Piyasalara Bakış

Geçtiğimiz hafta ABD’de 1Ç GSYİH rakamının aşağı yönde revize edilmesi ile varlık alım programında yavaşlama beklentilerinin hafiflemesi ve New York FED Başkanı Dudley’in nispeten güvercince açıklamaları gibi FED üyelerinden piyasaları yatıştırıcı yöndeki açıklamalar piyasalara moral vermiş ve kısa vadeli tepki yükselişlerine  destek olmuştu. 24 Haziran sonrası etkili olan tepki yüselişinde MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksi dolar bazında %6.63 yükselişle aynı dönemde sırasıyla %3.09 ve %2.66 yükselen MSCI Dünya ve S&P 500 endekslerinden daha güçlü performans gösterdi. Bu dönemde MSCI Türkiye’nin ise %10.48 artış gösterdiğini not edelim. Yılbaşından bu yana bakıldığında ise MSCI Dünya endeksi %7.91 artıdayken gelişmekte olan piyasalar endeksi %10.7 ekside.

 

Tepki yükselişlerinin devam edip etmemesinin tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyallere bağlı olduğunu düşünüyoruz. Bu hafta Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamı öncesinde geçtiğimiz hafta 9000 kişi düşüşe işaret eden haftalık işsizlik maaşı başvurularından gelen sinyaller, her ne kadar  volatil bir veri olsa da dikkate değerdi. Tarım dışı istihdam rakamından gelecek sinyaller FED’in varlık alım programından çıkışta göstergelerden biri olması açısından önemli. Bloomberg’de yer alan ankete göre ortalama beklenti 165.000 kişi artış olacağı yönünde şekilleniyor. (önceki:175.000) 150-180 aralığında bulunan beklentinin üzerinde güçlü artış ekonomiye yönelik pozitif sinyal verirken FED’in çıkış stratejisinde takvime işaret eden son açıklamalarını destekler nitelikte olabilir, tersi durumda zayıf seviyede gelecek rakamlar ise çıkış stratejisi endişelerini hafifletebilir.

 

Dün güne yükselişle başlayan S&P 500 endeksi günün ikinci yarısında etkili olan satış baskısı ile %0.54 artıyla günü tamamladı. Burda defansif grupta yer alan başta altyapı olmak üzere sağlık sektörü ve finansallarda satış baskısı görüldüğünü not edelim. Ekonomik büyümeye duyarlı döngüsel sektörlerden sınai sektöründeki nispeten güçlü performans dikkat çekiciydi. Yukarıda da bahsettiğimiz gibi tarım dışı istihdam rakamı FED’in çıkış stratejisi endişelerini çok fazla güçlendirici yönde gelmediği sürece tepki yükselişleri devam edebilir. Ayrıca Perşembe günü ne derece güvercince mesajlar vereceği merak konusu olan Avrupa Merkez Bankası toplantısının da haftanın önemli konularından biri olduğunu belirtelim. ECB Başkanı Draghi’nin basın toplantısı sırasında vereceği mesajlar tarım dışı istihdam öncesi önemli.

 

Bu sabah Asya piyasalarında Japonya Borsası %0.87 artıda işlem görüyor. ABD vadelileri artıda. Çin ise yatayda. Avustralya Merkez Bankası faiz de bir değişikliğe gitmedi ve açıklamalarda sınırlı güvercince tonlama ön plandaydı. Bugün veri tarafında ABD’de ISM New York ve fabrika siparişleri, İspanya’da işsizlik rakamı takip edilecek. Diğer taraftan Yunanistan'la ilgili gelişmelerin dikkat çekici olduğunu hatırlatalım. Yunanistan'da Troyka heyeti iki haftalık aradan sonra 8.1 milyar euro tutarındaki yardım dilimi için görüşmeler tekrar başlıyor.  Yunan Devlet Televizyonu ERT konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle üçlü koalisyonda hükümet ortağı DİMAR'ın hükümetten ayrılması ile siyasi riskler ön plana çıkmış ve soru işaretlerine neden olmuştu. Ancak kurulan yeni kabine ile bu konu şimdilik arka plana geçmiş gözüküyor.  Görüşmelerde iki konu dikkat çekiyor. Birincisi özelleştirme programı ile ilgili anlaşmazlıklar bir diğeri ise kamu çalışanlarındaki kesintiler.  Basında yer alan bazı haberlere göre anlaşmazlıklar nedeni ile ilk etapta 8.1 milyar euro tutarındaki yardım diliminin bir kısmı serbest bırakılabilir.

 

Dün açıklanan makro verilere bakacak olursak Haziran ayı PMI’larında Asya’da Japonya hariç yavaşlama sinyalleri ön plandaydı. Avrupa’da ise Almanya PMI’ında önemli bir revizyon görülmezken İspanya ve İtalya’da açıklanan Haziran ayı PMI’larındaki pozitif sinyaller dikkate değerdi. Haziran ayında 48.1'den 50'ye yükselerek genişleme bölgesine ulaşan İspanya PMI imalat endeksi dikkat çekiyor. Endekste Nisan 2011'den bu yana ilk kez artışa işaret eden yeni siparişler ve ayrıca üretim ve istihdam endekslerindeki düşüş hızındaki yavaşlama ön planda. Bu görünüm ise temelde ihracat performansındaki iyileşmeden kaynaklanıyor. İç talepte ise oldukça zayıf seviyede toparlanma sinyali var. Benzer şekilde İtalya PMI imalat endeksi de Haziran ayında 47.3'den 49.1'e yükselerek iyileşme sinyali verdi. Üretim endeksi sınırlı da olsa Eylül 2011'den sonra ilk kez artışa işaret ederken, yeni siparişler endeksindeki düşüşte ihracattan kaynaklı olarak yavaşlama sinyali var.

 

Günün bir diğer önemli verisi ise ABD’de açıklanan Haziran ayı ISM imalat endeksiydi. ISM imalat endeksi beklendiği gibi tekrar genişleme bölgesine geçerek stabilizasyon sinyali verdi. Endeks 49'dan 50.9'a yükselerek beklenene paralel seviyede gerçekleşti. (beklenti:50.5 Mayıs:49) Diğer taraftan 50.1'den 48.7'e gerileyerek daralma bölgesine geçen istihdam endeksi tarım dışı istihdam rakamı öncesi dikkat çekiciydi.

 

Yurtiçinde ise yarın açıklanacak TÜFE rakamı öncesinde İTO enflasyon rakamları takip edildi. Buna göre Haziran ayında perakende fiyatlar aylık % 0.20 oranında artış gösterdi (Mayıs: % +1.13 ) Alt endekslerde öncü sinyal olarak değerlendirilebilecek gıda harcamaları grubundaki aylık % 1.03 oranındaki düşüş dikkat çekiciydi. Ancak ITO enflasyonunun TÜFE verisi için güçlü bir öncü gösterge olmadığını hatırlatalım.Çarşamba günü açıklanacak Haziran ayı enflasyon rakamında Bloomberg ortalama beklenti %0.10 artış yönünde şekilleniyor. (Mayıs: %0.15)

 

ykb ytr