BIMAS, PETKM, ENKAI, HEKTS temettü

BIMAS hisse başına 2,40 TL temettü (2,04 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %2,8. Temettü ödemesi (ödeme günleri belli değil) iki taksitte olacak. Bunun dışında, %100 bedelsiz sermaye artışı kararı aldı.

PETKM, 2018 yılı karından nakit temettü ödemeyeceğini açıkladı. Bunun yerine, %28 bedelsiz sermaye artışı kararı aldı. Bloomberg beklentisi 0,30 TL nakit temettü ödemesi yapılmasıydı.

ENKAI 17 Nisan’da hisse başına 0,15 TL temettü (0,137 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %3,1.

HEKTS 1 Aralık’ta hisse başına 0,50 TL temettü (0,425 TL net) ödemeyi planladığını açıkladı. Temettü verimi %4,3.

PETKM 4.Çeyrek bilançosunu açıkladı

PETKM 4.Çeyrekte 44 milyon TL zarar yazarken bu rakam piyasa beklentisi olan 77 milyon TL net karın altındadır. Yürütülen bakım duruşu sebebiyle azalan üretim ve stok zararları, karlılığın beklentilerin altında kalmasına neden olmuştur.   

PETKM	4Ç17	3Ç18	4Ç18	------ Değişim ------			Piyasa 4Ç18T
	(TRY m)	(TRY m)	(TRY m)	(y-y %)	(ç-ç %)		(TRY m)
Ciro	1,962	3,051	2,032	4%	-33%		2,232
VAFÖK	449	744	75	-83%	-90%		185
VAFÖK marjı	22.9%	24.4%	3.7%	-19.2%	-20.7%		8.3%
Net Kar	365	413	-44	-112%	-111%		77

PETKM - Company Update: Cost Savings Factored In

TURKEY - PETKM - Company Update: Cost Savings Factored In

With this report, we incorporate potential cost savings for Petkim due to i) naphtha imports from Iraq (US$25mn) as of 2013; and ii) SOCAR’s power plant (US$25mn) as of 2015, into our valuation model. We also align our assumption of contributions from SOCAR refinery with the management guidance, raising our forecast by US$25mn to US$100mn by 2017. Petkim shares have gained 50% in value over the last 4-month period (in US$ terms) and outperformed the MSCI Europe Chemicals Index by 31% (also the ISE-100 by 32%). Despite having revised our target price from TRL2.50 up to TRL3.24 per share, we attach HOLD (L/T) and MARKETPERFORM (S/T) ratings to the stock, given the limited upside potential left following the recent upswing.   

Substantial 2013E EBITDA growth… Following the 90% yoy fall in 2012 to US$7mn due to weak petrochemical margins, we expect the EBITDA to grow to US$148mn in 2013 on higher product margins, volume growth, as well as cost savings from naphtha imports from Iraq and natural gas supply from SOCAR.

Near term multiples not attractive… Petkim shares trade at 11.7x EV/EBITDA and 21.7x P/E on our 2013 estimates, well above respective global peer averages of 7.1x and 11.1x.

Major risks… Given that 58% of our target price is derived from potential cost savings out of new projects, execution risk is the key pitfall, in our view. Higher/lower-than-expected cost savings from the projects; stronger/weaker-than-expected product margins; and the pace of demand recovery in Europe and China are other significant risk factors.   

PETKM: 101,5 milyon dolar tutarında kredi sözleşmesi imzaladı

Etilen Fabrikası Kapasitemizin 520.000 ton/yıl'dan 588.000 ton/yıl'a çıkarılması kapsamında yapılacak yatırımın finansmanı amacıyla, 07/03/2013 tarihinde şirketimiz ve Türkiye İş Bankası A.Ş. arasında 101,5 milyon dolar tutarında kredi sözleşmesi imzalanmıştır. Bir bölümü T.İş Bankası ve Japan Bank for International Cooperation (JBIC) arasında 5.10.2012 tarihinde imzalanan Genel Kredi Sözleşmesi kapsamında fonlanacak kredi toplamda 10 yıl vadeli olup yaklaşık maliyeti yıllık ortalama libor + 3,5'dur.

PETKIM TESISLERI ICINDE KURULACAK KONTEYNER LIMANININ APM TERMINALLERI'NCE ISLETILMESINE YONELIK ANLASMA IMZALANDI

Petkim tesisleri içerisinde kurulacak bir konteyner limanının APM Terminalleri Liman İşletmeciliği A.Ş. (APM Terminalleri) tarafından işletilmesine yönelik, APMT BV. ve APM Terminalleri ile 22 Şubat 2013 tarihinde bir işletme anlaşması imzalanmıştır. Anlaşmaya göre konteyner limanı yatırımının ilk fazının 2015 yılında tamamlanarak devreye alınması, ikinci fazının ise 2016 yılında tamamlanması hedeflenmektedir. Altyapı ve inşaat yatırımları Petlim tarafından, makina ve ekipman yatırımları ise APM Terminalleri tarafından yapılacak projede Petlim'in yapacağı yatırım bedelinin 300 milyon USD civarında olacağı öngörülmektedir. Konteyner limanı 28 yıl süre ile APMT tarafından işletilecektir. Yapılacak limanın kapasitesi 1,5 milyon TEU olup, kapasitenin 4 milyon TEU'ya çıkartılması potansiyeli bulunmaktadır.

Anlaşma kapsamında, APM Terminalleri, 3 yıllık yatırım dönemi içerisinde yatırımın finansmanında kullanılmak üzere 65 milyon USD'yi Petlim'e ödeyecektir. Geri kalan 235 milyon USD için proje finansmanı yöntemiyle dış kaynak temini planlanmaktadır. Yatırımın tamamlanmasının ardından gelecek 28 yıllık işletme süresi içerisinde ise hasılat paylaşımı yöntemi söz konusu olup yatırımın geri ödeme süresinin 8 ila 12 yıl arasında olması beklenmektedir.

PETKIM SIGNS NATURAL GAS PURCHASE AGREEMENT WITH SOCAR GAS

Petkim announced that the company has signed an agreement with Socar Gas (a subsidiary of State Oil Company of Azerbaijan Republic - SOCAR) to purchase up to 455mn Sm³ in natural gas annually.  Reportedly, natural gas price were set at USD380/Sm³ and the USD/TRY parity was fixed at 1.90 in case the FX rate goes beyond the 1.90 levels.

 

Comment: Petkim consumes natural gas to meet its energy needs and looking at the company’s COGS break down (raw materials: 85%, energy: 7%, labor: 5%, others:3%) Energy comprises   7% of total COGS. It seems the company secures natural gas at a price that is lower than Turkey’s average price of approx. USD415/Sm³, which provides an 8% cost advantage to the company for natural gas. However, we think the overall impact of this on margins will be negligible. Therefore, we deem the news as neutral for the company.

 

Erste group

Petkim Petrokimya (PETKM.IS) Report

Source of opportunity

 

We reiterate our Sell rating on Petkim with a new price target of TRY1.50 (from TRY1.63) due to our lower estimates following the 2Q results and updating our timeline for its new projects after some delays. While Petkim is trying to implement several projects to improve its efficiency, and the new STAR refinery (due in 2016) is likely to contribute synergies, we expect its overall margins and returns to remain low, ranking fourth-quartile (Q4) relative to the global chemicals peers or our Turkish non-financials coverage. With the valuation not compelling, we reiterate our Sell rating.

 

Catalyst

 

In the coming years, we believe Petkim will face rising capex as it tries to expand some of its facilities. The completion of the Socar-Turcas (STAR) refinery (which we do not expect to come online before 2016) is likely to bring significant synergies (we assume c.TRY100 mn pa), however as the timeline is far out, we believe it is unlikely to be priced into the current share price. In addition, this refinery coming on stream is likely to coincide with the US adding significant petrochemical capacity on the back of shale gas revolution there, shifting the global cost curve for basic petrochemicals, which would put the profitability of European and NE Asian high-cost producers like Petkim most at risk.

 

Valuation

 

We value Petkim on a mid-cycle global chemicals EV/EBITDA of 8.0x applied to our new 2013 estimate. We discount this by 20% to 6.4x to reflect Petkim’s Q4 CROCI to derive our new 12-month price target of TRY1.50.

 

Key risks

 

The key risk to our investment case would be a stronger-than-expected global GDP recovery, which would lead to a stronger-than-expected rise in petrochemical prices and expansion of naptha-crack margins.

 

Goldman Sachs Global

Teknik Analiz - Petkim

Orta vadeli alçalan hareket içinde Mayıs ayı sonuna doğru 1.76 seviyesine kadar yaşanan geri çekilmenin sonrasında başlayan yükselen hareket içinde bulunan hissede, önemli direnç noktaları olarak 2.01, 2.05 ve 2.14 seviyeleri takip edilebilir. Orta vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen 2.14 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak ön plana çıkmaktadır. Teknik olarak gözlenen güçlenmenin yanında, son üç haftadır yaşanan yukarı hareket ile önemli dirençlerin üzerine çıkılmış olunması, 1.76 seviyesinden başlayan yükselen hareketin süreceğine, önümüzdeki süreçte ilk etapta 2.14 seviyelerinin test edileceğine işaret etmektedir.

Hissenin orta vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, 1.76 seviyesinden başlayan yukarı hareketin tepki niteliğinin dışına çıkabilmesi, daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.14 seviyelerinin aşılmasını önemli olacaktır. Hareketin bu yönde olması halinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde hedef olarak sırasıyla 2.22-2.36 bandı ile 2.52 seviyeleri gösterilebilir.

2.14 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç bulunmadığı sürece, yükseliş hareketinin sınırlı kalacağını, orta vadeli alçalan hareket içinde hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlayacağını düşünmekteyiz. Bu nedenle, hissede 2.14 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da değerlendirilebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.36 ve 2.52 seviyeleri takip edilebilir.

Hissede önemli destek noktaları ise 1.94, 1.91 ve 1.87 seviyelerinde bulunmakta, 2.14 seviyesinin altında etkili olacak satışların da, ilk etapta 1.94-1.87 bandında durulmasını, kısa vadeli yükselen hareket içinde yeni tabanın 1.87 seviyesinin üzerinde oluşmasını beklemekteyiz.

Geri çekilme hareketleri içinde 1.87 seviyesinin üzerinde duracak gücün bulunamaması, bu seviyedeki desteğin bozulması, kısa vadeli yükselen hareketin de bozulmasına, hisse üzerinde satışların yeniden yoğunlaşmaya başlamasına neden olacaktır. Bu durumda, ana destek noktası konuma gelen 1.76 seviyesine doğru yeni bir yönelimin başlaması beklenebilir. Dolayısıyla, geri çeklimelerde 1.87 seviyesi önemli bir stop loss noktası olarak da takip edilebilir.

Teknik Analiz - Petkim

Hissede orta vadeli alçalan hareket içinde Mayıs ayı içinde 1.76 seviyesine kadar yaşanan geri çekilmenin sonrasında başlayan yeni bir toparlanma hareketi takip etmekteyiz. Önemli direnç noktaları olarak bugün 1.95 ve 2.01 seviyeleri izlenebilir. Daha orta vadeli direnç noktaları 2.05 ve 2.15 seviyelerindedir. Orta vadeli alçalan trend çizgisine denk gelen 2.15 seviyesi aynı zamanda ana direnç noktası olarak etkili olacaktır. Kısa vadeli göstergelerin olumluya dönmeye başlayan sinyallerine ve hafta başında yaşanan yükselişle hissenin 21 günlük hareketli ortalamanın üzerine çıkmış olması dikkate alındığında, 1.76 seviyesinden başlayan yükselen hareketin süreceği, ilk etapta 1.95-2.15 aralığına denk gelen direnç bölgesinin test edileceği söylenebilir.

Hissenin orta vadeli alçalan trend baskısından kurtulabilmesi, 1.76 seviyesinden başlayan yukarı hareketin tepki niteliğinin dışına çıkabilmesi, daha uzun süreye yayılmaya başlayabilmesi için ise 2.15 seviyelerinin aşılmasını önemli görmekteyiz. Hareketin bu yönde olması halinde, ivme kazanmasını beklediğimiz yükselen hareket içinde sırasıyla 2.22-2.36 bandı ile 2.52 seviyeleri hedeflenebilir.

Kısa vadede 2.15 seviyesinin aşılmasını sağlayacak güç bulunmadığı sürece, yükseliş hareketlerinin sınırlı kalmasını, orta vadeli alçalan hareket içinde hisse üzerinde satış baskısının yeniden artmaya başlamasını beklemekteyiz. Bu nedenle, hissede 2.15 seviyesine doğru hareketlenmeler kısa vadeli pozisyonlarda önemli bir realizasyon fırsatı olarak da düşünülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.36 ve 2.52 seviyeleri gözlenebilir.

Hissede ilk önemli destek noktası ise 1.88 seviyesindedir. Diğer önemli destek noktaları 1.82 ve 1.76 seviyelerindedir. Mayıs ayının en düşük seviyesi olan 1.76 seviyesinin aynı zamanda ana destek haline geldiğini görmekte, 2.15 seviyesinin altındaki satışların da, ilk etapta 1.88 seviyesinde dengeleneceğini düşünmekteyiz.

Geri çekilmelerde 1.88 seviyesindeki desteğin bozulması, satış baskısının yoğunlaşmasına, hissenin yeniden 1.76 seviyesine doğru yönelmeye başlamasına neden olacağından, bu seviye aynı zamanda önemli bir stop loss noktası olarak da kullanılabilir.

Teknik Analiz - Petkim

Hissede geçen hafta içinde 2.29 seviyesine kadar yaşanan yükselişin sonrasında başlayan kısa vadeli yeni bir geri çekilme hareketi takip etmekteyiz. Bu hafta önemli destek noktaları olarak 2.14, 2.11 ve 2.08 seviyeleri izlenebilir. Özellikle Mart ayının en düşük seviyesi olan 2.08 seviyesi aynı zamanda ana destek noktası olarak etkili olacaktır. Hisse üzerinde 2.29 seviyesinden başlayan satışların sürmesi durumunda, teknik açıdan 2.08 seviyesine yaklaştıkça durulacağı, bu seviyenin üzerinden yeni bir toparlanma hareketi içine girileceği düşünülebilir. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satım bölgesinde bulunması, bu bölgeden geri dönüş yönünde ortaya çıkan sinyaller bu olasılığı güçlendirmektedir.

Hissede önemli direnç noktaları ise 2.25, 2.29 ve 2.33 seviyelerinde bulunmakta, 2.08 seviyesinin üzerinde yaşanacak olası yukarı hareketlerde de, ilk etapta 2.25-2.33 aralığına denk direnç bölgesinin test edileceğini düşünmekteyiz.

Hissede daha uzun süreli bir hareketin oluşabilmesi için ana direnç noktası konumunda bulunan 2.33 seviyelerinin aşılması önemli olacaktır. Bu seviyenin üzerinde, hedef olarak sırasıyla 2.45 seviyeleri ile 2.62 seviyeleri gösterilebilir.

Olası yukarı hareketlerde kısa vadede 2.33 seviyesinin aşılmasını sağlayacak gücün oluşmaması ise, yükselişlerin sınırlı kalacağının, hisse üzerinde satış baskısının süreceğinin önemli bir göstergesi olarak değerlendirilebilir. Bu nedenle, hissede 2.33 seviyesine doğru hareketlenmeler önemli bir realizasyon fırsatı olarak da düşünülebilir. Daha orta vadeli pozisyonlarda realizasyon için sırasıyla 2.45 ve 2.62 seviyeleri gözlenebilir.

Hissede geri çekilme hareketi içinde 2.08 seviyesinin üzerinde duracak gücün bulunamaması, bu seviyedeki desteğin bozulması ise, kısa vadeli alçalan hareketin daha uzun süreye yayılmaya başlamasına neden olacağından, 2.08 seviyesi aynı zamanda önemli bir stop loss noktası olarak da kullanılabilir.

SOCAR TURKEY CEO'SU YAVUZ: ''(PETKİM) İHALE BEDELİNİ, PEŞİN ÖDEYECEĞİZ''

SOCAR Turkey Üst CEO'su Kenan Yavuz, Petkim; Petrokimya Holding A.Ş'nin sermayesindeki Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'na ait; yüzde 10,32 oranına karşılık gelen A grubu hissenin, özelleştirme ihale bedeli; olan 168 milyon 500 bin doları peşin ödeyeceklerini bildirdi.; Yavuz, ihalenin ardından gazetecilere yaptığı açıklamada, SOCAR Turkey; olarak, Petkim'e olan güvenlerini kamuoyu nezdinde tescil etme arzusuyla ihaleye; girdiklerini belirterek, Petkim'in borsa değerinin 1,2 milyar dolar civarında; olduğunu söyledi.; Bugün özelleştirilen hissenin kendileri açısından stratejik hisse; olmadığını, ancak borsa değerinin yüzde 35 daha fazlasını vererek hisseleri; aldıklarını kaydeden Yavuz, böylece Türk ekonomisine, Türkiye'nin geleceğine olan; inançlarını bir kez daha ortaya koyduklarını ifade etti.

PETKIM (Company Update - HOLD (Downgraded),

Volatility is scary...

·      Downgrading to HOLD... We revised our target share price for Petkim to TL2.44 from TL2.58 on the back of poor 4Q11 earnings and revision in our risk free rate assumption to 9.5% from 10%. We cut our estimates for 2013 and onwards, while keeping 2012 almost flat. All in all, we believe that Petkim's valuation is stretched without a strong recovery in petrochemical demand and margins in a year of uncertainty about economic growth and oil prices.

·      Apart from the valuation, the loss booked in 4Q11 eliminated a strong dividend expectation which was believed to be a catalyst for the stock performance in the short term. Before the announcement of 2011 financials, we were estimating gross dividends to be TL150mn, while we now expect around TL50mn indicating a net dividend yield of only 2%.

·      Despite the strong growth potential in Turkey, Petkim is fragile to global developments... Petkim has a market share of 25% in Turkey, while rest of the demand is met by imports. Due to lower demand in EU in 2H11, Turkey was flooded with cheap imports from Middle East which were initially targeted for EU region. In addition, a lower EUR/US$ parity made EU exporters more competitive. All these factors led Petkim to wipe out what it had earned in 1H11 on the operational front. Rising oil prices also promotes competitiveness of low- cost ethane based producers in Middle East.

·      We expect 28% earnings growth for Petkim in 2012 based on a "moderate recovery" scenario in petrochemicals... Such a growth comes from moderate recovery in margins and base year effect. On the other hand, we estimate EBITDA to double in 2012 with the absence of inventory losses and a sharp fall in petrochemical prices.

·      We continue to expect gradual improvement in the profitability of Petkim towards the forecasted up cycle in 2015... In line with the path towards the peak, we forecast Petkim's EBITDA margin gradually improve reaching 12% in 2015, while the Management also expects double digit EBITDA margin at the peak of the cycle.

·      Risks... The major upside risk to our valuation is the upcoming container port investment which we currently do not include in our valuation. Completion of the financing of SOCAR refinery and SOCAR's support for Petkim shares on the ISE are other upside risks.

BGC Partners

Petkim - 4Q11 results

Worst quarterly performance amid meltdown in product spreads

Bottom-line missed expectations on sizeable loss at the operating level. Despite the TL30mn one-off gain from the sale of Yarimca Land, Petkim posted TL40mn net loss in 4Q11, which fell significantly below the street expectation (+TL23mn) and even our TL6mn loss forecast, which was perhaps the most pessimistic house estimate. The negative surprise in 4Q11 was related to the sharper than expected impact of slippage in product prices and spreads on the operating margins. With the 4Q loss, 2011 bottom-line stood 22% short of 2010 figure in spite of a total TL115mn one-off gain booked during the year.

Margins turned negative under resilient feedstock price. Demand weakness in the global petchem market continued to lead to contraction in product prices during 4Q11 (i.e. LDPE, PP and Benzene prices were down 16%, 15% and 21% QoQ). Feedstock naphtha price, on the other hand, averaged ~10% lower QoQ. As a result, we estimate that the spreads in the corresponding products plunged 22%, 20% and 72%, respectively. We were expecting to see a negative EBITDA figure, but apparently the impact of the inventory losses on the profitability was worse than feared as the company’s TL63mn negative EBITDA figure was even larger than TL44mn negative EBITDA recorded in 4Q08. This figure was also far below our relatively bearish -TL5mn forecast and consensus average of +TL31mn.

Conclusion: Bottom-line weakness was already flagged by the company’s tax-purpose financials released in mid-February. But looking at consensus figures on Bloomberg, even the market’s curbed estimates remained overly optimistic (2011E mean net earnings forecast declined from around TL200mn at the beginning of the year to TL150mn levels following tax-purpose financials). Hence, Petkim is likely to experience some negative reaction today. This afternoon (at 2pm), the management will hold an analyst meeting, where we hope to get a better color on the outlook of the company. Hence, we opt to keep our neutral view unchanged with TL2.50/share target price for the time being.