Daily Bulletin - Fri, Sep 4, 2015‏

STRATEGY

 

·    Global equities are being sold pre-U.S Aug NFP release. Nikkei (-2.2%), Hang Seng (-2.1%), India Sensex (-1.7%) and Korea Kospi (-1.5%) lead the sell-off.  MSCI Asia Pacific index is trading down 1.2%. S&P futures are pointing to 0.8% down opening.

 

·    EM FX sell-off is intensifying with stories in the Brazilian press about the make-up of the government (BRL -4.3% vs USD this week) – CEEMEA currencies also under pressure this week with RUB (-2.8%) , ZAR (-2.8) and TRY (-2.3%)

 

Daily Bulletin - Thu, Sep 3, 2015‏

Yesterday was a disappointing day for TRY investors carrying long positions. On a day, when Moody’s stated base case for Turkey is keeping investment grade rating, TRY-denominated assets could not rally.  Moody’s commentary could not even sustain a 5-minute short-covering rally in BIST. BIST closed the day flat, TRY basket and yields were higher.

 

·    Rising geopolitical risks (kidnappings in Baghdad + PKK terrorism), Koza Ipek Holding investigations and overall EM weakness may be perceived as the main reasons.

 

·    Turkey’s risk premium, 5-year CDS rose 8.1% in 2 trading days = worst performance in EM.

 

·    This morning, we expect a slightly higher opening for BIST equities just based on S&P500 close from last night. TRY basket is trading @ 5-day highs at 3.13 and traded above 3.14 yesterday despite positive Moody’s commentary.

 

·     August CPI print will be released at 8:00am London time – consensus = 0.11%. Expect tight range trading until U.S August NFP tomorrow.  

  

·     BIST100 short-term technicals:

• TRY : Support = 72.8k / 72.0k ; Resistance : 74.5k / 75.3k ; Last trade : 73.7k
• USD : Support = $24.8k / $24.5k ; Resistance : $25.2k (10-dma) / $25.9k ; Last trade : $25.0k

 

DOGUS OTOMOTIV - Dividends pour: BUY

Strong results beats our estimates, in-line with consensus
In 4Q12, Dogus Otomotiv reported TRY47m in net profit (+41% y-y), in-line with CNBC-e consensus, but above our TRY40m estimate. Revenue of TRY1,539m (+15% y-y) was in-line with our estimate (consensus: TRY1,463m). EBITDA increased by 34% y-y to TRY74m (our estimate: TRY69m, consensus: TRY74m).

We raise our market share estimate
In 2M13, Dogus Otomotiv increased its market share in the Light Vehicle (LV) market 3.2pp y-y to 18.5%. We raise our 2013 Light Vehicle market share estimate to 15.4% from 14.8%, and normalized LV market share estimate from 13.5% to 14%. Our 2013E EPS is raised 4.8% on the back of our higher revenue estimates.

Doğuş Otomotiv Teknik Analizi

Hissede orta vadeli yükselen hareket içinde Şubat ayına başlarken 9,64 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan geri çekilme hareketinin sürdüğünü görmekteyiz. Ana destek noktası olarak 8,64 seviyesi takip edilebilir. Hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışlarla aşırı satım bölgesine gerileyen kısa vadeli göstergelerde geri dönüş yönünde ortaya çıkan sinyaller dikkate alındığında, satışların 8,64 seviyesine yaklaştıkça durulacağı, bu seviyenin üzerinden "ikili dip" hareketi içinde ilk etapta 20 günlük hareketli ortalamaya denk gelen ana direnç noktası olarak etkili olacak 9,16 seviyesine doğru bir toparlanma eğilimi içine girileceği söylenebilir. Bu nedenle, 8,64 seviyesine stop loss koyup, hissede geri çekilme hareketi içinde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.

 

Hissenin 8,64 seviyesindeki desteğinin bozulması durumunda, orta vadeli yükselen hareketin ivme kaybedeğini, hisse üzerinde son dönemde etkili olan satışların yoğunlaşmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz.

