§
4Ç12’de Tüfe’ye endeksli
menkullerin net karı desteklemesini bekliyoruz. Genel
olarak yılın son çeyreğinde düşen mevduat maliyetlerinin ve artan Tüfe’ye
endeksli menkul gelirlerinin bankaların karına olumlu etki yapacağını
beklemekteyiz. Garanti Bankası için 781mn TL net kar tahmin ediyoruz (çeyreksel
%7 artış) ve bununla yıl sonu kümüle net kar tahminimizi 3.095mn TL’ye
yükseltiyoruz (önceki: 3.026mn TL). Garanti için SAT tavsiyemizi koruyoruz;
1,7x F/DD ve %16,1 sermaye getirisi ile işlem gören Garanti rakiplerine göre
%23 primlidir. 31 Ocak itibariyle Garanti Bankası yıl sonu finansallarını
açıklayacak.
§
Tüfe bazı 4Ç12’de pozitife
döndü. Garanti Bankasının son çeyrekte 600mn TL Tüfe’ye endeksli
menkullerden gelir yazacağını tahmin ediyoruz (3Ç12: 35mn TL); şöyle ki son
çeyrekte Tüfe bazı negatif %5,33’dan pozitif %14,4’e yükselmiştir. Ayrıca,
bankanın mevduat-kredi makasında mevduat maliyetindeki düşüşün etkisinde 70 baz
puan artış bekliyoruz. Böylece çekirdek gelirlerin (faiz+komisyon) çeyreksel
%44 artacağını ve net faiz marjının 40 baz puan artarak yıllık %4,3’e
yükseleceğini düşünüyoruz.
§
Yavaş kredi büyümesi. Bankanın
ticari kredilerde 60 baz puan pazar payı kaybı yaşayacağı beklentisiyle toplam
kredilerin çeyreksel %3 artacağını bekliyoruz. Aktif kalitesinde 24 baz puanlık
bir bozulma olacağını ve takipteki krediler rasyosunun %2,2’ye yükseleceğini
düşünüyoruz. Ayrıca, banka bu çeyrek 60mn TL ek genel karşılık ayırıcak.
§ Ticari karın net kara etkisi sınırlı. Banka
bir önceki çeyrek menkul portföyünü azaltıp yalaşık 450mn TL ticari kar elde
ettiği için bu çeyrek zaten düşük seyreden faizlerin etkisinde menkul
portföyünü korudu. Dolayısıyla, ticari kar oluşumu yavaşladı.
ykb yatırım
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder