Bankadan aldı ımız yeni bilgilere göre Yapı Kredi’nin ikinci çeyrek solo net karı ilk tahminimizin oldukça altında; gerçekle ebilir. 17 Temmuz tarihinde yayınladı ımız raporda Yapı Kredi Bankası için ikinci çeyrek solo net kar; tahminimiz 483 milyon TL düzeyindeydi. Bloomberg’e göre ortalama piyasa tahmini de 450 milyon TL düzeyinde.;
Bankanın ikinci çeyrek solo net kar tahminini 378 milyon TL olarak revize ediyoruz. Tahminimizde a a ı yönlü ciddi; düzeltme yaptık. Ancak bu de i iklik bankanın esas faaliyet gelirlerinden de il faiz dı ı di er gelir/gider kalemlerinden; kaynaklanıyor. Bankanın net ticari kar/zarar kalemi swap pozisyonlarının de erlemesi sonucu bizim ilk tahmin; etti imizden daha dü ük gelecek. Bireysel ve kredi kartları segmentlerinden kaynaklanan yeni sorunlu kredi olu umu da; tahminimizin üzerinde gerçekle ti. Teminatsız olan bu krediler bankaya öngörümüzden daha fazla kar ılık ayırma; yükümlülü ü getirmi olabilir. Önceki yıllara ili kin sorunlu kredilerin tahsilatından kaynaklanan kar ılık iptallerinde biz ilk; tahminimizde zayıflama beklemiyorduk ancak bankadan aldı ımız bilgiye göre bu kalemde de zayıflama mevcut.; Hatırlanaca ı gibi Yapı Kredi yılın ilk çeyre inde 507 milyon TL solo net kar elde etmi ti. Yüksek temettü gelirleri hariç; tutuldu unda bankanın net karı 388 milyon TL düzeyindeydi. Yeni tahminimize göre bankanın solo net karı önceki yılın; aynı döneminden %14 geride kalacak. Bir önceki çeyre e göre ise %25 dü ü hesaplıyoruz.;
2012 yılının tamamına ili kin tahminlerimizde de i iklik yapmadık. Yapı Kredi’nin tüm yıl için 2 milyar TL solo net kar; elde edece ini tahmin ediyoruz ve bu tahminimizi de muhafaza ediyoruz zira bankanın net faiz marjı ve esas faaliyet; gelirlerinin görünümü ilk tahmin etti imizden daha sa lıklı ilerlerken zayıflamanın oldu u di er kalemlerin yıl içinde; dalgalanabilece ini ve bazı kayıpların (özellikle swap de erlemelerinden kaynaklanan) da geri yazılabilece ini; dü ünüyoruz. Yapı Kredi’nin devam eden sigorta i tirakleri satı süreci hakkında yılın geri kalan kısmında iyi bir haber; duyabiliriz.
Bu i tiraklerin satı ı bankanın sermaye yapısını güçlendirirken sermaye yeterlilik oranına ili kin kaygıları; ortadan kaldıracak ve daha yüksek getirili kredi segmentlerinde büyümesini sa layacak. 2012 tahminlerimize göre 7,8x F/; K ve 1,2x PD/DD çarpanlarıyla i lem gören Yapı Kredi hisseleri için AL önerimizi koruyoruz.
İs Yatırım
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder