IMF 4. Madde Konsültasyonu - Türkiye

IMF Heyeti Türkiye’ye ilişkin 4. Madde konsültasyonu tamamladı. 4. Madde konsültasyonları rutin yapılıyor ve IMF rutin olarak o ülkeye ilişkin ekonomik değerlendirmelerde bulunuyor

1.       Raporda ekonomideki dengelenmeden memnuniyet var.

2.       Fakat enflasyon ve bütçe tarafındaki risklere dikkat çekliliyor.

3.       Bir sure sonra yeniden sıkı ve geleneksel para politikasına geçilmesi tavsiye ediliyor.

4.       Bütçe tarafında ise daha güçlü bir görünüme ihtiyaç var.

 

Detaylar

·         İki yıl üst üste hızlı büyüyen TR ekonomisi, bu yıl daha dengeli ve pozitif bir büyüme sergiliyor

·         Fakat otoriteler, dezenflasyon süreci ve dış dengelenme sürecinin (cari açıktaki düşüş) sekteye uğramaması için dikkatli olmalı

·         Ekonomik büyüme çok daha sürdürülebilir bir çizgiye oturmalı

·         2012 yılında TR’nin %3 büyümesi bekleniyor (beklentimiz %2.5)

·         2012 yılında TR ekonomik büyümesi %4 olan potansiyel büyüme yolunda iyi bir adım attı

·         2012 sonunda cari açık/GSYH oranının %7.5 olması bekleniyor (beklentimiz 55 milyar dolar ile %6.8 GSYH)

·         2013 yılında hem enflasyonda hem de cari açıkta bir miktar daha iyileşme bekleniyor.

·         Finansal sistemin perfomansı iyi. Banka karlılıkları yüksek, takipteki Krediler emsallerine kıyasla düşük, sermaye yeterlik rasyoları yükske olmaya devam ediyor.

·         Tüm bunlara ragmen TR belli risklerle karşı karşıya. Bunlardan en önemlisi yüksek cari açık ve global sermaye akımlarındaki oynaklık/belirsizlik.

·         Önümüzdeki dönemde yıllık dış finansman ihtiyacı oldukça yükske seyretmeye devam edecek. Global görünümdeki belirsizlik, sermaye hareketlerini tersine çevirdiği takdirde ekonomide zarar görebilir. Öte yandan global anlamdaki parasal gevşeme, yeniden kredilerde hızlı artışa sebep olabilir. Özellikle bahsi geçen kredi artışı kısa vadeli akımlarla finanse edilirse, ekonomide yeniden dengesizlikler ortaya çıkabilir.

·         Ekonomik büyüme yeniden ivmelendiğinde otoriteler cari açık ve enflasyonu gözeterek yeninden sıkı politikaları yönelmekte geç kalmamalılar.

·         2012 bütçe hedefi tutmayacak.

·         Bütçede yapısal zayıflıklar var. İç talebe ve dolayısıyla gelirlere aşırı dayalı bir bütçe var. Harcamalar ise son derece katı. Reform ihtiyacı var.

·         Önümüzdeki dönemde enflasyon hedefinden sapma devam ederse geleneksel para politikasına geri dönülmeli.

·         Enflasyon düşüyor. 2012 başında uygulanan sıkı para politikası kredi büyümesini yavaşlattı, TL’de değer kaybını önledi. Yine de MB oldukça zor bir global ortamda, sermaye hareketeleri çok oynak ve global faizler çok düşük. MB bu ortamda hareket alanını genişletmek için yeni enstrümanlar devreye sokuyor. Bu enstürmanların zaman içinde enflasyon ve finansal istikrarla çelişmiyor olması önemli.

·         Para politikasının başarısı enflasyon hedefinin tutması ve beklentilerin yönetilmesi ile ölçülür. Enflasyon %5’in üzerinde katı bir şekilde seyrediyor. Enflasyonun halen yüksek ve hedeften sapan bir süreç var, dolayısıyla MB pozitif reel faiz politikası sürdürüyor olmalı.

·         MB’nın karmaşık çoklu hedef çoklu araç politikası beraberinde güçlü iletişim politikasını da gerektiriyor. Amaçlar çeliştiği takdirde ekonomi açısından maliyetli bir süreç olabilir. Parasal aktarım mekanizmasının çalışması için daha güçlü bir iletişim politikası gerekiyor.

·         Reform olmadığı sürece TR ekonomisi dışa bağımlılığı sürdürecek, çünkü tasarruf oranları çok düşük. Bu da kırılıganlığı artırıyor.

·         Daha güçlü bir maliye politikası kritik önem taşıyor. Böylece para politikası üzerindeki yük de bir miktar azalmış olacak.