EKGYO - BAĞIMSIZ ÜNİTE SATIŞLARI HIZLANACAK

BAĞIMSIZ ÜNİTE SATIŞLARI HIZLANACAK

EKGYO için AL tavsiyemizi daha yüksek hedef fiyatı 3.44 TL ile sürdürüyoruz (Önceki fiyat hedefimiz 3.31 TL idi).  Hedef fiyatı 2012 sonu için değil de artık 12-ay sonrası için belirlememiz ve hisse senedi risk primi ile risksiz getiri oranı varsayımlarında aşağı yönlü revizyon yapmamız (sırasıyla %6’dan %5.5’e ve %10.7’den %9’a) ile 2ç12 sonuçları sonrasında modelimizi güncellememiz hedef fiyatımızı yukarı çekti. EKGYO hisseleri için hedef fiyatımız %32 yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir. EKGYO 0.83x FD/Aktifler ve 0.86x PD/Aktifler katsayıları ile işlem görürken; REIT sektörü hisseleri ortalama 0.68x FD/Aktifler ve 0.61x PD/Aktifler çarpanlarıyla işlem görüyor. Bununla birlikte, şirketin emsallerinden daha az riskli iş modeli ve hisse senedinin göreceli yüksek likiditesinin primli işlem görmesini gerektirdiği düşüncesindeyiz.

Satış adetleri özellikle 4ç12’de artacak…

Emlak Konut REIC Report

·    Sector outlook: Main growth drivers: population growth, urbanization (Turkey’s avg 74% vs. EU 85%), renewal need (7mn out of 19mn houses). Accordingly, Turkey is in need of 15-16mn new houses in the next 10-15 years.  

·    Upcoming projects: Ayazaga project is expected to be launched in September. Min revenue share stands at TL1.15mn for EKGYO. Moreover, Bahcetepe (TL165mn) and Dikilitas (TL360mn) projects are also expected to be launched by YE12.