BANK ASYA - 4Q12 earnings review

Below estimate due to higher-than-expected provisioning
Bank Asya posted TRY36m bank-only net profit in 4Q12 (-28% q-q and -31% y-y), bringing the FY12 net profit to TRY190m marking 12% y-y contraction and resulting in a poor ROE of 8.5%. Higher-than-expected provisioning expenses and the lower-than-expected other operating income pulled down the reported bottom line compared to our estimate.

Asset quality will be the main earnings driver going forward
Slightly encouraging points on asset quality were: 1) the TRY37m net NPL inflow, down by more than 50% compared to 3Q12, 2) the 3.1% q-q growth in restructured loans, which is lower than the average of the banks that have reported so far, and 3) 370bp q-q improvement in NPL provisioning ratio to 65.8% due to the effect of aging NPL.

Cut earnings by around 4% on average for 2013-15
Our earnings cuts result in around 100bp being shaved off of our long-term ROE estimate, lowering our TP to TRY2.18 (previously TRY2.55). We switched methodology from Dividend Discount to Gordon Growth/Excess Equity, with no noticeable impact on valuation. Downside risks: economic slowdown; Upside: Better NPL formation. Given limited upside, HOLD.

 

teb ytr

BANK ASYA Report - 03/08/2012

NPL ageing to put pressure on earnings in 2H12…

·         Bank Asya reported TL54mn earnings in its 2Q12 BRSA bank-only financials, indicating a quarterly RoAE of 9.8%. The results came slightly above both our estimate and the consensus estimate of TL51mn. The deviation between our estimate and the actual results stemmed mainly from the higher than expected fee income line.

·         The highlights of the quarter can be summarized as: i) 33Bps QoQ improvement in NIM thanks to the widening TL loan-deposit spreads with the continued upward repricing in loan yields and QoQ flat deposit costs. Cost of TL time deposits increased by 29bps QoQ to 8.9% due to the increased profit sharing ratios and QoQ lower loan loss provisions recorded in 2Q12. FX time deposits decreased by 17bps QoQ to 4.1%, yet still well above the sector, which explains the 10% QoQ growth in FX deposits in 2Q12. ii) loan to deposit ratio increased by 2pps to 109% thanks to the above sector growth in TL loans iii) market share

2. Çeyrek 2012 Banka Karlılık Beklentileri

2012 2'nci çeyrekte Akbank'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1 artışla ile 645 milyon TL, Garanti Bankası'nın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 21 düşüş ile 744 milyon TL, Halkbank'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 23 artışla 632 milyon TL, İş Bankası'nın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 azalışla 787 milyon TL, Vakıfbank'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 17 artışla 280 milyon TL, Bank Asya'nın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 8 düşüş ile 51 milyon TL, TSKB'nin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 35 artışla 86 milyon TL kar açıklayacağını tahmin ediliyor.

Teknik Analiz - Asya Katılım Bankası

Hissede Mayıs ayı içinde 1.58 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan, yaklaşık iki aydır etkili olan yükselen hareketin teknik açıdan sürdüğünü görmekteyiz. Bu hafta önemli direnç noktaları olarak 1.95, 1.99 ve 2.01 seviyeleri takip edilebilir. 2012 yılının en yüksek seviyesi olan 2.01 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak etkili olacaktır. Kısa-orta vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyallerinin yanında, geçen hafta yaşanan yukarı hareket ile hissenin orta vadeli alçalan trend baskısından kurtulmuş olması dikkate alındığında, hissede 1.58 seviyesinden başlayan yükselen hareketin süreceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 1.95-2.01 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği söylenebilir.

Hissede iki aydır etkili olan yükselen hareketin daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.01 seviyelerinin aşılmaı gerekmektedir. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmaya başlayacağını düşündüğümüz yükselen hareket içinde sırasıyla 2.13 seviyeleri ile 2.25-2.44 bandı hedeflenebilir.

Kısa vadede 2.01 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün bulunamaması ise, hissede yükseliş hareketinin kısa vadeli olarak kalacağının, satış baskısının yeniden artmaya başlayacağının önemli bir göstergesi olarak değerlendirilebilir. Bu nedenle, hissede 2.01 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da görülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.13, 2.25 ve 2.44 seviyeleri gözlenebilir.

Hissede ilk önemli destek noktası ise 1.91 seviyesindedir. Diğer önemli destek noktaları 1.88, 1.85 ve 1.82 seviyelerindedir. Kısa vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 1.82 seviyesi de aynı zamanda ana destek noktası olarak ön plana çıkmakta, hisse üzerinde etkili olacak satışların da, 1.82 seviyesine yaklaştıkça durulacağını, kısa vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın bu trend desteğinin üzerinde oluşacağını düşünmekteyiz. 

Kısa vadeli yükselen hareket 1.82 seviyesinin altına inilmesi ile bozulmuş olacaktır. Dolayısıyla, olası geri çekilmelerde 1.82 seviyesi aynı zamanda ana stop loss noktası olarak kullanılabilir.

Teknik Analiz - Asya Katılım Bankası

Mart ayı içinde 2.01 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında uzun vadeli olarak nitelendirdiğimiz alçalan hareket içinde yeni bir satış dalgası içine giren hissede, önemli destek noktaları olarak bugün 1.79 ve 1.75 seviyeleri izlenebilir. Daha orta vadeli destek noktaları 1.72, 1.66 ve 1.61 seviyelerindedir. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyallerine bakıldığında, hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışların teknik açıdan durulmaya başlayacağı, uzun vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen ana direnç konumunda bulunan 2.06 seviyesine doğru yeni bir toparlanma hareketi içine girilmeye başlanacağı söylenebilir. Ara direnç noktaları olarak 1.85, 1.88, 1.92, 1.95 ve 1.98 seviyeleri takip edilebilir.

Hissenin uzun vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, olası yukarı hareketlerin daha orta vadeye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.06 seviyelerininaşılması önemli gözülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde hedef olarak sırasıyla 2.13-2.45 bandı ile 2.70- 3.05 bandı gösterilebilir.

Hissede toparlanma hareketleri içinde 2.06 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç oluşmadığı sürece, yukarı hareketlerin kısa vadeli kalmaya devam etmesini, hisse üzerinde uzun vadeli alçalan trend baskısının sürmesini beklemekteyiz. Bu nedenle, hissede 2.06 seviyesine doğru yaşanacak hareketlenmelerin kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.45, 2.70 ve 3.05 seviyeleri gözlenebilir.

Teknik Analiz - Asya Katılım Bankası

Hissede kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket devam etmektedir. Teknik açıdan önemli direnç noktaları olarak 2.00, 2.04 ve 2.08 seviyeleri takip edilebilir. Uzun vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen 2.08 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak etkili olacaktır. Kısa-orta vadeli göstergelerin olumlu sinyalleri dikkate alındığında, hissede yükseliş eğiliminin süreceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 2.00-2.08 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği düşünülebilir.

Hissenin uzun vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareketin, daha orta vadeye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.08 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde hedef olarak sırasıyla 2.45 seviyeleri ile 2.70-3.05 bandı gösterilebilir.

2.08 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç oluşmadığı sürece, yukarı hareketlerin kısa vadeli kalmaya devam edeceği, uzun vadeli alçalan hareket içinde hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağı söylenebilir. Dolayısıyla, hissede 2.08 seviyesine doğru yaşanacak hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlar için önemli bir realizasyon fırsatı olarak da görülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.45, 2.70 ve 3.05 seviyeleri gözlenebilir.

Hissede ilk önemli destek noktası ise 1.94 seviyesindedir. Diğer önemli destek noktaları 1.90, 1.84 ve 1.78 seviyelerindedir. Özellikle1.78 seviyesi aynı zamanda ana destek noktası olarak ön plana çıkmakta, hisse üzerinde satış baskısının yeniden artması halinde de, teknik olarak satışların 1.94-1.78 bandında durulmasını, kısa vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın 1.78 seviyesinin üzerinde oluşmasını beklemekteyiz.

Geri çekilme hareketleri içinde 1.78 seviyesindeki desteğin bozulması, kısa vadeli yükselen hareketin de bozulmasına neden olacağından, bu seviye aynı zamanda önemli bir stop loss noktası olarak da izlenebilir.

Teknik Analiz - Asya Katılım Bankası

Kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde bulunan hissede, bu hafta önemli direnç noktaları 2.00, 2.04 ve 2.08 seviyelerindedir. Uzun vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen 2.08 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak ön plana çıkmaktadır. Kısa-orta vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri gözönüne alındığında, hissede yükseliş eğiliminin bu hafta da sürmesi, önümüzdeki süreçte ilk etapta 2.08 seviyesine doğru bir hareketlenme yaşanması beklenebilir.

Hissenin uzun vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareketin, daha orta vadeye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.08 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde sırasıyla 2.45 seviyeleri ile 2.70-3.05 bandı hedeflenebilir.

Kısa vadede 2.08 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç oluşmadığı sürece, yukarı hareketlerin kısa vadeli kalmaya devam edeceği, uzun vadeli alçalan hareket içinde hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağı düşünülebilir. Dolayısıyla, hissede 2.08 seviyesine doğru yaşanacak hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlar için önemli bir realizasyon fırsatı olarak da değerlendirilebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.45, 2.70 ve 3.05 seviyeleri gözlenebilir.

Hissede bu hafta önemli destek noktaları olarak ise 1.89, 1.84 ve 1.78 seviyeleri takip edilebilir. Özellikle 70 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 1.78 seviyesi aynı zamanda ana destek noktası olarak etkili olacaktır. Hisse üzerinde satış baskısının artması durumunda da, teknik açıdan satışların 1.89-1.78 bandında durulması, kısa vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın 1.78 seviyesinin üzerinde oluşması beklenebilir.

Geri çekilme hareketleri içinde 1.78 seviyesindeki desteğin bozulması, kısa vadeli yükselen hareketin de bozulmasına neden olacağından, bu seviye aynı zamanda bu hafta önemli bir stop loss noktası olarak da kullanılabilir.

Teknik Analiz - Asya Katılım Bankası

Hissede Şubat ayı içinde 1.95 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında yoğunlaşan satışlar 1.73 seviyesinde dengelendi. Teknik açıdan hissede yeni bir toparlanma hareketi gözlenmektedir. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, toparlanma hareketinin süreceği, uzun vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen ana direnç noktası olarak takip ettiğimiz 2.14 seviyesine doğru yeni bir yönelimin başlayacağı düşünülebilir. Ara direnç noktaları olarak 1.86, 1.91, 1.95, 2.04 ve 2.10 seviyeleri izlenebilir.

Hissenin uzun vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, yukarı hareketlerin tepki niteliğinin dışına çıkabilmesi, daha orta vadeye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.14 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde sırasıyla 2.45 seviyeleri ile 2.70-3.05 bandı hedeflenebilir.

Kısa vadede 2.14 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç oluşmadığı sürece, yukarı hareketlerin sınırlı kalmaya devam etmesi, uzun vadeli alçalan hareket içinde hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlaması beklenebilir. Dolayısıyla, hissede 2.14 seviyesine doğru yaşanacak hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlar için önemli bir realizasyon fırsatı olarak da görülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.45, 2.70 ve 3.05 seviyeleri takip edilebilir.

Hissede ilk önemli destek noktası ise 1.80 seviyesindedir. Diğer önemli destek noktaları 1.76, 1.73 ve 1.68 seviyelerindedir. Hissede toparlanma hareketinin sınırlı kalması, satış baskısının yeniden artmaya başlaması halinde de, destek bölgelerinde satışların durulması beklenebilir.