31 Ocak 2012 Salı

KUR HAREKETLERİNİN BİLANCOLARA ETKİSİ

Merkez Bankası 2012’ye, peşpeşe yaptığı yüklü ve doğrudan müdahalelerle, Başkan Erdem Başçı’nın 2012’de en çok kazandıracak para biriminin TL olacağı yönündeki açıklamalarıyla hızlı başladı. FED’in politika faiz oranını değiştirmemesi ve 2014 dördüncü çeyreğine kadar rekor seviyede düşük tutma kararı, piyasa oyuncuları tarafından parasal genişleme sinyali olarak algılanan açıklamalarıyla Euro/dolar paritesi 1.29'dan 1.31'e tırmandı. Bunun da etkisiyle TL yılbaşından bu yana dolar karşısında %5 değer kazandı.

Aralık ayında piyasaya 489 milyar Euro likidite sağlayan ECB’ye geri dönen paranın, banka bonolarının itfalarıyla piyasaya dönmesi bekleniyor. ECB ikinci hamlesini 28 Şubat’ta yapacak. Açıklamalara göre krediyi, Şubat  ayında yapılacak ihalede 2 katına çıkaracak. Likiditenin artacağı bir ortamda, dövize karşı TL değer kazanacak ancak, Türkiye için enflasyon ve cari açık risk oluşturmaya devam edecektir.
 
2011 ilk dokuz aylık dönemde TL hem dolar hem de euro karşısında değer kaybetti. 2011 yılbaşından bu yana TL dolar karşısında %22,8 değer yitirirken, Euro’ya karşı da yaklaşık %18,9 değer kaybetmiştir. 2011’de net karları olumsuz etkileyen döviz hareketleri 2012 ilk çeyreklik dönemde mevcut seviyesini koruyabilirse, IMKB’de döviz açığı yüksek olan Şirketlerin kur farkı geliri yazmasını sağlayacaktır.
 
2011 üçüncü çeyreğinde kur farkı etkisinin net karlarının %53,1’i civarında olduğunu, 2011 tahmini mali tabloları üzerinden yaptığımız hesaplamada ise kur farklarının net karlarının %42,1’i civarında olacağını öngörmekteyiz.  Örnek olarak aldığımız hisselerde 2011 tahmini kur farkını hesapladık. Şirketlerin son mali tablolarındaki FX pozisyonlarını baz alarak, ABD$=1,7757, Euro=2,3426 olduğu varsayımıyla 2012 ilk çeyrek kur geliri/gideri tahmin ettik.

gedik yatırım

Hiç yorum yok: