüyoruz.  Olası halka arz VAKBN hisseleri için baskı yaratacaktır. VAKBN hisseleri,9.5x F/K ile işlem görürken, emsalleri 11.6x çarpanla işlem görüyor; karlılık açısından ise banka benzerlerinin gerisinde (son 4 çeyreğin ortalama karlılığı VAKBN için %12.8 benzerlerinin ortalaması ise %17.1).

- Brisa (BRISA, otomotiv lastik üreticisi, $908mn PD) 2012 yılı için TL1.4mr ciroyu aşmayı (%4 üzerinde büyümeye iaret ediyor, 9a12’de %9) ve buna bağlı olarak 2013’de %10-15 büyüme öngörüyor. Şirket önümüzdeki üç yıl içerisinde $200mn (2013’de $70mn) yatırım yapacak. BRISA 9a12 itibariyle $300mn net borca sahip ve 2012 yılında yaklaşık $117mn yatırım yaptı. Şirket 20.8X F/K ve 12.1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Ayrıca Şirket,2017’de şuan 18mn adet olan piyasa hacminin ( yenilenmeye bağlı olarak 12mn ve yeni oto talapleri doğrultusunda 6mn adet) 2017 yılında 24mn adete çıkmasını ve bunun sonucunda önümüzdeki beş yılda yıllık birleşik büyüme oranın %6 olmasını öngörüyor. Şirket yeni düzenlemelere bağlı olarak şuan %15-17 olan toplam kış lastiği oranının%25’e çıkmasını bekliyor.

Şirket ve Sektör Raporları

- Financial Times’ta çıkan habere göre Walmart Migros’un (MGROS, perakende, $2.3mr PD) 81%’ini satınalmak için BC Partners ile görüşüyor. FT’ye göre satınalma $4mr “Firma Değeri” üzerinden gerçekleşecek ($3.2mr PD; şu anki değerin %43 üzerinde). MGROS’un %81’ini kontrol eden BC Partners daha önce MGROS’taki payını 2013 yılında satabileceğine yönelik açıklamalarda bulunmuştu. Daha önce Fransız Carrefour ve İngiliz Tesco’nun MGROS ile ilgilendiğine yönelik haberler de çıkmıştı.

- Emlak Konut GYO (EKGYO, GYO, $4.1mr PD) Kartal’daki arazisi (TL207mn bedelle alınan yaklaşık 100bin metrekare ölçekli arazi) için gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumunu bugün saat 14.30’da kapalı zarf tekliflerin alınmasıyla gerçekleştirecek.  Emsale esas inşaat alanı yaklaşık 142bin metrekare olacak. Arsayı modelimize ekspertiz değerinden koyuyoruz, o nedenle ihale sonucunda oluşacak değer (şirketin ortalama ihale çarpanı 1.61x), EKGYO değerlememize %1.5  (ve arsa Kartal sahil yoluna yakın olduğundan muhtemelen daha fazla)pozitif katkı yapabilir diye düşünüyoruz.

- Uyum Gıda (UYUM, parekende, $79mn PD) Makro Market’in İstanbul’daki mağazalarını alacak. Fiyat henüz açıklanmadı. Makro Türkiye’de 14 ilde 167 mağazaya ve İstanbul’da sadece 8 mağazaya sahip olurken, UYUM’un çoğu İstanbul’da yer alan toplam 41 bin metrakare alana sahip 55 mağazası bulunmaktadır. Yakın zamanda Makro Market UYUM’un %47’ni satın almıştı. Ortaklar Anadolu’da Makro markası altında, İstanbul ve çevresinde ise UYUM Markasi adı altına operasyonlarına devam edeceklerini düşünüyoruz. Bu işlem UYUM’un satış ağını %15 arttırırken, maliyetler bu işlemin şirket üzerindeki net etkisini belirlemede önemli rol oynayacaktır.

Sektör ve Şirket Haberleri

BANKACILIK SEKTÖRÜ – Önceki haftalarda Türkiye’deki bireysel bankacılık operasyonlarını elden çıkaracağını açıklayan Citibank’ın söz konusu aktifleri ile basında yer alan haberlere göre Lübnan merkezli Odeobank ve HSBC’nin ilgileniyor.

 

Basında yer alan habere göre Libya Devlet Başkanı, ülkesinin yeniden inşasında Türkiye ile yepyeni bir sayfa açmak istediklerini belirterek, ödemelerde Türk müteahhitlerine öncelik vereceğiz dedi. Haberin Akfen Holding’in %22 ortaklığı olan Akfen İnşaat ve Anel Elektrik için pozitif olduğunu düşünüyoruz. Libya’da bekleyen işlerin Akfen İnşaat’ın toplam bekleyen işleri içindeki payı %16. Bunun yanında Anel Elektrik’in Libya’daki durdurulan Tripoli Havalimanı Doğu Terminali projesi (USD116mn) ve imzalanması beklenen Tripoli Havalimanı Batı Terminali projesi (USD97mn) var. Bu projeler şirketin USD570mn değerindeki bekleyen işlerine henüz dahil değil. Dolayısıyla 2013 yılı içinde bu projelerin de eklenme olasılığı şirket için olumlu.

 

Tekfen – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Mergermarket’ta yer alan bir habere göre BDDK, Burgan Bank’ın Eurobank Tekfen’in %99.26’sını satın alması için onay verdi. Türkiye’de ilgili kurumların onayının ardından anlaşmanın tamamlanması bekleniyor. Tekfen, Eurobank Tekfen’deki %29,26 hissesi için (189 milyon dolar) satış opsiyonuna sahiptir. Hisse satışının 2012 sonuna kadar tamamlanması bekliyoruz. Hisse satışının Tekfen’in 2012 bilançosunda 127 milyon TL katkı sağlamasını bekliyoruz.

 

Doğan Holding – NÖTR; Öneri Yok – medyada Full Petrol’in Şirketin iştiraki olduğu şeklinde anlaşılabilecek yanlış ve yanıltıcı haber ve yorumlar yer almıştır. Söz konusu haber ve yorumlar gerçeği yansıtmamaktadır. Hali hazırda Şirketin Full Petrol ile herhangi bir iştirak veya ortaklık  ilişkisi bulunmamaktadır. Daha önce, 15.10.2012 tarihinde yapılan açıklama da belirtildiği üzere; Full'ün sermayesinin %60'ını temsil eden hisse senetlerinin alımı konusundaki çalışmalar henüz sonuçlanmamıştır. Basından öğrenilen son gelişmeler üzerine, olayın içeriği tam olarak anlaşılıncaya kadar hisse devrine yönelik çalışmalar askıya alınmış ve ertelenmiştir.

Şirket Haberleri

Aksa Enerji – OLUMLU; Endeksin Üzerinde Getiri - Basında yer alan habere göre Aksa Enerji Suriye’ye elektrik satışının bayram sonrası artan elektrik talebiyle yeniden başlaması bekleniyor. Suriye’ye yapılan elektrik satışı iletim hatlarında teknik bir arıza nedeniyle Ekim ayının başından bu yana yapılamıyordu. Suriye’ye yapılan satışlar Aksa Enerji’nin 2012 yılı satış hacminin %13’ünü oluşturacağını tahmin ediyoruz.

Ford Otosan – OLUMLU; Endekse Paralel Getiri – Hürriyet gazetesi haberinde Ford’un Avrupa’da yeniden yapılanma çerçevesinde olduğu, Transit modelinin üretimini İngiltere’den Türkiye’ye kaydırma kararı aldığı yer aldı. Southampton fabrikasındaki Transit modeli ticari araç üretimini bundan böyle Ford Otosan’ın Gölcük’teki fabrikasının devralacağı belirtildi.

Sermaye Arttırımları ve Şirket Haberleri 11/10/2012

Türk Hava Yolları – NÖTR; Öneri revize ediliyor-  Genel Müdürü Temel Kotil, Anadolu Ajansı ile yaptığı röportajda, şu ana kadar yılsonu hedeflerinin (38mn yolcu, 7.8milyar dolar ciro) üzerinde performans gösterdiklerini ve 1Y12’deki yüksek karlılıklarını 3Ç’de de koruduklarını ifade etti. Balkan’larda satın alım fırsatlarını gözlemlemeye devam ettiklerini bildiren Kotil, geçtiğimiz günlerde basına yansıyan ve şirkette devletin sahip olduğu hisselerin satışına ilişkin bir soru üzerine de Özelleştirme İdaresi’nin satışa yönelik herhangi bir plan değişikliği olmadığı yönündeki açıklamasını hatırlattı. Genel Müdür’ün açıklamaları hisse performansına yansıyacak herhangi yeni bir gelişme içermemektedir.

 

Medyaya yansıyan haberlere göre Rusya Parlamentosu, biradan alınan özel tüketim vergisine %11 zam yapmayı planlıyor. Gerçekleşmesi halinde bu artış Anadolu Efes’in – OLUMSUZ; Endeksin Altında Getiri - Rus bira operasyonu için bir miktar olumsuz olabilir.

 

ELEKTRİK SEKTÖRÜ – OLUMSUZ: Turkish Daily News gazetesinde yer alan habere göre, ABD Yönetimi İran üzerinde uygulanan yaptırımlara ülkenin doğalgaz ihracatını da eklemeyi planlıyor. Aynı haberde yer alan bilgilere göre Türkiye’ye yapılan doğalgaz ihracatı, İran’ın toplam doğalgaz ihracatının yaklaşık %90’ını oluşturuyor. 2011 yılında 44 milyar metreküp olan Türkiye’nin toplam doğalgaz ithalatında İran’ın payı %18.96’ydı. İran’a doğalgaz ile ilgili olası bir yaptırımın Türkiye üzerinde olumsuz etkisi olabileceğini düşünüyoruz.

 

Tüpraş – NÖTR; Endekse Paralel Getiri - kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in 10 Ekim  2012 tarihinde şirketin "BBB-" olan Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden ve Yerel Para Cinsinden notunu koruduğunu, ayrıca her iki para cinsinden görünümü de "durağan" olarak teyit ettiğini açıkladı.

Sermaye Arttırımları ve Şirket Haberleri 10/10/2012

Aselsan – NÖTR; Öneri Yok – Milli Savunma Bakanlığı ile Türk Silahlı Kuvvetlerinin ihtiyacı olan Lazer Hedef İşaretleme Sisteminin tedariki maksadıyla 9,92mn TL bedelli sözleşmenin imzalanarak yürürlüğe girdiğini açıkladı.

 

ELEKTRİK SEKTÖRÜ – NÖTR: Basında yer alan habere göre EÜAŞ ile Birleşik Arap Emirlikleri Abu Dabi Emirliği Ulusal Enerji Şirketi TAQA arasında Afşin Elbistan bölgesinde elektrik üretimine ilişkin ortak bildiri imzalandı. Enerji Bakanı Taner Yıldız, Afşin Elbistan’da bulunan 4.4 milyar ton kömür rezervinin daha etkin kullanımı için bölgeye Hazine garantisi olmadan 10-12 milyar dolarlık yatırımın planlandığını söyledi. Aynı habere göre 2023 yılına kadar minimum 17 bin MW kömür santralinin devreye alınması planlanıyor. Kömür santralleri, Türkiye’deki toplam kurulu kapasitenin (55,380MW) %22.4’ünü oluşturuyor

 

Şişe Cam grubu Genel Müdürü Ahmet Kırman, Trakya Cam’ın – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri - satış gelirlerinin 8 ay itibariyle 812mn TL seviyesine ulaştığını söyledi. Şirket 1Y12’yi geçen yıla göre yatay bir büyümeyle 614mn TL satış geliri ile kapatmıştı. GM’nin açıklaması bize yılın üçüncü çeyreğinde de Trakya Cam’ın gelirlerinde geçen yıla göre bir artış olmayacağı izlenimini verdi – şirket 9A11’de 918mn TL ciro elde etmişti.

 

Anadolu Isuzu – OLUMLU; Öneri Yok – Dün yapılan Yönetim Kurulu toplantısında Şirketin aktifinde bulunan Kartal'daki taşınmazların satışa konu edilmesi amacıyla değerleme yaptırılması kararı alındığını açıkladı.

 

Türk Telekom (TTKOM TI) – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Yönetim Kurulunun 9 Ekim 2012 tarihinde aldığı kararla üst yönetimde bazı değişiklikler gerçekleşti. Bir süredir boş olan Finans Başkanlığı görevine Murat Kırkgöz atandı.  2009 yılından bu yana Şirkette görev yapan Strateji ve İş Geliştirme Başkanı Ramazan Demir'in yerine Sayın Gökhan Kayalıbay atandı. Ramazan Demir, Türk Telekom Grubu bünyesinde görev almaya devam edecektir. 1988 yılından bu yana Şirkette görev yapan Satış Başkanı Celalettin Dinçer görevinden kendi isteği ile ayrılmış olup yerine Ali Yılmaz atandı. 2006 yılından bu yana Şirketimizde görev yapan Pazarlama ve İletişim Başkanı Erem Demircan Şirketteki görevinden kendi isteğiyle ayrılmış olup yerine Mehmet Ali Akarca atanmıştır. 2005 yılından bu yana Şirkette Hukuk Başkanı ve Grup Şirket Sekreteri görevlerini yapan Sayın Mehmet Kömürcü Şirketteki görevinden kendi isteğiyle ayrılmış olup, Operasyonel hukuk hizmetlerinden sorumlu olmak üzere Şirkette 2005 yılından bu yana görev yapmakta olan Sayın Can Esen Operasyonel Hukuk Hizmetleri Direktörü olarak atanmıştır.