31/10/2002 Tarihinde Bilançosu Açıklanacak Hisse Senetleri

 Bugün Bilançosu Açıklanacak Hisse Senetleri

AGESA / CCOLA / 

GOODY / IPEK / 

KOZAL / KOZAA / 

TKNSA / YKBNK

TURKEY - TEKNOSA - Consolidation to fuel sound growth. Initiating with Outperform TP :15

Initiating coverage with an Outperform rating  

We initiate our coverage for Teknosa with an Outperform rating and TL15/share PT. We see Teknosa, which is the market leader of Turkish technology super store (TSS) chains, as a good proxy to play on fast growing consumer spending for technology products. In our view, increasing number of shopping malls will boost store openings of Teknosa in 2013 and 2014. Separately, anticipated consolidation in the sector and the management’s expansion plan to enter new markets in the medium term contributes to our positive stance for Teknosa.

 

Teknosa may accelerate store openings in 2013 and 2014 

Low interest rate environment and sound consumer spending in Turkey trigger shopping mall investments, which enable Teknosa to boost its number of stores rapidly. Reportedly, 30 new malls will be opened in Turkey in 2013 and 15 malls in 2014. With an assumption of 22 new stores by Teknosa in 2013, we estimate that Teknosa’s sales area will increase by 28K sqm in 2013 vs. last 5 year average of 17K sqm per annum. Coupled with strong l-f-l growth (9% in 2013 and 16% in 2014), new stores will contribute to Teknosa’s top-line growth, in our view. We estimate 20% top-line growth in 2013 and 24% in 2014.  

 

TEKNOSA - Competitive growth: BUY

Initiate coverage with a BUY rating
Teknosa is the market leader in the electronic retail chain in Turkey with a 42% share. Teknosa differentiates itself from competitors through its: 1) flexible store format, leading to fast store roll-out and operational efficiency; and 2) strong bargaining power, resulting in pricing flexibility, shift of obsolescence risk to suppliers, and net working-capital gains.

Offers good exposure to sector consolidation
We forecast strong growth for Teknosa given Turkey’s currently low per-capita spending in technical consumer goods and ongoing shift to retail chains. Competition among electronic chains is fierce, but we anticipate consolidation in the sector, and expect Teknosa to be an acquirer.

DCF-based TP of TRY11.50 with 10% liquidity discount
Teknosa has a free-float of only 10%, which could cause the stock to drop off investors’ radars or cause high share-price volatility. More intense competition from online channels than our estimates is another major downside risk. Upside risks are rapid sector consolidation, and synergies from its partnership with buying group Euronics.

Teknosa's 4Q12 results at a first glance

-       Teknosa announced TRY17mn in net profits, higher than our TRY 13.2mn estimate and the TRY 11.8mn market consensus.

 

-        The company’s top-line at TRY753mn was much better than both our TRY 703mn expectation and the TRY 652mn market consensus.

 

-        On the margin front, the company’s gross margin came in much worse than we anticipated (actual 17.7% vs. our 19.6% estimate), which can be attributable to aggressive campaigns. However, thanks to the operational leverage advantage and efficient cost management, the company’s EBIT and EBITDA margins still remained higher than our estimates. In nominal terms, the company recorded a TRY32mn EBITDA in 4Q12 with an EBITDA margin of 4.3% vs. our TRY 28mn estimate with a 3.9% margin estimate. We refrain to make a comparison with market consensus figure as we are unsure about the consensus’ calculation methodology (i.e. we exclude the ‘other income & expense’ item in our EBIT calculation).

 

2013’ün ilk 11 Hisse Senedi

Pek çok aracı kurum yeni yıl vesilesiyle hisse senedi stratejisi raporları hazırladı.
Bunlardan biri de BGC Partners’in “Yeni Bir Dönem” başlıklı 2013 strateji raporuydu.
Raporda 2013 ile ilgili ayrıntılı tahmin-analizler yapılıyor, sektörler inceleniyor ve yatırımcıyı esas ilgilendiren 2013’ün hisselerine yer veriliyor.

TEKNOSA Report 09/08/2012

TEKNOSA - Initiation of Coverage - Recommendation: "BUY" – Target Price: TL10.0 – Upside Potential: 33%

Market leader sitting on ample cash 

·     We initiate coverage of Teknosa with a BUY rating. A Sabancı Holding <SAHOL TI> company, Teknosa is the largest consumer electronics retailer in Turkey in terms of the number of stores and revenue. According to the research firm GfK, Teknosa holds 45% market share in technical super stores (TSS) channel of the market which company operates in.

·     Teknosa’s strong brand name, leading market position, Sabanci Holding backing and net cash position (TL116mn at 1H12-end) suggest high growth potential given the low per capita technology spend in Turkey and the highly fragmented nature of the industry. We project that Teknosa will attain a 2011-14E revenue and earnings CAGR of 20% and 21% respectively. We do not incorporate any contribution from Teknosa’s recently launched online shopping website www.kliksa.com and highly likely inorganic growth into our model.

Teknosa Bugün İşlem Görmeye Başlıyor...

Teknosa, bugün TKNSA kodu ile 7,76 TL baz fiyattan İMKB Ulusal Pazar’da işlem görmeye başlayacak… 9-10-11 Mayıs 2012 tarihlerinde talep toplanan Teknosa halka arzında fiyat 7,75 TL olarak belirlenmişti. Yurtiçi bireyselde halka arzın 2,3 katı talep gelirken, yurtdışı talep 2,8 kat olmuştu.

Teknosa Halka Arzında Fiyat 7.75 olarak açıklandı.

Teknosa Halka Arzı Hakkında Kısa Kısa...

Teknosa İç ve Dış Ticaret A.Ş. sermayesinin %10’una tekabül eden toplam 11.000.000,-TL nominal değerdeki paylar ortak satışı yöntemi ile arz edilecektir. Halka arz sırasında toplanan talebin satışa sunulan pay miktarından fazla olması halinde 1.650.000,-TL nominal değerdeki Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş.’ye ait paylar ek satışa konu edilebilecektir. Halka arz sonrası ortaklar 180 gün yeni hisse senedi satmama, şirket de bedelli sermaye artırımında bulunmama taahhüdü (lock-up) vermektedir. Halka arz sonrası fiyat istikrarını sağlayıcı işlem uygulaması planlanmaktadır. Halka arz 11 Mayıs Cuma günü tamamlanacaktır.

Halka arz edilecek payların  %55’i yurtiçi bireysel yatırımcılara, %15’i yurtiçi kurumsal yatırımcılara ve %30’u yurtdışı kurumsal yatırımcılara tahsis edilmiştir.

TEKNOSA HALKA ARZINDA HİSSE BAŞINA 7-8.25 TL ARASINDA FİYAT BELİRLENMESİ BEKLENİYOR

Teknosa, halka arz çalışmalarını hızlandırdı. Sabancı Holding; bünyesindeki 2000 yılında 5 mağaza ile faaliyetine başlayan, 2011 sonu; itibariyle ise 72 ilde 269 mağaza 130 bin metrekarelik satış alanına; ulaşan Teknosa, önümüzdeki hafta halka açılacak. Çok markalı teknoloji; perakendeciliğinde pazar lideri ve sermayesi 110 milyon lira olan; Teknosa’nın halka arzı, ortak satışı yoluyla yapılacak. Teknosa’nın; sermayesinin yüzde 70,28’ine sahip olan Sabancı Holding, sahip olduğu; hisselerden 11 milyon TL nominal değerli kısmını halka arz edecek.; Talebin fazla olması halinde Sabancı Holding 1 milyon 650 bin lira; nominal değerli hisseyi de satacak.

 Teknosa, 2011 yılında satış gelirini, 2010’a göre yaklaşık yüzde; 30 oranında arttırarak 1 milyar 669 milyon liraya çıkardı. Şirketin; cirosunda son iki yıldaki büyüme ise yüzde 45’i aştı. Faaliyet kârı; 85.1 milyon lira olan Teknosa, 2011 yılını 50.2 milyon lira net kârla; tamamladı. 2008 yılında mağaza ağını gözden geçiren şirket, küçük; formatlı mağazalarını kapatarak daha büyük formatlı mağazalarda satış; alanını arttırdı. Teknosa, Teknoloji ve Elektronik Zincir Mağazaları; içerisindeki yüzde 43 pazar payı ile lider konumda bulunuyor.