Piyasalara Bakış

Bu haftaki toplantısında güvercince sinyaller vermeye devam eden FED açıklamaları ile birlikte bu hafta açıklanan ve büyümeye yönelik pozitif sinyaller veren verilerin fiyatlamalarda ön planda olduğunu söyleyebiliriz. Dün ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 19.000 kişi düşüşle 326.000’e geriledi. İşsizlik yardımı alan kişilerin sayısını ifade eden devam eden başvurular ise 52.000 kişi düşüşle gerilemeye devam etti. Daha net sinyal veren dört haftalık ortalama ise. 4500 kişi düşüşle 341.250 seviyesinde. Veri bugün açıklanacak tarım dışı istihdama yönelik olarak pozitif sinyaller vermeye devam etti. Benzer şekilde 50.9’dan 55.4’e yükselerek son iki yılın en yüksek seviyesine ulaşan Temmuz ayı ISM İmalat endeksi de büyümeye yönelik pozitif yönde sinyal verdi.

 

Daha önce ifade ettiğimiz gibi ABD'de bono faizleri ve hisse senedi borsalarının yükselmesi ve bazı volatilite göstergelerinin (örneğin Vix) düşmesi küresel risk iştahında bir artış olarak yorumlanabilir. ABD 10 yıllık faizleri güçlü verilerle birlikte Temmuz ayı başlarındaki seviyelerini test ediyor. Dün 2.60’larda güne başlayan 10 yıllıklar günü %2.70’lerin üzerinde tamamladı. Nitekim büyümeye yönelik güçlü sinyaller veren makro verileri fiyatlayan S&P 500 endeksi ise günü %1.25 yükselişle tarihi zirvesi olan 1706 seviyesinden kapattı. Yükselişte ekonomik büyümeye duyarlı sektörlerdeki yükseliş ön plandaydı. Döngüsel defansif rasyosu S&P’deki yükselişe eşlik ediyor. Zirve seviyelerini kıran Dow Jones sanayi endeksinde ise özellikle yükselişin devamına yönelik temel sinyallerden biri olan ulaşım endeksindeki güçlü performans dikkat çekiyor. Diğer taraftan yüksek getirili bono ETF’lerinin S&P 500’deki dünkü yükselişe eşlik etmediğini not edelim.  

 

Bu doğrultuda da bugün açıklanacak tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyaller oldukça önemli. Daha önce de ifade ettiğimiz gibi veride kritik seviye olarak ifade edilen 200.000 ve üzeri rakamların son fiyatlamaları da göz önüne alacak olursak varlık alım programında yavaşlatma beklentilerini güçlendirebileceğini akılda tutmakta fayda var. Ayrıca önceki iki aya yönelik olası revizyon da önemli olabilir. Son açıklanan 2Ç büyüme, ISM ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları gibi güçlü verilerin yarattığı pozitif havaya destek olabilecek yöndeki rakamlar ile dolar endeksindeki güçlenme ile birlikte faizlerdeki yükselişin devamını görebiliriz. 

 

Daha önce de ifade ettiğimiz gibi büyük resimde küresel piyasalarda FED Başkanı Bernanke’nin bir miktar "güvercince" olarak nitelendirebileceğimiz açıklamaları sonrası geneli itibariyle borsaların ve global bono faizlerinin olumlu etkilendiğini gördük. Bu bağlamda bazı ekonomik endekslerin artışı önümüzdeki dönemde gelişmekte olan ülkelerin büyüme performansının daha iyi olabileceği şeklinde sinyaller veriyor olabilir. Bu ortam gelişmiş ülke borsaları ve aralarında Türkiye'nin de bulunduğu gelişmekte olan piyasalar açısından daha olumlu bir  ortam anlamına geliyor olabilir. FED'in son açıklamalarının da gelişmekte olan ülkeler açısından olumlu sayılabileceğini düşünüyoruz.  Öte yandan FED’in güvercince açıklamalarına rağmen bu hafta açıklanan makro verilerin geneli itibariyle büyümeye yönelik güçlü yönde sinyaller vermesi FED’in çıkış stratejisine yönelik soru işaretlerini güçlendirmiş olabilir ki ABD 10 yıllık faizlerindeki yükseliş bu doğrultuda ön plandaydı. Tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin çok üzerinde gelmesi ve ABD bono faizlerinin ciddi yükselmesi durumunda bu gelişmekte olan piyasalar üzerinde etkili olabilir.

 

ykb ytr