- Beklentilerin üstünde finansallar: BIMAS (perakende) 1ç12’de bizim beklentimizin (TL85mn) ve piyasa beklentisinin (TL84mn) üstünde TL91mn net kar açıkladı (14% artış). BIMAS bu dönemde yüksek enfalsyondan olumlu etkilenirken beklentilerin üstünde net satış büyümesi açıkladı. 1ç12 net satış büyümesi yıl sonu hedefi olan 20% büyüme’nin de üzerine çıktı. Daralan brut karlılık faaliyet giderlerindeki yavaşlama ile bir miktar telafi edildi. Geçen yılın aynı döneminde 5.9% olan FAVÖK marjı bu çeyrekte 5.4%’e geriledi ancak bu rakam bizim ve piyasanın beklentisi olan 5.2% marjın üzerinde gerçekleşti. Kısaca BIMAS 1ç12’de hem büyüme hem de marjlar olarak beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladı. BIMAS bir kez daha yıl sonunda hedeflerinin üzerinde rakamlar açıklayabilir. Şirketi için SAT önerimizi sürüdrmekteyiz. BIMAS 23.2x FD/FAVÖK ve 34.3x F/K çarpanlarından işlem görürken sektöre göre pahalıdır.
- Son 8 çeyreğin en yüksek FAVÖK marjı: ULKER (bisküvi) 1ç12’de TL56mn net kar açıkladı, beklentilerin üstünde geldi. Net satışlar beklentilere paralel gelirken FAVÖK beklentileri aştı. Marjlar beklentilerin üstünde (şirket piyasanın 6.4% olan FAVÖK marjına karşın 8% FAVÖK marjı etkiledi) geldi. ULKER 26 Eylül 2011’de ana şirketten çikolata segmentini TL825mn karşılığında satınaldı ve konsolide etmeye başladı. Marjlardaki iyileşmenin çikolata segmentinden kaynaklandığını düşünmekteyiz. Satış hacmi bu çeyrekte 18% arttı. ULKER 10.9x FD/FAVÖK çarpanından işlem görürken sektör ortalamalarına gore ucuzdur.
- 1ç12 net karı finansal gelirlerle desteklendi: CCOLA (içecek) 1ç12’de TL28mn düzeyindeki piyasa beklentisinin önemli ölçüde üzerinde TL49mn net kar açıkladı. Konsolide satış hacmi yıllık bazda %10 artarken; FAVÖK marjı da düşük girdi fiyatları ve artan satış fiyatları nedeniyle piyasa beklentisi olan %10.5’in üzerinde %11.3 oldu. Net kar ise kur farkı gelirleriyle desteklendi. CCOLA sektör ortalaması olan 17.6’nın altında 15.1 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder