Deprem için kurumlar vergisi...

Meclis’te görüşülen kanuna eklenen bir madde ile kurumlar vergisi indirim ve istisnalarından yararlanan şirketlere 2022 yılındaki teşviklerinden tek seferlik %10 deprem vergisi alınacak. Yaklaşık 22 bin şirketin bu düzenlemeden etkileneceği tahmin ediliyor. 

Yeni vergi şirketlerin VUK’a göre düzenlenmiş finansalları üzerinden hesaplanacağından, UFRS finansallarındaki yeniden değerlemeden kaynaklanan ertelenmiş vergi gelirleri bu hesaplamada dikkate alınmayabilir.

Vergi teşviklerinden yararlanan FROTO, VESBE, SISE, ARCLK, LOGO, TOASO, TCELL, TTKOM ENJSA, SASA, TUPRS, EREGL, ISDMR ve ASELS

Turkcell Teknik Analizi

Hisse üzerinde son dönemde etkili olan satışlar 12,35 seviyesindeki ana destek noktası üzerinde dengelendi. Teknik açıdan hissede hafta başından beri yeni bir toparlanma hareketi gözlenmektedir.

 

Ana destek noktası olarak 12,35 seviyesi önemini korumaktadır. Bu seviyenin üzerinde 12,75 ve 12,60 seviyeleri ara destek noktaları olarak etkili olacaktır.

 

Şirket Raporu: Turkcell

Yeni üyeler Yönetim Kurulu sorununu çözecek mi?

SPK Turkcell’in yönetim kuruluna üç yeni bağımsız üye atadı. SPK Turkcell yönetim kurulu üyelerinden Mehmet Bülent Ergin (Çukurova Grubu), Tero Erkki Kivisaari (Telia Sonera) ve Oleg Adolfoviç (Alfa)’ı yönetim kurulu üyeliği görevinden alarak yerlerine Ahmet Akça, Atilla Koç ve Mehmet Hilmi Güler’i atadı. Şirketin yönetim kurulu tarafından yeni bağımsız üyeler seçilinceye kadar bu kişiler görevlerini sürdürecekler. Hatırlatmak gerekirse 2012 yılının Eylül ayında yayınlanan SPK’nın son tebliğine göre eğer halka açık şirketler 30 Haziran 2012 tarihine kadar bağımsız üye atamazsa ve esas sözleşmesini değiştirmez ise, SPK bağımsız üye adayı seçebilir ve şirket ana sözleşmesini değiştirinceye kadar ve yeni bağımsız üye seçinceye kadar bu kişiler görevlerini sürdürebilirler.

Yeni yönetim kurulunun Genel Kurul’u toplamasını bekliyoruz. Çukurova Holding, şu anki bağımsız üye Colin Williams ve yeni bağımsız üyeler ile birlikte 5/7 olan karar yeter sayısına erişiyor. Çukurova’nın Turkcell’deki %13.8 oranındaki hissesini muhafaza edebilmesi için gerekli olan finansman ihtiyacı göz önüne alındığında bağımsız üyelerle hareket edeceği ve Genel Kurul’un toplanıp temettü dağıtım kararı alınması için olumlu oy kullanacağını düşünüyoruz. Bu sebeplerden dolayı Turkcell’in yönetim kurulunun temettü dağıtım önerisi için Genel Kurul’un toplanması için çağrıda bulunması muhtemel.

Turkcell Holding’in tutumu Genel Kurul’da çok önemli olacak. Mevzuata göre Genel Kurul en erken yönetim kurulunun kararından üç hafta sonra toplanabilir. %51 hisse ile Turkcell Holding Turkcell’in en büyük hissedarı. Bu nedenle Turkcell Holding’in oyu Genel Kurul’da çok önemli olacak. Turkcell Holding yönetim kurulunda yedi üye bulunuyor: Çukurova’dan iki kişi, Alfa’dan iki kişi ve Telia Sonera’dan üç kişi. Hatırlanacağı gibi 29 Haziran 2012 tarihinde Genel Kurul Telia Sonera ve Altimo temsilcileri katılmadığı için yapılamamıştı.

ALTİMO, TURKCELL HİSSELERİ İÇİN AÇTIĞI DAVAYI KISMEN KAZANDI, ÇUKUROVA'YA TAZMİNAT VERİLECEK

Rus milyarder Mikhail Fridman'ın sahip olduğu Alfa Group'a; bağlı Altimo'nun Turkcell hisseleri için Çukurova Grubu'na; İngiltere'de Privy Council'de açtığı dava, kısmen Altimo'nun; lehine sonuçlandı.

 

Privy Council, Altimo'nun Turkcell'in yüzde 13.7 hissesini; Çukurova'dan 1.35 milyar Dolar'a satın alırken yasalara uygun şekilde; hareket ettiğine karar verdi. Bununla birlikte Privy Council,; Çukurova'nın Altimo'dan bu hisseler için bir tazminat alma hakkı; olduğuna da karar verdi. Ancak Privy Council, Çukurova'nın ne kadar; tazminat alması gerektiğine dair bir tespit yapamadığını, elinde; yeterli bilgi bulunmadığını belirterek, taraflardan bilgi; talep ettiğini vurguladı.

 

Mahkeme, alınan kararının Çukurova grubu için oluşturacağı; hasarın ödenebilir kısmı için tazminatın büyük olasılıkla 155 milyon; Dolar'ı aşacağı ve bu tazminatın 950 milyon Dolar'a kadar; yükselebileceğini belirtti.

Buy - Sell

TTKOM 3Q12 review (HOLD, TP: TL7.44) – Broadly in line: NI @ TL636m (+77% y-y & 1% q-q) => 1% below Co’s analyst survey. Strong y-y EPS growth <= low base-effect (had substantial FX losses in 3Q11). Operating => consol’d EBITDA flat y-y (fxd-line EBITDA: -1% y-y, mobile EBITDA: +12% y-y). Fxd-line sgmnt remained sluggish => PSTN rev -6% y-y to TL957m <= lower usage & ongoing subscr base contraction. DSL subscr base => flat @ 7.0m for 3rd consecutive Q while ARPL +3% y-y to TL37.1 <= crowding-out effect of growing 3G subscr base main reason behind stagnant fxd-line broadband sub-base. Mobile => better than our exp on growth (rev +11% y-y) & mrgs (EBITDA mrg flat @ 14%) => major +VE surprise was prepaid mobile ARPU @ TL13 (BNPP est: TRY12.2) => 17% y-y & 7% q-q growth => data growth & incr’g incoming traffic were key drivers of ARPU growth in general. D/s risks mostly on fxd-line sgmnt as both PSTN & DSL subscr base trends remain sluggish. On the other hand, amid some signs of price stabilisation, sooner than exp rationalisation in mobile market is up/s risk to our est.

TCELL 3Q12 tdy (BUY; TP TL11.11) => We expect fairly strong top-line growth in 3Q12 => 300k net subscriber additions and 8% y-y revenue growth (TL2,720m rev). We est EBITDA margin (TL862m EBITDA) @ 31.7% implying 2.8pps y-y contraction due to: 1) increasing off-net traffic; and 2) cost inflation running above price adjustments. We exp NI @ TL579m (cons: TL576) implying 8% growth on y-y and q-q terms.

EREGL 3Q12 tdy (HOLD; TP TL2.04) => We est TL2,160m rev (-12% y-y), TL248m EBITDA (-65%) and TL103m NI (-13%) vs cons NI @TL 120m. We forecast volumes to rise slightly y-y in 3Q12 on higher production and demand.We exp lower flat steel prices y-y and q-q along with relatively stong raw material costs to continue taking a significant toll on Erdemir's margins in 3Q12. However, we do not foresee a sequential decline in margins, because lower raw material costs are forecast to offset the –VE impact of lower steel prices.

HURGZ (N/R) => agreed to sell a plot of land for TL50m. The Co will recognize TL29.1m income from the sale of the asset on its tax purpose statements. As the Co has net financial debt of TL410m, the sale of the real estate asset should support the B/S of the Co.

SELEC (N/R): Gov is revising its ceiling in the global budget of pharmaceutical expenses. Based on current & forecasted infl deflators => plans to incr current pharma expenditure ceiling of TL16.7b in 2012 to TL18.2b in 2013 & TL19.6b in 2014 => pharma producers are asking for the ceiling to be raised @ least to TL20b as TL deprec’d 10% against euro in the last 3yrs. Final decision is due soon. We view any revision above TL18b to be +VE.

DOHOL (N/R) => Board member of Full (fuel distribution co of which DOHOL acq 60% stake recently) => told press they aim to incr mkt shr from 2% to 6% by incr’g its no. of fuel distributor stations from 54 (21 owned) to 500 over the nxt 3yrs. Board member also signalled a chng in strategy => will not pursue aggressive price cutting going fwd. Currently Full gives up on its retail mrg in order to offer lower fuel prices & incr throughput rates. Full commands a throughput rate higher than 3x the avg of its peers but lower margins. Based on combined sales of fuel stations, Full generated TL649m in 1H12.