*Güçlü 4Ç 2012 satış hacmi açıklaması ve 2012 yılının ilk
dokuz ayında yükselen operasyonel marjların ardından, 2013 yılında olumlu
beklentilerin bir miktar daha sınırlı olmasını bekliyoruz
*Hisse, gerek FD/FAVÖK gerekse de F/K rasyolarında
benzerlerine göre son yıllardaki ortalamalarına paralel %40-50 civarında primli
işlem görüyor
*Hedef fiyatımızı 47.3TL’ye (34.0TL’den) yükseltirken,
Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz. Değerlemedeki artış risksiz getiri
oranındaki düşüş, indirgenmiş nakit akımları analizinin 2013’e taşınması ve
yükselen tahminlerden kaynaklanmaktadır
*İndirgenmiş nakit akımları analizi ve benzerlerle rasyo
kıyaslaması yöntemlerinin ortalaması ile belirlediğimiz hedef fiyatımız için en
önemli aşağı yönde riskleri TL’nin olası değer kaybı ve hammadde maliyetlerinde
artış gösterilebilir. Yukarı yönde ise TL’nin değer kazancı, yeni bölgelerde
büyüme planları ve hammadde maliyetlerinde deüş en önemli riskleri
oluşturmaktadır
hsbc
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder