Kazancı Holding’in
hisse satışı geliri ile borçlarını ödemesi sonucu şirkete para girişi olması
olumlu. Yine Irak’a bu yılın son çeyreğinde başlaması planlanan ihracat da
olumlu. Ayrıca, önümüzdeki yıllarda kapasite artışları ile birlikte
finansalların olumlu etkilenmesi bekleniyor. Diğer yandan TL’nin değer
kaybetmesi döviz borcu bulunan şirket için olumsuz. Doğalgaz fiyatlarındaki
artış ve elektrik fiyatlarının düşmesi şirket için önemli riskler.
2013 ve 2013
tahminlerimize göre hisse yaklaşık 18x F/K ve 10x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem
gören AKSEN için “TUT” önerimiz var, 12 aylık hedef hisse fiyatımız ise 4.51
TL. Piyasada şirketi inceleyen 15 analistin dokuz tanesi ise AL önerisi
veriyor. Hisse fiyatı son bir ayda endeksin %12 altında performans gösterdi.
Teknik olarak ise, 3.94 önemli direnç seviyesi ve 3.13 kısa vadeli stop loss
seviyesi.
-
Oluşan fazla kapasite nedeniyle elektrik sektörüne
temkinli yaklaşıyoruz. Türkiye’de elektrik talebindeki daralma nedeniyle de ilk
çeyrekte şirketin satışları ve karlılığı olumsuz etkilenmişti. Diğer yandan TL’nin
değer kaybetmesi döviz borcu olan şirket için olumsuz. Doğalgaz
fiyatlarının artması (üretiminin yaklaşık %80’i doğalgaza dayalı) ve elektrik
fiyatlarının düşmesi şirket için risk. Ancak önümüzdeki yıllarda yeni
kapasitelerin devreye girmesi ve müşteri portföyünün iyileşmesi ile karlılığın
artması beklenebilir. Şirket mevcut 2045MW kurulu kapasitesi ile Türkiye’nin en
büyük serbest elektrik üreticisidir.
-
Ayrıca,
üretim çeşitliliği nedeniyle Aksa Enerji doğalgaz fiyatlarının artışında en
az etkilenecek elektrik şirketlerinden birisi. Aksa Enerji’nin elektrik
üretiminin tamamı doğalgaza bağımlı değil, kömür ve yenilenebilir (rüzgar)
kaynaklara dayalı üretimleri nedeniyle avantajlı. Hükümetin kömürden
elektrik üretimine ağırlık verme kararı ile yerli linyit kullanımına verdiği
destekler de şiketi olumlu etkileyecektir.
-
Mayıs
sonunda, Kazancı Holding (ana hissedar) 4 TL’den %16.2 hisseyi (100 milyon
hisse) yabancı yatırımcıya sattı. Böylece halka açıklık oranı %21.5’e yükseldi.
Kazancı Holding satış gelirinin büyük kısmını Aksa Enerji’ye olan borçların
ödenmesinde kullandı, dolayısıyla şirkete 312 mln TL nakit girişi oldu. Şirket,
bu parayı da kısa vadeli borçlarını azaltmada ve yeni yatırımlarında
kullanacak. Belirsizliğin kalkmış olması, şirkete para girişi olması,
borçluluğun azalması ve halka açıklık oranının artması olumlu.
-
EPDK, Aksa Enerji’nin Irak’a 1 milyon KWH elektrik
ihracatı için izin verdi. Bu miktar şirketin üretiminin yaklaşık %10’una denk
geliyor. Yeni ihracat kanalının açılması (büyük ihtimalle bu yıl sonunda
başlayabilir) şirketin kapasite kullanımını (1Ç13’de kapasite kullanımı %49
idi), dolayısıyla karlılığını artıracak bir gelişme. Aksa Enerji daha önce de
Suriye’ye yaklaşık 2 milyon KWH elektrik ihracatı yapıyordu, Irak ihracatının
bu kaybı bir miktar karşılaması beklenebilir.
Teknik yorum: Destek olarak 3.45 ve 3.13 seviyelerini takip
edebiliriz. Yılın en düşük seviyesi olan 3.13 ana destek olarak da ön plana
çıkıyor. Satış baskısının yeniden artması durumunda 3.13 seviyesine yakın
durulması beklenebilir. Önemli direnç 3.94, bu seviye aşılırsa 4.40’a doğru bir
hareketlenme beklenebilir. Teknik göstergelerdeki zayıflığın sürüyor olması
kısa vadede 3.9’ün aşılmasının güç olacağını gösteriyor. Geri
çekilmelerde 3.13 önemli bir stop loss olarak da kullanılabilir.
teb ytr
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder