Halkbank’ın bankacılık gelirlerinin %74’ünü net faiz geliri
oluşturmaktadır. Ayrıca, yüksek getirili KOBI segmenti hedeflendiğinden ve
banka gayri nakdi kredi kullandırımında aktif olduğundan, ücret ve komisyon
gelirlerindeki artış sürdürülebilir niteliktedir.
Halkbank’ın 3 aylık vadede yeniden fiyatlanacak net aktif tutarı
rakiplerinin altındadır. Bu nedenle, artan faiz ortamında yükümlülükler
varlıklardan daha yavaş yukarı yönlü fiyatlanıp bankanın fonlama maliyetindeki
baskıyı azaltabilir. Faiz getirili aktiflerin fonlamasına bakıldığında ise,
Halkbank’ın rakipleri arasında vadesiz mevduattaki payının en yüksek, repo
fonlama ihtiyacının ise en düşük olduğu görülüyor ki bu durum 2012’de
yaşanabilecek zorlukları aşmak için bir zemin oluşturabilir.
Halkbank, yüksek net kar marjı ve özkaynak verimliliği ile
odaklandığı KOBI kredilerindeki risklere rağmen düşük risk maliyeti ve güçlü
aktif kalitesiyle rakiplerinden ayrışmaktadır. KOBI kredi segmentindeki güçlü
varlığının sürdürülebilir olması ve yüksek özkaynak getirisini göz önüne alarak
Halkbank’ı 17.0TL hedef fiyat ile portföyümüze dahil ediyoruz.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder