Vakıfbank’ın üçüncü çeyrekte konsolide olmayan net
dönem karı piyasanın ve bizim beklentilerimiz üzerinde 305 milyon TL olarak
gerçekleşti. Piyasa Vakıfbank
için üçüncü çeyrekte 262 milyon TL dolayında net kar bekliyordu. Bizim
tahminimiz 277 milyon TL dolayında bulunuyordu. Pozitif sürprizde
beklenenden daha yüksek kredi büyümesi ve net faiz marjındaki genişleme etkili
oldu. Kredi büyümesine paralel olarak genel provizyonlardaki artış ve
potansiyel problemli alacaklar için ayrılan karşılıklar ise beklentilerin üzerinde
kaldı.
Kredi-mevduat makasındaki etkileyici iyileşme ve
muhasebe değişikliği sonrası bu sene yazılmayan komisyonların önümüzdeki sene
yazılacak olması, bankanın 2013’te iyi bir kar artışı yakalamasına sebep
olacaktır ve özsermaye getirisini üçüncü çeyrekteki %11,5’ten %14 seviyelerine
çıkartacaktır. Bu bağlamda banka için 2012 ve 2013 net kar tahminlerimizi
sırasıyla %7 ve %6 oranında artırıyoruz. Ayrıca Vakıfbank’ta hedef fiyatımızı
4,42 TL’den, 4,86 TL’ye revize ediyoruz.
Bankanın diğer bankacılık hisselerinden haketmediği
kadar düşük bir çarpanda işlem gördüğünü gözlemliyoruz ve sahipliğinin
Hazine’ye geçecek olmasının da çarpanlar arasındaki farkın azalmasında etkili
olacağını öngörüyoruz. Buna paralel olarak, Vakıfbank’ta “TUT” olan tavsiyemizi
“AL” seviyesine yükseltiyoruz ve banka hisselerinde %15 dolayında prim
potansiyeli bulunduğunu düşünüyoruz.
Teb Yatırım
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder