Türk Telekom Raporu / Ekim 2016

Net kar beklentilerin altında

Türk Telekom 3Ç16’da 9 milyon TL net kar açıkladı (BNPP beklenti: 74 milyon TL net kar, piyasa beklenti: 93 milyon TL net kar). 3.çeyrek VAFÖK rakamı beklentilerden yüksek olsa da tahminlerden fazla vergi gideri, net karın beklentilerin altında gerçekleşmesine neden oldu. Şirket, 129 milyon TL vergi gideri yazarken bizim beklentimiz 30 milyon TL civarındaydı. 3.çeyrek sonuçları için yapılacak telekonferans bugün saat 15:00’te başlayacak.

Ciro büyümesi güçlü

Konsolide ciro beklentimize paralel yıllık %11 artarak 4,1 mlr TL’ye yükseldi. Güçlü performansın arkasında mobil ve genişbant segmentlerinde güçlü büyüme etkili oldu. Sabit ses gelirleri yıllık bazda %8 daraldı. Genişbant gelirlerindeki abone sayısındaki %8,4 ve abone başına ortalama gelirde %5,3 artış büyüme tarafını destekledi.

TÜRK TELEKOM, TURKCELL VE ETİSALAT DUBAİ HOLDİNG'İN TUNUS TELEKOM'DAKİ HİSSELERİNE TALİP

Tunus hükümetinden kaynakların Reuters'e verdiği bilgiye göre,; aralarında Turkcell, Türk Telekom, Korea Telecom ve Etisalat'ın da; olduğu 13 şirket Dubai Holding'in Tunus Telekom'da (Tunisie Telecom); bulunan yüzde 35 hissesini satın almakla ilgileniyorlar.; Reuters'in internet sitesinde yer alan habere göre, Dubai; Holding, Emirates International Telecomunications aracılığı ile; sahip olduğu yüzde 35 hisseyi 2006 yılında 2.25 milyar Dolar; karşılığında satın almıştı.

Turk Telekom Sees 5%-7% Rise in Consolidated Revenue in 2013.

ISTANBUL--Turk Telekomunikasyon AS (TTKOM.IS) said late Thursday it expects consolidated revenue to; increase by 5%-7% in 2013 compared with the previous year.

 

The company expects its consolidated; earnings before interest, tax, depreciation and amortization, or EBITDA to reach TRY5.1 billion-TRY5.3; billion ($2.87 billion-$2.99 billion) in 2013 and consolidated investment spending to be around; TRY2.2 billion in 2013, it said in a statement to the Istanbul Stock Exchange.

 

For full-year; 2012 Turk Telekom's net profit rose 28% to TRY2.64 billion from TRY2.068 billion. Full-year income; from sales rose to TRY12.7 billion from TRY11.94 billion.; Turk Telekom, which is controlled by

 

Order free Annual Report for T#252,rk Telekom#252,nikasyon; AS; (END) Dow Jones Newswires; February 08, 2013; 03:22 ET (08:22 GMT); Copyright (c) 2013 Dow Jones & Company, Inc.                                    

TURK TELEKOM Şirket Analizi

§  Beklentilere paralel. Turk Telekom'un 4. çeyrek karı 600mnTL ile piyasa beklentisi olan 622mnTL'nin biraz altında gerçekleşti (YKY:614mnTL). FAVÖK ise satışlarda yaşanan beklentilerden biraz daha iyi performansla piyasa beklentilerine paralel geldi. Satışlardaki performansın ana sebebi düşük marjlı inşaat gelirlerinin beklentilerin üzerinde gelmesiydi ve bu da sabit hat marjlarını önemli ölçüde olumsuz yönde etkileyerek 44.1% ile tarihsel olarak en düşük seviyeye ulaşıp tahminlerin oldukça altında kalmasına sebep oldu (YKYt: 45.7%, Bekl: 47.9%)

§  Mobil marjlarda güçlü toparlanma. Mobil segmentteki 17% ye ulaşan EBITDA marjı güçlü bir toparlanmaya işaret etmekte ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti (14%). Güçlü abone alımı, düşen reklam giderleri ve fiyatlarda yaşanan hafifi yükseliş hareketi ana faktörler olarak sıralanabilir. Mobil ortalama fiyatlardaki yıllık bazda uzun zamandır ilk kez yaşanan stabilizasyon ve marjlardaki iyileşmeyi Turkcell için olumlu algılıyoruz.

§  Hisse başına 0.69TL temettü dağıtımı.  Yönetim Kurulu genel kurulda onaya sunulmak üzere hisse başına temettü olarak 0.69TL dağıtma kararı aldı ve bu 9.3%'lik bir temettü verimine işaret etmektedir. Sonuçlar tahminlerimizde önemli bir değişikliğe gitmemize sebep olmadığı için TTKOM için tavsiyemizi TUT olarak muhafaza ediyoruz. Hisse 2013 FD/FAVÖK çarpanında benzer şirketlere göre 32%, Turkcell’e göre ise 24% primli işlem görmektedir.

 

ykb yatırım

Türk Telekom Teknik Analizi

Hissede kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket devam etmektedir. Ana destek noktası olarak kısa vadeli yükselen trend çizgisinin bulunduğu bölgeye ve 20 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 6,88 seviyesi takip edilebilir. Hissede hafta başında 7,10 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında gelen satışların sürmesi durumunda, teknik açıdan 6,88 seviyesine yaklaştıkça durulması, bu seviyenin üzerinden 7,40 seviyesindeki ana direnç bölgesine doğru yeni bir toparlanma hareketi içine girilmesi beklenebilir. Orta vadeli göstergelerin olumlu sinyalleri bu ihtimali güçlendirmektedir. Bu nedenle, 6,88 seviyesini stop loss kabul edip, hissede geri çekilme hareketi içinde pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz.

 

Geri çekilme hareketi içinde 6,88 seviyesindeki desteğin bozulması halinde ise, kısa vadeli yükselen hareketin de bozulacağını hisse üzerinde satış baskısının artmaya başlayacağını düşündüğümüzden, alınan pozisyonların kapatılmasını tavsiye etmekteyiz.  Ara destek noktası olarak 6,94 seviyesi izlenebilir.

 

Hissede daha uzun süreli bir hareketin oluşabilmesi için ise 7,40 seviyelerinin aşılması gerekmektedir. Hareketin bu yönde olması halinde, sırasıyla 7,60 seviyeleri ile 7,74-7,96 bandı hedeflenebilir. 7,10, 7,18 ve 7,30 seviyeleri ara direnç noktaları olarak etkili olacaktır.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda 7,40 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirmesini tavsiye etmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, daha orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,60, 7,74 ve 7,96 seviyeleri gözlenebilir.

TÜRK TELEKOM VE CHİNA DEVELOPMENT BANK ARASINDA İKİ ADET KREDİ SÖZLEŞMESİ İMZALANDI

Şirketimiz ve China Development Bank arasında iki adet kredi sözleşmesi imzalanmış olup detayları aşağıda yer almaktadır.

 

1.      200 milyon ABD Doları tutarındaki kredi, Şirketimiz ve bağlı ortaklıklarımızın yatırımları çerçevesinde, Huawei firmasından tedarik edilen mal ve hizmetlerin finansmanı amacıyla imzalanmıştır.  İlk 30 ayı geri ödemesiz olmak üzere toplam sekiz yıl vadelidir ve yıllık faiz oranı Libor + %2,85'tir.

 

2.      Ayrıca şirketimizin uzun vadeli finansman stratejisi çerçevesinde 400 milyon ABD Doları tutarında bir kredi anlaşması daha imzalanmıştır, ilk iki yılı geri ödemesiz olmak üzere toplam sekiz yıl vadeli ve yıllık faiz oranı Libor + %3,40'dır.

 

 

*TÜRK TELEKOM VE CHİNA DEVELOPMENT BANK ARASINDA İKİ ADET KREDİ SÖZLEŞMESİ İMZALANDI

*400 MİLYON DOLARLIK KREDİ UZUN VADELİ FİNANSMAN STRATEJİSİ ÇERÇEVESİNDE İMZALANDI-TÜRK TELEKOM

*200 MİLYON DOLARLIK KREDİ HUAWEİ FİRMASINDAN TEDARİK EDİLEN MAL VE HİZMETLERİN FİNANSMANI AMACIYLA İMZALANDI-TÜRK TELEKOM

Türk Telekom Teknik Analizi

Hissede Kasım ayının ikinci yarısında 6,34 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan toparlanma hareketinin sürdüğünü görmekteyiz. Teknik açıdan gözlenen güçlenme, kısa vadeli göstergelerin olumluya dönen sinyalleri dikkate alındığında, hissede 6,34 seviyesinden başlayan yükselen hareketin kısa süreli düzeltmelerle devam edeceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 7,00-7,30 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği söylenebilir.

 

Hissede yükseliş hareketinin daha uzun süreye yayılabilmesi için 7,30 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, hedef olarak sırasıyla 7,60 seviyeleri ile 7,74-7,95 bandı gösterilebilir. 

 

Ana destek noktası olarak ise 6,62 seviyesini takip etmekte, hisse üzerinde etkili olacak satışların da kısa vade için bu seviyeye yaklaştıkça durulacağını, olası geri çekilmelerde 6,62 seviyesinin altına inilmediği sürece yükseliş eğiliminin korunacağını düşünmekteyiz. Bu nedenle, 6,62 seviyesini stop loss kabul edip, hissede pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz.

 

Olası geri çekilme hareketleri içinde 6,62 seviyesindeki desteğin bozulması halinde, hisse üzerinde satış baskısının derinleşmeye başlamasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılmasını önermekteyiz. Ara destek noktaları olarak 6,84, 6,78 ve 6,68 seviyeleri izlenebilir.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda ilk etapta 7,00 seviyelerine doğru hareketlenmeler değerlendirilebilir. Bu seviyenin aşılması halinde, daha orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,60, 7,74 ve 7,95 seviyeleri gözlenebilir.

Türk Telekom Teknik Analizi

Hissede yaklaşık üç aydır etkili olan alçalan hareket içinde geçen hafta 6,34 seviyesine kadar yaşanan gevşemenin sonrasında başlayan yeni bir toparlanma hareketi takip etmekteyiz. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri gözönüne alındığında, hissede 6,34 seviyesinden başlayan toparlanma hareketinin süreceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta kısa vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen ana direnç noktası olarak etkili olacak 6,70 seviyesine doğru bir hareketlenme yaşanacağı söylenebilir. 6,62 seviyesi ara direnç noktası olarak etkili olacaktır.

 

Hissenin kısa vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, daha uzun süreye yükselişin yayılmaya başlayabilmesi için 6,70 seviyelerinin aşılmasını önemli görmekteyiz. Bu seviyenin üzerinde, hedef olarak sırasıyla 7,00-7,30 bandı ile 7,60 seviyeleri gösterilebilir.

 

Hissede 6,70 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün oluşmaması halinde etkili olacak satışların ise geçen hafta olduğu gibi ana destek konumuna gelen 6,34 seviyesine yaklaştıkça kısa vade için dengelenmesini beklemekteyiz. Teknik olarak başlayan güçlenme hissede alınacak yeni pozisyonların riskinin düşük olacağına işaret etmektedir. Bu nedenle, 6,34 seviyesini stop loss kabul edip, hissede pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz. Olası geri çekilme hareketleri içinde 6,34 seviyesindeki desteğin bozulması durumunda, hisse üzerinde satış baskısının derinleşmeye başlamasını beklediğimizden alınan pozisyonların kapatılması gerektiğini düşünmekteyiz. Ara destek noktaları olarak 6,50 ve 6,42 seviyeleri izlenebilir.

 

Hissede yukarı ataklarda satış için de kısa vadeli pozisyonlarda ilk etapta 6,70 seviyelerine doğru hareketlenmelerin değerlendirmesini tavsiye etmekteyiz. Bu seviyenin aşılması halinde, daha orta vadeli pozisyonlarda satış için sırasıyla 7,00, 7,30 ve 7,60 seviyeleri gözlenebilir.

TTKOM Raporu

MOBİL TARAFTA OLUMLU SİNYALLER!

TTKOM için hisse başına TL8.30 hedef fiyat ile NÖTR önerimizi sürdürmekteyiz. Hedef değerimiz %17 yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir ve bu nedenle tavsiyemiz NÖTR’dür. TTKOM 3ç12’de operasyonel olarak beklentilere paralel sonuçlar açıkladı; net satış büyümesi %5.6’ya gerilerken faaliyet dışı inşaat cirosundaki yavaşlama bu duruma etki etti konsolide marjlar bir önceki çeyreğe göre yatay seyretti. Net kardaki yıllık bazda %77 artış geçen yılın aynı döneminde kaydedilen yüksek kur farkı giderlerinin baz etkisinden kaynaklanmaktadır. 3ç12 sonuçlarındaki en önemli nokta mobil tarafta marjlada beklentinin üstünde iyileşme olması ancak südürülebilir bir iyileşmeden bahsetmek için henüz erken. Kamunun payının (%31.68) azaltılması için olası bir SPO beklentisi nedeniyle hisse fiyatındaki baskı bu süreç boyunca devam edecektir. TTKOM uluslar arası benzerlerine göre değerinde işlem görüyor. Şirket önemli oranda temettü ödemektedir ve bu da yatırımcılar açısından en cazip noktalardan biridir.

TÜRK TELEKOM'UN 2012 YILI 2.ÇEYREK NET KARININ 663 MİLYON TL OLMASI BEKLENİYOR

Analistlerin Türk Telekom 2012 yılı 2.Çeyrek medyan tahmini 663; milyon TL kar yönünde oluştu.; Foreks'in düzenlediği ankete göre, karlara yönelik ortalama tahmin; 662 milyon TL, en yüksek tahmin 684 milyon TL, en düşük tahmin ise; 645 milyon TL oldu.; Türk Telekom 2011 yılının 2. çeyreğinde 505.8 milyon TL net kar; açıklamıştı.; Ankete Şeker Yatırım, EFG İstanbul, BGC Partners, Garanti Yatırım,; Finans Invest, Global ve Tera Menkul olmak üzere 7 banka/kurum katıldı.; Türk Telekom'un 2012 yılı 2.Çeyrek kar rakamlarını 16 Temmuz; tarihinde açıklaması bekleniyor.

    TTKOM     2012 2.Çeyrek

                  (MLN TL)
    ----------------------
    Medyan          663,0
    Ortalama        662,0
    Maksimum        684,0
    Minimum         645,0

    ----------------------

Teknik Analiz - Türk Telekom

Kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde bulunan hissede, ilk önemli direnç noktası olarak 7.20 seviyesi takip edilebilir. Diğer önemli direnç noktaları 7.28, 7.38 ve 7.50 seviyelerindedir. Kısa vadeli yükselen kanal formasyonunun üst çizgisine denk gelen 7.50 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak etkili olacaktır. Teknik göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, hissede kısa vadeli yükselen hareketin süreceği, ilk etapta 7.20-7.50 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği söylenebilir.

Daha uzun süreye yükseliş hareketinin yayılabilmesi için 7.50 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde sırasıyla 7.74 seviyeleri ile 7.94-8.20 bandı hedeflenebilir.

Kısa vadede 7.50 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün bulunamaması ise, teknik olarak hisse üzerinde realizasyon baskısının artmaya başlayacağının önemli bir göstergesi olarak değerlendirilebilir. Bu nedenle, hissede 7.50 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da görülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 7.74, 7.94 ve 8.20 seviyeleri gözlenebilir.

Hissede bugünün önemli destek noktaları ise 7.02 ve 6.92 seviyelerindedir. Daha orta vadeli destek noktaları 6.80, 6.72 ve 6.60 seviyelerinde bulunmaktadır. Kısa vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 6.60 seviyeside aynı zamanda ana destek noktası olarak ön plana çıkmakta, olası geri çekilmelerde 6.60 seviyenin altına inilmediği sürece de, düşüşlerin düzeltme hareketleri olarak kalacağını, yükseliş eğiliminin korunacağını düşünmekteyiz.

Geri çekilmelerde kısa vadeli yükselen hareket 6.60 seviyesinin altına inilmesi ile bozulmuş olacaktır. Dolayısıyla, olası geri çekilmelerde 6.60 seviyesi aynı zamanda ana stop loss noktası olarak kullanılabilir. Kısa vadeli stop loss noktası olarak 6.92 seviyesi izlenebilir.

Teknik Analiz - Türk Telekom

Hissede orta vadeli olarak nitelendirdiğimiz alçalan hareketin sürdüğünü görmekteyiz. Teknik açıdan önemli destek noktaları olarak bugün 6.24 ve 6.08 seviyeleri izlenebilir. Daha orta vadeli destek noktaları 5.96, 5.88 ve 5.78 seviyelerindedir. Hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışlarla kısa vadeli göstergelerin aşırı satım bölgesine gerilemiş olması, bu bölgeden geri dönüş yönünde ortaya çıkan sinyaller gözönüne alındığında, hisse üzerinde satışların teknik olarak durulmaya başlayacağı, ilk etapta kısa vadeli alçalan trend çizgisine ve 21 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 6.54 seviyesine doğru bir toparlanma hareketi içine girilebileceği söylenebilir. Bu bölgenin aşılması durumunda, toparlanma hareketinin ivme kazanması, yükselişin diğer bir ana direnç noktası olan orta vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen 7.22 seviyesine doğru sürmesi beklenebilir. 6.40 ve 6.46 seviyeleri ara direnç noktaları olarak etkili olacaktır.

Hissenin orta vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, yukarı hareketlerin tepki niteliğinin dışına çıkabilmesi, daha uzun süreli bir yükseliş hareketine dönüşebilmesi için ise 7.22 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, sırasıyla hedef olarak 7.34-7.74 bandı ile 8..00 seviyeleri gösterilebilir.

Olası yukarı hareketlerde 7.22 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç oluşmadığı sürece ise, teknik anlamda yükselişlerin kısa vadeli olarak kalmaya devam edeceğini, hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağını düşünmekteyiz. Dolayısıyla, hissede 6.54 seviyesinin üzerinde, 7.22 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da görülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 7.34, 7.74 ve 8.00 seviyeleri takip edilebilir.

Teknik Analiz - Türk Telekom

Nisan ayı sonunda 7.90 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan geri çekilme hareketi içinde bulunan hissede, önemli destek noktaları olarak bugün 7.36 ve 7.26 seviyeleri takip edilebilir. Daha orta vadeli destek noktaları 7.20, 7.14 ve 7.00 seviyelerindedir. Ana destek noktası olarak ise uzun vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 6.70 seviyesi ön plana çıkmaktadır. Hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışların sürmesi durumunda, teknik açıdan 6.70 seviyesine yaklaştıkça durulacağı, uzun vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın bu seviyenin üzerinde oluşacağı söylenebilir.

Hissede ilk önemli direnç noktası ise 7.56 seviyesindedir. Diğer önemli direnç noktaları 7.68, 7.78 ve 7.90 seviyelerinde bulunmaktadır. Orta vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen 7.96 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak etkili olacaktır. Uzun vadeli yükselen hareket içinde geri çekilmelerin 6.70 seviyesindeki trend desteği ile sınırlı kalmasını beklediğimiz hissede, bu seviyenin üzerinde yaşanacak olası yukarı hareketlerde de, ilk etapta 7.96 seviyesine doğru bir hareketlenme beklenebilir.

Hissenin orta vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, uzun vadeli hareket içinde yeni bir yükseliş ivmesinin yakalanabilmesi için 7.96 seviyelerinin aşılması önemli gözükmektedir. Bu seviyenin üzerinde, sırasıyla 8.38 seviyeleri ile 8.60 seviyeleri hedeflenebilir.

Kısa vadede 7.96 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün bulunamaması ise, teknik anlamda yukarı hareketlerin kısa vadeli kalmaya devam edeceğinin, hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağının önemli bir göstergesi olarak düşünülebilir. Dolayısıyla, hissede 7.96 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da değerlendirilebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 8.38 ve 8.60 seviyeleri takip edilebilir.

Hissede uzun vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket 8.70 seviyesinin altına inilmesiyle bozulmuş olacaktır. Bu nedenle, geri çekilmelerde 8.70 seviyesi aynı zamanda ana stop loss noktası olarak da takip edilebilir.

Turk Telekom (Hold, TRY 7.37)

TT reported 1Q12 net income of TRY 772mn (UCI: TRY 678mn; cons: TRY 687mn), up 27% yoy; EBITDA of TRY 1,232mn (UCI: TRY 1,190mn; cons: TRY 1,231mn), down 4% yoy, with an EBITDA margin of 41.6% (down 2.6pp yoy): TRY 2,960mn in revenues (in-line), up 2.5% yoy. Overall; operational results were in line with notable erosion in gross margins (down 3.9pp yoy) partially offset by cost control at fixed-line. Net income was boosted by FX gains (TRY 70mn impact).

■   In-line fixed performance; revival of DSL sub growth thanks to Lokum. Fixed-line revenues were down 0.5% yoy (down 2% qoq) with the notable slowdown in DSL growth to 3% (15% yoy in 4Q11) due to flat yoy ARPU (down 1% qoq) with the dilution from Lokum package as the majority of the 238,000 DSL sub increase in 1Q12 was driven by the low-ARPU daily DSL package (Lokum). PSTN revenues were down 6% yoy (-7% yoy in 4Q11) with 250,000 qoq slide in total access lines (UCI: 220,000) partly offset by 1% yoy growth in ARPU (thanks to limiting free all-direction minutes in bundles). Fixed fee as a percentage of PSTN revenues was flat qoq at 71%. Management indicated a potential inflationary increase in PSTN bundle tariffs as TT needs further price increases to meet its revenue growth guidance of 6%-8% in 2012, in our view. Leased-line revenues were down by 17% yoy due to reduction in price cap set by Telecom Authority. Fixed-line EBITDA margin was down by 2.4pp at 51.1% while the qoq recovery was driven mainly by the ‘’other’’ item (1.9pp impact) and limiting commercial expenses (1.6pp impact).  

■   No signs of mobile margin recovery. Mobile revenues grew 12% yoy to TRY 787mn (UCI: TRY 798mn, cons: TRY 792mn) on the back of 4% yoy growth in ARPUs at TRY 19.9 (UCI: TRY 20.3, cons: TRY 20.2) and 170,000 net adds in 4Q11 (UCI: 220,000) driven by post-paid adds (110,000) through MNP. Mobile margin was down 6pp qoq and flat yoy at 9.9% (UCI: 11.6%; cons: 12%) driven by higher interconnect (0.6pp impact); maintenance costs (2pp) with the expanded network and doubtful debt (2.5pp impact). APPM was down 7% qoq at TRY 0.062, suggesting continued deterioration in competitive landscape led by Avea. 

■   Bottom line. TT posted operationally in-line figures with consensus but continued pressure on gross margins stemming from flattish pricing and lower total subscriber base in fixed-line. While the results do not warrant any material revision to our estimates; we upgrade the stock to HOLD given i) its underperformance of ISE by 7% (down by 6%) since our downgrade leaving no downside to our TP; ii) likely support from 7.3% dividend yield (ex-date 30 May) in S/T based on its historical performance.

Teknik Analiz - Türk Telekom

Kısa vadeli olarak nitelendirdiğimiz yükselen hareket içinde bulunan hissede, bu hafta önemli destek noktaları olarak 7.38, 7.30 ve 7.26 seviyeleri takip edilebilir. Kısa vadeli yükselen trend çizgisine denk gelen 7.26 seviyesi aynı zamanda ana destek noktası olarak etkili olacaktır. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan dikkate alındığında, hisse üzerinde son dönemde etkili olan satışların 7.26 seviyesine yaklaştıkça durulması, kısa vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın bu trend desteğinin üzerinde oluşması beklenebilir.

Hissede ilk önemli direnç noktası ise 7.56 seviyesindedir. Diğer önemli direnç noktaları 7.64, 7.78 ve 7.88 seviyelerindedir. Kısa vadeli yükselen hareket içinde düzeltme hareketlerinin 7.26 seviyeleri ile sınırlı kalmasını beklediğimiz hissede, bu seviyenin üzerinde hafta içinde yaşanacak olası yukarı hareketlerde de, ilk etapta 7.56-7.88 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceğini düşünmekteyiz.

Hissenin son dönemde artan satış baskısından kurtulabilmesi, daha uzun süreli bir yükseliş hareketinin oluşabilmesi için ise 7.88 seviyelerinin aşılması önemli görülmektedir. Bu seviyenin üzerinde, hedef olarak sırasıyla 8.38 seviyeleri ile 8.60 seviyeleri gösterilebilir.

Kısa vadede 7.88 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç oluşmadığı sürece, yukarı hareketlerin sınırlı kalması, hisse üzerinde realizasyon baskısının sürmesi beklenebilir. Dolayısıyla, hissede 8.38 seviyesine doğru yaşanacak hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlar için önemli bir realizasyon fırsatı olarak da değerlendirilebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 8.38 ve 8.60 seviyeleri gösterilebilir.

Kısa vadeli yükselen hareket teknik olarak 7.26 seviyesinin altına inilmesi ile bozulmuş olacaktır. Bu nedenle geri çekilmelerde 7.26 seviyesi önemli bir stop loss noktası olarak da kullanılabilir.