Torunlar
GYO için AL olan tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz. Açıklanan 2012-sonu
değerleme raporları sonrasında, 2013-sonu hedef hisse fiyatımızı 4.10TL’den
4.30TL’ye revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımız, İMKB-100 endeksi için
öngörümüze yakın olarak %11 artış potansiyeli sunmaktadır. Hisse, son
güncelleme raporu yayınladığımız 5 Şubat 2013’ten bu yana İMKB-100 endeksinin
%20 üzerinde performans göstermiştir. 2012-2014 yılları arasında FVAÖK’de
tahmin ettiğimiz %155 artış beklentimiz nedeniyle Torunlar GYO için temel
anlamda olumlu görüşümüzü korurken, hissenin son dönemdeki güçlü performansı
sonrasında bir süre endekse paralel performans göstereceğini düşünüyoruz.
·
Torunlar GYO’nun toplam gayrimenkul portföy değeri 14
Mart’ta yayınlanan bağımsız değerleme raporları ile 4.0mlr TL seviyesine
yükseldi. Torunlar
GYO, portföy tablosuna 91mn TL olarak değerlenen eski Ali Sami Yen Stadyumu
arazisine yapılacak Mecidiyeköy projesini dahil etmemektedir. Şirket yakın
zamanda TOKİ ile sorunların çözülmesini beklemektedir. Proje ile ilgili
gelişmeler hisse fiyatını olumlu etkileyecektir. Yeni değerleme raporlarının,
Mecidiyeköy projesi hariç olmak üzere fiyatlandığını düşünüyoruz.