 

Hissenin son dönemde artan satış baskısından kurtulabilmesi, olası yukarı hareketlerin daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için ise 9,16 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Hareketin bu yönde olması durumunda, hedef olarak sırasıyla 9,40-9,64 bandı ile 10,00 seviyeleri gösterilebilir.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda 9,16 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 9,40, 9,64 ve 10,00 seviyeleri gözlenebilir.

Doğuş Otomotiv Teknik Analiz

Orta vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde bulunan hissede, hafta başında 9,52 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan, kısa vadeli olarak kalmasını beklediğimiz bir düzeltme hareketi takip etmekteyiz. Ana destek noktası olarak 20 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 9,00 seviyeleri izlenebilir. Hisse üzerinde satış baskısının sürmesi halinde, teknik açıdan 9,00 seviyesine yaklaştıkça durulacağını, bu seviyenin üzerinden ana direnç noktası olarak etkili olacak 9,74 seviyesine doğru yeni bir hareketlenmenin yaşanabileceğini düşünmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satım bölgesine gerilemiş olması, bu bölgeden geri dönüş yönünde ortaya çıkan sinyaller bu olasılığı güçlendirmektedir. Bu nedenle, 9,00 seviyesini stop loss kabul edip, hissede geri çekilme hareketi içinde pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.

 

9,00 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, orta vadeli yükselen hareketin ivme kaybedeceğini, düzeltme hareketinin daha uzun süreye yayılmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. Ara destek noktaları olarak 9,26, 9,18 ve 9,08 seviyeleri izlenebilir.

 

2013’ün ilk 11 Hisse Senedi

Pek çok aracı kurum yeni yıl vesilesiyle hisse senedi stratejisi raporları hazırladı.
Bunlardan biri de BGC Partners’in “Yeni Bir Dönem” başlıklı 2013 strateji raporuydu.
Raporda 2013 ile ilgili ayrıntılı tahmin-analizler yapılıyor, sektörler inceleniyor ve yatırımcıyı esas ilgilendiren 2013’ün hisselerine yer veriliyor.

DOGUS OTOMOTIV - Strong performance continues: BUY

3Q12 earnings beat estimates, operating performance stays strong
Dogus Otomotiv reported 3Q12 net profit of TRY56m (+70% y-y; our forecast TRY50m; CNBC-e consensus TRY51m). Sales of TRY1,212m (+16% y-y) was in line with our estimate (consensus TRY1,254m). EBITDA increased 20% y-y to TRY78m (our estimate TRY75m, consensus TRY79m). Net debt declined from TRY585m in Jun-12 to TRY537m in Sep-12.

We increase our estimates for market share and market demand
In 10M12, Dogus Otomotiv increased its market share in the light vehicle (LV) market by 3.3ppt y-y to 16%. We raise our normalised LV market-share estimate from 12.3% to 13%. We also revise our Turkish market volume growth forecasts to 4.5%/3.5% in 2013/2014 (previous: 1.3%/1.9%) reflecting an increase in our GDP growth forecasts.

BUY maintained, TP increased to TRY7.60
We raise our 12-month TP for Dogus Otomotiv to TRY7.60 (from TRY6.98), reflecting higher valuations for Dogus Holding and participations, and our higher estimates of normalised market share and market demand. Renegotiation of the pricing strategy with VW on less favourable terms and a sharp appreciation of the EUR vs the TRY are key downside risks.

2013E DPS prospect is strong; beneficiary of improving macro
In 3Q12, Dogus Otomotiv was the only Turkish auto company under our coverage to post positive revenue/EPS growth thanks to market-share gains. Income from participations remained strong at TRY11m. We expect strong dividends to continue amid a decline in funding cost. We forecast 2013 DPS of TRY0.49 (Bloomberg consensus: TRY0.36), which corresponds to 7.3% yield. Dogus Otomotiv will likely benefit from the improving macro environment in Turkey, since: 1) as a pure domestic player, it is highly leveraged to GDP growth and easing interest rates; and 2) as an importer, it benefits from the TRY’s strength.

Doğuş Otomotiv Teknik Analizi

Orta vadeli nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde bulunan hissede, ana destek noktası olarak 6,26 seviyesini takip etmekteyiz. Olası geri çekilmelerde bu seviyenin altına inilmediği sürece, hissede düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalacağını, orta vadeli yükselen hareketin teknik açıdan süreceğini, önümüzdeki süreçte ilk etapta 6,74 seviyesindeki ana direnç bölgesinin test edileceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle, 6,26 seviyesini stop loss kabul edip, hissede pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz. Geri çekilme hareketleri içinde 6,26 seviyesindeki desteğin bozulması halinde, hisse üzerinde satış baskısının derinleşmeye başlamasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. Ara destek noktaları olarak 6,40 ve 6,36 seviyeleri önemli bulunmaktadır.

 

Hissede orta vadeli yükseliş hareketinin, daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için 6,74 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz hareket içinde hedef olarak sırasıyla 7,00-7,50 bandı ile 8,00 seviyeleri gösterilebilir.  6,58 ve 6,64 seviyeleri ara direnç noktaları olarak etkili  olacaktır.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda ilk etapta 6,74 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirilebileceğini düşünmekteyiz. Bu seviyenin aşılması durumunda, uzun vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,00, 7,50 ve 8,00 seviyeleri gözlenebilir.

Doğuş Otomotiv Teknik Analizi

Orta vadeli nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde bulunan hissede, ana destek noktası olarak 6,26 seviyesi ön plana çıkmaktadır. Olası geri çekilmelerde bu seviyenin altına inilmediği sürece, hissede düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalmasını, orta vadeli yükselen hareketin teknik açıdan sürmesini, önümüzdeki süreçte ilk etapta 6,74 seviyesindeki ana direnç bölgesinin test edilmesini beklemekteyiz. Bu nedenle, 6,26 seviyesini stop loss kabul edip, hissede pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz.

 

Geri çekilme hareketleri içinde 6,26 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, hisse üzerinde satış baskısının derinleşmeye başlamasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. 6,40 ve 6,36 seviyeleri ara destek noktaları olarak etkili olacaktır.

 

Daha uzun süreye yükseliş hareketinin yayılmaya başlayabilmesi için 6,74 seviyelerinin aşılmasını önemli görmekteyiz. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz hareket içinde sırasıyla 7,00-7,50 bandı ile 8,00 seviyeleri hedeflenebilir. Ara direnç noktaları olarak 6,58 ve 6,64 seviyeleri izlenebilir.

 

Yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda ilk etapta 6,74 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirmesini tavsiye etmekteyiz. Bu seviyenin aşılması durumunda, orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,00, 7,50 ve 8,00 seviyeleri takip edilebilir.

OTODA HURDA ÇALIŞMASI VAR

Doğuş Otomotiv Yönetim Kurulu Başkanı Aclan Acar, otoda hurda; indirimi konusunda Maliye'nin çalıştığını ancak teşvik boyutunun belli; olmadığını belirtti.; Sabah Gazetesinin haberine göre,  Binek otoda 1990 model ve daha; eskileri için Maliye Bakanlığı'nın hurda indirimi konusunda çalışma; yaptığını öğrendiklerini belirten Acar, "Teşvik yetkililer tarafından; anons edildi ancak boyutu konusunda bir detay belirlenmedi. Trafikteki; 14 milyon aracın yarısı 20 yaşın üzerinde. Her yıl 800-850 bin araç; trafiğe kaydoluyor. 20 yaşın üzerindeki araçların beşte birinin gerçek; anlamda hurdaya ayrılması halinde ciddi bir satış desteği olur" diye; konuştu.; 1.600 cc ve altı araçlardan alınan motorlu taşıt vergisinin yüzde; 40'a çıkarılmasını da değerlendiren Acar, "Vergi yükünü motorlu; taşıtları kullananlardan almayı açıkçası hakkaniyete uygun bulmuyorum.; Doğru yöntem bu işi dolaylı değil doğrudan vergilerle yönetmek.; Doğrudan vergi konusunda da çalışmalar olduğunu biliyoruz." Acar,; vergi artışı nedeniyle satışların yıl sonunda 780-800 bin aralığında; olacağını tahmin ettiklerini söyledi.