Son yıllarda hızla
büyüyen ve operasyonel olarak nakit yaratabilen Karkim yeni sahibi ile birlikte
enerji, iplik ve belki gıda sektörlerinde faaliyet gösterecek bir holding
yapısına dönüşüyor. Şirket daha önce güçlü nakit sahibi iken Çelik İplik
satınalması nedeniyle borçlu şirket haline geldi. Şirketin büyüyen sondaj
faaliyetleri ve iplik işinin konsolidasyonu nedeniyle 2Ç13 finansallarının iyi
gelmesi beklenebilir. Hisse başına en az 2.40 fiyatından çağrı yapılacak
olması, şirketin bedelsiz sermaye artışı başvurusu diğer takip edilecek
gelişmeler olacak.
Mevcut finansallara
göre 12x F/K ve 19x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gören hissenin cazip
olmadığını söyleyebiliriz. Teknik olarak ise, 2.54 önemli direnç seviyesi ve
2.20 kısa vadeli stop loss seviyesi.
-
Karkim,
petrol, gaz ve jeotermal kuyuları için sondaj sıvılarının üretimini
yapmaktadır. Şirketin ayrıca güneş enerjisi ile ilgili ve iplik ticareti ile
ilgili iştirakleri de bulunmakta.
-
Karkim,
alanında faaliyet gösteren Türkiye’de tek özel şirket. Ancak sondaj yapan
şirketler genellikle sondaj akışkanları ihtiyaçlarını kendi imkanlarıyla
karşılmakta, dolayısıyla Karkim’in pazardan aldığı pay sınırlı kalmakta. Şirket
Türkiye’de daha çok jeotermal kuyuları için hizmet veriyor. Ancak petrol ve gaz
kuyularına verilen hizmet çok daha karlı olduğunu söylemek gerekir.
-
Sondaj faaliyetlerinin son yıllarda hızla artmasının da
etkisiyle Karkim’in cirosu 2008-2012 yılları arasında yıllık ortalama %45
artarak 2012’de 15 mln TL’ye ulaştı. Önümüzdeki dönemde de sondaj faaliyetlerinin
güçlü büyümeye devam etmesi bekleniyor. Karkim operasyonel olarak nakit
yaratan bir şirket; FAVÖK marjı %15-20 aralığında.
-
Şirketin çoğunluk hissesi (%63) Murat Çelik tarafından 22
Şubat 2013’te Karakaya ailesinden hisse başına 2 TL fiyattan satın alındı (toplam yaklaşık 28 mln TL bedelle).
Murat Çelik Mart başında hisse başına 2.40 TL çağrı fiyatı teklifiyle
SPK’ya çağrı başvurusunda bulundu. O tarihten bu yana ise Murat Çelik toplam
%6.23 hisseyi piyasadan ortalama 2.79 TL fiyattan sattı ve şirkette
ortaklık payı %57.6’ya geriledi. Çağrı işlemleri tamamlanıncaya kadar hisse
brüt takas uygulaması kapsamında olacak. Çağrı fiyatının en az 2.40 olacağını
söyleyebiliriz (bizim hesaplamalarımıza göre ise yaklaşık 2.43 gibi olabilir). Şirket
ayrıca %16.7 bedelsiz sermaye artışı için Mart sonunda SPK’ya başvurdu.
-
Murat
Çelik şirketlerini bir holding yapısında birleştirmeyi amaçlıyor. Bu kapsamda
Karkim, 26 Mart 2013’te yönetim kurulu başkanının diğer şirketi Çelik
İplik’in %55’ini 25.2 mln TL bedelle satın aldı (alış fiyatı 22x F/K ve
2.7x defter değeri çarpanına denk gelmekte). Daha önce borcu olmayan şirket
bu satınalma nedeniyle de ilk çeyrekte 34 mln TL yeni borç almıştır. Şirketin
borçluluğu ilk çeyrekte 53 mln TL kadar artmış oldu. Karkim düzenli nakit
yaratan bir şirket iken, borçluluğun artmış olması temettü dağıtımı konusunda
da olumsuz olarak değerlendirilebilir.
-
Karkim
yeni sahibi ile birlikte yurtdışında da (özellikle K. Irak’ta)
faaliyetlerini artırmayı planlıyor. Ayrıca holding yapısıyla birlikte gıda
ve enerji yatırımları sözkonusu olabilir. Şirket 8MW kurulu güç kapasiteli
güneş enerjisi üretim lisansı almıştı.
-
Şirket 2013 yılında toplam yaklaşık 3-3.5 mln USD
bedelinde yeni iş anlaşmaları imzaladı. Bu işlerin şirketin 2Ç ve 3Ç finansallarını
olumlu etkilemesi beklenebilir. Ayrıca iplik işinin konsolidasyonunun
başlamasıyla 2Ç finansallarının olumlu etkileneceği söylenebilir.
Teknik yorum: Hissede yaklaşık bir aydır alçalan hareket
görüyoruz. Satış baskısında son bir haftadır durulma gözleniyor. 200 günlük
ortalamaya denk gelen 2.20 seviyesinde taban oluşturma çabası dikkat çekiyor.
Çağrı öncesi bu seviyenin üzerinde hareketin sürdüğünü görebiliriz. 20 günlük
ortalama olan 2.54’e doğru ataklar olabilir. Yükseliş daha uzun süreye
yayılması için bu seviyenin aşılması önemli, aşılması durumunda 2.96’ya doğru
bir hareket beklenebilir. Teknik göstergelerdeki zayıflık hareketin kısa vade
için daha çok 2.20-2.54 bandında olacağını gösteriyor. Geri çekilmelerde 2.20
aynı zamanda önemli stop loss seviyesi olarak kullanılabilir.
teb ytr
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder