- Türk Hava Yolları, THYAO, hava yolları,
5.5 milyar $ PD / AL; Hedef fiyat: 10.50 TL – Pegasus Havayolları,
PGSUS, havayolları, 1.7 milyar $ PD / derecelendirilmemiş – Basında yer alan haberlere göre,
uçak bileti fiyatlarında yapılması planlanan tavan uygulaması Kurban
Bayramı’ndan (15-18 Ekim 2013) sonra uygulanmaya konması
planlanlanmaktadır. İlk bakışta bu gelişmenin THYAO ve PGSUS’un
karlılığını olumsuz etkilemesi beklenebilir, ancak biz bu havayollarının
herhangi bir tavan fiyatı uygulaması olduğunda ortalama fiyatlarını buna göre
ayarlayabileceklerini düşünmekte, ve böyle bir gelişmenin şirketlerin
karlılıklarında majör bir etkisi olmasını beklememekteyiz. Bunun
dışında, Sabiha Gökçen Havalimanı’nda 1.3 milyar $’lık bir yatırımla, Havalimanı’nın
kapasitesini 30mn yolcudan 70 milyon yolcuya çıkarabilecek yeni bir uçak pisti
yatırımı yapılması için 2014 yılı başında inşaat işlerine başlanacağı
açıklandı. Yeni uçak pisti inşaatının 4 yılda tamamlanması
planlanıyor. Sabiha Gökçen Havalimanı PGSUS’un ana havalimanı olup,
ayrıca THYAO’nun iç ve dış hat uçuşlarına da hizmet vermektedir. THYAO
son 12 aylık 7.6x FD/FAVÖK ve 10.0x F/K ile işlem görmektedir. PGSUS ise
son 12 aylık 9.0x FD/FAVÖK ve 13.9x F/K ile işlem görmektedir.
- Aygaz, AYGAZ, LPG dağıtımı, $1.4mr
PD/Derecelendirilmemiş- Aygaz’ın Mersin Dolum Tesisi depolama lisansı şirketin kendi başvurusu
üzerine EPDK tarafından sonlandırıldı. İptal 22 Temmuz’da açıklanmıştı fakat
Resmi Gazete’de bu haftasonu yayınlandı. Hisseye etkisi olmayacaktır.
- Vakıfbank, VAKBN, bankacılık, $6.3 milyar PD
/ Nötr; HF: TL4.81/hisse –VAKBN 1 yıl vadeli $166mn+€471mn tutarında LIBOR/EURIBOR+75bps
maliyetli( geçen yılın 60 baz puan altında) sendikasyon kredisi aldı (yenilenme
oranı USD$ bazında yaklaşık olarak %109). Söz konusu kredinin maliyeti AKBNK ve
ISCTR’nin son sendikasyon kredisinin maliyetine paralel.
- DGZTE, gazete, $79.6mn PD /
Derecelendirilmemiş – DGZTE BUGÜN hisse başına brüt 0.0914 TL temettü ödeyecek. Temettü
verimi %6.1’e ve temettü ödeme oranı %63’e denk gelmektedir. Firmanın 2013/06
itibariyle 52.2 milyon TL net nakdi bulunuyor.
- TAV Havalimanları Holding, TAVHL,
terminal operatörü, 2.6 milyar $ PD / Nötr; Hedef fiyat: 13.40 TL – Türk
Hava Yolları, THYAO, havayolları, 5.5 milyar $ PD / AL; Hedef fiyat: 10.50
TL – Limak’ın Yönetim Kurulu Başkanı Sn Özdemir, yeni
Istanbul havalimanındaki inşaat işlerinin gelecek yıl Mayıs ayında
başlanmasının, ve havalimanının Ocak 2019’da faaliyete geçmesinin planladığını
açıkladı. Yeni havalimanının açılması ile ilgili haberler, uzun dönem
yüksek oranlarla büyüme potansiyeli bu havalimanına da bağlı olan THYAO için
olumludur. Istanbul Atatürk Havalimanı’nda faaliyetlerine devam etme
olasılığı tamamen ortadan kalkacak olan ve tahminlerimize göre (DHMİ’nin TAVHL’nın
bu dönemdeki kar kaybını telafi etme taahhüdü ile, bu dönemde elde edilmesini
tahmin ettiğimiz karların %50 oranında iskonto ederek) 2019 & 2020 yılları
arasındaki Istanbul Atatürk Havalimanı’ndan elde edeceği nakit akımının %60’ını
kaybedecek olması sebebiyle ise TAVHL için tahmini değerimizi %8 civarında
azaltmaktadır. Yeni havalimanı ihalesinden sonra, havalimanının inşaatı
konusundaki belirsizlikler de nedeniyle, TAVHL hisseleri BIST100’ün %41
üzerinde performans göstermişlerdir; TAVHL son 12 aylık 8.5x FD/FAVÖK ve 17.3x
F/K ile işlem görmektedir. THYAO hisseleri de ihalenin yapıldığı günden
bu yana BIST100’ün %33 üzerinde performans göstermişlerdir ve 7.6x FD/FAVÖK ve
9.9 F/K ile işlem görmektedirler.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder