TCELL için NÖTR olan önerimizi devam ettirirken
daha önce hisse başına 11.70 TL olan 12 aylık hedef değerimizi 13.10 TL’ye
çıkardık. Yeni hedef değerimiz sadece %12 yukarı potansiyele işaret etmektedir.
Hedef değerimizdeki
yukarı yönlü değişim şirketin 4ç12 faaliyet sonuçlarının beklentimizin bir
miktar üzerinde gelmesinden kaynaklanmaktadır. TCELL’in 4ç12’deki rekor cirosu
beklentilerimizi aştı, marjlar 2012 yılının sonlarına doğru mobil pazarda
görülen kısmi rasyonelleşme hareketlerini yansıtmaktadır ancak net kar tek
seferlik faaliyet dışı giderler nedeniyle beklentiler dahilinde kaldı. 4ç12’de
açıklanan güçlü operasyonel verilere rağmen yönetim son dönemde pazardaki fiyat
bazlı agresif tekliflerden çekinerek 2013 yılı için özellikle marjlar tarafında
muhafazakar öngörüler açıkladı. 2013 ve 2014 F/K ve FD/FAVÖK çarpanları
bakımından TCELL uluslararası benzerlerine göre sadece %8 iskontolu işlem
görmektedir.
tera menkul
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder