TCMB Artık Başlıbaşına Bir Risk

TCMB artık başlı başına bir risk unsuru oldu.  2012 Para ve Kur Politikası’nın açıklanmasından bir gün sonra, İSO’da bu politikanın nasıl icra edileceğini anlatmak ve yeni kurallar getirmek tarihi bir hata. TCMB’nin söz verdiği öngörülebilirlik ilkesi daha birinci gününde ihlal edildi. TCMB’nin O/N, bir hafta ve 1 aylık repolarından oluşan yeni likidite yönetiminin detaylarına girmeyeceğim.  Bir kaç temel gözlem daha önemli: 

·         Artık fonlama maliyeti öngörülemez hale geldi.

·         TCMB’den başka kimse “normal” ve “istisnai” günlerin ne olduğunu bilmiyor, kestiremiyor.

·         Para politikasını küresel risk iştahının günlük seyrine göre belirlemek, ekonomiyi miyopluğu alıştırmak demektir.

·         TCMB açıkça kur hedefliyor, kur hareketlerinin ardında yatan iç talep gelişmelerine dikkat etmiyor.

Yeni yıldan çok endişeliyim.  Eğer AB krizi sık sık panik ataklarına yol açacaksa, “normal” ve “istisnai” günler çok sık yer değiştirecek. Fonlama maliyeti her sabah yazı tura ile belirlenecek.  Bu denli yoğun  belirsizlikle boğuşmak yerine bir çok yatırımcının TL ve DİBS’den çıkması muhtemel.

Atilla Yeşilada