Ülker Teknik Analizi

Kısa vadeli vadeli olarak nitelendirdiğimiz alçalan hareket içinde bulunan hissede, ana destek noktası olarak 12,80 seviyesi ön plana çıkmaktadır. Ara destek noktaları olarak 13,30 ve 13,00 seviyeleri izlenebilir.

 

Hisse üzerinde son dönemde yoğunlaşan satışların sürmesi halinde, teknik açıdan 12,80 seviyesine yaklaştıkça durulması, bu seviyenin üzerinden önümüzdeki süreçte ilk etapta 13,90-14,50 aralığına denk gelen direnç bölgesine doğru bir toparlanma hareketi içine girilmesi beklenebilir. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satım bölgesine yönelmiş olması bu olasılığı güçlendirmektedir. Bu nedenle, 12,80 seviyesine stop loss konularak, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz.  

 

Ülker Bisküvi Teknik Analizi

Hisse üzerinde kısa vadeli alçalan hareket içinde son dönemde yoğunlaşan satışların 12,80 seviyesindeki ana destek noktasına yakın dengelendiğini görmekteyiz. Teknik açıdan hafta başından beri yeni  bir toparlanma hareketi takip etmekteyiz.  

 

Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyalleri dikkate alındığında, olası geri çekilmelerde 12,80 seviyesinin altına inilmediği sürece, düşüşlerin sınırlı kalacağı, toparlanma eğiliminin devam edeceği, önümüzdeki süreçte ilk etapta 14,05-14,50 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği söylenebilir. Bu nedenle, 12,80 seviyesine stop loss konularak, hissede geri çekilme hareketleri içinde pozisyon alınabileceğini düşünmekteyiz.  

 

Ülker Raporu - Ulker Biscuits

Ulker Biscuits

· Old share type structure: Ülker Biscuits has five share classes: A, B,; C, D and Founders’ shares. Class A, B and Founders’ shares have; privileged dividend rights. Additionally, class A shareholders can; appoint four members of the Board while class B holders can appoint; one member. All classes of shares have voting rights except Founders’; shares.;

 · Cancellation of privileged shares: Under the approved share swap,; holders of class A, B and Founders’ shares, namely Yildiz Holding and; the Ülker family, will relinquish their privileged dividend rights in; exchange for additional class C shares. As a result, the company will; issue 73 million new shares, increasing the total number of outstanding; shares from 269 million to 342 million. Subsequently, Yildiz Holding; and Ülker family ownership will increase to 47.0% and 11.4%; respectively while Dynamic Growth Fund’s shareholdings will decrease; to 20.9%. Free float will decrease to 20.7% although absolute number of; tradable shares will remain unchanged.;

· Financials and valuation: We restate our EPS forecasts based on the; new share count while maintaining all our underlying operational; assumptions; 2012E EPS decreases from TL0.25 to TL0.20 per share.; Based on our DCF methodology and the new number of outstanding; shares we derive a new Dec-12 PT of TL7.00 per share. We remain; Neutral on the stock.

Valuation Methodology and Risks;

Ulker Biscuits (Neutral Price Target: TL7.00);

Valuation Methodolgy :

We rate Ülker Biscuits Neutral. We apply a Discounted Cash Flow valuation to; derive our price target, in order to account for the ongoing margin expansion of the; company. Applying a WACC of 12.0% and terminal growth rate of 5.0%, we derive; a price target of TL 7.00.;

Risks to Our View :

Upside risks to our view: 1) Higher than anticipated growth in the biscuits and cake; markets; 2) Strengthening of the company’s competitive position across markets; 3); Higher growth and margin outlook from the consolidation of Ülker Çikolata; 4); Increase in its free float.;

Downside risks: 1) Potential deterioration of the macroeconomic backdrop in; Turkey; 2) Intensifying competition in the biscuits, chocolate and cake markets; 3); Execution risk of company’s strategy; 4) Potential appreciation of the USD which; would negatively impact exports as well as non-cash FX losses.

jp morgan